淺析養(yǎng)老金入市

摘 要：養(yǎng)老金是人民生活的社會(huì)保障金。近年來，由于我國(guó)養(yǎng)老制度的改革，老齡化的加速導(dǎo)致其空賬問題日益嚴(yán)峻，為實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，養(yǎng)老金入市已成為大勢(shì)所趨。本文分析了養(yǎng)老金入市的必要性，針對(duì)其所面臨的市場(chǎng)、管理以及法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并給出相應(yīng)的對(duì)策建議，為我國(guó)養(yǎng)老金的入市提供借鑒依據(jù)。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金入市；風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策建議

養(yǎng)老保險(xiǎn)是社會(huì)保障體系的重要組成部分，其所采取的養(yǎng)老金制度是讓社會(huì)成員實(shí)現(xiàn)老有所養(yǎng)的基礎(chǔ)，因此也一直是國(guó)家和人民所關(guān)注的熱點(diǎn)。近年來，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已逐步由現(xiàn)收現(xiàn)付制過渡到了社會(huì)統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶相結(jié)合的積累制。但隨著通貨膨脹率的上升和人口老齡化的不斷加劇，我國(guó)養(yǎng)老金個(gè)人賬戶的缺口也在不斷擴(kuò)大。為了保障人們的生活，減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，養(yǎng)老金入市便成為了必要的發(fā)展趨勢(shì)。

一、養(yǎng)老金入市的必要性

（一）解決缺口問題

1997年養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革后，我國(guó)養(yǎng)老金制度已從現(xiàn)收現(xiàn)付制過渡到了積累制，這便產(chǎn)生了在改革前已退休的人沒有個(gè)人賬戶和在改革前已工作的人成立個(gè)人賬戶時(shí)間較短這兩個(gè)問題。與此同時(shí)，中國(guó)人口老齡化程度也逐漸加重，因此統(tǒng)籌賬戶的資金往往并不足以滿足需求。為了保障養(yǎng)老金能夠被足額發(fā)放，個(gè)人賬戶的養(yǎng)老金經(jīng)常被直接挪用，導(dǎo)致了養(yǎng)老金賬戶缺口的形成。養(yǎng)老金入市是指把基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金中個(gè)人賬戶基金投入到資本市場(chǎng)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)投資范圍廣，收益高的特點(diǎn)無疑給養(yǎng)老金的保值增值帶來了更大的可能性，可以一定程度上彌補(bǔ)養(yǎng)老金現(xiàn)存的空缺，增強(qiáng)人民對(duì)于我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老金制度的信任度。

（二）減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)

在養(yǎng)老金缺口日益加重的情形下，政府的資金注入無疑是人民生活的最后保障，而過度的資金投入也會(huì)給政府造成巨大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的發(fā)展。養(yǎng)老金入市通過對(duì)于空缺的填補(bǔ)，一定程度上也可以緩解政府補(bǔ)貼的壓力，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)更穩(wěn)定的發(fā)展。

（三）增加市場(chǎng)活力

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止至2017年，僅僅我國(guó)企業(yè)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的結(jié)余就達(dá)到了4.12萬億元，這筆資金數(shù)目龐大，如果完全不投入使用，無疑是對(duì)于資源的浪費(fèi)。而投入到市場(chǎng)中，便為市場(chǎng)注入了資金的活力，有利于我國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新，例如金融衍生品的產(chǎn)生和金融市場(chǎng)法律的完善；也有利于提高金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。與此同時(shí)，國(guó)家也可以通過調(diào)整養(yǎng)老金所投資產(chǎn)品的類型來引導(dǎo)大眾投資方向，使我國(guó)資本市場(chǎng)更加健康的發(fā)展。

二、養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老金是保證社會(huì)人民老有所養(yǎng)的基礎(chǔ)，資金的安全性需要得到保障，因此養(yǎng)老金入市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題便得到了人們的廣泛關(guān)注。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

股票投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是養(yǎng)老金入市所面臨的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

股票市場(chǎng)的價(jià)格受到企業(yè)發(fā)展、市場(chǎng)需求等多種因素的影響。而信息披露的不完善、人民專業(yè)知識(shí)的匱乏等原因?qū)е铝斯善眱r(jià)格的波動(dòng)往往難以預(yù)測(cè)。股票市場(chǎng)在帶來高收益的同時(shí)，也帶來了更多需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，當(dāng)把資金注入到資本市場(chǎng)，其流動(dòng)性也受到了一定的限制。股票的買賣、證券的轉(zhuǎn)移均需要一定的程序以及時(shí)間，對(duì)于流動(dòng)性較差的金融產(chǎn)品，如果價(jià)格突然開始下跌，甚至出現(xiàn)產(chǎn)品無法出售的情況，將導(dǎo)致投入的養(yǎng)老金貶值地更加嚴(yán)重。

（二）管理風(fēng)險(xiǎn)

管理風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)家所委托的養(yǎng)老金投資管理人因?yàn)楣芾砟芰τ邢?、專業(yè)知識(shí)不足在投資時(shí)出現(xiàn)了決策失誤而導(dǎo)致了資金的虧損?，F(xiàn)如今，我國(guó)金融市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力不足，國(guó)家所選出的21家養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)存在運(yùn)營(yíng)程序不夠完善，工作人員不夠?qū)I(yè)的現(xiàn)象，這就直接導(dǎo)致了其所制定的投資運(yùn)營(yíng)策略可能具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。更有甚者利用自己工作的便利，擅自挪用托管的養(yǎng)老金，例如將其投資于與自己機(jī)構(gòu)有合作的、對(duì)自己有利的金融產(chǎn)品上，給國(guó)家及人民帶來不必要的損失。因此，工作人員專業(yè)素質(zhì)不足而帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)得到重視。

（三）法律滯后風(fēng)險(xiǎn)

為保障養(yǎng)老金的安全性，國(guó)家針對(duì)養(yǎng)老金入市也出臺(tái)了相關(guān)的法律政策，例如，國(guó)務(wù)院于2015年印發(fā)的《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》便規(guī)定了投資于股票、股票基金、混合基金等風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品的比例不能超過30%。法律政策的出臺(tái)為養(yǎng)老金投資策略的制定提供了限制和方向，但我國(guó)養(yǎng)老金入市的相關(guān)法律還處于探索階段，法律的規(guī)定不夠嚴(yán)謹(jǐn)全面，需要進(jìn)一步在發(fā)現(xiàn)問題時(shí)進(jìn)行及時(shí)的改革與完善。而且，法律具有一定的滯后性，可能在新的政策出臺(tái)前損失已經(jīng)發(fā)生，不能有效的起到控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。

三、養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

（一）推行投資組合

資本市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)的價(jià)格波動(dòng)和流動(dòng)性障礙給養(yǎng)老金入市帶來了主要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而分散投資則一定程度上可以降低這種風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家可以規(guī)定將養(yǎng)老金投資于包含各個(gè)行業(yè)金融資產(chǎn)的投資組合上，這樣在某些行業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣，資產(chǎn)價(jià)值下跌的同時(shí)，另外的行業(yè)可能相反的產(chǎn)生利好消息，一定程度上可以中和由于價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，投資組合中也應(yīng)充分涵蓋短期、中長(zhǎng)期以及長(zhǎng)期等各個(gè)期限的資產(chǎn)，在實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金增值的同時(shí)，保證其流動(dòng)性。

（二）加強(qiáng)工作人員專業(yè)能力

為防止由于投資機(jī)構(gòu)專業(yè)人員能力不足而導(dǎo)致決策失誤造成養(yǎng)老金的虧損，首先應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)與專業(yè)能力。國(guó)家可以提高進(jìn)入金融投資機(jī)構(gòu)工作的壁壘，例如要求工作人員必須有證券從業(yè)資格證，高級(jí)管理人員擁有金融分析師證等等。同時(shí)應(yīng)增加養(yǎng)老金投資運(yùn)作的透明度，將投資機(jī)構(gòu)專業(yè)人員所做的投資決策予以公開，放置于陽光之下，以便于國(guó)家以及人民群眾對(duì)于養(yǎng)老金入市的情況進(jìn)行監(jiān)督，及時(shí)制止不理性的投資行為。同時(shí)國(guó)家也應(yīng)積極完善我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，對(duì)于選取出的投資機(jī)構(gòu)按時(shí)重新進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，以保障投資的安全性。

（三）完善法律法規(guī)

法律規(guī)定不夠完善，對(duì)于養(yǎng)老金投資的方向與比例的規(guī)定不夠明確也是養(yǎng)老金入市產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的主要原因之一，只有不斷的完善法律，才能使養(yǎng)老金的投資真正有法可依，更規(guī)范安全地進(jìn)行。但法律的完善也具有滯后性，可能會(huì)出現(xiàn)新的政策出臺(tái)前損失已經(jīng)發(fā)生的情況，為了解決法律的滯后性，可以盡量精簡(jiǎn)相關(guān)法律制定程序，高效的完成法律的制定。給養(yǎng)老金入市提供更加完善、安全的金融市場(chǎng)環(huán)境，有利于投資更加規(guī)范的進(jìn)行。

四、結(jié)束語

針對(duì)我國(guó)的養(yǎng)老金現(xiàn)狀，養(yǎng)老金入市已是大勢(shì)所趨。但我國(guó)仍處于養(yǎng)老金入市的探索階段，還存在很多風(fēng)險(xiǎn)有待規(guī)避和解決。我們要在加快養(yǎng)老金入市的同時(shí)，不斷制定正確的投資策略，提高專業(yè)人員素質(zhì)并完善相關(guān)的法律法規(guī)，才能使養(yǎng)老金得到更加安全的運(yùn)營(yíng)，在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，也促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老金制度的改革和金融市場(chǎng)更健康的發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

鄧秋語，成都玉林中學(xué)。