“一帶一路”倡議下的人民幣投融資國(guó)際化

“十九大”政府工作報(bào)告中，“推動(dòng)形成全面開放新格局”主題論述下指出了“開放帶來進(jìn)步，封閉必然落后”的重要性。強(qiáng)調(diào)了“以‘一帶一路’建設(shè)為重點(diǎn)，堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去并重，遵循共商共建共享原則，加強(qiáng)創(chuàng)新能力開放合作，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、東西雙向互濟(jì)的開放格局”的迫切性。由于人民幣在開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)易發(fā)展等各方面所具有的核心地位，“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化便成為時(shí)代發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。

一、“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化的必要性

(一)宏觀戰(zhàn)略的剛需要求

后危機(jī)時(shí)代中，曾經(jīng)以美元為主導(dǎo)的傳統(tǒng)國(guó)際金融、經(jīng)貿(mào)、市場(chǎng)體系正在暴露越來越多體制層面的缺陷與不足，且已經(jīng)深刻影響到了包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。正因如此，“一帶一路”倡議應(yīng)運(yùn)而生，成為逆境中求生存的必由之路。

隨著“一帶一路”倡議的實(shí)施，作為發(fā)起方，中國(guó)迅速創(chuàng)辦亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，設(shè)立絲路基金，舉辦首屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇、亞太經(jīng)合組織領(lǐng)導(dǎo)人非正式會(huì)議、二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)、金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人廈門會(huì)晤、亞信峰會(huì)，使“一帶一路”倡議受到越來越多國(guó)家和地區(qū)歡迎和支持。而在“一帶一路”倡議實(shí)踐過程中，大量涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源與資源開發(fā)、生產(chǎn)和制造的產(chǎn)業(yè)、環(huán)節(jié)等無不需要海量的投資、融資及相應(yīng)的經(jīng)貿(mào)活動(dòng)。而人民幣作為其中最強(qiáng)有力的跨境投融資、投資結(jié)算等工具越來越體現(xiàn)出其不可或缺的支柱地位。故而，宏觀戰(zhàn)略的剛需要求成為“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化的最強(qiáng)烈的必需之一。

(二)“一帶一路”的路徑布局

隨著加入“一帶一路”體系中的國(guó)家和地區(qū)數(shù)量持續(xù)增加，“一帶一路”倡議已經(jīng)從亞洲快速覆蓋包括非洲、歐洲在內(nèi)的更多世界其他區(qū)域。借助“一帶一路”各項(xiàng)建設(shè)事業(yè)的全面發(fā)展，人民幣在亞、非、歐各國(guó)、各地區(qū)的認(rèn)同度、接受度日益提高。

“一帶一路”不僅實(shí)現(xiàn)了全方位、多層次、立體化的外交布局，使具有中國(guó)特色社會(huì)主義的大國(guó)外交成為世界舞臺(tái)最靚麗的風(fēng)景，而且也越來越迫切需要其中最核心承載因素之一的人民幣成為國(guó)際化貨幣，發(fā)揮更加突出的職能和作用。

(三)“五通”合作對(duì)全球治理格局的超越

作為“一帶一路”國(guó)內(nèi)外開展合作的重中之重，政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通正在打造國(guó)際合作新平臺(tái)，增添共同發(fā)展新動(dòng)力。作為負(fù)責(zé)任的大國(guó)，中國(guó)正在全力支持多邊貿(mào)易體制，促進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，推動(dòng)建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)。

而在推動(dòng)構(gòu)建新型國(guó)際關(guān)系，推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體偉大實(shí)踐中，“五通”也正在促成“一帶一路”沿線國(guó)家和區(qū)域成為利益共同體與責(zé)任共同體。而這樣的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)必然需要人民幣加快其投融資國(guó)際化進(jìn)程，才能真正落實(shí)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的務(wù)實(shí)合作。

二、“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化的可行性

(一)實(shí)現(xiàn)資金支持

包括我國(guó)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)，以及近年來陸續(xù)成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、絲路基金和金磚國(guó)家開發(fā)銀行在內(nèi)，人民幣正在持續(xù)擴(kuò)大投融資能力?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家和地區(qū)的陸路、水路、空港、物流及通訊等各基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)都正在受到人民幣投融資國(guó)際化的強(qiáng)力助推。同時(shí)，在為以上項(xiàng)目建設(shè)提供強(qiáng)大資金支持的同時(shí)，人民幣也在眾多經(jīng)常性的項(xiàng)目資金回流過程中實(shí)現(xiàn)更加良好的雙向循環(huán)，成為互利共贏的典范。

(二)提供便利服務(wù)

隨著“一帶一路”沿線各類投融資與貿(mào)易活動(dòng)的日益頻繁，人民幣內(nèi)外服務(wù)品質(zhì)和水平也正快速提高。近年來的實(shí)踐已經(jīng)表明，凡“一帶一路”沿線有人民幣投融資國(guó)際化涉及的區(qū)域投資或貿(mào)易活動(dòng)中，其投資或貿(mào)易活動(dòng)平均年度增加速度均為世界平均水平一倍左右。同時(shí)，隨著人民幣投融資國(guó)際化服務(wù)的品質(zhì)提升，沿線各區(qū)域投資與貿(mào)易壁壘也正有望逐步降低，這使更加全面和深入的區(qū)域合作獲得更大的發(fā)展機(jī)遇。

(三)防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

隨著本世紀(jì)初首個(gè)金融風(fēng)暴暴發(fā)以來，美元曾經(jīng)的國(guó)際貨幣支柱地位嚴(yán)重動(dòng)搖，其匯率不僅波動(dòng)劇烈，且貶值已成常態(tài)化。這已經(jīng)給后危機(jī)時(shí)代下的國(guó)際金融和貿(mào)易造成了越來越多不可預(yù)知的潛在風(fēng)險(xiǎn)。越來越多國(guó)家和地區(qū)正在重新審視國(guó)際貨幣體系，不僅認(rèn)識(shí)到了人民幣使用與儲(chǔ)備的重要意義，也正在普及和深入對(duì)人民幣的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用。顯然，人民幣投融資國(guó)際化正在助力“一帶一路”倡議防范國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩的潛藏風(fēng)險(xiǎn)。

三、“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化的現(xiàn)存問題

(一)尚未完善具有國(guó)際視角的金融網(wǎng)絡(luò)體系

國(guó)際貨幣歷史發(fā)展進(jìn)程中，無論美元、歐元還是曾經(jīng)的英鎊和日元，其之所以能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)際化，離不開相對(duì)完善和成熟的金融系統(tǒng)，以及足夠充分的境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)或金融網(wǎng)點(diǎn)。

反觀中國(guó)，雖然近年來不斷加快金融體系的建設(shè)和境外中資銀行與金融機(jī)構(gòu)的布設(shè)，但與歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家相比依然相對(duì)滯后。尚未完善具有國(guó)際視角的金融網(wǎng)絡(luò)體系已經(jīng)成為制約人民幣投融資國(guó)際化的重要因素之一。

(二)人民幣投融資國(guó)際化的服務(wù)品質(zhì)亟待提升

包括美元在內(nèi)的現(xiàn)有國(guó)際貨幣的強(qiáng)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力很大程度上依賴于高度便捷、高效的服務(wù)品質(zhì)，比如資金流動(dòng)的方便快捷。但當(dāng)前我國(guó)的資本帳戶管制措施依然相對(duì)嚴(yán)格，人民幣利率市場(chǎng)化改革尚在積極推進(jìn)過程中。這使人民幣投融資國(guó)際化和資本帳戶放開間匹配度不足，外資機(jī)構(gòu)與投資者進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)程度相對(duì)有限，人民幣進(jìn)出途徑依然有待完善。這也在一定程度上影響了人民幣投融資國(guó)際化的發(fā)展。

(三)多種風(fēng)險(xiǎn)并存影響人民幣投融資國(guó)際化發(fā)展

“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)中，政治、經(jīng)濟(jì)、文化、宗教等均存在極其復(fù)雜多變的不可控因素，這給“一帶一路”戰(zhàn)略布局與人民幣投融資國(guó)際化都造成了多種多樣的潛在風(fēng)險(xiǎn)，形成了不容忽視的制約因素。

比如部分國(guó)家政局動(dòng)蕩、派別沖突時(shí)有發(fā)生。又如一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，市場(chǎng)化發(fā)展程度很低，不僅制度供給相對(duì)不足，甚至存在政府信用級(jí)別不高的問題。再如少數(shù)國(guó)家或地區(qū)環(huán)境承載能力低下，同時(shí)存在民族或宗教矛盾、極端勢(shì)力強(qiáng)大甚至恐怖主義嚴(yán)重等各種風(fēng)險(xiǎn)和問題。

四、“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化的發(fā)展策略

(一)建立健全與國(guó)際接軌的金融網(wǎng)絡(luò)體系

落實(shí)和實(shí)踐“一帶一路”倡議并推動(dòng)人民幣投融資國(guó)際化首先需要建立健全與國(guó)際接軌的金融網(wǎng)絡(luò)體系。這包括中國(guó)在內(nèi)的沿線各國(guó)和地區(qū)之間不斷增加金融機(jī)構(gòu)互設(shè)、加強(qiáng)各類基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通。

2015年下半年，我國(guó)第一期人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS已經(jīng)上線。其中直接參與CIPS的我國(guó)境內(nèi)中(外)資銀行數(shù)量為十九家，間接參與CIPS的境內(nèi)外銀行數(shù)量分別是三十八家與一百三十八家，覆蓋了包括亞、歐、非、大洋洲在內(nèi)的廣大地區(qū)。到2016年末，九家中資銀行已在“一帶一路”沿線二十五個(gè)國(guó)家和地區(qū)開設(shè)了六十一家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)，而有二十家“一帶一路”周邊國(guó)家的五十四家商業(yè)銀行則在我國(guó)境內(nèi)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)或代表處。

而據(jù)國(guó)家外匯管理局2016年末提供的數(shù)據(jù)可知，已有177家人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)獲得批準(zhǔn)，獲得可投資總額度累計(jì)為5284.75億元。截至2016年12月28日，RQFII試點(diǎn)擴(kuò)大至18個(gè)境外國(guó)家與地區(qū)，可投資額度累計(jì)可達(dá)15100億元。2016全年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生5.23萬(wàn)億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生2.46萬(wàn)億元。

為了加快人民幣投融資國(guó)際化進(jìn)程，CIPS系統(tǒng)應(yīng)持續(xù)開展第二、第三等更多期的體系建設(shè)，使人民幣跨境支付系統(tǒng)成為更加完善、成熟、優(yōu)質(zhì)、高效的網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu)。要從包括支付清算、報(bào)價(jià)做市、資金拆放、信息交互、銀團(tuán)貸款、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等所有環(huán)節(jié)開展境內(nèi)外全方位、立體化的緊密合作。

(二)不斷提升人民幣投融資國(guó)際化的服務(wù)品質(zhì)

從現(xiàn)有人民幣投融資國(guó)際化進(jìn)程來看，不斷提升服務(wù)品質(zhì)依然非常必要。尤其需要加快人民幣利率市場(chǎng)化的深度改革，應(yīng)實(shí)事求是、循序漸進(jìn)、有理、有利、有節(jié)地適度放寬資本帳戶管理，科學(xué)、合理、客觀、理性地降低境外人民幣資金投資境內(nèi)金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻。應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣境內(nèi)外雙向流動(dòng)的自由度，不斷拓展人民幣雙向回流的渠道與途徑等。

(三)持續(xù)鞏固并擴(kuò)大人民幣在沿線國(guó)家與地區(qū)的使用和儲(chǔ)備作用

2016年，國(guó)際貨幣基金組織“特別提款權(quán)”(SDR)貨幣籃子中，人民幣成為了世界第三大貨幣，標(biāo)志著人民幣投融資國(guó)際化進(jìn)入了全新的歷史發(fā)展階段。在此基礎(chǔ)上，需要持續(xù)鞏固并擴(kuò)大人民幣在沿線國(guó)家與地區(qū)的使用和儲(chǔ)備作用。比如，不斷加快“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)雙邊本幣結(jié)算、互換的速度、擴(kuò)大規(guī)模與普及程度。無論是在國(guó)家政策層面還是具體的經(jīng)營(yíng)策略方面，都應(yīng)更加積極主動(dòng)地引導(dǎo)沿線國(guó)家與地區(qū)經(jīng)貿(mào)機(jī)構(gòu)與成員全面、充分地開展人民幣結(jié)算。應(yīng)通過“匯兌直通車”等形式促進(jìn)外匯市場(chǎng)貨幣直接交易，不斷降低匯率中間套算幅度，減少匯兌成本。沿線國(guó)家和地區(qū)央行間還應(yīng)持續(xù)深入拓展人民幣貨幣互換的程度和規(guī)模，不斷創(chuàng)新金融服務(wù)與產(chǎn)品形式，從而使各企業(yè)、各商業(yè)銀行獲得更加充分的投融資保障與便捷度。

五、結(jié)束語(yǔ)

自本世紀(jì)首個(gè)金融風(fēng)暴爆發(fā)以來，過去以美元為中心的貨幣金融體系不斷遭遇現(xiàn)實(shí)重重挑戰(zhàn)，已經(jīng)和時(shí)代發(fā)展與客觀需要之間形成了越來越大的差距，并且正在日益嚴(yán)重影響到我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方方面面。然而危機(jī)在帶來危險(xiǎn)的同時(shí)也提供了機(jī)遇。尤其是“一帶一路”倡議下人民幣投融資國(guó)際化更加順理成章，成為應(yīng)對(duì)危機(jī)并實(shí)現(xiàn)反超的關(guān)鍵舉措之一。這既需要“實(shí)行高水平的貿(mào)易和投資自由化便利化政策，全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單管理制度，大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)對(duì)外開放”，又需要“創(chuàng)新對(duì)外投資方式，促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作，形成面向全球的貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加快培育國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)”。如此，不僅人民幣投融資國(guó)際化進(jìn)程將更加迅速、順暢，而且必將有力助推“一帶一路”，更能從容應(yīng)對(duì)后危機(jī)時(shí)代層出不窮的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)，并實(shí)現(xiàn)新時(shí)期中國(guó)特色社會(huì)主義國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康有序的可持續(xù)發(fā)展。

(中國(guó)人民銀行石家莊中心支行，河北 石家莊 050000)