BOT項目PPA中的電價機制設計

摘 要：在海外電廠投資的過程中，電價是保障項目成功的重要因素。本文提供了一種適應性很廣的兩部制電價機制設計模型，以期能為我國電力相關(guān)企業(yè)的海外電源項目投資提供一定的借鑒。

關(guān)鍵詞：BOT；PPA；電價機制設計；

引言

在我國“走出去”對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略的影響下，越來越多的發(fā)電企業(yè)嘗試以BOT（Build-Operate-Transfer，建設-營運-移交）的方式對其他國家進行投資。在境外投資的過程中將面臨很多國內(nèi)項目所沒有的風險，如果應對措施不到位，很容易導致投資失敗或遭受嚴重損失。

一、BOT項目

BOT（Build-Operate-Transfer），“建設-運營-移交”是指投資人作為項目發(fā)起人從政府獲得基礎(chǔ)設施項目的建設和運營特許權(quán)，負責項目的融資、設計、建造與運營維護的一種項目實施形式。在項目特許期結(jié)束后，由項目公司無償?shù)貙⒄麄€項目移交當?shù)卣?/p>

BOT項目可以為當?shù)卣鈦碣Y本，減輕政府財政負擔，減輕項目風險，加快基礎(chǔ)設施建設。BOT項目的這一特點導致了項目合作的框架協(xié)議一般都會保證投資人一定的名義上的收益。

二、購電協(xié)議PPA（Power Purchase Agreement）

在海外電源項目投資過程中，正式簽訂PPA往往是開工前最重要的一個里程碑。PPA規(guī)定了上網(wǎng)電量、上網(wǎng)電價、技術(shù)標準、調(diào)度運行規(guī)范及其他相關(guān)商務內(nèi)容，明確了新建（或并購）電廠的項目公司與電網(wǎng)公司（或政府）之間的權(quán)利義務關(guān)系和風險分配。

三、PPA中的電價

電價作為PPA中最重要的一個章節(jié)或者附件，通常在PPA談判中總是最后才被討論。PPA談判的關(guān)鍵是保證項目穩(wěn)定的現(xiàn)金流，核心在于明確電價和電量，在確保項目公司收益的情況下可根據(jù)購電方的需求靈活地設計電價模式。

（一）電價機制設計

常見的電價機制是單一制電量電價與兩部制上網(wǎng)電價。如果東道國政府承諾電源年最低利用小時數(shù)，則單一制電量電價和兩部制上網(wǎng)電價沒有本質(zhì)區(qū)別， 只要收費模式設計合理，都能保證項目公司的投資收益率回報。如果東道國政府不承諾電源年最低利用小時數(shù)，則兩部制上網(wǎng)電價明顯優(yōu)于單一制電量電價。

在海外的投資過程中，兩部制電價的策略既能保護項目公司的利益又能讓當?shù)仉娋W(wǎng)保持最大的調(diào)度權(quán)，所以兩部制的方法接受度普遍更高。兩部制電價的核心是容量電價與電量電價，在實際應用中還可以引申出三部制電價、四部制電價，例如增加啟停次數(shù)電價、輔助服務電價等。電量電費隨電量而變化，發(fā)電越多度電電價就會越低，當?shù)仉娋W(wǎng)因此可以自由地決定度電成本。

Dep表示固定資產(chǎn)折舊與無形資產(chǎn)攤銷額，A%ROI表示當月可以獲得的固定回報，Interest表示財務費用，F(xiàn)OM表示固定運維費用，Ins表示保險費，Other表示其他費用。

從公式中可以看出，容量電費已經(jīng)包含了所有的固定成本以及固定回報，度電成本由電量電價覆蓋，所以即使電廠不發(fā)電也可以獲得A%的ROI。從電價機制來說已經(jīng)很好的保護了項目公司的利益，但是電廠依然將面對很多的風險，例如成本預估不準的風險、通脹風險、匯率風險、利率風險等。

四、結(jié)束語

PPA中的電價部分在整個BOT項目中至關(guān)重要，本文提出了一種電價機制的設計方法。實際的項目情況很可能會比文中所述更為復雜。因此，在電價機制的設計時需要在原有公式的基礎(chǔ)上進行適應性擴展，在風險應對方面也需要針對特定的項目選用最合適的應對方法。

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作者簡介：

楊詩偉，上海電力股份有限公司。