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    金融支持經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換約束因素與路徑優(yōu)化研究

    2018-12-06 22:43:07黃成蓮
    金融與經(jīng)濟(jì) 2018年12期
    關(guān)鍵詞:新余市動(dòng)能融資

    ■黃成蓮

    為有效發(fā)揮金融促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作用,本文以江西省新余市鋼鐵、新能源、光電信息三大行業(yè)及其重點(diǎn)企業(yè)為研究對(duì)象,探討金融在支持經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展中的約束因素。最后,本文從金融監(jiān)管與創(chuàng)新、政府配套服務(wù)等方面提出對(duì)策建議。

    一、新余市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)型特征

    新余是江西一個(gè)地域小、人口少的工業(yè)城市,2017年一、二、三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例為6.0∶50.4∶43.6。近10多年來(lái),全市工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步由單一向多元發(fā)展,在鋼鐵工業(yè)基礎(chǔ)上,逐漸引進(jìn)和培育新能源、光電信息、裝備制造等新型產(chǎn)業(yè)體系,經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能由弱到強(qiáng),成長(zhǎng)為豐富和優(yōu)化地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一支力量,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中各放異彩。根據(jù)新余市工業(yè)經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的歷史變遷,結(jié)合3家重點(diǎn)企業(yè)的實(shí)地調(diào)查分析,發(fā)現(xiàn)主要轉(zhuǎn)型特征如下。

    (一)產(chǎn)品與技術(shù)結(jié)構(gòu):由低端到深加工,產(chǎn)品科技附加值不斷提升

    企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中,在技術(shù)革新推動(dòng)下,由初期粗放式逐漸轉(zhuǎn)向后期依托帶動(dòng)產(chǎn)品附件值提升發(fā)展。以新鋼集團(tuán)公司為例,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由線材發(fā)展為高附加值的船板、電工鋼、金屬制品三大精品,船板銷量、鍋爐容器板、鋼絞線在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率位居前列。其產(chǎn)品價(jià)值鏈不斷延伸,上下游分化明顯,上游低端初級(jí)產(chǎn)品材料逐步萎縮,下游鋼鐵產(chǎn)品深加工環(huán)節(jié)逐漸壯大。2017年,上游企業(yè)18戶石灰石等造渣材料企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少33.3%;44戶鐵精粉等金屬料企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比減少28.9%;而下游44戶鋼鐵深加工企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)6%。其中,新鋼股份公司逐漸將環(huán)保、能耗、技術(shù)等達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)要求的鋼鐵產(chǎn)能退出,2017年SO2排放量下降5.09%,氮氧化物排放量下降1.18%,COD排放量下降2.06%,氨氮排放量下降9.05%,均好于環(huán)保部門規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),2018年投入10億元打造“清潔工廠”,減少原材料露天帶來(lái)的損耗和環(huán)境污染;投資5億元的碧水新材料帶鋼表面處理EPS項(xiàng)目正在試產(chǎn),減輕帶鋼企業(yè)酸洗環(huán)保壓力。同時(shí),加快技術(shù)突破與轉(zhuǎn)型升級(jí),子公司生產(chǎn)的免涂裝耐候鋼結(jié)構(gòu)橋梁和裝配式建筑,全面建成后將擁有國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的鋼結(jié)構(gòu)智能化生產(chǎn)線。

    (二)鏈條結(jié)構(gòu):行業(yè)內(nèi)大小企業(yè)協(xié)調(diào)配套,輻射與反哺相互促進(jìn)

    龍頭企業(yè)發(fā)揮主導(dǎo)性作用,向上下游企業(yè)輻射,同時(shí)中小企業(yè)反哺龍頭企業(yè),二者發(fā)展形成共振效應(yīng)。首先,新余鋼鐵和鋼材加工產(chǎn)業(yè)集群是全省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群,已基本形成了“鐵礦石采選—煉鐵—煉鋼—軋材”完整的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈,全市鋼鐵行業(yè)企業(yè)近170家,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入億元以上的企業(yè)達(dá)56戶。其次,新余市鋰電企業(yè)有52家,形成鋰鹽→正、負(fù)極材料→電解液→隔膜→外殼→電芯→PACK→新能源汽車及廢舊電池綜合回收利用等在全省最完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)品基本涵蓋鋰電產(chǎn)業(yè)的中下游,其中鋰鹽產(chǎn)量和銷量占全球1/4,是國(guó)內(nèi)最大的鋰鹽產(chǎn)品生產(chǎn)基地之一。再次,沃格光電等上市公司通過(guò)專業(yè)分工、服務(wù)外包、訂單生產(chǎn)等多種方式,以大帶小延伸產(chǎn)業(yè)鏈,促進(jìn)中小企業(yè)與大型企業(yè)協(xié)調(diào)、配套發(fā)展。2017年以來(lái),新余市光電信息產(chǎn)業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng),新增光電信息企業(yè)近100家,形成顯示屏、電池、攝像頭、外殼、配件、整機(jī)等較完整的手機(jī)觸控產(chǎn)業(yè)鏈和LED產(chǎn)業(yè)集群,其中僅47戶規(guī)模以上的光電信息企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入88.2億元,同比增長(zhǎng)26.1%。

    (三)盈利結(jié)構(gòu):主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定,其他非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比提升

    企業(yè)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與國(guó)家政策風(fēng)向契合,帶來(lái)了極大的主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展,同時(shí)積極發(fā)展其他非主營(yíng)業(yè)務(wù),促進(jìn)收入結(jié)構(gòu)改善。2017年,新鋼股份公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比為64.7%,比2015年下降12.7個(gè)百分點(diǎn);其他主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比26.0%;比2015年上升15.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),新鋼集團(tuán)公司推進(jìn)多元發(fā)展,確立“1+6”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),將鋼鐵主業(yè)和六大非鋼板塊發(fā)展相融合。預(yù)計(jì)2018年新鋼六大非鋼產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入200億元,占比將達(dá)到40%。沃格光電公司將利潤(rùn)率高的產(chǎn)品作為新動(dòng)能發(fā)展重點(diǎn),如2015年以來(lái)該公司的主營(yíng)產(chǎn)品減膜、鍍膜、切割的毛利率明顯提升,切割毛利率由2015年的38.6%提升至2017年48.2%,鍍膜毛利率由42.4%提升至72%,切割毛利率由8.4%提升至54.8%,公司主營(yíng)收入和利潤(rùn)得到明顯提升。贛鋒鋰業(yè)公司兩項(xiàng)主營(yíng)產(chǎn)品——“深加工鋰化合物系列”和“金屬鋰及鋰鹽系列產(chǎn)品”,其穩(wěn)定的毛利率為企業(yè)貢獻(xiàn)了主要營(yíng)收,2017年該公司營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)54.1%,而“深加工鋰化合物系列”和“金屬鋰及鋰鹽系列產(chǎn)品”營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)64.5%和72.0%,高出總收入增長(zhǎng)10.4和15.9個(gè)百分點(diǎn)。

    (四)政策配套:地方政府支持力度加大,政策推動(dòng)新動(dòng)能發(fā)展

    幾年來(lái),為支持經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能發(fā)展,新余市政府先后出臺(tái)《全力支持新鋼跨越發(fā)展30條措施》《關(guān)于加快光電信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》等措施,加大配套政策支持力度,支持主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)型。如2018年5月,新余市政府出臺(tái)《全力支持贛鋒雅寶龍頭帶動(dòng)打造全球鋰電高地三十條措施》,從產(chǎn)業(yè)培育支持、財(cái)政金融支持、生產(chǎn)要素支持、發(fā)展環(huán)境支持方面出臺(tái)30條具體措施,提出到2020年底,力爭(zhēng)打通鋰材料、鋰電池、鋰動(dòng)力電池汽車全產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)達(dá)120家,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到500億元。此外,在科技創(chuàng)新方面,2016年新余市政府出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)科技創(chuàng)新的若干意見(jiàn)》,推出“科貸通”、專利權(quán)質(zhì)押資助金等科技金融新產(chǎn)品,建立圍繞光電信息、裝備制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)配置創(chuàng)新資源的機(jī)制,通過(guò)重大項(xiàng)目帶動(dòng)資金投入,提升科技創(chuàng)新能力,發(fā)展新動(dòng)能,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)(賴永峰和劉興,2016)。

    二、經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能發(fā)展中的金融支持與困境

    (一)長(zhǎng)期市場(chǎng)需要出清,但短期舊動(dòng)能具有金融托力

    產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上,新舊動(dòng)能此消彼長(zhǎng)是一個(gè)中長(zhǎng)期過(guò)程。以鋼鐵為例,鋼鐵在新余工業(yè)經(jīng)濟(jì)中體量大、權(quán)重高,作為高耗能、高污染行業(yè),鋼鐵一直是受國(guó)家調(diào)控和產(chǎn)能限制,但新余由于未能出現(xiàn)超越鋼鐵的一個(gè)或數(shù)個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),銀行支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的可替代性弱。因此,在經(jīng)濟(jì)朝高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中,金融機(jī)構(gòu)從利益角度,盡管經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益邊際遞減,但其總量仍然很大,金融資本投入的規(guī)模效應(yīng)明顯,金融機(jī)構(gòu)處于短期業(yè)績(jī)考核考量,不會(huì)放棄經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能。客戶選擇上,金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶選擇的偏好具有慣性,客戶與金融機(jī)構(gòu)的依存具有粘性,其金融資源的退出、重新配置和客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整短時(shí)難以完成,需要克服來(lái)自保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政府、防范區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管部門、聯(lián)?;ケ?蛻舻慕鹑谫Y產(chǎn)安全等多方阻力。

    (二)龍頭企業(yè)授信充足,而上下游中小企業(yè)融資滿足率低

    2015年以來(lái),在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推動(dòng)和金融支持下,利潤(rùn)向行業(yè)龍頭企業(yè)集中且實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),企業(yè)用盈利積累償還銀行債務(wù),財(cái)務(wù)杠桿率和帶息債務(wù)比重趨于下降。2018年9月末,新鋼股份、贛鋒鋰業(yè)、沃格光電資產(chǎn)負(fù)債率分別為53.06%、44.84%和8.67%,帶息債務(wù)比分別為42.75%、41.84%和5.87%。全市三大行業(yè)鋼鐵、鋰電、光電信息中的重點(diǎn)企業(yè)新鋼股份、贛鋒鋰業(yè)、沃格光電用信比分別為71.5%、27%和13.4%,授信增速分別高出貸款增速48、7.2和221.6個(gè)百分點(diǎn),這意味著銀行對(duì)龍頭企業(yè)授信充足,而企業(yè)用信不足。特別需要關(guān)注的是,同期小微企業(yè)貸款減少0.8億元,融資滿足率低下。

    (三)龍頭企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,而上下游企業(yè)融資結(jié)構(gòu)單一,且穩(wěn)定性不足

    據(jù)統(tǒng)計(jì),新鋼股份于1996年12月上市,發(fā)行1500萬(wàn)股,融資1.03億元;贛鋒鋰業(yè)于2010年8月上市,發(fā)行股份2500萬(wàn)股,融資5.18億元;沃格光電于2018年4月上市,發(fā)行股份2365萬(wàn)股,融資7.89億元。上市后,企業(yè)還通過(guò)配股、增發(fā)等再融資方式融資,在境外上市進(jìn)行直接融資,如新鋼股份上市后一次配股、兩次增發(fā)共融資38.08億元,贛鋒鋰業(yè)在香港申請(qǐng)上市,2000萬(wàn)股于2018年10月在港交所上市,融資2億港元。融資結(jié)構(gòu)改善后,企業(yè)用融資置換貸款,特別是長(zhǎng)期貸款等高成本債務(wù),負(fù)債以短期負(fù)債為主,間接融資比例下降。在良好市場(chǎng)預(yù)期、上市企業(yè)信用背書(shū)、樂(lè)觀財(cái)務(wù)收益帶動(dòng)下,轄區(qū)銀行對(duì)新興行業(yè)、企業(yè)加大信貸扶持,有市場(chǎng)需求的企業(yè)得到間接融資支持。如2018年8月,11家本地銀行、7家異地銀行對(duì)新鋼股份授信總規(guī)模達(dá)139.35億元(貸款授信67.96億元),其中本地銀行授信93.35億元(貸款余額30.87億元)。特別值得一提的是,調(diào)查發(fā)現(xiàn),曾經(jīng)是新能源的明星企業(yè)江西佳沃新能源有限公司,受國(guó)家新能源補(bǔ)貼政策調(diào)整影響,其動(dòng)力電池價(jià)格從20元一組暴跌至7元,現(xiàn)金流急速收縮,目前該公司已經(jīng)停產(chǎn),外部欠款3.3億元,其中銀行貸款1.1億元,企業(yè)面臨被銀行及政府、供應(yīng)商回收貸款和追討債務(wù)的境地,等待新的資本進(jìn)入重組。

    (四)金融服務(wù)水平不斷提升,但銀行風(fēng)控與新動(dòng)能資金需求錯(cuò)配

    地區(qū)金融管理部門在幫助企業(yè)加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換中發(fā)揮重要作用。比如,中國(guó)工商銀行新余分行是新鋼股份公司業(yè)務(wù)主辦行,當(dāng)?shù)厝嗣胥y行引導(dǎo)該行協(xié)助新鋼股份集中精力專注于主業(yè),建立票據(jù)池為該公司提供票據(jù)鑒別、查詢、保管、托收、質(zhì)押等綜合性票據(jù)增值服務(wù),有效提高票據(jù)管理使用效率。2017年9月,人民銀行總行征信管理中心與贛鋒鋰業(yè)公司簽訂“應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺(tái)”對(duì)接合作意向書(shū),該公司成為江西省首家與人民銀行總行征信中心成功對(duì)接的核心企業(yè)。2018年,在中美貿(mào)易摩擦背景下,當(dāng)?shù)赝鈪R管理部門積極服務(wù)企業(yè)以減少匯率波動(dòng)影響,3月指導(dǎo)新鋼集團(tuán)從境外借入人民幣低成本外債4億元,幫助贛鋒鋰業(yè)辦理償還美元貸款的人民幣掉期業(yè)務(wù)等。從新動(dòng)能風(fēng)險(xiǎn)看,盡管金融機(jī)構(gòu)了解高質(zhì)量新業(yè)態(tài)的發(fā)展?jié)摿Γ捎谠诋?dāng)前發(fā)展階段,新動(dòng)能經(jīng)濟(jì)的可抵押資產(chǎn)、現(xiàn)金流、盈利能力還較弱,風(fēng)險(xiǎn)覆蓋資產(chǎn)與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控存在偏差,以致出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)資金供給與高質(zhì)量發(fā)展新業(yè)態(tài)行業(yè)資金需求雙充裕錯(cuò)配。

    三、政策建議

    (一)金融層面:優(yōu)化監(jiān)管,強(qiáng)化創(chuàng)新

    一要金融管理部門引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)與新動(dòng)能企業(yè)的信息對(duì)接,通過(guò)政策宣講、窗口指導(dǎo)、資源傾斜促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)新興企業(yè)的支持。二要提高對(duì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新抵質(zhì)押方式、支持新動(dòng)能帶來(lái)不良資產(chǎn)的容忍度,適度放寬撥備要求。三要加大金融創(chuàng)新力度,通過(guò)發(fā)放知識(shí)產(chǎn)權(quán)、股權(quán)質(zhì)押、收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款或基于納稅記錄的信用貸款,滿足新動(dòng)能經(jīng)濟(jì)資金需求。四要通過(guò)有效金融資源配置,加快培育行業(yè)核心企業(yè),促進(jìn)企業(yè)做大做強(qiáng),形成行業(yè)影響力和產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)力,推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展,打造地區(qū)特色企業(yè)集群,形成地區(qū)持續(xù)性經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能。

    (二)配套層面:校準(zhǔn)定位,強(qiáng)化投入

    一是地方政府主管部門對(duì)鋼鐵未來(lái)的定位應(yīng)以建設(shè)支柱型鋼鐵企業(yè)為核心,以高端、精品、綠色為方向,突出產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,延伸產(chǎn)業(yè)鏈條;鋰電行業(yè)要定位于提升行業(yè)聚合度,提升工業(yè)技術(shù)含量,形成更明顯區(qū)域優(yōu)勢(shì);光電信息行業(yè)要定位于突出高附加值產(chǎn)品品牌,引領(lǐng)一批行業(yè)小微企業(yè)發(fā)展。二是聚焦鋼鐵行業(yè)中新興高端產(chǎn)能以及非鋼產(chǎn)業(yè)、鋰電、裝備制造、軍民融合等高端細(xì)分領(lǐng)域,契合國(guó)家政策導(dǎo)向,做大做強(qiáng)細(xì)分領(lǐng)域的新興企業(yè)。三是企業(yè)在借助技術(shù)發(fā)展累積利潤(rùn)后,再反哺增加研發(fā)投入,研究運(yùn)用新技術(shù)、提高技術(shù)門檻,發(fā)展智能化生產(chǎn)、服務(wù)型制造等新模式新業(yè)態(tài),鞏固新技術(shù)、新產(chǎn)品、新動(dòng)能優(yōu)勢(shì)地位。

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