私人銀行家族信托業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇

王菁

2018年8月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《信托部關(guān)于加強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)渡期內(nèi)信托監(jiān)管工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“37號(hào)文”），對(duì)家族信托進(jìn)行了界定?！?7號(hào)文”將家族信托定義為單一個(gè)人或者家庭作為委托人，以家庭財(cái)富的管理、傳承和保護(hù)為目的的信托，同時(shí)明確家族信托不屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品范疇，是信托的本源業(yè)務(wù)，不適用于資管新規(guī)要求?！?7號(hào)文”被整個(gè)財(cái)富管理及信托行業(yè)看作是家族信托業(yè)務(wù)的春天。

家族財(cái)富管理迎來(lái)三大轉(zhuǎn)變

我們認(rèn)為，作為家族財(cái)富管理與傳承的天然工具，家族信托業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展需要緊跟高凈值人群需求的轉(zhuǎn)變，可以歸納為三個(gè)方面。

第一，精神傳承與物質(zhì)傳承并重。熱映電影《西虹市首富》提升了大眾對(duì)家族信托的關(guān)注度，影片中“10億賭局條款”“金錢(qián)與人性考驗(yàn)”“慈善兜底條款”等信托財(cái)產(chǎn)領(lǐng)取限制條件生動(dòng)演繹了家族信托在創(chuàng)一代延續(xù)財(cái)富控制、對(duì)子女正向激勵(lì)與懲處約束上的靈活性。招商銀行私人銀行實(shí)操家族信托經(jīng)驗(yàn)顯示，高凈值人群在家族財(cái)富傳承的安排上體現(xiàn)出高度個(gè)性化的趨勢(shì)，如在子女就學(xué)、婚育、創(chuàng)業(yè)、疾病等時(shí)點(diǎn)領(lǐng)取信托資金條款中附加“畢業(yè)是否取得學(xué)位”“擇偶、擇業(yè)是否符合父母鼓勵(lì)方向”等條件，或?qū)π磐匈Y金支出指定“投保重大疾病保險(xiǎn)”“支付養(yǎng)老機(jī)構(gòu)護(hù)理費(fèi)”等明確用途。這些信托利益分配限定條件實(shí)際上也是“勤奮”“進(jìn)取”“孝順”“有責(zé)任心”等家族價(jià)值觀(guān)的傳導(dǎo)。越來(lái)越多的創(chuàng)一代在物質(zhì)傳承基礎(chǔ)上開(kāi)始關(guān)注精神傳承與家風(fēng)塑造，視精神傳承與物質(zhì)傳承同等重要，提煉家訓(xùn)、家規(guī)、家族愿景，并通過(guò)家族信托、家族憲章進(jìn)行家族精神傳承的制度性安排。

第二，金融資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等全口徑資產(chǎn)統(tǒng)籌考量。招商銀行與貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2017中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2017年底，中國(guó)高凈值人群持有58萬(wàn)億元人民幣的可投資金融資產(chǎn)，以及可能數(shù)倍于此的不動(dòng)產(chǎn)和企業(yè)股權(quán)。高凈值人群逐漸意識(shí)到相較金融資產(chǎn)傳承，在家庭資產(chǎn)中占比較高的不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)傳承的復(fù)雜性與困難程度更高，因此應(yīng)統(tǒng)籌考量、提早籌劃。通過(guò)家族信托搭建現(xiàn)行法律稅務(wù)政策下可實(shí)現(xiàn)傳承目的的架構(gòu)，可以確保家族多類(lèi)型資產(chǎn)傳承安排更加有序、合理。家族信托已實(shí)現(xiàn)包括現(xiàn)金、金融產(chǎn)品、人壽保單、不動(dòng)產(chǎn)、上市公司股份、非上市公司股權(quán)等各種類(lèi)型資產(chǎn)的交付，財(cái)產(chǎn)類(lèi)型日益多樣化。雖然不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等非貨幣形式財(cái)產(chǎn)交付家族信托仍存在信托登記制度缺失、交易稅費(fèi)高昂等問(wèn)題，但高凈值人群借助家族信托平臺(tái)統(tǒng)籌管理全口徑家族資產(chǎn)的需求愈加顯現(xiàn)。

第三，從家族財(cái)富邁向家族治理、家族事務(wù)管理與家族慈善。招商銀行私人銀行家族信托存量項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示，83%的家族信托委托人是民營(yíng)企業(yè)家，其中75%的企業(yè)又是家族企業(yè)。家族企業(yè)正處于從第一代創(chuàng)業(yè)者向第二代守業(yè)者轉(zhuǎn)移的高峰期。在交接班的過(guò)程中，家族企業(yè)面臨接班人遴選及培養(yǎng)、家族對(duì)企業(yè)控制權(quán)的延續(xù)等一系列家族企業(yè)治理問(wèn)題。高凈值人群除了希望通過(guò)家族信托實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富傳承外，還提出家族治理、家族事務(wù)管理與家族慈善等需求。相比信托公司等機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行私人銀行具有平臺(tái)資源整合能力優(yōu)勢(shì)，可以與合作信托公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、公益基金會(huì)等機(jī)構(gòu)共同為高凈值人群整合綜合性解決方案。招商銀行私人銀行始終相信信托是“信任而托付”，業(yè)務(wù)初期高凈值人群托付的是“資金”、是“資產(chǎn)”，逐步會(huì)發(fā)展到托付的是“家人”、是“家族”。所以私人銀行不僅要做好家族的財(cái)富管理與傳承，還要做好家族治理、家族事務(wù)管理與家族慈善，真正成為家族的一份子，助力家族永續(xù)發(fā)展。

家族信托發(fā)展須遵循六大規(guī)律

為滿(mǎn)足高凈值人群家族財(cái)富管理與傳承需求的變化，抓住資管新規(guī)后的新機(jī)遇，家族信托業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展需要遵循六個(gè)方面的規(guī)律。

其一，家族信托的目的在于傳承。“37號(hào)文”明確家族信托不屬于資產(chǎn)管理產(chǎn)品范疇，不適用資管新規(guī)要求，同時(shí)強(qiáng)調(diào)了不適用資管新規(guī)的家族信托要有以下幾項(xiàng)特征：一是非專(zhuān)戶(hù)理財(cái)性質(zhì)信托，單純以追求信托財(cái)產(chǎn)保值增值為主要信托目的、具有專(zhuān)戶(hù)理財(cái)性質(zhì)和資產(chǎn)管理屬性的信托業(yè)務(wù)不屬于家族信托;二是非自益信托，家族信托受益人是包含委托人在內(nèi)的家庭成員，必須有他益，委托人不得為唯一受益人，不能是純自益信托，這樣家族信托才具備財(cái)產(chǎn)傳承功能。同時(shí)，以1000萬(wàn)元的設(shè)立門(mén)檻防止家族信托成為規(guī)避資管新規(guī)的通道?！?7號(hào)文”指明家族信托發(fā)展回歸信托制度代際傳承本源的用意不言而喻。金融同業(yè)在開(kāi)展家族信托業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)嚴(yán)格遵照“37號(hào)文”要求，回歸信托制度本源，甄別委托人設(shè)立家族信托的目的，協(xié)助真正有家族財(cái)富管理與傳承需求的高凈值人群設(shè)立家族信托。

其二，家族信托業(yè)務(wù)需要長(zhǎng)效機(jī)制。家族信托業(yè)務(wù)在起步階段難以迅速貢獻(xiàn)收入和利潤(rùn)，但一旦形成規(guī)模且順利運(yùn)行，將成為高凈值人群黏性最高、最穩(wěn)定、最為長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)務(wù)類(lèi)型。招商銀行私人銀行家族信托存量項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示，47%的項(xiàng)目設(shè)立后委托人后續(xù)追加了資金交付。家族信托業(yè)務(wù)期限一般是幾十乃至上百年，信托財(cái)產(chǎn)的投資管理與事務(wù)管理均要求有可持續(xù)運(yùn)作的機(jī)制來(lái)保障?？沙掷m(xù)、可有效執(zhí)行的制度和流程可以減少或避免管理人員離職調(diào)崗對(duì)服務(wù)品質(zhì)的影響，可以忠于信托合同約定確保信托財(cái)產(chǎn)未來(lái)幾十年準(zhǔn)確分配直至終止。各從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷提升綜合實(shí)力和專(zhuān)業(yè)水平，以實(shí)際行動(dòng)樹(shù)立行穩(wěn)致遠(yuǎn)的品牌形象，建立可持續(xù)、可信賴(lài)的業(yè)務(wù)制度和流程，確保家族信托事務(wù)未來(lái)執(zhí)行的有效性。

其三，家族信托是一種個(gè)性化的制度安排。信托是財(cái)富管理的一種有效制度安排，從境外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，信托不止于金融，它首先是一種制度安排，有了制度安排才會(huì)有資產(chǎn)管理，這在家族信托層面體現(xiàn)得尤為明顯。招商銀行私人銀行一直向客戶(hù)傳導(dǎo)“家族信托不是一個(gè)產(chǎn)品，而是一種法律架構(gòu)”的理念。高凈值人群在稅務(wù)居民身份、婚姻家庭結(jié)構(gòu)、家族涉獵產(chǎn)業(yè)等方面情況相對(duì)比較復(fù)雜，對(duì)未來(lái)家庭成員身份規(guī)劃、婚姻財(cái)產(chǎn)約定、企業(yè)持股設(shè)計(jì)等有個(gè)性化安排。如何通過(guò)家族信托既考慮當(dāng)下需求的解決，又兼顧未來(lái)家庭與企業(yè)發(fā)展變化的潛在需求，對(duì)于商業(yè)銀行私人銀行是一大挑戰(zhàn)。該難點(diǎn)的解決關(guān)鍵在于精準(zhǔn)理解并梳理高凈值人群家族財(cái)富管理需求，落實(shí)到家族信托利益分配的條款設(shè)計(jì)、多類(lèi)型資產(chǎn)傳承架構(gòu)搭建、多種傳承工具配合使用中，為高凈值人群出具個(gè)性化解決方案。

其四，家族信托追求穩(wěn)健而不是高收益。家族財(cái)富的保值增值是家族信托受托機(jī)構(gòu)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的應(yīng)有之義，也是應(yīng)盡職責(zé)。家族信托投資管理服務(wù)于資金的傳承用途，一定是長(zhǎng)期穩(wěn)健的管理目標(biāo)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算構(gòu)建投資組合，核心是資產(chǎn)配置。家族信托中，商業(yè)銀行的角色是托管行和投資顧問(wèn)，主要職責(zé)是按照信托合同的約定，向受托機(jī)構(gòu)提議如何進(jìn)行投資和資產(chǎn)配置，監(jiān)督資金用于允許的范圍。商業(yè)銀行私人銀行要進(jìn)一步了解不同市場(chǎng)各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平，搭建專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)配置體系，注重長(zhǎng)期配置與短期配置相結(jié)合，不斷提升家族信托資產(chǎn)配置顧問(wèn)能力。我們也會(huì)不斷地向客戶(hù)傳導(dǎo)正確的資產(chǎn)配置理念，抵御各種風(fēng)險(xiǎn)而不是單純追求高收益，讓家族財(cái)富穩(wěn)健地實(shí)現(xiàn)代際傳承，這才是設(shè)立家族信托的核心要義。

其五，家族信托需要匹配的法律稅務(wù)制度安排。家族信托作為家族財(cái)產(chǎn)的法律安排，信托財(cái)產(chǎn)類(lèi)型多樣且涉及家族成員繼承、婚姻關(guān)系，因此家族信托的制度規(guī)范與多部先行法律法規(guī)有關(guān)。信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、信托關(guān)系等取決于《信托法》的明確。不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等非貨幣形式的財(cái)產(chǎn)信托來(lái)自于《物權(quán)法》《公司法》約束和規(guī)范。受益權(quán)的承繼與《婚姻法》《繼承法》有關(guān)。在業(yè)務(wù)實(shí)踐積累到一定程度時(shí)，希望能出臺(tái)家族信托專(zhuān)門(mén)的制度規(guī)范，也希望可以盡快建立全國(guó)統(tǒng)一的信托財(cái)產(chǎn)登記制度。因?yàn)閲?guó)內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)登記制度的缺失，不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)這兩類(lèi)非常重要的可納入信托用于傳承的資產(chǎn)目前無(wú)法辦理信托登記，此外信托登記還須考慮兼顧家族信托財(cái)產(chǎn)私密性要求。同時(shí)呼吁建立信托財(cái)產(chǎn)交付的“非交易過(guò)戶(hù)”機(jī)制并完善配套相應(yīng)的信托稅收制度。

其六，家族信托業(yè)務(wù)需要系統(tǒng)化支持。家族信托管理的財(cái)產(chǎn)種類(lèi)多樣，受益人復(fù)雜，且每個(gè)受益人的信托利益分配方式不盡相同。按月度/季度/年度的定時(shí)分配、附加觸發(fā)條件的不定時(shí)分配，都有賴(lài)于IT系統(tǒng)的預(yù)警提醒，以便管理人贖回產(chǎn)品預(yù)留流動(dòng)性資金。信托資金做資產(chǎn)配置時(shí)，每個(gè)家族信托是一個(gè)獨(dú)立的賬戶(hù)，需要投資到理財(cái)、信托計(jì)劃、資管計(jì)劃、私募等各類(lèi)金融產(chǎn)品中。不同金融產(chǎn)品的規(guī)模、期限、投向、收益和分配方式不同，因此家族信托在投資管理、收益分配、估值核算等方面均需要強(qiáng)有力的IT系統(tǒng)化支持。

在五年市場(chǎng)的培育下，在政策的支持下，家族信托正迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。于家庭，家族信托有助于促進(jìn)家族治理與家族管理的制度化，減少財(cái)富繼承糾紛，加強(qiáng)家族凝聚力，促進(jìn)家族內(nèi)部和諧，實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富合法合規(guī)、安全穩(wěn)定地傳承。于社會(huì)，家族信托幫助中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家管理企業(yè)及家族財(cái)富，解決后代交接班問(wèn)題，解除后顧之憂(yōu)，助力中國(guó)出現(xiàn)更多的百年老店。同時(shí)，家族慈善信托也為社會(huì)公益慈善事業(yè)做出積極貢獻(xiàn)，促進(jìn)社會(huì)和諧。相信在改革開(kāi)放40年后，中國(guó)創(chuàng)富一代家族財(cái)富傳承的需求將日益凸顯，只要尊重業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)律，家族信托業(yè)務(wù)必將迎來(lái)蓬勃發(fā)展。

（作者系招商銀行私人銀行部總經(jīng)理）?