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    證券投資分析及其應(yīng)用研究

    2018-11-26 09:12:38易倩
    商情 2018年47期
    關(guān)鍵詞:證券投資

    易倩

    【摘要】現(xiàn)代社會人們理財觀念越來越強,很多人會通過證券投資取得一定的收益。但在金融去杠桿、嚴監(jiān)管的背景下,證券市場波動性、風險隨之放大,如何進行證券投資分析是控制風險取得收益的重要一環(huán)。本文詳細闡述了證券投資的兩種主流分析方法一基本分析法與技術(shù)分析法,選取了??低曌鳛檠芯繉ο螅ㄟ^綜合運用基本分析法與技術(shù)分析法對該公司的價值作出分析預(yù)測,并希望對投資者起到參考與借鑒作用。

    【關(guān)鍵詞】證券投資;投資分析法;??低?/p>

    一、證券投資分析

    證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法,對影響證券價值或者價格的各種信息進行綜合分析,以判斷證券價值或者價格及其變動的行為,是證券投資過程中不可或缺的一個重要環(huán)節(jié)。證券投資分析的種類很多,但進行證券投資分析所采用的分析方法主要有兩大類:一是基本分析,二是技術(shù)分析。

    二、基本分析法、技術(shù)分析法及其比較

    (一)基本分析法

    基本分析法又稱基本面分析法,是對公司經(jīng)營的宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)發(fā)展狀況、經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況等要素進行分析,評估證券的投資價值,判斷證券的合理價格。

    基本分析法的分析層次分明。具體地講,基本分析法可從三個層次展開分析。

    1.宏觀經(jīng)濟分析

    宏觀經(jīng)濟分析主要討論經(jīng)濟指標和國家政策對整個市場以及證券價格的影響,如貨幣、財政、稅收等政策以及經(jīng)濟增長率、利率、通貨膨脹率等指標。

    2.行業(yè)發(fā)展分析

    行業(yè)發(fā)展分析是介于宏觀經(jīng)濟分析與公司發(fā)展分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)特征是直接決定公司投資價值的重要因素之一,行業(yè)分析是公司分析的前提。

    3.公司發(fā)展分析

    公司發(fā)展分析是基本分析法的重點,側(cè)重對公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、競爭能力、技術(shù)水平、經(jīng)營管理能力、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)務(wù)以及發(fā)展?jié)摿Φ冗M行分析。

    (二)技術(shù)分析法

    技術(shù)分析是通過分析證券市場的市場行為,對市場未來的價格變化趨勢進行預(yù)測的研究活動。技術(shù)分析法的理論基礎(chǔ)是建立在三個假設(shè)基礎(chǔ)之上的,即市場的行為包含一切信息、價格沿趨勢移動、歷史會重復(fù)。技術(shù)分析理論分為K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論等幾大類。

    (三)兩種方法的區(qū)別

    基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的趨勢,應(yīng)用起來也比較簡單,但預(yù)測的時間跨度相對較長,適用于長線投資,對短線投資者的指導(dǎo)作用較弱。

    技術(shù)分析法的優(yōu)點是以市場數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),對市場的反映比較直接,其結(jié)果也更接近市場實際,分析的結(jié)論時效性強,對短線投資者具有很強的指導(dǎo)意義,但考慮問題的范圍較窄,對市場長遠的趨勢不能進行有效判斷。

    基本分析法與技術(shù)分析法各有優(yōu)缺點。本文將選取??低曌鳛檠芯繉ο?,以基本分析法為主,技術(shù)分析法為輔的方式,綜合運用兩種分析方法對??低暪緝r值作出預(yù)測。

    三、??低曌C券投資分析

    ??低暢闪⒂?001年,公司注冊資本為92.27億元,實際控制人為中國電子科技集團有限公司。公司是以視頻為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商,是全球最大的安防廠商,連續(xù)6年蟬聯(lián)視頻監(jiān)控行業(yè)全球第一,擁有全球視頻監(jiān)控市場份額的21.41%。公司產(chǎn)品已涵蓋視頻監(jiān)控系統(tǒng)的所有主要設(shè)備,包括前端采集設(shè)備、后端存儲及中心控制設(shè)備。前端產(chǎn)品主要包括攝像機及DVS,后端設(shè)備主要包括錄像機,中心控制設(shè)備主要包括集中控制設(shè)備、VMS軟件及中心儲存設(shè)備。

    (一)宏觀經(jīng)濟分析

    2018年以來,國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變,尤其是美國四處點火,對多國揮舞關(guān)稅大棒,世界經(jīng)濟發(fā)展面臨的不確定性因素加大,全球金融市場的波動加大。2016年以來的金融監(jiān)管加強正在深刻地改變著我國金融業(yè)態(tài)和市場形勢,金融強監(jiān)管、嚴監(jiān)管基調(diào)不變,金融收緊是2018年的主要挑戰(zhàn),國內(nèi)經(jīng)濟短期承壓,沖擊股債市場波動性放大,證券投資風險進一步增加。

    (二)行業(yè)發(fā)展分析

    近年來在國家政策的支持下,得益于平安城市和智慧城市的打造,安防產(chǎn)業(yè)始終保持高增長態(tài)勢。根據(jù)統(tǒng)計,2017年國內(nèi)安防市場規(guī)模達到6480億元,預(yù)計2020年將接近1萬億元,國內(nèi)市場空間不斷增大。

    安防產(chǎn)品的重要組成部分是視頻監(jiān)控,該行業(yè)競爭激烈,從業(yè)眾多。安防協(xié)會調(diào)查報告顯示,截止2016年底,安防設(shè)備生產(chǎn)商已經(jīng)超過7000家,其中視頻監(jiān)控設(shè)備生產(chǎn)商占比41%,但普遍生產(chǎn)銷售規(guī)模較小,年銷售額1000萬以下的企業(yè)達到了56%,而銷售額超過1億元的企業(yè)僅有3%,市場集中程度較低。

    目前,我國攝像頭覆蓋密度相對于美國和英國等發(fā)達國家仍然較低,美國平均每千人配備約%臺監(jiān)控攝像頭,英國平均每千人配備約75臺監(jiān)控攝像頭,而我國攝像頭密度較高的城市,每千人配備的攝像頭數(shù)量不到40臺。因此,監(jiān)控視頻未來在我國仍然存在較大的發(fā)展空間,預(yù)計2020年市場規(guī)模將達到1600億元。

    (三)公司基本面分析

    公司近年來收入、利潤保持快速穩(wěn)健增長態(tài)勢。公司營業(yè)收人從2008年17.42億元增長到2017年的419.1億元,年均復(fù)合增長37.4%,歸母凈利潤從2008年5.5億元增長到2017年的94.1億元,年均復(fù)合增長32.8%;2018年上半年收入為208.76億元,同比增長26.9%;歸母凈利潤為41.5億元,同比增長26%,預(yù)訓(xùn)2018年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為70.76-80.06億元,同比增長15%-35%。

    從業(yè)務(wù)層面分析:

    公司的主營業(yè)務(wù)為視頻安防監(jiān)控。前端產(chǎn)品是公司的主要收入來源,2018年上半年收入為102.9億元,同比增長21.4%,占比約50%;后端2018年上半年收入為29.94元,同比增長15.98%,占比14%;中心控制產(chǎn)品2018年上半年收入為27.98億元,同比增長47.80%,占比13%。安防業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入2017年實現(xiàn)16.55億元,大幅增長151.57%,其中服務(wù)于智慧家庭與智慧商業(yè)領(lǐng)域的螢石互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)于2017年收入超1叫乙元,成為公司首個盈利的項目,2018年創(chuàng)新業(yè)務(wù)上半年收入實現(xiàn)11.06億元,同比增長80.26%,創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長。

    從財務(wù)層面分析:

    公司2018年6A'資產(chǎn)負債率為39.56%,流動比率為2.16,速動比率為1.87,上述數(shù)據(jù)表明公司短期償債能力較強。

    公司的毛利率從2015年的 40.1%增加到2017年的44%,表明公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸完善,競爭優(yōu)勢逐漸增強以及規(guī)模效應(yīng)的提升。從三費增速上看,公司三費占營業(yè)收入從2015年16.77%增加到2017年的21.24%,三費的增加主要是由于銷售費用和管理費用的增加,與公司增加研發(fā)投入等因素有關(guān)。此外,公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2017年分別為67天、111天,與2016年基本持平。

    (四)技術(shù)分析法

    受中美貿(mào)易戰(zhàn)、金融嚴監(jiān)管、去杠桿等因素影響,資本市場近期調(diào)整幅度較大,上證指數(shù)從2018年1月高點3587點跌倒8月1日2824點跌幅達21.27%,資本市場處于不斷探底的過程。此外??低暪蓛r從2018年1月38.66元跌倒8月1日的33.1876,跌幅為14.17%,且目前股價跌破10日均線、30日均線,MACD7月30日開始金叉向下,KDJ短期處于下降趨勢公司股價在短期內(nèi)將向下探底。

    綜上所述,海康威視公司行業(yè)前景較好,業(yè)務(wù)成長較穩(wěn)健,運營能力、償債能力較強。公司預(yù)測2018年前三季度歸母凈利潤為70.76-80.06億元,同比增長15%-35%,結(jié)合近三年前三季度歸母凈利潤占全年歸母凈利潤65%比例訓(xùn)算,預(yù)計2018年全年歸母凈利潤為108.86-123.17億元,再結(jié)合7月20日以來近20家機構(gòu)對公司2018年歸母凈利潤的預(yù)測區(qū)間113.35-123.46億元,我們保守按108億元訓(xùn)算,公司的每股收益為1.17元/股,市盈率28倍,高于行業(yè)市盈率中位值20.7。公司境外業(yè)務(wù)占比30%,應(yīng)關(guān)注匯率波動和中美貿(mào)易戰(zhàn)升級對公司業(yè)績造成的影響以及市場整體估值下移。

    四、結(jié)論

    上市公司的價值分析對投資者判斷尤為重要。本文首先闡述了證券投資價值分析的兩種主流分析方法——基本面分析與技術(shù)分析法,并對兩種方法進行比較。其次通過選取了??低曌鳛檠芯繉ο?,使用基本面分析為主、技術(shù)分析法為輔的方法,為投資者如何進行證券投資分析提供了指導(dǎo)和參考。

    參考文獻:

    [1]吳曉求.證券投資學(第三版)[M].中國人民大學出版社,2004.

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    [5]王曉宇.關(guān)于證券投資分析方法的探究[J].財會學習,2016.

    [6]郭雪麗.關(guān)于中信證券投資價值分析[J].企業(yè)文化,2016.

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