宏觀形勢(shì)仍不確定鎳價(jià)或?qū)挿鹗?/h1>
2018-12-27 06:57:44安泰科鎳研究團(tuán)隊(duì)
中國(guó)有色金屬 2018年24期
安泰科鎳研究團(tuán)隊(duì)｜文
今年中美兩國(guó)之間的貿(mào)易緊張關(guān)系已主導(dǎo)了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，目前來(lái)看，宏觀形勢(shì)仍不確定，鎳價(jià)或?qū)挿鹗帯?/p>
2018年下半年以來(lái)，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)率大幅上行，許多重要指標(biāo)已臨近變盤點(diǎn)位：MSCI全球股指在2017年大漲超過(guò)20%之后下跌近8%，主要指數(shù)全線下挫，僅納斯達(dá)克尚余些許漲幅；新興市場(chǎng)貨幣有效匯率整體貶值超過(guò)3%，玻利瓦爾、阿根廷比索、土耳其里拉等兌美元一度貶逾30%，人民幣兌美元自6月以來(lái)也出現(xiàn)急貶，目前距 “7”僅一步之遙；貿(mào)易摩擦和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)交織，經(jīng)濟(jì)政策不確定性指數(shù)顯著上行，全球化格局面臨重構(gòu)。
LME鎳價(jià)自2018年下半年以來(lái)也開啟了下行通道，截至10月31日，LME鎳價(jià)較年內(nèi)高位已下跌了31.1%達(dá)到年內(nèi)新低11500美元/噸，與年初相比跌幅也達(dá)到了8.9%，與去年同期相比跌幅達(dá)6.5%，回吐了年內(nèi)全部漲幅。截至10月31日滬鎳主力合約較年內(nèi)高點(diǎn)下跌18.5%至97760元/噸，較年初下跌1.4%。
2013～2018年我國(guó)不銹鋼月度產(chǎn)量走勢(shì)（噸）
2018下半年以來(lái)，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，對(duì)基本金屬走勢(shì)造成了一定的利空，近期鎳價(jià)預(yù)期偏弱的主要因素一方面來(lái)自于宏觀消息面利好因素不足；另外就是來(lái)自于鎳鐵的供應(yīng)寬松預(yù)期，擠兌電解鎳需求從而對(duì)打壓鎳價(jià)。對(duì)于年前鎳價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為在基本面變化不大的情況下，更應(yīng)該關(guān)注宏觀消息面的影響，尤其在美國(guó)中期選舉前后政策的走向變化，但產(chǎn)業(yè)基本面和市場(chǎng)預(yù)期也不容忽視。
鎳礦港口庫(kù)存持續(xù)上升 未來(lái)供應(yīng)存在一定不確定性
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至10月26日，國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存上升至1452萬(wàn)噸，較年初漲幅達(dá)56.6%，與去年同期相比增加38%，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)寬松預(yù)期不變。由于菲律賓蘇里高地區(qū)雨季將從今年11月持續(xù)到明年4月，在這期間，菲律賓地區(qū)出礦將放緩；印尼方面，2017年發(fā)放的鎳礦配額在2019年一季度前后將集中到期，根據(jù)目前情況來(lái)看，部分礦山在配額到期后并未獲得延期，并且新批配額進(jìn)度緩慢，若年前新增配額有限，印尼鎳礦出貨量將大打折扣，供應(yīng)量下降明顯，鎳礦庫(kù)存壓力或逐漸減小。
鎳鐵供應(yīng)緊張預(yù)期有望緩解
2018年下半年，國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)受環(huán)保影響供應(yīng)緊張，價(jià)格一直維持在高位，并未跟隨鎳價(jià)走跌。隨著年底到來(lái)，國(guó)內(nèi)部分新增產(chǎn)能將逐步投產(chǎn)，未來(lái)將逐漸緩解鎳鐵供應(yīng)緊張的局勢(shì)。據(jù)了解，山東鑫海10月底投產(chǎn)一臺(tái)48000KVA礦熱爐，預(yù)計(jì)12月出鐵，月產(chǎn)550金屬噸鎳鐵。預(yù)計(jì)到2019年上半年其新增的8臺(tái)48000KVA產(chǎn)能（4～5萬(wàn)噸鎳）將全部投產(chǎn)。
2019年，內(nèi)蒙奈曼旗地區(qū)由畢氏集團(tuán)投產(chǎn)的18臺(tái)33000KVA礦熱爐也將逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2019年底能完全達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)其鎳產(chǎn)能可達(dá)到13.5萬(wàn)噸/年。此項(xiàng)目具有電價(jià)及從錦州港運(yùn)輸鎳礦的物流優(yōu)勢(shì)，但是否全部如期投產(chǎn)還需看環(huán)保及工程進(jìn)度。
另外，寶通鎳業(yè)在蟄伏了近3年后（產(chǎn)能4～5萬(wàn)噸/年），也有望在2019年復(fù)產(chǎn)。
從國(guó)內(nèi)環(huán)保進(jìn)展和新增產(chǎn)能情況來(lái)看，鎳鐵大方向仍以增長(zhǎng)為主，據(jù)安泰科數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為34.8萬(wàn)噸，同比增加17.7%，全年產(chǎn)量將增加至45～47萬(wàn)噸左右。
國(guó)外方面主要關(guān)注印尼青山以及德龍項(xiàng)目，2018年印尼青山項(xiàng)目20條生產(chǎn)線以及新興鑄管4條生產(chǎn)線全部投產(chǎn)，德龍印尼項(xiàng)目15條生產(chǎn)線和自備電廠已全部建成，目前投產(chǎn)了7條生產(chǎn)線，2018年底有望再投產(chǎn)5條生產(chǎn)線達(dá)到12條產(chǎn)線，二期還有35條生產(chǎn)線；金川的4條生產(chǎn)線也將于年底前建成投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2018年，印尼含鎳生鐵產(chǎn)量將從2017年的19萬(wàn)噸增至29萬(wàn)噸左右，2019年印尼NPI產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，產(chǎn)量將較2018年增加6萬(wàn)噸至35萬(wàn)噸。印尼的鎳生鐵前景廣闊，未來(lái)2～3年內(nèi)，印尼將新建18個(gè)鎳生鐵項(xiàng)目，產(chǎn)能超過(guò)70萬(wàn)噸/年，其中青山集團(tuán)是最大的投資企業(yè)。
不銹鋼仍主導(dǎo)鎳的消費(fèi)，新能源汽車將為鎳市場(chǎng)帶來(lái)活力
根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2018年9月全國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為222.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1%，同比增長(zhǎng)1.2%。其中，300系不銹鋼產(chǎn)量為105.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.68%，同比下降9.66%，所占份額為47.58%；200系不銹鋼產(chǎn)量為71.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.44%，同比增長(zhǎng)20%，所占份額為32.28%；400系不銹鋼產(chǎn)量為44.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%，同比增加4.67%，所占份額為20.14%。
預(yù)計(jì)2018年10月份總產(chǎn)量環(huán)比9月將大幅增加，主要原因是9月份個(gè)別鋼廠檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，新產(chǎn)能初步釋放，碳鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)不銹鋼。按照各家鋼廠排產(chǎn)情況統(tǒng)計(jì)，10月總計(jì)劃量為230萬(wàn)噸左右。
2018年1～9月我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為1963.4萬(wàn)噸，同比增加4.1%，其中300系不銹鋼產(chǎn)量為933.9萬(wàn)噸，同比下降4.6%，所占份額為47.56%；200系不銹鋼產(chǎn)量為653.1萬(wàn)噸，同比增加16.2%，所占份額為33.26；400系不銹鋼產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，同比增加9.1%，所占份額為19.18%。
2018年中國(guó)原生鎳消費(fèi)量為123萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%，其中不銹鋼占85%,電鍍5%，電池為4%。2018年不銹鋼鎳消費(fèi)的增長(zhǎng)為3%，而電池用鎳增長(zhǎng)達(dá)到16%。2018年中國(guó)電池行業(yè)鎳消費(fèi)量約為6.5萬(wàn)噸，其中原生鎳占77%，從2015年開始，鋰離子電池用鎳超過(guò)鎳氫電池；前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量逐年上升，特別是2017年前驅(qū)體產(chǎn)量達(dá)到14.5萬(wàn)噸，三元材料達(dá)到10萬(wàn)噸，同比翻番，帶動(dòng)電池行業(yè)用鎳大幅度增加。預(yù)計(jì)2018年三元前驅(qū)體產(chǎn)量18萬(wàn)噸，三元材料12萬(wàn)噸。
2017年中國(guó)新能源動(dòng)力電池行業(yè)用鎳量為1.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車用鎳將達(dá)到14.5萬(wàn)噸。電池行業(yè)用鎳將成為推動(dòng)鎳消費(fèi)增長(zhǎng)的最快的領(lǐng)域。
展望：宏觀因素的改善也有望促進(jìn)鎳價(jià)先抑后揚(yáng)
根據(jù)INSG的數(shù)據(jù)，2018年全球原生鎳產(chǎn)量將達(dá)到220.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，2019年將達(dá)到238.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要由中國(guó)以及中國(guó)在印尼投資建設(shè)的鎳生鐵項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)。在過(guò)去的十幾年內(nèi)，除中國(guó)和印尼以外的其他國(guó)家和地區(qū)的增長(zhǎng)十分緩慢。
2018年全球鎳消費(fèi)量將達(dá)到235萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%，2019年將達(dá)到242.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%。中國(guó)占全球原生鎳消費(fèi)量超過(guò)50%，在過(guò)去的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，中國(guó)以外的其他國(guó)際和地區(qū)的增長(zhǎng)十分緩慢。
中長(zhǎng)期來(lái)看，2019年后全球紅土鎳礦供應(yīng)存在不確定性，國(guó)內(nèi)外交易所電解鎳庫(kù)存持續(xù)下滑，且下游電池材料對(duì)鎳的需求維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這些支持市場(chǎng)的因素沒有變化，但市場(chǎng)擔(dān)心來(lái)自印尼濕法項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)大量的鎳供應(yīng)。2015～2017年LME鎳價(jià)在10000～11000美元/噸之間，導(dǎo)致傳統(tǒng)硫化鎳礦關(guān)閉，硫酸鎳原料短缺，LME庫(kù)存下降。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)2年鈷價(jià)處于沖高回落的過(guò)程中，一旦鎳價(jià)長(zhǎng)期低于12000美元/噸，開發(fā)印尼鎳濕法項(xiàng)目的積極性和經(jīng)濟(jì)性也會(huì)受到影響。因此，安泰科預(yù)計(jì)年內(nèi)到2019年，LME鎳價(jià)大概率運(yùn)行在11000～15000美元/噸的區(qū)間內(nèi)，鎳價(jià)重回11000美元/噸以下的可能性不大。
近期LME鎳價(jià)波動(dòng)較大，除了上述基本面因素的影響以外，宏觀上來(lái)自中美貿(mào)易戰(zhàn)的拉鋸式對(duì)壘、美元升值等因素帶來(lái)的系統(tǒng)性悲觀預(yù)期對(duì)價(jià)格的影響更大。今年二季度以來(lái)，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到了前所未有的困難。2018年10月31日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作，11月1日，中央再次召開“民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)”，在改革開放40周年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，召開這樣一次座談會(huì)，不僅對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有標(biāo)志性意義，更為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了信心和動(dòng)力。11月17～18日在巴布亞新幾內(nèi)亞舉行的亞太經(jīng)合組織（APEC）峰會(huì)上，中美雙方并未達(dá)成一致意見。11月21日國(guó)際原油再度暴跌，美股遭受大規(guī)模拋售繼續(xù)下挫，宏觀悲觀情緒蔓延基本金屬，LME鎳價(jià)跌至今年以來(lái)新低至11000美元/噸的關(guān)口。預(yù)計(jì)在阿根廷即將召開的G20峰會(huì)上，貿(mào)易問(wèn)題將是兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人討論的重點(diǎn)。今年中美兩國(guó)之間的貿(mào)易緊張關(guān)系已主導(dǎo)了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，目前來(lái)看，宏觀形勢(shì)仍不確定，鎳價(jià)或?qū)挿鹗帯?/p>
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LME鎳價(jià)自2018年下半年以來(lái)也開啟了下行通道，截至10月31日，LME鎳價(jià)較年內(nèi)高位已下跌了31.1%達(dá)到年內(nèi)新低11500美元/噸，與年初相比跌幅也達(dá)到了8.9%，與去年同期相比跌幅達(dá)6.5%，回吐了年內(nèi)全部漲幅。截至10月31日滬鎳主力合約較年內(nèi)高點(diǎn)下跌18.5%至97760元/噸，較年初下跌1.4%。
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2018下半年以來(lái)，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，對(duì)基本金屬走勢(shì)造成了一定的利空，近期鎳價(jià)預(yù)期偏弱的主要因素一方面來(lái)自于宏觀消息面利好因素不足；另外就是來(lái)自于鎳鐵的供應(yīng)寬松預(yù)期，擠兌電解鎳需求從而對(duì)打壓鎳價(jià)。對(duì)于年前鎳價(jià)走勢(shì)，我們認(rèn)為在基本面變化不大的情況下，更應(yīng)該關(guān)注宏觀消息面的影響，尤其在美國(guó)中期選舉前后政策的走向變化，但產(chǎn)業(yè)基本面和市場(chǎng)預(yù)期也不容忽視。
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鎳鐵供應(yīng)緊張預(yù)期有望緩解
2018年下半年，國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)受環(huán)保影響供應(yīng)緊張，價(jià)格一直維持在高位，并未跟隨鎳價(jià)走跌。隨著年底到來(lái)，國(guó)內(nèi)部分新增產(chǎn)能將逐步投產(chǎn)，未來(lái)將逐漸緩解鎳鐵供應(yīng)緊張的局勢(shì)。據(jù)了解，山東鑫海10月底投產(chǎn)一臺(tái)48000KVA礦熱爐，預(yù)計(jì)12月出鐵，月產(chǎn)550金屬噸鎳鐵。預(yù)計(jì)到2019年上半年其新增的8臺(tái)48000KVA產(chǎn)能（4～5萬(wàn)噸鎳）將全部投產(chǎn)。
2019年，內(nèi)蒙奈曼旗地區(qū)由畢氏集團(tuán)投產(chǎn)的18臺(tái)33000KVA礦熱爐也將逐步投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到2019年底能完全達(dá)產(chǎn)，屆時(shí)其鎳產(chǎn)能可達(dá)到13.5萬(wàn)噸/年。此項(xiàng)目具有電價(jià)及從錦州港運(yùn)輸鎳礦的物流優(yōu)勢(shì)，但是否全部如期投產(chǎn)還需看環(huán)保及工程進(jìn)度。
另外，寶通鎳業(yè)在蟄伏了近3年后（產(chǎn)能4～5萬(wàn)噸/年），也有望在2019年復(fù)產(chǎn)。
從國(guó)內(nèi)環(huán)保進(jìn)展和新增產(chǎn)能情況來(lái)看，鎳鐵大方向仍以增長(zhǎng)為主，據(jù)安泰科數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，我國(guó)鎳鐵產(chǎn)量為34.8萬(wàn)噸，同比增加17.7%，全年產(chǎn)量將增加至45～47萬(wàn)噸左右。
國(guó)外方面主要關(guān)注印尼青山以及德龍項(xiàng)目，2018年印尼青山項(xiàng)目20條生產(chǎn)線以及新興鑄管4條生產(chǎn)線全部投產(chǎn)，德龍印尼項(xiàng)目15條生產(chǎn)線和自備電廠已全部建成，目前投產(chǎn)了7條生產(chǎn)線，2018年底有望再投產(chǎn)5條生產(chǎn)線達(dá)到12條產(chǎn)線，二期還有35條生產(chǎn)線；金川的4條生產(chǎn)線也將于年底前建成投產(chǎn)。預(yù)計(jì)2018年，印尼含鎳生鐵產(chǎn)量將從2017年的19萬(wàn)噸增至29萬(wàn)噸左右，2019年印尼NPI產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，產(chǎn)量將較2018年增加6萬(wàn)噸至35萬(wàn)噸。印尼的鎳生鐵前景廣闊，未來(lái)2～3年內(nèi)，印尼將新建18個(gè)鎳生鐵項(xiàng)目，產(chǎn)能超過(guò)70萬(wàn)噸/年，其中青山集團(tuán)是最大的投資企業(yè)。
不銹鋼仍主導(dǎo)鎳的消費(fèi)，新能源汽車將為鎳市場(chǎng)帶來(lái)活力
根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，2018年9月全國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為222.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1%，同比增長(zhǎng)1.2%。其中，300系不銹鋼產(chǎn)量為105.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.68%，同比下降9.66%，所占份額為47.58%；200系不銹鋼產(chǎn)量為71.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.44%，同比增長(zhǎng)20%，所占份額為32.28%；400系不銹鋼產(chǎn)量為44.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3%，同比增加4.67%，所占份額為20.14%。
預(yù)計(jì)2018年10月份總產(chǎn)量環(huán)比9月將大幅增加，主要原因是9月份個(gè)別鋼廠檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，新產(chǎn)能初步釋放，碳鋼轉(zhuǎn)產(chǎn)不銹鋼。按照各家鋼廠排產(chǎn)情況統(tǒng)計(jì)，10月總計(jì)劃量為230萬(wàn)噸左右。
2018年1～9月我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為1963.4萬(wàn)噸，同比增加4.1%，其中300系不銹鋼產(chǎn)量為933.9萬(wàn)噸，同比下降4.6%，所占份額為47.56%；200系不銹鋼產(chǎn)量為653.1萬(wàn)噸，同比增加16.2%，所占份額為33.26；400系不銹鋼產(chǎn)量為376.4萬(wàn)噸，同比增加9.1%，所占份額為19.18%。
2018年中國(guó)原生鎳消費(fèi)量為123萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.7%，其中不銹鋼占85%,電鍍5%，電池為4%。2018年不銹鋼鎳消費(fèi)的增長(zhǎng)為3%，而電池用鎳增長(zhǎng)達(dá)到16%。2018年中國(guó)電池行業(yè)鎳消費(fèi)量約為6.5萬(wàn)噸，其中原生鎳占77%，從2015年開始，鋰離子電池用鎳超過(guò)鎳氫電池；前驅(qū)體和三元材料產(chǎn)量逐年上升，特別是2017年前驅(qū)體產(chǎn)量達(dá)到14.5萬(wàn)噸，三元材料達(dá)到10萬(wàn)噸，同比翻番，帶動(dòng)電池行業(yè)用鎳大幅度增加。預(yù)計(jì)2018年三元前驅(qū)體產(chǎn)量18萬(wàn)噸，三元材料12萬(wàn)噸。
2017年中國(guó)新能源動(dòng)力電池行業(yè)用鎳量為1.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2025年新能源汽車用鎳將達(dá)到14.5萬(wàn)噸。電池行業(yè)用鎳將成為推動(dòng)鎳消費(fèi)增長(zhǎng)的最快的領(lǐng)域。
展望：宏觀因素的改善也有望促進(jìn)鎳價(jià)先抑后揚(yáng)
根據(jù)INSG的數(shù)據(jù)，2018年全球原生鎳產(chǎn)量將達(dá)到220.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.5%，2019年將達(dá)到238.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.4%。市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要由中國(guó)以及中國(guó)在印尼投資建設(shè)的鎳生鐵項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)。在過(guò)去的十幾年內(nèi)，除中國(guó)和印尼以外的其他國(guó)家和地區(qū)的增長(zhǎng)十分緩慢。
2018年全球鎳消費(fèi)量將達(dá)到235萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%，2019年將達(dá)到242.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.1%。中國(guó)占全球原生鎳消費(fèi)量超過(guò)50%，在過(guò)去的很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，中國(guó)以外的其他國(guó)際和地區(qū)的增長(zhǎng)十分緩慢。
中長(zhǎng)期來(lái)看，2019年后全球紅土鎳礦供應(yīng)存在不確定性，國(guó)內(nèi)外交易所電解鎳庫(kù)存持續(xù)下滑，且下游電池材料對(duì)鎳的需求維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這些支持市場(chǎng)的因素沒有變化，但市場(chǎng)擔(dān)心來(lái)自印尼濕法項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)大量的鎳供應(yīng)。2015～2017年LME鎳價(jià)在10000～11000美元/噸之間，導(dǎo)致傳統(tǒng)硫化鎳礦關(guān)閉，硫酸鎳原料短缺，LME庫(kù)存下降。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)2年鈷價(jià)處于沖高回落的過(guò)程中，一旦鎳價(jià)長(zhǎng)期低于12000美元/噸，開發(fā)印尼鎳濕法項(xiàng)目的積極性和經(jīng)濟(jì)性也會(huì)受到影響。因此，安泰科預(yù)計(jì)年內(nèi)到2019年，LME鎳價(jià)大概率運(yùn)行在11000～15000美元/噸的區(qū)間內(nèi)，鎳價(jià)重回11000美元/噸以下的可能性不大。
近期LME鎳價(jià)波動(dòng)較大，除了上述基本面因素的影響以外，宏觀上來(lái)自中美貿(mào)易戰(zhàn)的拉鋸式對(duì)壘、美元升值等因素帶來(lái)的系統(tǒng)性悲觀預(yù)期對(duì)價(jià)格的影響更大。今年二季度以來(lái)，國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，我國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，一些企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到了前所未有的困難。2018年10月31日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作，11月1日，中央再次召開“民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)”，在改革開放40周年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，召開這樣一次座談會(huì)，不僅對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有標(biāo)志性意義，更為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了信心和動(dòng)力。11月17～18日在巴布亞新幾內(nèi)亞舉行的亞太經(jīng)合組織（APEC）峰會(huì)上，中美雙方并未達(dá)成一致意見。11月21日國(guó)際原油再度暴跌，美股遭受大規(guī)模拋售繼續(xù)下挫，宏觀悲觀情緒蔓延基本金屬，LME鎳價(jià)跌至今年以來(lái)新低至11000美元/噸的關(guān)口。預(yù)計(jì)在阿根廷即將召開的G20峰會(huì)上，貿(mào)易問(wèn)題將是兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人討論的重點(diǎn)。今年中美兩國(guó)之間的貿(mào)易緊張關(guān)系已主導(dǎo)了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，目前來(lái)看，宏觀形勢(shì)仍不確定，鎳價(jià)或?qū)挿鹗帯?/p>
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