科技+金融：一場愛恨交織的聯(lián)姻

歐陽晴

推動科技更好賦能產(chǎn)業(yè)，需要構(gòu)建一個寬嚴相濟、自我強化的生態(tài)系統(tǒng)。

“不論是傳統(tǒng)金融機構(gòu)還是新金融機構(gòu)，抑或是輸出服務(wù)的技術(shù)企業(yè)，未來都將是‘和的狀態(tài)?！币诵殴緞?chuàng)始人、CEO唐寧的這個預(yù)測背后，是科技已成為金融業(yè)發(fā)展不可或缺的驅(qū)動力。

這也是發(fā)生在各個領(lǐng)域中的大趨勢?！翱萍紴楦餍懈鳂I(yè)描繪出了無限可能。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富說。

擁抱科技，是各行各業(yè)乃至中國經(jīng)濟發(fā)展的必由之路。習(xí)近平總書記指出：“中國要強盛、要復(fù)興，就一定要大力發(fā)展科學(xué)技術(shù)，努力成為世界主要科學(xué)中心和創(chuàng)新高地?！边@有新舊動能轉(zhuǎn)換的內(nèi)因，也有新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在重構(gòu)全球創(chuàng)新版圖、重塑全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的外因。

在業(yè)內(nèi)人士看來，推動科技更好賦能產(chǎn)業(yè)，需要構(gòu)建一個寬嚴相濟、自我強化的生態(tài)系統(tǒng)。當下的實踐中，仍有不少制約因素。

即使是科技落地較快、滲透較廣的金融科技，“也急需供給側(cè)改革”，平安金融壹賬通總經(jīng)理兼首席創(chuàng)新官邱寒說。目前創(chuàng)新土壤還不夠豐厚，在資金支持、人才供給以及配套制度上尚存在不足。

金融業(yè)有著天然風(fēng)險行業(yè)的特殊性，科技創(chuàng)新對監(jiān)管創(chuàng)新也提出了要求。尤其是在金融業(yè)強監(jiān)管的背景下，金融與科技的邊界日漸模糊導(dǎo)致了一系列對監(jiān)管的挑戰(zhàn)。

中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會秘書長助理、中國互聯(lián)網(wǎng)金融標準研究院院長朱勇說，未來要形成健康的監(jiān)管生態(tài)，不能生搬硬套國際經(jīng)驗，而應(yīng)因地制宜、寬嚴相濟。

完善生態(tài)

在擁抱科技的道路上，還有不少障礙。

這在金融機構(gòu)與金融科技的關(guān)系上即可見一斑，它們各自都在尋找合適站位?！白尳鹑诘膱允亟鹑?，讓技術(shù)的回歸技術(shù)?！碧茖幷f。這一趨勢也在逐漸明朗。在金融業(yè)強監(jiān)管之下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)開始主動求變。比如百度金融更名為度小滿，京東金融更名為京東數(shù)科。

百度云副總經(jīng)理張志琦對《財經(jīng)國家周刊》表示，百度幾乎將所有業(yè)務(wù)都上云，將智能云的概念提升到企業(yè)戰(zhàn)略層面，尤其重視對人工智能和大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。除滿足自身技術(shù)框架的搭建外，也嘗試向銀行、證券和一些新金融公司輸出技術(shù)。

另外還有一批技術(shù)公司正逐步淡出金融板塊。巨頭們可以華麗轉(zhuǎn)身，大量的科技創(chuàng)新企業(yè)卻還在尋找需求。

科技落地較快、滲透較廣的金融科技，也急需供給側(cè)改革。

邱寒認為，這一方面與我國以銀行業(yè)為主體的金融體系有關(guān)，很多中小銀行的業(yè)務(wù)與技術(shù)脫節(jié)，向“大零售”轉(zhuǎn)型的過程中對自身業(yè)務(wù)理解不透，使得技術(shù)方面“無從下手”。另一方面，市場上多數(shù)技術(shù)企業(yè)都采取流量輸出的業(yè)務(wù)模式，這使得合作銀行很難從本質(zhì)上搭建起自身的科技力量。

但更大的障礙，來自相關(guān)制度的滯后。交通銀行信息技術(shù)管理部副總經(jīng)理劉峰舉例稱，我國大數(shù)據(jù)技術(shù)已發(fā)展超過10年，但有關(guān)數(shù)據(jù)和信息安全的相關(guān)規(guī)定仍不完善。即便是2017年開始實施網(wǎng)絡(luò)安全法，在數(shù)據(jù)標準、數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)、數(shù)據(jù)共享等方面的制度規(guī)范也還有待完善。由此造成的障礙包括：銀行對如何合法合規(guī)獲取高質(zhì)量的稅務(wù)、工商、涉訴、物流等外部生態(tài)數(shù)據(jù)存在困惑，而以提供這些數(shù)據(jù)及其相關(guān)產(chǎn)品為主業(yè)的大數(shù)據(jù)企業(yè)、征信企業(yè)，則更是受困于“刀尖上的舞蹈”。

制約金融科技企業(yè)發(fā)展的最直接因素是金融科技人才緊缺、技術(shù)研發(fā)成本較高。 “為了用好新技術(shù)，我們只能鼓勵工程師們學(xué)習(xí)金融知識?！碧茖幷f。宜信的大數(shù)據(jù)工程師和私募投資團隊都努力成為對方領(lǐng)域的“二級專家”，因為同時擁有金融與科技能力的人才少之又少。

唐寧的另一個辦法，是邀請全球頂級的科學(xué)家成為其母基金的投資顧問。10月26日，唐寧為此專門與《麻省理工科技評論》評選的全球“35位35歲以下科技創(chuàng)新青年”（MIT TR35）獲獎?wù)哌M行了一場深度交流。

創(chuàng)新融資方式

新舊動能轉(zhuǎn)換之際，與之配套的融資體系也要轉(zhuǎn)換思維、轉(zhuǎn)換方式?？萍佳邪l(fā)投入巨大，資金是決定其生死的關(guān)鍵。不僅是啟動資金，科技創(chuàng)新企業(yè)的成長也需要有持續(xù)、合理資金來源。

但銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的抵質(zhì)押貸款模式并不適用于科技創(chuàng)新的新業(yè)態(tài)。因為科技創(chuàng)新企業(yè)大多輕資產(chǎn)、低抵押乃至無抵押，僅擁有知識產(chǎn)權(quán)、科研成果、專業(yè)口碑等無形資產(chǎn)，且投資回報期偏長，風(fēng)險相對較高，即便能有幸獲得銀行貸款，往往也只能短貸長用，嚴重期限錯配。

“它們不能依靠傳統(tǒng)金融機構(gòu)和模式，應(yīng)快速發(fā)展風(fēng)險投資、成長性投資和IPO上市等直接融資市場?！碧茖幷f。也因此，市場上出現(xiàn)了一批投資者，在平衡自身發(fā)展的前提下，嘗試對新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)進行扶持。

宜信財富私募股權(quán)母基金就是其中的一個代表。這只母基金以“平衡新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)的高風(fēng)險”為出發(fā)點，具體投資上不僅投基金，也間接投資單個企業(yè)，這是為了“把雞蛋放在不同的籃子里”。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至今年10月底，宜信財富私募股權(quán)母基金已經(jīng)投資了超過200只基金，撬動的投資基金規(guī)?？偤统^2000億元，管理資產(chǎn)規(guī)模超256億元。與其合作的VC包括了真格基金、IDG資本、弘暉資本、華創(chuàng)資本等眾多一線機構(gòu)。

通過投資，宜信支持了一大批創(chuàng)新型企業(yè)。其中包括TMT領(lǐng)域的滴滴出行、優(yōu)客工場、分眾傳媒、邏輯思維、喜馬拉雅、36氪、鏈家網(wǎng)等;醫(yī)療健康領(lǐng)域的合全藥業(yè)、樂心醫(yī)療等;消費領(lǐng)域則有餓了么、原麥山丘、每日優(yōu)鮮等;還包括金融科技領(lǐng)域的原京東金融、老虎證券、量化派等;在智能制造領(lǐng)域也布局了動力未來、蔚來汽車、云洲智能等。

在有宜信間接投資的公司中，已經(jīng)有111家上市或?qū)崿F(xiàn)新三板掛牌，且僅今年1～10月就有12家企業(yè)上市。

諸多創(chuàng)業(yè)人士認為，母基金應(yīng)在新經(jīng)濟、新業(yè)態(tài)的培育中扮演更重要的角色。

監(jiān)管層也已經(jīng)認可了其價值，認定包括母基金在內(nèi)的私募股權(quán)投資基金在培育新的經(jīng)濟增長點、促進動能轉(zhuǎn)換和產(chǎn)能升級方面發(fā)揮了不可替代的作用，已經(jīng)成為支持實體經(jīng)濟和服務(wù)供給側(cè)改革的重要力量。

各方合力

有了先行示范，更多的資金加入類似新路徑的嘗試，來支持科技創(chuàng)新。

包括全國社保基金、中投公司、國投集團、國開金融等“國字頭”機構(gòu)以及一批保險機構(gòu)、財富管理機構(gòu)，均相繼成立了專注于科技創(chuàng)新的子機構(gòu)、子部門，甚至將該領(lǐng)域業(yè)務(wù)上升至企業(yè)戰(zhàn)略的高度。

自去杠桿、樓市調(diào)控和股市波動以來，大批資本迫于缺乏科學(xué)合理的去處，尤其是過去以信托等方式投資房地產(chǎn)、地方融資平臺的那部分資本，正急于改變固有的投資邏輯，尋找經(jīng)濟新增長點。

唐寧認為，不論國資、民資還是外資，都應(yīng)謀求合作共贏，“把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做。”

新加坡政府旗下的投資公司淡馬錫就已經(jīng)樹立了一個好榜樣。在截止到3月31日的財年中，淡馬錫的投資組合凈值達到了3000億新元，同比增長9%?？萍紕?chuàng)新是其重要的投資方向，如虛擬現(xiàn)實、教育科技、網(wǎng)約車和金融科技等。淡馬錫在中國的投資，包括了騰訊、滴滴出行、美團點評等創(chuàng)新公司。

早在上世紀末，淡馬錫就選擇與多家VC、PE、母基金合作，將一些細分投資業(yè)務(wù)交由更專業(yè)的管理機構(gòu)。即使在主權(quán)基金更多介入風(fēng)險投資的今天，淡馬錫依然在資本和交易方面處于領(lǐng)先地位。

中投公司副董事長、總經(jīng)理屠光紹也曾告訴《財經(jīng)國家周刊》，中投公司的一部分業(yè)務(wù)尤其相對細分領(lǐng)域的投資，與高盛集團搭建了良好的合作關(guān)系，“讓更專業(yè)的人做專業(yè)的事?！?/p>

唐寧進一步表示，鑒于當前經(jīng)濟形勢，民營投資者自身也可能面臨一些資金難題，因而要實現(xiàn)為科技創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)輸血，應(yīng)建立不同類別、不同領(lǐng)域投資者之間的相互信任、深度合作。

監(jiān)管跟上

擁抱科技讓金融如何監(jiān)管成了全球性難題。

劉峰解釋說，科技使得金融市場的門檻相對變低了，一些金融科技企業(yè)由此來創(chuàng)新金融產(chǎn)品，快速連接資金供應(yīng)方和資金消費者，其間的信息傳遞、資金轉(zhuǎn)移變得更加隱蔽，產(chǎn)品和產(chǎn)品之間經(jīng)常是跨行業(yè)、跨地區(qū)的疊加，加劇了監(jiān)管難度。

同時科技也促使非法金融活動呈現(xiàn)出兩種趨勢。國家外匯管理局總會計師、綜合司司長孫天琦指出，一是從境外到境內(nèi)，例如境外企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺在我國境內(nèi)開展我國監(jiān)管部門禁止的外匯保證金交易;二是從境內(nèi)到境外，比如境內(nèi)機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺在境外開展“現(xiàn)金貸”等，都對各國監(jiān)管提出了空前挑戰(zhàn)。

“監(jiān)管應(yīng)快步跟上?！碧茖幷f。仍以金融科技為例，監(jiān)管層應(yīng)嚴格區(qū)分金融企業(yè)與科技企業(yè)，以技術(shù)應(yīng)用最終的落地點來穿透式分析，一方面切實區(qū)分企業(yè)的金融或科技身份，同時區(qū)分良莠;另一方面著眼于技術(shù)最終解決了什么問題，區(qū)分出黑白。

“前提是每家機構(gòu)都要了解并守住自己的業(yè)務(wù)邊界?！碧茖幷f，披著科技外衣從事金融的企業(yè)、披著金融外衣卻不敬畏風(fēng)險的科技企業(yè)并不少。

國務(wù)院參事室金融研究中心秘書長張韶華表示，金融科技應(yīng)從對網(wǎng)貸行業(yè)的既往監(jiān)管中汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，不能再一管就死、一放就亂。其監(jiān)管核心，是行為監(jiān)管和消費者保護，要確定主監(jiān)管責任歸屬，由相關(guān)部門協(xié)同進行監(jiān)管

“長效監(jiān)管，就意味著不能‘運動式掃雷?！标惖栏徽J為，首先要抓入口，即準入監(jiān)管，尤其應(yīng)將營銷服務(wù)接口作為管理重點。

同時，相關(guān)部門、從業(yè)者應(yīng)以合適的、可理解的、可操作的方式把社會規(guī)范、經(jīng)濟金融規(guī)范轉(zhuǎn)化為行業(yè)的技術(shù)標準或行業(yè)標準，使之成為行業(yè)的底層規(guī)則。