人民幣貶值的原因及其影響

摘 要：自2018年5月以來，人民幣持續(xù)貶值，本文從內(nèi)部原因和外部原因來分析人民幣貶值的原因，以及闡述人民幣貶值帶來的影響。

關(guān)鍵詞：人民幣貶值；原因；影響

自2018年5月份以來，（由圖一可知）美元對人民幣一直是上漲的趨勢，人民幣持續(xù)貶值，而國貨幣的價格和國家的經(jīng)濟(jì)水平以及人民生活都息息相關(guān)，因此，本文主要目的在于探究人民幣貶值的原因，并且分析其產(chǎn)生的影響。

一、人民幣貶值的原因

（一）內(nèi)部原因

1.央行降息降準(zhǔn)以及超發(fā)貨幣

近年來，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，中央銀行決定通過降低銀行利息以及儲備金率來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長速度，刺激國內(nèi)消費(fèi)。這必然會造成國內(nèi)流動貨幣大量增加，刺激國內(nèi)的消費(fèi)，但是同時也會降低貨幣的購買力；更嚴(yán)重的是，利率下降也會導(dǎo)致國內(nèi)的投資環(huán)境喪失吸引力，導(dǎo)致資本流出，這都會給人民幣貶值造成壓力。同時，近年來我國貨幣發(fā)行量一直處于超發(fā)的狀態(tài)，這些也都會導(dǎo)致人民幣購買力下降。

2.國際貿(mào)易逆差

對我國國際收支中的金融項(xiàng)目來說，很多投資項(xiàng)目處于資本外流的狀態(tài)，再加上非儲備性的金融項(xiàng)目全部為貿(mào)易逆差，在國際需求基本不變的情況下，這就導(dǎo)致國際資本市場上流動的人民幣數(shù)量大大增加，也即供給會大大增加，這也會導(dǎo)致人民幣貶值。

3.熱錢大量流出

近年來，很多境外投資者一方面通過正常的貿(mào)易和投資將資金轉(zhuǎn)移出我國，很多熱錢就通過這樣正規(guī)的渠道流出我國；另一方面，通過非正規(guī)渠道流出我國的資本大大多于流入的資本，而且規(guī)模上來說，流出的資本規(guī)模更大，這兩方面都會導(dǎo)致國際貨幣市場上流通的人民幣數(shù)目的增長，導(dǎo)致人民幣貶值。

4.心理預(yù)期因素

自從2018年3月以來，美元對人民幣一直處于上升的趨勢，也就是說人民幣對美元一直在貶值。再加上美國新任總統(tǒng)采取的嚴(yán)苛的關(guān)稅制度，人民預(yù)期人民幣仍將持續(xù)貶值。再加上美聯(lián)儲偶爾釋放出的加息信號，人們會預(yù)期美元還將持續(xù)上漲。在這種預(yù)期下，廣大的投資者會從中國市場撤出資金，于是產(chǎn)生了真實(shí)的資金流出，人民幣確實(shí)發(fā)生了貶值，于是惡性循環(huán)，人民幣貶值壓力巨大。同時，在這段時間內(nèi)，國內(nèi)股票市場和房地產(chǎn)市場發(fā)生較大的波動，這就導(dǎo)致投資者預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面會發(fā)生較大的變化，在這一預(yù)期下，很多投資者撤出國內(nèi)資本，導(dǎo)致資本外流。

（二）外部原因

1.國際形勢復(fù)雜多變

（1）英國以及歐洲其他國家政治動蕩

英國脫歐以及冰島等國家內(nèi)部的政治動蕩，都造成了歐元走弱和相對應(yīng)的美元走強(qiáng)，又因?yàn)槊涝腿嗣駧乓恢庇蟹聪驋煦^的關(guān)系，所以，這必定會造成人民幣貶值壓力；又因?yàn)橛摎W事件給歐洲市場造成巨大的動蕩，進(jìn)而影響了整個國際市場。為了穩(wěn)妥，很多投資者撤回了投資在亞洲的資金，對中國來說，這會進(jìn)一步造成人民幣的貶值。

（2）美國特朗普的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易政策

美國總統(tǒng)特朗普認(rèn)為，美國長期以來的貿(mào)易逆差是其失去經(jīng)濟(jì)競爭力的重要原因，而對中國的貿(mào)易逆差則被認(rèn)為是美國國內(nèi)就業(yè)增長緩慢，制造就業(yè)就業(yè)人數(shù)不多的重要原因。因此，特朗普上臺之后，對中國實(shí)行很激進(jìn)的保護(hù)主義貿(mào)易政策，這在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速放緩的情勢下，必然會給中國的經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力；其次中美貿(mào)易戰(zhàn)在一定程度上使得中國捍衛(wèi)人民幣的積極性更加低落，這也會給人民幣貶值造成壓力。同時特朗普上臺之后，對投資美國境內(nèi)的企業(yè)給予很多優(yōu)惠政策，這會吸引投資美國境外的資金的回歸，也會造成投資中國境內(nèi)的資金外流的后果。

2.美聯(lián)儲加息

自2017年以來，美聯(lián)儲在2017年連續(xù)加息三次，在2018年3月底也進(jìn)行了一次加息。美聯(lián)儲加息是美國國內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁，且經(jīng)濟(jì)增長勢頭良好的信號，這增加美國對全球資本的吸引力，讓大量資本流入到美國，對中國來說，大量資本會流出中國而流入美國，對人民幣貶值造成壓力。

二、人民幣貶值的影響

（一）利于出口和減輕對外依賴程度

人民幣貶值，會導(dǎo)致中國對外商品價格下降，鞏固中國的貿(mào)易順差，促進(jìn)國外消費(fèi)者對中國商品的消費(fèi)需求，進(jìn)而刺激出口，提升中國的對外開放程度，為中國產(chǎn)品同國外產(chǎn)品競爭創(chuàng)造有利條件；但是人民幣貶值會造成國外進(jìn)口商品價格的上升，人們因此會克制自己對進(jìn)口商品的需求，尋找其他國內(nèi)產(chǎn)品作為替代品，這必然會抑制過多資本流入中國，從而減輕中國的對外依賴程度。

（二）會對國內(nèi)物價產(chǎn)生影響

一方面，出口擴(kuò)大，消耗大量原材料，因其需求增加拉動物價上升： 另一方面，進(jìn)口成本增加，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)成本增加，因而企業(yè)生產(chǎn)總成本增加，導(dǎo)致物價上漲。同時，貨幣貶值對物價上漲的影響會逐漸擴(kuò)大到其他種種商品，進(jìn)而造成通貨膨脹；此外，人民幣貶值無形中也會增加中國企業(yè)進(jìn)行海外投資的成本，不利于我國企業(yè)“走出去”。

（三）對人民幣國際化的影響

人民幣國際化程度越高，越能為我國帶來諸多有利影響，但是如果人民幣形成持續(xù)貶值趨勢，將會減少各國社會對人民幣的需求，會降低人民幣在國際社會的重要性，不利于人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)。

（四）增加國際間的貿(mào)易摩擦

盡管本幣貶值對中國來說，會促進(jìn)出口，但反過來，本國出口較多，就會造成其他國家出口困難，加重別國工人就業(yè)難度。因此，別國可能通過關(guān)稅或者貿(mào)易壁壘來對目前人民幣的貶值作出抵抗，如美國總統(tǒng)特朗普上臺之后大力推行的貿(mào)易保護(hù)政策就是這種舉措之一。

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作者簡介：

崔宇軒，男，北京，研究方向：金融。