五措并舉防范應(yīng)對2019年經(jīng)濟灰犀牛風(fēng)險

張明

央行最近發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報告》指出，“2019年，中國經(jīng)濟在由高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，一些灰犀牛性質(zhì)的金融風(fēng)險可能仍將釋放。”2019年可能面臨的灰犀牛風(fēng)險包括：一是部分地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)難以為繼，甚至陷入違約窘境的風(fēng)險；二是房地產(chǎn)市場持續(xù)調(diào)整可能產(chǎn)生的多方面壓力；三是美國長期利率超預(yù)期上行，造成全球資產(chǎn)價格動蕩，并傳遞至中國國內(nèi)的風(fēng)險。

盡管如此，但只要我們做好準(zhǔn)備、應(yīng)對得當(dāng)，這些風(fēng)險對中國經(jīng)濟的沖擊依然是可控的。建議政府可通過五項政策舉措來應(yīng)對：第一，考慮到中央政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然很低，可以加大發(fā)行國債的力度，來對沖地方政府的去杠桿行為。對于具有典型公共產(chǎn)品特征的地方政府債務(wù)，在不引發(fā)道德風(fēng)險的前提下，可以考慮提供一定支持；第二，中國銀行體系應(yīng)該對未來的不利沖擊做好準(zhǔn)備，盡快提高資本金與撥備水平；第三，在房地產(chǎn)調(diào)控大方向不變的前提下，應(yīng)慎重估計具體措施對市場的沖擊力度，并做好應(yīng)對準(zhǔn)備；第四，央行應(yīng)該繼續(xù)保持對跨境資本流動的審慎管理；第五，政府應(yīng)通過出臺進一步的深化改革與加快開放政策來提振市場預(yù)期。