淺析科技型企業(yè)選擇融資模式的策略

汪飛

摘要科技型企業(yè)作為科技創(chuàng)新的主要載體，是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的重要支撐，而科技型企業(yè)由于輕資產(chǎn)型、高風(fēng)險(xiǎn)性和高成長性特點(diǎn)，在融資時(shí)存在融資難、融資責(zé)問題，選擇融資模式是應(yīng)該傾向于股權(quán)融資還是債權(quán)融資？一直是困擾企業(yè)的一個(gè)問題，個(gè)別企業(yè)也存在選擇盲目性。結(jié)合從事科技金融服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)科教型企業(yè)的融資模式選擇進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞科技型企業(yè) 融資模式 策略選擇

一、科技型企業(yè)的屬性及特點(diǎn)

科技型企業(yè)一般是指以科技人員為主體，由科技人員領(lǐng)辦和創(chuàng)辦，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的科學(xué)研究、研制、生產(chǎn)、銷售，以科技成果商品化以及技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢和高新產(chǎn)品為主要內(nèi)容，以市場為導(dǎo)向，實(shí)行自主經(jīng)營和自負(fù)盈虧的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

在人員構(gòu)成上具有研發(fā)人員多，在投入上研發(fā)投入高，在資產(chǎn)方面以知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)為主等特點(diǎn)；從成長周期上一般分為孵化期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期四個(gè)階段，孵化期為科學(xué)發(fā)現(xiàn)和知識(shí)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為新技術(shù)階段，企業(yè)規(guī)模小，基本無資產(chǎn)，發(fā)展存在不確定性；初創(chuàng)期為新技術(shù)開發(fā)出新產(chǎn)品階段，初步獲得客戶，進(jìn)入市場檢驗(yàn)階段，取得知識(shí)產(chǎn)權(quán)，企業(yè)增長潛力初現(xiàn)；成長期階段為企業(yè)產(chǎn)品獲得市場認(rèn)可，新技術(shù)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，企業(yè)不斷擴(kuò)大市場占有率和生產(chǎn)規(guī)模；成熟期為企業(yè)產(chǎn)品獲得廣闊的市場認(rèn)同，具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張階段，企業(yè)規(guī)模大，發(fā)展進(jìn)入良性循環(huán)階段。

二、融資模式及其特點(diǎn)

融資模式指企業(yè)融資的方式和途徑，主要分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，股權(quán)融資是指企業(yè)所有者通過出讓部分企業(yè)股權(quán)，以增資擴(kuò)股的方式引進(jìn)新的投資者成為股東，獲得發(fā)展所需資金；主要方式為通過資本市場發(fā)行股票、私募等。債權(quán)融資為企業(yè)通過借債的方式獲取資金；主要為銀行信貸、發(fā)行企業(yè)債券等。

在此不對(duì)融資模式作深入的劃分，僅分為股權(quán)融資和債權(quán)融資；在融資模式的特點(diǎn)方面，股權(quán)融資一般具有融資金額不限、有利于企業(yè)展示及宣傳、引入戰(zhàn)略資源等優(yōu)勢，同時(shí)也具有周期長、需進(jìn)行信息披露和控制權(quán)分散等不利之處。債權(quán)融資成本低、速度快和不影響企業(yè)控制權(quán)等優(yōu)點(diǎn)，但發(fā)展中具有還本付息壓力、抵押物要求等不便之處。

三、選擇融資模式的策略

筆者認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)、所處成長周期和各個(gè)階段發(fā)展需要正確地選擇融資模式。

（一）孵化期階段

企業(yè)處于研發(fā)投入階段，資產(chǎn)少，發(fā)展不穩(wěn)定；在此階段融資應(yīng)以自籌資金或有針對(duì)性選擇相對(duì)了解企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目的股權(quán)融資為主，債權(quán)融資追求安全勝、流動(dòng)性和效益性，企業(yè)此時(shí)選擇債權(quán)融資幾乎不可能。

（二）初創(chuàng)期階段

企業(yè)已有產(chǎn)品進(jìn)入市場，初步取得知識(shí)產(chǎn)權(quán)，顯現(xiàn)增長潛力；此時(shí)融資尋求天使類股權(quán)融資，容易獲得青睞，如不愿意釋放股權(quán)，可尋求政策類債權(quán)融資，最好以小額度，基本滿足發(fā)展即可，此時(shí)債權(quán)融資主要是建立信貸記錄，為將來發(fā)展做準(zhǔn)備。

（三）成長期階段

企業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，有一定資產(chǎn)規(guī)模，具有談判議價(jià)能力；此時(shí)融資應(yīng)以債權(quán)融資為主，同時(shí)注意接觸多家金融機(jī)構(gòu)，在比較競爭中選擇最有利的條件，降低融資成本；如希望引入戰(zhàn)略資源，規(guī)范管理，可考慮適合的股權(quán)融資。

（四）成熟期階段

企業(yè)已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張階段，企業(yè)規(guī)模大；此時(shí)應(yīng)已走向資本市場的股權(quán)融資為主，以便獲得充足的擴(kuò)張資本助力發(fā)展，同時(shí)輔以適當(dāng)?shù)膫鶛?quán)融資，利于財(cái)務(wù)杠桿，優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本。

四、結(jié)語

目前，科技與金融的結(jié)合越來越緊密，科技金融產(chǎn)品越來越豐富，科技金融服務(wù)也越來越完善，科技型企業(yè)在發(fā)展過程中可借助相關(guān)公益服務(wù)平臺(tái)了解政府相關(guān)支持政策，咨詢相關(guān)融資模式的優(yōu)劣，結(jié)合自身特點(diǎn)和發(fā)展需要選擇最有利的融資方式。