貨幣錯(cuò)配對(duì)我國商業(yè)銀行經(jīng)營安全性影響的實(shí)證研究

樊祿林

摘要：本文選取了我國最具有代表性的上市銀行，首先定性的分析了我國商業(yè)銀行貨幣錯(cuò)配的程度和趨勢，以及貨幣錯(cuò)配損失對(duì)于銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的影響。然后采用上市銀行的年度數(shù)據(jù)，建立面板數(shù)據(jù)模型實(shí)證檢驗(yàn)了貨幣錯(cuò)配損失對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的影響。最后給出了弱化銀行貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的思路與對(duì)策。

關(guān)鍵詞：貨幣錯(cuò)配 人民幣匯率 穩(wěn)定性

一、商業(yè)銀行貨幣錯(cuò)配的理論概述

（一）貨幣錯(cuò)配的內(nèi)涵

研究貨幣錯(cuò)配問題首先要理解何為貨幣錯(cuò)配。Eichengreen&Hausmann;（1999）認(rèn)為貨幣錯(cuò)配是由于發(fā)展中國家債務(wù)以外幣計(jì)值，而收入現(xiàn)金流以本幣計(jì)值而導(dǎo)致的計(jì)值貨幣不匹配的現(xiàn)象。在此基礎(chǔ)上，Eichengreen、Hausmann和Panizza（2003）將貨幣錯(cuò)配明確定義為：“原罪國家資產(chǎn)負(fù)債表中以外幣計(jì)值的資產(chǎn)與負(fù)債在價(jià)值上的不同”。

（二）商業(yè)銀行貨幣錯(cuò)配的測度指標(biāo)

凈外幣頭寸指標(biāo)該指標(biāo)由Billmeier和Mathisen（2006）首次使用，既可以測度一國總體貨幣錯(cuò)配，也可以用來測度經(jīng)濟(jì)體中各個(gè)部門或微觀經(jīng)濟(jì)主體的貨幣錯(cuò)配，表達(dá)式為：“凈外幣頭寸=外幣資產(chǎn)一外幣負(fù)債”凈外幣頭寸指標(biāo)形式簡單，也更容易理解，該指標(biāo)既能用來測量一個(gè)部門對(duì)于匯率變動(dòng)的敏感性，也能夠較準(zhǔn)確地衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體由于匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的收益或損失。

二、貨幣錯(cuò)配對(duì)我國商業(yè)銀行經(jīng)營安全性的實(shí)證研究

（一）貨幣錯(cuò)配對(duì)我國商業(yè)銀行安全性影響的實(shí)證研究

1.數(shù)據(jù)來源及變量的選取

2005年以前，我國匯率制度實(shí)際上是盯住美元的固定匯率制度，匯率波動(dòng)幅度較小，而2005年人民幣匯率改革之后，人民幣實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，商業(yè)銀行才真正面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以本文綜合衡量了數(shù)據(jù)的可得性和數(shù)據(jù)周期等因素后。選擇從2005年到2017年十六家上市銀行相關(guān)年度數(shù)據(jù)來進(jìn)行實(shí)證研究.統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來自于各銀行公布的年報(bào)，《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，中國人民銀行網(wǎng)站。

（1）被解釋變量。商業(yè)銀行無清償能力風(fēng)險(xiǎn)是指銀行面臨失去清償能力和持續(xù)經(jīng)營能力而不得不倒閉的不確定性。用法律概念來講，就是銀行無法用其權(quán)益資本彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，即銀行沒有清償能力，從而失去經(jīng)營的可能的可能性。用IR來表示：

（2）解釋變量。我們用匯兌損益，股東權(quán)益（Iseq）來衡量貨幣錯(cuò)配變動(dòng)下外幣匯兌損益對(duì)銀行凈值造成的影響，該比率越高，說明匯兌損益占銀行凈值比重越高，對(duì)銀行經(jīng)營安全性的負(fù)面影響就越大。

2.實(shí)證過程分析

固定效應(yīng)模型假設(shè)模型中不隨時(shí)間變化的非觀測效應(yīng)與誤差項(xiàng)相關(guān)，如果一個(gè)面板數(shù)據(jù)在時(shí)間和截面?zhèn)€體之間均無顯著差異，就可以將其作為混合數(shù)據(jù)直接進(jìn)行OLS回歸便會(huì)得到較高的估計(jì)效率。所以首先需要利用F統(tǒng)計(jì)量來檢驗(yàn)是否采用固定效應(yīng)模型。

3.實(shí)證結(jié)果分析

通過實(shí)證研究分析，也驗(yàn)證了前文對(duì)貨幣錯(cuò)配影響銀行經(jīng)營的理論分析，即貨幣錯(cuò)配會(huì)給銀行經(jīng)營帶來風(fēng)險(xiǎn)，損失越大，對(duì)銀行經(jīng)營安全的危害越大。

三、政策建議

筆者建議采用更具靈活性的匯率制度.這有助于控制貨幣錯(cuò)配，理由如下：首先，浮動(dòng)匯率制度能自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣錯(cuò)配。我們國家面臨凈債權(quán)型貨幣錯(cuò)配，人民幣不斷升值，人民幣升值降低了產(chǎn)品出口能力，出口減少，進(jìn)口增加，貿(mào)易順差額減少，在進(jìn)口付款是外幣的情況下，進(jìn)口增加會(huì)導(dǎo)致外幣流出增加，這就緩解了外幣資產(chǎn)超過外幣負(fù)債的情況。其次，浮動(dòng)匯率制度可以消除道德風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楣潭▍R率制度下，銀行部門積累外匯卻沒有匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，自然也就沒有動(dòng)力去防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，而浮動(dòng)匯率制下銀行自然會(huì)考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)有動(dòng)機(jī)去降低貨幣錯(cuò)配。