“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范

王燦

【摘要】“一帶一路”建設(shè)對(duì)開創(chuàng)中國(guó)全方位對(duì)外開放新格局，推動(dòng)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大意義。金融作為“一帶一路”倡議的重要支撐，為“一帶一路”建設(shè)服務(wù)的同時(shí)也帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。準(zhǔn)確識(shí)別和有效防范“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前的重要話題。本文在梳理“一帶一路”建設(shè)與金融支持相關(guān)背景的基礎(chǔ)上，從國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)、投資資金回收風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面對(duì)“一帶一路”建設(shè)中面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分析，并結(jié)合實(shí)際從宏觀和微觀兩個(gè)層面提出“一帶一路”建設(shè)中金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。

【關(guān)鍵詞】“一帶一路”建設(shè)；金融風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；

風(fēng)險(xiǎn)防范

【中圖分類號(hào)】F114.4

一、“一帶一路”建設(shè)與金融支持

作為未來中國(guó)對(duì)外經(jīng)貿(mào)投資布局的重點(diǎn)，以及實(shí)現(xiàn)新常態(tài)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要抓手，“一帶一路”倡議致力于亞非歐大陸及附近海洋的互聯(lián)互通，構(gòu)建全方位、多層次、復(fù)合型的互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)沿線各國(guó)多元、自主、平衡、可持續(xù)性的發(fā)展。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，是“一帶一路” 倡議的重要支撐。為加快推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，提升金融對(duì)“一帶一路”倡議的服務(wù)作用，我國(guó)于2014年12月設(shè)立絲路基金，為“一帶一路”框架內(nèi)的經(jīng)貿(mào)合作和雙邊多邊互聯(lián)互通提供投融資服務(wù)；于2015年12月成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，為“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作、貿(mào)易往來和金融合作等提供投融資支持。但與此同時(shí)，金融在服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的過程中也帶來諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)和紛繁復(fù)雜的國(guó)際與地區(qū)局面，準(zhǔn)確識(shí)別“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)，有效防范“一帶一路”建設(shè)中金融風(fēng)險(xiǎn)帶來的挑戰(zhàn)，有助于更加順利與可持續(xù)地推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，守護(hù)“一帶一路”給全球經(jīng)濟(jì)帶來的貢獻(xiàn)和成果。

二、“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)

（一）國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”建設(shè)涉及國(guó)家眾多，各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融環(huán)境差異較大，沿線國(guó)家中大多數(shù)為發(fā)展中國(guó)家，部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為薄弱，金融體系不健全，償債能力和履約能力較弱，存在較高主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為沿線國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，基礎(chǔ)設(shè)施條件薄弱，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大；部分國(guó)家償債來源惡化與外部流動(dòng)性壓力上升導(dǎo)致主權(quán)信用級(jí)別面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家間償債環(huán)境與財(cái)富創(chuàng)造能力亦存在較大差異，沿線國(guó)家整體金融發(fā)展水平有待提高，且對(duì)全球金融市場(chǎng)敏感度和外部資本依賴度較高，易受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響。此外，“一帶一路”沿線國(guó)家的政治環(huán)境、社會(huì)文化、宗教習(xí)俗等有較大差異，部分沿線國(guó)家特殊的地理位置導(dǎo)致國(guó)家政治局勢(shì)穩(wěn)定性相對(duì)較低，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)突出，同樣是引發(fā)國(guó)家主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)的不確定性因素。

（二）投資資金回收風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”建設(shè)投資主要涉及發(fā)展中國(guó)家，投資項(xiàng)目大多集中于公用事業(yè)、交通、電信、能源和環(huán)境等核心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因此普遍存在投資資金量大、投融資周期長(zhǎng)、投資回報(bào)期長(zhǎng)以及投資收益不確定等特點(diǎn)，進(jìn)而產(chǎn)生投資資金無法回收的風(fēng)險(xiǎn)?！耙粠б宦贰背h所帶動(dòng)的投資有很大一部分集中在國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域，而大多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投資的投資收益率普遍偏低。在國(guó)內(nèi)，中央和地方政府愿意去投資收益率偏低的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，是因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施屬于公共產(chǎn)品，具有正外部性的特點(diǎn)；同時(shí)一旦基礎(chǔ)設(shè)施建成投入使用，基礎(chǔ)設(shè)施周邊的土地通常會(huì)顯著增值，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資的地方政府可以從中獲得巨大收益。但上述機(jī)制在國(guó)際基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域卻未必生效，盡管基礎(chǔ)設(shè)施投資能給沿線國(guó)家?guī)砭薮笫找?，但投資方不一定能獲得所投資基礎(chǔ)設(shè)施周邊土地的增值收益，這同樣為投資資金的回收帶來風(fēng)險(xiǎn)。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線國(guó)家大多為小幣種的發(fā)展中國(guó)家，其貨幣為非可自由兌換貨幣，在國(guó)際市場(chǎng)中流通性較差，貨幣幣值不穩(wěn)定，匯率波動(dòng)大，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)偏高，由此可能引發(fā)匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易普遍采用美元進(jìn)行結(jié)算，但在部分對(duì)外投資項(xiàng)目中，為方便投資項(xiàng)目在當(dāng)?shù)氐捻樌\(yùn)營(yíng)，會(huì)在運(yùn)營(yíng)過程中收取當(dāng)?shù)刎泿?。這些國(guó)家的貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上接受程度較低，兌換過程較為繁瑣，且可能會(huì)在與人民幣的匯兌過程中因匯率波動(dòng)而產(chǎn)生較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。如緬甸央行于2012年4月初實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，至2015年8月下旬，緬幣從1美元兌換815緬元的參考匯率變化至1美元兌換1 285緬元，3年內(nèi)緬幣約貶值60%。此外，很多沿線國(guó)家金融市場(chǎng)不成熟，金融制度不完善，缺乏人民幣與當(dāng)?shù)刎泿诺幕Q機(jī)制，無法有效對(duì)投資和貿(mào)易中涉及的現(xiàn)存資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)保值。

（四）法律風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線各國(guó)不同的法律制度與環(huán)境，使“一帶一路”金融戰(zhàn)略中的投融資行為面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)與沿線國(guó)家的利益并不完全相同，部分國(guó)家出于單方面利益、穩(wěn)定和安全等方面的考慮，以法律的形式從投資范圍、持股比例以及合營(yíng)規(guī)范等方面對(duì)來自國(guó)外的投資加以限制。例如對(duì)重要能源項(xiàng)目、國(guó)防設(shè)施等加以特殊的投資限制；規(guī)定合營(yíng)企業(yè)中外國(guó)投資者股權(quán)不能占多數(shù)；部分國(guó)家政府通過立法，來持有對(duì)合營(yíng)企業(yè)重大決策的否決權(quán)。一些國(guó)家出于對(duì)保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的考慮，通過設(shè)置嚴(yán)格的法律和市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，以及嚴(yán)苛的通關(guān)程序，來限制海外投資主體及產(chǎn)品進(jìn)入其本國(guó)市場(chǎng)。部分國(guó)家甚至?xí)ㄟ^臨時(shí)立法的方法來限制中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購，同時(shí)由于跨國(guó)并購可能會(huì)對(duì)所在國(guó)的市場(chǎng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，因此并購企業(yè)還可能在完成并購后面臨所在國(guó)以及相關(guān)機(jī)構(gòu)的反壟斷審查，進(jìn)而引發(fā)海外投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)防范

金融風(fēng)險(xiǎn)是“一帶一路”建設(shè)中面臨的重大挑戰(zhàn)，要在準(zhǔn)確識(shí)別的基礎(chǔ)上，從宏觀和微觀兩個(gè)層面對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防范，保障“一帶一路”建設(shè)順利推進(jìn)。

（一）宏觀層面的“一帶一路”金融風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1.推動(dòng)多邊和雙邊金融合作，建立國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制

加強(qiáng)與絲路沿線各國(guó)的金融合作，推進(jìn)亞洲貨幣穩(wěn)定體系、投融資體系和信用體系建設(shè)。支持符合條件的企業(yè)進(jìn)行跨境債券發(fā)行，推動(dòng)亞洲債券市場(chǎng)的開放和發(fā)展。深化中國(guó)——東盟銀行聯(lián)合體、上合組織銀行聯(lián)合體務(wù)實(shí)合作，以銀團(tuán)貸款、銀行授信等方式開展多邊金融合作。深化金融監(jiān)管領(lǐng)域合作，推動(dòng)與更多國(guó)家簽署“一帶一路”合作諒解備忘錄。進(jìn)一步加強(qiáng)與沿線國(guó)家監(jiān)管當(dāng)局間的溝通協(xié)調(diào)，提升在重大問題上的政策協(xié)調(diào)和監(jiān)管一致性，逐步在區(qū)域內(nèi)建立高效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。逐步形成金融風(fēng)險(xiǎn)和金融危機(jī)處置合作機(jī)制，構(gòu)建區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，完善風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)和危機(jī)處置制度安排，建立金融風(fēng)險(xiǎn)國(guó)別援助機(jī)制。開展多邊和雙邊金融征信管理合作，建立沿線國(guó)家金融征信檔案，加強(qiáng)跨境投融資信貸管理。

2.充分發(fā)揮各類金融機(jī)構(gòu)作用，為“一帶一路”建設(shè)提供金融保障

充分發(fā)揮亞投行、絲路基金、金磚國(guó)家開發(fā)銀行等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在“一帶一路”建設(shè)中的作用，加快沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)互聯(lián)互通和物流發(fā)展，促進(jìn)區(qū)域貿(mào)易和投資便利化；堅(jiān)持多方參與、資源共享、互利共贏的原則，充分發(fā)揮絲路基金和各國(guó)主權(quán)基金的作用，對(duì)大型投資項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)合融資，引導(dǎo)商業(yè)性股權(quán)投資基金和社會(huì)資金共同參與“一帶一路”重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，分散金融風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)的作用，如中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司等，通過政策性出口信用保險(xiǎn)手段，對(duì)在絲路沿線國(guó)家從事貨物、技術(shù)、服務(wù)等出口業(yè)務(wù)和進(jìn)行海外投資的中國(guó)企業(yè)提供支持，為企業(yè)開拓海外市場(chǎng)提供收匯風(fēng)險(xiǎn)保障，并在出口融資、信息咨詢、應(yīng)收賬款管理等方面為外經(jīng)貿(mào)企業(yè)提供快捷、完善的服務(wù)，為“一帶一路”建設(shè)保駕護(hù)航。

3.積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化，降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”建設(shè)與人民幣國(guó)際化存在內(nèi)在一致性，二者相互促進(jìn)，協(xié)同發(fā)展?！耙粠б宦贰背h通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)際貿(mào)易、跨境投融資等方式，加強(qiáng)沿線各國(guó)經(jīng)濟(jì)合作，逐步形成橫跨亞歐大陸的新型區(qū)域深化合作大格局，為人民幣國(guó)際化的發(fā)展帶來新的機(jī)遇。與此同時(shí)，積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化也有助于“一帶一路”建設(shè)的順利實(shí)施。中國(guó)是沿線國(guó)家重要的貿(mào)易伙伴，經(jīng)濟(jì)、金融和社會(huì)發(fā)展居于區(qū)域領(lǐng)先水平，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，有助于降低交易成本，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力和協(xié)同發(fā)展水平。擴(kuò)大沿線國(guó)家雙邊本幣互換、結(jié)算的范圍和規(guī)模，提高區(qū)域內(nèi)使用人民幣的比例，為沿線國(guó)家提供流動(dòng)性支持，有效降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)區(qū)域金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

（二）微觀層面的“一帶一路”金融風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1. 完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理流程，構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

針對(duì)“一帶一路”建設(shè)中可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理流程和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。完善跨境金融風(fēng)險(xiǎn)管理流程，在準(zhǔn)確識(shí)別和衡量潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，確定金融風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，運(yùn)用有效方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)歸類和分析研究，制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略和解決方案，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督與改進(jìn)。構(gòu)建跨境金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系和監(jiān)控機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際游資的風(fēng)險(xiǎn)管理，制定中國(guó)應(yīng)對(duì)突發(fā)性金融風(fēng)險(xiǎn)的處理預(yù)案。對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)和重要業(yè)務(wù)流程進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，如采用國(guó)際國(guó)內(nèi)利率差、信貸增長(zhǎng)率、貸款償還率等，對(duì)超過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上限的重大金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施報(bào)警。推動(dòng)實(shí)施跨境金融風(fēng)險(xiǎn)的分類分級(jí)綜合管理，針對(duì)不同類別、不同等級(jí)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專項(xiàng)評(píng)估，制定出臺(tái)針對(duì)性強(qiáng)、指向性高的防范措施和應(yīng)急預(yù)案。

2. 提高跨境綜合業(yè)務(wù)能力，提升投融資業(yè)務(wù)專業(yè)化水平

提升參與絲路建設(shè)企業(yè)國(guó)際業(yè)務(wù)能力，針對(duì)“一帶一路”建設(shè)涉及國(guó)家眾多、各國(guó)國(guó)情不同的情況，積極對(duì)“一帶一路”主要沿線國(guó)家進(jìn)行國(guó)情調(diào)研，探究各國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)文化、宗教習(xí)俗等方面的特點(diǎn)及異同，重點(diǎn)研究涉及跨境貿(mào)易與投融資領(lǐng)域的相關(guān)國(guó)情，在對(duì)各國(guó)國(guó)情熟悉的基礎(chǔ)上有針對(duì)性地提升跨境綜合業(yè)務(wù)能力，有效避免因?qū)ρ鼐€國(guó)家基本國(guó)情“不熟悉”而引致的金融風(fēng)險(xiǎn)。提升企業(yè)境外投融資專業(yè)化水平，組建專業(yè)投融資項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)，對(duì)項(xiàng)目相關(guān)法律環(huán)境、可行性、市場(chǎng)特點(diǎn)等進(jìn)行充分研判，合理預(yù)防潛在風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)政府相關(guān)部門和社會(huì)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)要充分利用其經(jīng)濟(jì)信息資源優(yōu)勢(shì)和專業(yè)能力，對(duì)境外投資企業(yè)進(jìn)行支持，為企業(yè)提供境外投融資金融風(fēng)險(xiǎn)信息服務(wù)和解決方案等。

3. 加強(qiáng)金融人才隊(duì)伍建設(shè)，加大涉外金融人才儲(chǔ)備

加強(qiáng)金融人才國(guó)際化培養(yǎng)培訓(xùn)，依托國(guó)際知名金融機(jī)構(gòu)、國(guó)內(nèi)外一流大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)等，培養(yǎng)一批具有國(guó)際化視野、較強(qiáng)創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、法律素養(yǎng)過硬、能解決復(fù)雜實(shí)際問題的現(xiàn)代化國(guó)際金融人才。加大海外高層次金融人才引進(jìn)力度，探索形成海外高層次金融人才引進(jìn)工作體系和合作機(jī)制，為進(jìn)一步提高參與絲路建設(shè)企業(yè)跨境金融業(yè)務(wù)能力提供人才儲(chǔ)備。優(yōu)化金融人才隊(duì)伍結(jié)構(gòu)，加大金融領(lǐng)域緊缺人才開發(fā)力度，加快形成一支適應(yīng)金融行業(yè)發(fā)展需求、契合金融改革創(chuàng)新開放需要的金融人才隊(duì)伍。建立更加高效的金融人才管理體制，創(chuàng)新金融人才培養(yǎng)支持和評(píng)價(jià)激勵(lì)機(jī)制，健全金融人才流動(dòng)機(jī)制，提升金融人才隊(duì)伍活力。建立健全金融人才服務(wù)體系，大力發(fā)展金融人才市場(chǎng)服務(wù)，積極拓展金融人才社會(huì)服務(wù)，優(yōu)化金融人才綜合發(fā)展環(huán)境。

四、結(jié)語

金融是“一帶一路”建設(shè)的重要支撐，“一帶一路”建設(shè)同樣為中國(guó)和地區(qū)金融的發(fā)展帶來全新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。準(zhǔn)確識(shí)別和有效防范“一帶一路”建設(shè)中的金融風(fēng)險(xiǎn)，要從絲路區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局角度出發(fā)，準(zhǔn)確研判形勢(shì)，構(gòu)建防范機(jī)制，加強(qiáng)多邊合作，全面綜合施策，讓金融更好地為“一帶一路”建設(shè)服務(wù)，確?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)的順利推進(jìn)，為推動(dòng)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展作出更大貢獻(xiàn)。

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