長生生物退市，只是A股“新劇”第一集

李永華

“假疫苗之王”長生生物的A股生命正在流逝——這一點毋庸置疑——只是不像大家預想的那么快，也不像大家預想的那么慢而已。

12月11日，*ST長生（002680）表示，收到了來自深交所的強制退市告知書，還有證監(jiān)會的《行政處罰決定書》及《市場禁入決定書》。這就是“索命書”，它即將成為社會公眾安全類重大違法強制退市第一股。

12月12日，證監(jiān)會副主席閻慶民公開表示，今年以來，長生生物等5家公司被強制退市，金亞科技等3家公司啟動了強制退市程序，“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的市場生態(tài)正在逐漸形成。

這一天，我們高興地送走瘟神，靜靜地等待退市常態(tài)化新氣象。

不死鳥?

長生生物的罪孽有多深？這里已經(jīng)不想再做過多的回顧。長生生物剛曝出疫苗事件的時候，各位家長紛紛翻出了小孩的疫苗本，憤恨、恐懼，然后是怒火的集中爆發(fā)。

這樣的上市公司是不是應該立即退市？NO！如果是一年前，要按資本市場的法律法規(guī)讓它退市還真沒轍。這就是悖論：人人皆知其有罪，但實在找不到合適的條款來定罪！就算有，此前那么多該退市的公司不也沒退市嗎？

于是，詭異的一幕出現(xiàn)也就不足為奇了。人人喊打之輩，在資本市場上依舊有人為之鋌而走險。11月8日至16日，*ST長生出現(xiàn)極為詭異的7個連續(xù)漲停板，累計成交超17億元。這可是正兒八經(jīng)的真金白銀，誰這么傻？

資金從來都是自帶外掛的，他們供奉在神壇之上的是股市“不死鳥”。

按理說，股票是用來交易的，有上市就應當有退市。全球成熟的資本市場上，同一時期內(nèi)退市的公司與上市的公司數(shù)量并沒有太大的差距，如美股，上市公司總數(shù)量多年平穩(wěn)，紐交所年均退市率6%，退市的公司中差不多有一半是主動退市的。

然而，主動退市者在A股鳳毛麟角，強制退市始終是A股難啃的硬骨頭。

2001年，大A股有了自己的退市制度，可直到今天，滬深交易所年均退市率不足0.35%。對，0.35%，你沒看錯，就是這個比例。即便是站在退市懸崖邊上的ST股，往往被當作“不死鳥”，成為爆炒題材，投資者青眼有加。

這可不是因為上市公司質(zhì)量有多高，而是因為退市太難。難在哪里？不客氣地講，觸動利益比觸動靈魂還要難。正因如此，即便投資者對長生生物之流恨之入骨，手頭的資金依然敢于買入其股票！

問題到底出在哪兒？上市有多不容易，退市就有多難！直接上案例，看看創(chuàng)業(yè)板造假第一股，曾經(jīng)的萬福生科，如今更名佳沃股份（300268）。

2011年9月27日，萬福生科在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，成為湖南常德桃源縣第一家上市公司，奇跡般在這個偏遠地區(qū)首創(chuàng)稻米精深加工及副產(chǎn)物高效綜合利用的循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)模式，被譽為“稻米精深加工第一股”。

事后曝出來的消息顯示，太陽底下并沒有奇跡，萬福生科徹頭徹尾地造假，從實控人到保薦商、會計所、律所及審計所均對此一清二楚。在其造假上市之路上，當?shù)卣幌佑脧亩悇?、工商到公安等各路公?quán)力，大開綠燈，保駕護航。據(jù)公開報道，上市之前，萬福生科的所作所為在當?shù)乇娝灾?。即便如此，萬福生科還是硬生生地地被打造成了一家上市公司。

要知道，在一個小小的中部縣，出一家上市公司，那可是天大的政績！時至今日，仍有不少地方從財政資金中拿出一大筆資金獎勵公司上市。

這樣的公司總該退市吧？奇跡再次發(fā)生?！吨袊?jīng)濟周刊》曾報道，湖南資本之湘暉系借司法劃轉(zhuǎn)這一核心手段，經(jīng)一系列復雜的操作后，成功入主萬福生科。3年多后，萬福生科只剩下一個空殼，卻成功轉(zhuǎn)手給了聯(lián)想控股旗下的佳沃集團。不到4年，湘暉系靠一個殼賺了9億元。

至今，萬福生科不僅沒有退市，還傍上了聯(lián)想控股這棵參天大樹，依舊活得逍遙自在。不僅萬福生科沒有退市，還有現(xiàn)名“云投生態(tài)”的綠大地（002200.SZ），改名“美年健康”的江蘇三友（002044.SZ） ……名單還可以長長地列下去，其間有多少投資者的血和淚，已不堪回首。

每一家造假公司身后，都站著錯綜復雜的各方利益，交織成一個龐大的利益網(wǎng)。差不多可以說，只要一家公司上市成功，哪怕是一塊分文不值的臭石頭，也能瞬間點石成金，變身“殼資源”。多年來，一個殼的平均估價約30億元。一旦被借殼重組，被借殼方就能全身而退，賺得盆滿缽溢。

上市如此不易，造假如此艱難，上市后又如此值錢的寶貝，不論是主動退市，還是強制退市，只有傻子才愿意吧。

契機?

只上不退怪象，早已成為A股大毒瘤，極大地損害了資本市場的生態(tài)健康。造假者成本低廉，收益巨大;違規(guī)者此起彼伏，“造殼”“保殼”“借殼”“租殼”各種玩法層出不窮，博傻者前赴后繼。

監(jiān)管層其實早就想動筆寫作、出版名著《殺死一只不死鳥》。

2014年10月，證監(jiān)會出臺《關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，增加了對欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法公司強制退市安排。

博元投資被祭旗。2014年6月17日，*ST博元被行政立案調(diào)查，后移送公安機關(guān);2015年5月25日，*ST博元暫停上市;2016年3月21日，上交所對*ST博元股票做出終止上市決定。*ST博元成為A股市場上首家因重大信息披露違法而被退市的公司。

《中國經(jīng)濟周刊》曾報道，相對于*ST博元近兩年的退市歷程，欣泰電氣被強制退市的速度明顯加快。2015年5月，遼寧證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)欣泰電氣可能存在財務造假;2016年7月8日，欣泰電氣遭證監(jiān)會強制退市。欣泰電氣是創(chuàng)業(yè)板退市第一股，也是第一家因欺詐發(fā)行被啟動強制退市程序的上市公司，且退市后不能恢復上市。

當時，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，對這類重大違法公司，資本市場將采取零容忍態(tài)度，堅決執(zhí)行重大違法強制退市制度，將其清除出資本市場。

盡管如此，退市制度改革似乎還缺一個機會窗口。此時，長生生物案發(fā)，引起舉國公憤，豈能任其在A股茍延殘喘？

今年7月27日，證監(jiān)會發(fā)布退市新規(guī)，重大違法強制退市的內(nèi)容被視為直接由長生生物催化而來。11月，滬深交易所制定《實施辦法》，明確涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等五大領(lǐng)域的重大違法情形主要包括被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關(guān)閉或者被撤銷，被吊銷主營業(yè)務生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的其他情形等。

規(guī)則明細了，操作起來就好辦。長生生物退市板上釘釘。

常態(tài)化?

一項重大制度的出臺，絕不僅僅是為了個案。一個常態(tài)化的資本市場亟待退市常態(tài)化，從證監(jiān)會7月發(fā)布退市新規(guī)，到交易所11月出臺《實施辦法》，退市常態(tài)化已漸行漸近，不再是一紙空文。

且看，各路典型上臺亮相了。11月8日，中弘股份收到了深交所發(fā)出的《終止上市決定》，成為“1元面值退市第一股”，不啻平地驚雷。

2012年，我們就有了“股票面值退市規(guī)則”，若某股票股價連續(xù)20個交易日低于1元，就要退市。此前也有先例，但6年來，總有回春妙手，讓它們起死回生。熱炒*ST和ST股的亂象屢禁不止，也就不足為怪了。

前有博元投資、欣泰電氣，今有中弘股份、長生生物、*ST昆機，后面排隊的還有金亞科技、*ST百特……良心提醒：博傻者啊，風向變了，別被過往的沙子迷了眼睛。

最近，“常態(tài)化”成為資本市場的熱詞。

12月2日，中金所對股指期貨交易限制做出全面調(diào)整，其實質(zhì)就是證監(jiān)會副主席方星海公開表態(tài)的讓股指期貨恢復常態(tài)化交易。曾經(jīng)“背鍋”股災元兇的股指期貨，如今平了反，回歸常態(tài)化，釋放的是重大信號。

決策層對資本市場的定位和認識，已不同以往。在首屆進口博覽會上，習近平總書記提出，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制。有評論稱：“時為改革開放40周年之際，地為首屆進博會開幕式，這個場合的時空選擇極具深意?！薄翱苿?chuàng)板就是中國股市的小崗村，注冊制就是中國股市的聯(lián)產(chǎn)承包責任制。”

千呼萬喚不出來的注冊制，抓著這只股市“不死鳥”只能徒呼奈何。你不退市，我怎么上！只進不出，那是饕餮。

我們?nèi)莶幌瞒吟?。別了，長生生物。