權(quán)益類ETF規(guī)模超1000億居A股之首 華夏基金逆勢(shì)飛揚(yáng)背后潛伏多少財(cái)富密碼

朝輝

截至10月26日，華夏基金共有23只成立超過10年，其中22只基金凈值回報(bào)戰(zhàn)勝上證綜指表現(xiàn)，15只權(quán)益類基金凈值回報(bào)超越上證綜指幅度達(dá)30%以上

我們相信在若干年之后回望2018年的A股市場(chǎng)，投資者一定會(huì)有更多的感悟。

在這一年里，A股相繼被納入了MSCI指數(shù)和富時(shí)全球股票指數(shù)體系。同樣是在2018年，截至11月5日，A股市場(chǎng)上誕生了首家權(quán)益類ETF規(guī)模超1000億元的基金公司——華夏基金。

值得注意的是，此時(shí)的A股尚處于熊市之中。

歷史數(shù)據(jù)顯示，權(quán)益類ETF基金增長(zhǎng)最大的幾個(gè)年份分別是：2007年（637%）、2009年（246%）、2014年（58%）和2015年上半年（42%）。很顯然，這都與當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)火爆的走勢(shì)密切相關(guān)。唯一的例外就發(fā)生在今年。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)股票ETF份額在2017年年底是863億份，到今年三季度末為1391億份，增長(zhǎng)了約61%，可謂逆勢(shì)飆升。

更有數(shù)據(jù)顯示，今年以來，八成以上的資金流向了上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)以及中證500指數(shù)等寬基指數(shù)型產(chǎn)品。其中，規(guī)模大、流動(dòng)性較好的頭部ETF產(chǎn)品吸金效應(yīng)更為明顯。

對(duì)此，華夏基金方面認(rèn)為，指數(shù)處于估值低位和宏觀政策利好是促使機(jī)構(gòu)資金加速流入的主因。而作為最早在國(guó)內(nèi)推出ETF基金產(chǎn)品的老牌基金公司——華夏基金，毫無懸念地成為了業(yè)界領(lǐng)跑者。

權(quán)益類ETF緣何“走紅”？

在此前召開的2018另類投資中國(guó)峰會(huì)上，上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心副總經(jīng)理葉武曾表示，最近十年全球ETF都在飛速發(fā)展。截至2018年9月，全球ETF產(chǎn)品數(shù)量從1618只增加到5714只，資產(chǎn)規(guī)?？傤~從2008年底的7160億美元上漲為50920億美元，十年間年復(fù)合增長(zhǎng)率約21%。

對(duì)此，華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)徐猛分析說，ETF的投資優(yōu)勢(shì)很明顯，主要表現(xiàn)為：

1. 成本低。比如華夏滬深300ETF的管理費(fèi)是0.5%，托管費(fèi)是0.1%。而一般指數(shù)基金管理費(fèi)為1%，托管費(fèi)為0.2%，主動(dòng)管理型基金的管理費(fèi)為1.5%，托管費(fèi)為0.25%;

2. 交易效率高。普通開放式基金每天公布一次凈值，ETF則是每15秒刷新一次報(bào)價(jià);

3. 投資更省心。ETF投資是跟蹤指數(shù)投資，更多的是擇時(shí)交易，只要判斷對(duì)大盤漲跌的方向，不用去研究個(gè)股的基本面、技術(shù)面;

4. 操作透明投資更放心。因?yàn)橛忻鞔_的需要跟蹤的標(biāo)的指數(shù)，以及交易所公開的PCF清單，所以ETF買了哪些股票，倉(cāng)位有多集中，投資者都可以一目了然;

5. 分散風(fēng)險(xiǎn)。ETF背后是多只股票構(gòu)成的組合，可以避免個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。

僅以華夏基金旗下的幾款ETF產(chǎn)品為例。

2004年，A股市場(chǎng)首只ETF基金——華夏上證50ETF正式誕生。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月9日，華夏上證50ETF規(guī)模超過了480億元，也是迄今A股市場(chǎng)規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。

而成立于2012年年底的華夏滬深300ETF則是華夏基金ETF矩陣中另一只特色鮮明的產(chǎn)品。

天風(fēng)證券在11月13日發(fā)布的《華夏滬深300ETF投資價(jià)值分析》報(bào)告中指出，“該基金（指華夏滬深300ETF）以緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)、追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化為目標(biāo)，在全樣本期內(nèi)的跟蹤誤差為0.7351%，分年度最低為0.1351%，日均偏離度的絕對(duì)值為0.0241%，分年度最低為0.0066%，其對(duì)跟蹤誤差和日均偏離度都有很好的把控。”

截至三季度末，華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF自成立以來總回報(bào)分別為296.56%、60.54%，年化收益率分別達(dá)10.53%、8.56%。

除此之外，作為跟蹤中小盤指數(shù)的產(chǎn)品，華夏中證500ETF可謂逆市飛揚(yáng)的主要代表之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，華夏中證500ETF規(guī)模增幅達(dá)143%，在10億以上中證500ETF中排名第一，其年化超額收益達(dá)1.42%，年化跟蹤誤差僅為0.29%。

市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)時(shí)代

談到如何選擇ETF產(chǎn)品，徐猛認(rèn)為，在挑選具體的ETF時(shí)，可以從下面幾個(gè)角度去衡量：

1. 跟蹤偏離度（跟蹤誤差）。作為被動(dòng)型的指數(shù)基金，ETF的投資目標(biāo)不是超越指數(shù)的表現(xiàn)，而是希望取得與指數(shù)基本一致的收益，因此基金收益與標(biāo)的指數(shù)收益之間的偏離程度就成為評(píng)判ETF是否成功的一個(gè)重要指標(biāo)。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數(shù)上表現(xiàn)得越好。偏離程度可以用跟蹤偏離度與跟蹤誤差兩個(gè)指標(biāo)來衡量;

2. 流動(dòng)性。ETF區(qū)別于其他基金的顯著特點(diǎn)是其可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，由此流動(dòng)性也成為ETF的一個(gè)重要評(píng)價(jià)指標(biāo)。一般來說，比較常見的流動(dòng)性指標(biāo)包括某個(gè)ETF的日均交易量，成交量越大，表示這只ETF在二級(jí)市場(chǎng)越活躍，投資者容易在市場(chǎng)中變現(xiàn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較低;

3. 基金管理人。在ETF跟蹤標(biāo)的一致的情況下，選擇ETF更側(cè)重選基金管理人，因?yàn)榛鸸芾砣藢?duì)ETF管理的團(tuán)隊(duì)投入、做市商投入和基金精細(xì)化管理程度要求，直接決定了跟蹤誤差和流動(dòng)性。建議投資者選擇指數(shù)管理規(guī)模較大、人員儲(chǔ)備完善、指數(shù)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的基金公司旗下的產(chǎn)品。

作為A股市場(chǎng)上最早成立的五家公募基金公司之一，華夏基金可謂見證了中國(guó)基金業(yè)20年的發(fā)展歷程。

成立于2005年的華夏基金數(shù)量投資部全面負(fù)責(zé)華夏基金公司境內(nèi)外市場(chǎng)被動(dòng)投資、主動(dòng)量化產(chǎn)品以及衍生工具的投資管理，該團(tuán)隊(duì)是業(yè)內(nèi)最早成立的獨(dú)立數(shù)量投資團(tuán)隊(duì)，由22位海內(nèi)外專業(yè)投資經(jīng)理和專職研究人員組成，投資人員平均從業(yè)年限為9.5年。

根據(jù) Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月26日，過去10年，上證綜指漲幅為38.56%，華夏基金共有23只基金成立超過10年，其中22只基金凈值回報(bào)戰(zhàn)勝上證綜指表現(xiàn)，15只權(quán)益類基金凈值回報(bào)超越上證綜指幅度達(dá)30%以上。

目前，華夏基金旗下共有13只權(quán)益類ETF，貨幣ETF和債券ETF各1只，是市場(chǎng)上ETF產(chǎn)品線最齊全、產(chǎn)品數(shù)量最多、規(guī)模最大的基金公司。

海通證券發(fā)布的最新一期《公募基金工具屬性評(píng)級(jí)》中顯示，截至10月底，華夏基金旗下華夏上證50ETF、華夏滬深300ETF、華夏中證500ETF、華夏中小板ETF四大追蹤寬基指數(shù)的ETF，均榮獲工具屬性五星級(jí)評(píng)價(jià)。