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    國(guó)資預(yù)算對(duì)國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能體制性障礙的彌合效應(yīng)分析

    2018-11-26 02:48:14李麗琴陳少暉
    關(guān)鍵詞:體制性障礙資本

    李麗琴,陳少暉

    (1.福建江夏學(xué)院 會(huì)計(jì)學(xué)院, 福建 福州 350108 ; 2.福建師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院, 福建 福州 350108)

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)增長(zhǎng)動(dòng)力切換和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的新常態(tài),傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)正在衰減。宏觀經(jīng)濟(jì)上,傳統(tǒng)的三大需求增速持續(xù)下滑。需求疲弱的背后是供需結(jié)構(gòu)不匹配的深層次矛盾。針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新變化、新矛盾、新問(wèn)題,習(xí)近平總書記提出“要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí),著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,著力提高供給體系的質(zhì)量和效率,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力”。 “去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”是當(dāng)前供給側(cè)改革的五大著力點(diǎn),其中“去產(chǎn)能”又是重中之重。當(dāng)前,我國(guó)在“去產(chǎn)能”上還面臨較大的困難,工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重,特別是鋼鐵、煤炭、石油、化工等重工業(yè)部門。在我國(guó)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、庫(kù)存嚴(yán)重積壓的八大行業(yè),大部分是國(guó)有企業(yè),有研究認(rèn)為,產(chǎn)能過(guò)剩源于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的天然弊端。那么,我國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩是否與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)特性有著必然的聯(lián)系?與民營(yíng)企業(yè)相比,國(guó)有企業(yè)的資本退出是否面臨更高的制度成本?本文擬從工業(yè)行業(yè)的資本退出率考察國(guó)有企業(yè)退出的體制性障礙,并從國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算角度分析其對(duì)破除國(guó)有企業(yè)“去產(chǎn)能”體制性障礙的彌合效應(yīng)。

    一、文獻(xiàn)綜述與問(wèn)題的提出

    產(chǎn)能過(guò)剩是多年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展久治不愈的“痼疾”,能否成功化解過(guò)剩產(chǎn)能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。近年來(lái)多次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都將“去產(chǎn)能”列為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“五大任務(wù)”之首,并制定了一系列政策措施。當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“去產(chǎn)能”任務(wù)已經(jīng)取得一定成效,但相比民營(yíng)企業(yè)而言,國(guó)有企業(yè)“去產(chǎn)能”的任務(wù)仍比較艱巨,其退出面臨更多體制機(jī)制上的障礙。

    (一)相關(guān)文獻(xiàn)綜述

    產(chǎn)能過(guò)剩是世界主要經(jīng)濟(jì)體所面臨的普遍性問(wèn)題,西方國(guó)家的產(chǎn)能過(guò)剩往往是伴隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)的一種周期性現(xiàn)象,而中國(guó)現(xiàn)階段出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩是中國(guó)政府2009年大規(guī)模投資刺激下產(chǎn)生的 ,既有經(jīng)濟(jì)危機(jī)的“周期性產(chǎn)能過(guò)?!?,又有經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行中的“非周期性產(chǎn)能過(guò)?!盵1-2]。

    去除過(guò)剩產(chǎn)能的一個(gè)有效途徑是“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”,資本從過(guò)剩產(chǎn)能退出,使得有限的資源從產(chǎn)能過(guò)剩、增長(zhǎng)空間有限產(chǎn)業(yè)以及“僵尸企業(yè)”中釋放出來(lái)。應(yīng)該來(lái)說(shuō),資本的進(jìn)入和退出是市場(chǎng)主體的一種正常行為,經(jīng)濟(jì)主體追求利潤(rùn)最大化的目標(biāo)使得各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)成為資本流入和退出考量的主要因素。從市場(chǎng)因素來(lái)講,利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率等是資本進(jìn)入或退出考量的主要因素,Audretsch、Mahmood[3](1994)以美國(guó)企業(yè)為樣本,Mayer、Chappell[4](1992)以美國(guó)330個(gè)制造業(yè)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)率的下降對(duì)資本退出具有顯著的影響,另外,產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率、資本密度等也會(huì)顯著影響資本的退出。但中國(guó)的過(guò)剩產(chǎn)能退出受體制性因素的影響似乎更大,特別是對(duì)于國(guó)有企業(yè)而言,其資本退出不能僅僅考量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

    從中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩產(chǎn)生的原因來(lái)看,諸多學(xué)者認(rèn)為其產(chǎn)生的根源除經(jīng)濟(jì)周期之外還有更深層次的體制性因素。以GDP為主要考核指標(biāo)的晉升體制使得地方政府通過(guò)各種補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠以及土地政策等來(lái)保護(hù)這些能帶來(lái)GDP高速增長(zhǎng)的過(guò)剩產(chǎn)能[5-6]。余東華、呂逸楠(2015)認(rèn)為中央政府干預(yù)失效和地方政府過(guò)度干預(yù)所造成的政府不當(dāng)干預(yù)是導(dǎo)致非周期性產(chǎn)能過(guò)剩的根本原因[7]。地方政府在GDP、稅收、就業(yè)等導(dǎo)向下,通過(guò)強(qiáng)力干預(yù)市場(chǎng)造成了體制性的產(chǎn)能過(guò)剩[8-9]。對(duì)國(guó)有企業(yè)而言,由于其所有制的天然優(yōu)勢(shì)使得信貸扭曲,預(yù)算軟約束都進(jìn)一步加速了國(guó)有企業(yè)的粗放式經(jīng)營(yíng),加重了國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩。同時(shí),由于國(guó)有企業(yè)承擔(dān)著沉重的政策負(fù)擔(dān),其退出面臨更大的制度障礙,在地方政府的各項(xiàng)補(bǔ)貼和隱性擔(dān)保下,這些低效低能的“僵尸企業(yè)”可以繼續(xù)留存[10]。

    從現(xiàn)有的文獻(xiàn)來(lái)看,諸多學(xué)者肯定了產(chǎn)能過(guò)剩形成的體制性因素,一些學(xué)者針對(duì)特定行業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析,也得出了政府的不當(dāng)干預(yù)會(huì)造成企業(yè)的過(guò)度投資。應(yīng)該說(shuō),先前學(xué)者的研究已經(jīng)注意到體制性障礙對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響,但并沒(méi)有針對(duì)國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的障礙進(jìn)行系統(tǒng)性分析,而且缺乏全面的實(shí)證檢驗(yàn)。正如前文所分析的,去產(chǎn)能是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的首要任務(wù),而國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的出清不僅有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,更是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要環(huán)節(jié)。因此,分析國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的障礙,并完善相關(guān)退出制度對(duì)于化解國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能,避免國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能“退而不出”具有重要意義。

    (二)問(wèn)題的提出:國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的體制性障礙

    國(guó)有企業(yè)也是追求經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)主體,因此,基于市場(chǎng)因素的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也是國(guó)有企業(yè)資本退出應(yīng)該考量的因素,這在下文的實(shí)證分析中將一起納入分析框架,這里主要分析國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的體制性障礙。

    第一,國(guó)有企業(yè)天然產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)造成的信貸扭曲阻礙了國(guó)有過(guò)剩低效成本的退出。由于國(guó)有產(chǎn)權(quán)的天然優(yōu)勢(shì),相較民營(yíng)企業(yè),國(guó)有企業(yè)能夠以更優(yōu)惠的條件獲得銀行信貸資源。扭曲的資本結(jié)構(gòu)造成國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)盲目擴(kuò)張,增加投資。另一方面,一般來(lái)說(shuō),民營(yíng)企業(yè)如果產(chǎn)期虧損會(huì)自動(dòng)退出市場(chǎng),但由于國(guó)有企業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的影響較大,退出成本較高,地方政府往往會(huì)采取補(bǔ)貼方式維持其生存。而銀行也怕虧損企業(yè)破產(chǎn)造成不良資產(chǎn)增加,只好不斷輸血維持。國(guó)有企業(yè)信貸扭曲造成的預(yù)算軟約束,使得國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)扭曲、過(guò)度投資、債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,加重了產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)有企業(yè)退出的制度成本。

    第二,唯GDP論的考核機(jī)制使得地方政府對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能采取不當(dāng)干預(yù)阻礙其退出。由于煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)具有顯著的GDP拉動(dòng)效應(yīng),這些產(chǎn)能過(guò)剩的國(guó)有企業(yè)往往又是地方的支柱性產(chǎn)業(yè),承擔(dān)著提升GDP、創(chuàng)造本地財(cái)政收入的政策性負(fù)擔(dān)。在縣域競(jìng)爭(zhēng)的模式中,為了在競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì),地方政府熱衷于發(fā)展高GDP效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)。而煤炭、鋼鐵等重工行業(yè)往往具有較為明顯的GDP效應(yīng),盡管這些過(guò)剩產(chǎn)能已經(jīng)影響到行業(yè)的正常發(fā)展,但為避免行業(yè)不景氣造成的地方經(jīng)濟(jì)下滑,地方政府會(huì)采取補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免等不當(dāng)干預(yù)保護(hù)過(guò)剩產(chǎn)能。中央政府出臺(tái)一系列的去產(chǎn)能政策措施,但地方政府經(jīng)常采取“等、拖、瞞”等政策,力圖讓其他地區(qū)來(lái)承擔(dān)產(chǎn)能過(guò)剩的負(fù)面效應(yīng)。

    第三,國(guó)有企業(yè)巨額的退出成本阻礙了過(guò)剩產(chǎn)能的盡快出清。由于國(guó)有企業(yè)缺乏能進(jìn)能出的用人機(jī)制,其在產(chǎn)能退出過(guò)程中需要承擔(dān)大量的安置費(fèi)用。中央國(guó)有企業(yè)的退出由中央財(cái)政負(fù)擔(dān)退出成本,但對(duì)于大多數(shù)地方國(guó)有企業(yè)而言,有限的地方財(cái)政收入難以承擔(dān)職工安置、社保、住房等因企業(yè)退出所引發(fā)的高昂成本。另外,大量下崗職工的分流再就業(yè)問(wèn)題也阻礙了國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的盡快出清。據(jù)人力資源與社會(huì)保障部副部長(zhǎng)尹蔚民的估算,鋼鐵、煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)去產(chǎn)能至少要涉及到180萬(wàn)人,加上水泥、造船、電解鋁、平板玻璃等行業(yè),僅是化解落后產(chǎn)能上,就約有300萬(wàn)國(guó)企員工要面臨轉(zhuǎn)崗分流。如此巨大的分流安置費(fèi)用,對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)或地區(qū)來(lái)說(shuō),壓力之大,顯而易見(jiàn),不管是地方政府還是國(guó)有企業(yè)本身都難以有如此勇氣來(lái)承擔(dān)產(chǎn)能出清的巨額成本。

    二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能現(xiàn)狀分析

    (一)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與國(guó)有企業(yè)改革的內(nèi)在契合性

    當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處在“三期疊加”的重要時(shí)期,經(jīng)濟(jì)增速明顯下降,以往粗放式發(fā)展模式的弊端迅速顯現(xiàn),多個(gè)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)量或結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩。為了從體制和機(jī)制層面化解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問(wèn)題,2015年底,決策層提出了“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的戰(zhàn)略設(shè)想。我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)期和“深水區(qū)”,黨的十八大報(bào)告明確了深化國(guó)有企業(yè)改革的總體方向,十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于深化改革若干重大問(wèn)題的決定》明確提出要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革,并準(zhǔn)確界定不同國(guó)有企業(yè)的功能。國(guó)有經(jīng)濟(jì)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量,其改革與發(fā)展對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。

    供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)重要內(nèi)容就是“去產(chǎn)能”,而國(guó)有企業(yè)“去產(chǎn)能”的任務(wù)尤其艱巨。國(guó)有企業(yè)中“僵尸企業(yè)”的整合重組,過(guò)剩產(chǎn)能的出清對(duì)于推動(dòng)供給側(cè)改革具有重要意義。馬光遠(yuǎn)(2015)認(rèn)為推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革,加快推進(jìn)“僵尸企業(yè)”重組整合或退出市場(chǎng),是中國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化資源配置的關(guān)鍵,是供給側(cè)改革的關(guān)鍵所在[11]。張文魁(2015)表示“國(guó)企改革才是貨真價(jià)實(shí)的供給側(cè)改革”,國(guó)企改革與供給側(cè)改革在戰(zhàn)略上是一脈相承的,國(guó)企改革與供給側(cè)改革中的“三去一降一補(bǔ)”關(guān)系緊密[12]。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,國(guó)企改革必須與供給側(cè)改革緊密結(jié)合,形成互動(dòng)(李錦,2016)[13]。可見(jiàn),供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革蘊(yùn)含著國(guó)有企業(yè)改革,而國(guó)有企業(yè)改革本身也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)發(fā)力端,二者具有內(nèi)在的契合性。

    (二)國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能的推進(jìn)狀況

    從上文的分析可以看出,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與國(guó)有企業(yè)改革存在內(nèi)在契合性,尤其在“去產(chǎn)能”上,國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的出清對(duì)于調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡具有重要意義。2015年底,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成為國(guó)家未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略,工信部和發(fā)改委頒布了多項(xiàng)淘汰落后產(chǎn)能的舉措。為了順利推進(jìn)“去產(chǎn)能”工作,財(cái)政部印發(fā)了《工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金管理辦法》(財(cái)建[2016]253號(hào)),安排專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金1000億元用于化解鋼鐵、煤炭等過(guò)剩產(chǎn)能。在政府相關(guān)政策的引導(dǎo)下,2016年鋼鐵去產(chǎn)能6500萬(wàn)噸,煤炭去產(chǎn)能2.4億噸,均超額完成既定目標(biāo)。工業(yè)行業(yè)“去產(chǎn)能”不僅優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),企業(yè)盈利能力也得到了提升,全年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年實(shí)際增長(zhǎng)6.0%,其中國(guó)有控股企業(yè)增加值增長(zhǎng)2.0%。

    在看到國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能取得的階段性成果的同時(shí),也應(yīng)該清楚認(rèn)識(shí)到當(dāng)前國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能仍面臨艱巨的任務(wù)。國(guó)有企業(yè)在鋼鐵、煤炭等資源型行業(yè)分布比較集中,其在化解過(guò)剩產(chǎn)能的過(guò)程中陷入“屢化不解”的窘境。在鋼鐵和煤炭這兩個(gè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè),國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能的任務(wù)尤其艱巨。2015年,年產(chǎn)量排名前100名的鋼鐵企業(yè)中,國(guó)有企業(yè)數(shù)量占比60%,國(guó)有企業(yè)產(chǎn)量6.4億噸,占全國(guó)粗鋼產(chǎn)量80%左右。2015年,全國(guó)原煤產(chǎn)量36.8億噸,國(guó)有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量18.7億噸,占比50.8%。

    三、國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能體制性障礙的實(shí)證檢驗(yàn)

    從前文的分析中可以看出,國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的出清對(duì)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革而言具有重要意義,相比民營(yíng)企業(yè)而言,其在“去產(chǎn)能”上不僅要考量經(jīng)濟(jì)指標(biāo),而且面臨諸多的體制性障礙。筆者將從市場(chǎng)及體制機(jī)制上考察國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能出清的影響因素,并采用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。

    (一)模型構(gòu)建

    面板數(shù)據(jù)是同時(shí)包含若干個(gè)體成員和時(shí)期的二維數(shù)據(jù),能同時(shí)反映變量在截面和時(shí)間二維空間上的變化規(guī)律和特征,具有純時(shí)間序列和純截面數(shù)據(jù)不可比擬的優(yōu)點(diǎn)。本文以2008—2014年27個(gè)工業(yè)行業(yè)面板數(shù)據(jù)構(gòu)建變截距模型進(jìn)行分析。

    根據(jù)對(duì)截面?zhèn)€體影響形式的不同設(shè)定,變截距模型分為固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)變截距模型。固定效應(yīng)模型假設(shè)模型中不隨時(shí)間變化的非觀測(cè)效應(yīng)與誤差項(xiàng)相關(guān),其表達(dá)式為公式(1):

    (1)

    其中,i=1,2,…,N,表示個(gè)體成員;t=1,2,…,T,代表時(shí)間跨度。對(duì)于固定效應(yīng)模型,通常的處理方法是使用OLS估計(jì)方法或使用最小二乘虛擬變量法(LSDV)。

    隨機(jī)效應(yīng)模型假設(shè)模型中不隨時(shí)間變化的非觀測(cè)效應(yīng)與誤差項(xiàng)不相關(guān),其表達(dá)式為公式(2):

    (2)

    隨機(jī)效應(yīng)模型,一般使用GLS方法進(jìn)行估計(jì)。至于選用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn),一般通過(guò)Hausman檢驗(yàn)進(jìn)行分析。

    (二)指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文考察國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的退出問(wèn)題,以資本退出率作為被解釋變量,將市場(chǎng)因素及體制性因素納入模型進(jìn)行實(shí)證分析。選取成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為市場(chǎng)性影響因素,在體制性影響因素上,選取行業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重、行業(yè)納稅程度以及行業(yè)國(guó)有企業(yè)平均規(guī)模進(jìn)行分析。

    行業(yè)利潤(rùn)率是衡量行業(yè)盈利水平高低的重要指標(biāo),行業(yè)利潤(rùn)率越高,資本越傾向于留存在行業(yè)中,資本退出率越低。資產(chǎn)負(fù)債率表示在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌集的,是衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo),也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高,說(shuō)明行業(yè)外部借貸資本比重越高,如果無(wú)法有效償還將迫使資本退出。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個(gè)重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高,表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快,利用越好,企業(yè)的盈利能力越強(qiáng),反之,則會(huì)降低企業(yè)盈利能力。如果一個(gè)行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高,行業(yè)資本越傾向于留存在該行業(yè),資本退出率比較低。行業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重反映了該行業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重,由于國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的退出面臨更多的體制性障礙,一個(gè)行業(yè)國(guó)有企業(yè)比重越高,越不利于過(guò)剩產(chǎn)能的退出。行業(yè)納稅程度是衡量該行業(yè)創(chuàng)造稅收的能力,行業(yè)納稅程度越高,表明該行業(yè)創(chuàng)造的財(cái)政收入越高,作為利益相對(duì)獨(dú)立的行為人,地方政府越傾向于發(fā)展該行業(yè),不愿資本從該行業(yè)退出。即使是需要退出的過(guò)剩產(chǎn)能,地方政府也會(huì)通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、信貸支持以維持資本繼續(xù)留存。行業(yè)國(guó)有企業(yè)平均規(guī)模反映了該行業(yè)國(guó)有企業(yè)的規(guī)模大小,規(guī)模越大,其職工安置費(fèi)用越高,退出的社會(huì)成本越高。面對(duì)高額的社會(huì)退出成本,地方政府和國(guó)有企業(yè)都傾向于延遲過(guò)剩產(chǎn)能的資本退出。

    表1 具體變量符號(hào)及定義

    表1列明了具體變量的符號(hào)及定義,其中,i表示行業(yè),t表示時(shí)間。工業(yè)行業(yè)是當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩較為集中產(chǎn)業(yè),且國(guó)有資本在工業(yè)行業(yè)分布較多,本文以工業(yè)行業(yè)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在工業(yè)行業(yè)的選取上,由于2012年工業(yè)行業(yè)分類發(fā)生變化,在《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》行業(yè)分類基礎(chǔ)上,綜合考慮行業(yè)數(shù)據(jù)的連續(xù)性,最終選取了27個(gè)工業(yè)行業(yè)。需要說(shuō)明的是,由于2015年全面“營(yíng)改增”后稅收口徑發(fā)生變化,為了數(shù)據(jù)分析的連續(xù)性及可對(duì)比性,本文數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為2008—2014年。各變量數(shù)據(jù)為筆者在歷年《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及《中國(guó)財(cái)政年鑒》基礎(chǔ)上直接獲取或計(jì)算所得。

    (三)實(shí)證分析

    在變截距模型的檢驗(yàn)中,首先構(gòu)建隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn),分析結(jié)果見(jiàn)表2。

    表2 隨機(jī)效應(yīng)模型分析結(jié)果

    表2給出了隨機(jī)效應(yīng)模型的分析結(jié)果,接下來(lái)通過(guò)Hausman檢驗(yàn)來(lái)確定是要選用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型,表3輸出了Hausman檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量和伴隨概率。Hausman檢驗(yàn)的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量為11.817877,伴隨概率為0.0662,因此,拒絕原假設(shè),建立固定效應(yīng)模型。

    表3 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

    表4顯示了固定效應(yīng)模型的分析結(jié)果,從分析結(jié)果來(lái)看,在10%的置信區(qū)間內(nèi),市場(chǎng)性影響因素選取的三個(gè)指標(biāo),成本費(fèi)用利潤(rùn)率對(duì)資本退出沒(méi)有顯著影響,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率都對(duì)資本退出率產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響。另外,在體制性影響因素選取的三個(gè)指標(biāo)中,行業(yè)國(guó)有企業(yè)比重以及行業(yè)國(guó)有企業(yè)平均規(guī)模對(duì)資本退出都顯示出顯著的負(fù)向影響,但行業(yè)納稅規(guī)模沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

    表4 固定效應(yīng)模型分析結(jié)果

    從實(shí)證分析的結(jié)果來(lái)看,在市場(chǎng)性影響因素中,資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)對(duì)于資本退出率有顯著的負(fù)向影響,衡量行業(yè)利潤(rùn)率的成本費(fèi)用利潤(rùn)率對(duì)資本退出沒(méi)有顯著影響。按照預(yù)期的理論假設(shè),行業(yè)的利潤(rùn)率越高,說(shuō)明盈利水平越高,資本越傾向于留存在該行業(yè),而如果一個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率降低,資本則傾向于退出。但實(shí)證分析結(jié)果并不支持,可見(jiàn),工業(yè)行業(yè)國(guó)有資本的退出并不以利潤(rùn)率為導(dǎo)向,有些行業(yè)即使利潤(rùn)率較低資本仍繼續(xù)存留。在資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)資本退出的影響上,資產(chǎn)負(fù)債率越高,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高,資本越傾向于退出,但實(shí)證分析的結(jié)果卻顯示,資本負(fù)債率越高,資本越不愿意退出。這從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的問(wèn)題,債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)有企業(yè)依靠政府補(bǔ)貼以及扭曲的銀行信貸資本仍能得以留存。另外,在體制性指標(biāo)中,行業(yè)國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重以及行業(yè)國(guó)有企業(yè)平均規(guī)模對(duì)于資本退出都有顯著的負(fù)向影響。可見(jiàn),行業(yè)中國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)比重及規(guī)模的大小所帶來(lái)的退出成本負(fù)擔(dān)大小對(duì)于資本退出具有顯著影響,比重越高,規(guī)模越大,退出社會(huì)成本越高,資本退出率越低。但行業(yè)納稅程度對(duì)資本退出的影響沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn),可能的原因是政府會(huì)對(duì)一些產(chǎn)能過(guò)剩國(guó)有企業(yè)采取稅收優(yōu)惠政策使得實(shí)際數(shù)據(jù)有所偏差。

    四、國(guó)資預(yù)算對(duì)國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能體制性障礙的彌合效應(yīng)

    (一)體制性障礙的歸因

    綜合實(shí)證分析結(jié)果可以看出,國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能的退出確實(shí)面臨體制性障礙,預(yù)算軟約束,國(guó)有企業(yè)退出社會(huì)成本負(fù)擔(dān)是影響國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的重要因素,盈利水平的高低并不是資本退出的主導(dǎo)因素。圖1列示了實(shí)證分析中有顯著影響的解釋變量并進(jìn)行了體制性障礙的歸因分析,而國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度能從收支兩個(gè)方面進(jìn)行有效彌合。

    (二)國(guó)資預(yù)算對(duì)國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能退出體制性障礙的彌合效應(yīng)

    國(guó)有資本是國(guó)有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)和載體,當(dāng)前國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題的產(chǎn)生是體制性障礙下國(guó)有資本的盲目擴(kuò)張與資本無(wú)效退出造成的。如果能從資本本身進(jìn)行監(jiān)督管理,抑制國(guó)有資本的盲目擴(kuò)張,加快低效無(wú)效產(chǎn)能出清,對(duì)于化解當(dāng)前國(guó)有企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題將具有重要意義。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度反映了國(guó)有資本所有者與國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)者之間的收益分配關(guān)系,預(yù)算的貫徹和執(zhí)行有利于對(duì)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),從而提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算從收支兩個(gè)方面對(duì)國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的體制性障礙產(chǎn)生彌合效應(yīng)。

    圖1 國(guó)有企業(yè)去產(chǎn)能的體制性障礙歸因及國(guó)資彌合效應(yīng)

    第一,國(guó)有資本收益收取比例的提高有利于抑制國(guó)有企業(yè)資本擴(kuò)張沖動(dòng),減輕過(guò)度負(fù)債。2007年,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度開(kāi)始試行并不斷完善發(fā)展,納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的企業(yè)從151戶增至2015年的832戶。國(guó)有資本收益收取比例也在不斷提高,十八屆三中全會(huì)提出“國(guó)有資本投資要服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略目標(biāo)”,并“完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度,提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例,2020年提高到30%”。2014年財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高中央企業(yè)國(guó)有資本收益收取比例的通知》在原有基礎(chǔ)上將國(guó)有獨(dú)資企業(yè)收益收取比例再提高5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收益收入比例的提高有利于抑制國(guó)有資本投資沖動(dòng),減少過(guò)剩產(chǎn)能的盲目擴(kuò)張,也有助于改善國(guó)有企業(yè)過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。現(xiàn)有的研究成果從Jensen和Meckling自由現(xiàn)金流理論出發(fā),認(rèn)為國(guó)有企業(yè)收益收繳比例的提高在一定程度上抑制了現(xiàn)金流,有助于抑制國(guó)有企業(yè)的過(guò)度投資行為[14-16]。國(guó)有企業(yè)扭曲的信貸關(guān)系也一度增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)的投資沖動(dòng),隨著負(fù)債水平的提高,國(guó)有企業(yè)的代理人成本與自由現(xiàn)金流均有所上升,增加了國(guó)有企業(yè)的非效率投資[17-18]。因此,提高國(guó)有資本收益的收取比例可以起到抑制現(xiàn)金流的作用,包括擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模帶來(lái)的現(xiàn)金流,從而起到減少國(guó)有企業(yè)非效率投資以及過(guò)度負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

    第二,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出有利于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,加速過(guò)剩產(chǎn)能退出。從上文的實(shí)證分析結(jié)果可以看出,國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出過(guò)程中較大的社會(huì)成本阻礙了過(guò)剩產(chǎn)能的出清。如果能有專項(xiàng)資金用于支付國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中的成本費(fèi)用,對(duì)于破除國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能退出的體制性障礙將有重要作用。2015年,中共中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三十次會(huì)議審議通過(guò)的《中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出管理暫行辦法》指出,要規(guī)范和加強(qiáng)中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出管理,充分發(fā)揮預(yù)算的分配、調(diào)節(jié)和監(jiān)督職能,優(yōu)化國(guó)有資產(chǎn)配置,增強(qiáng)國(guó)有資本控制力。2016年,全國(guó)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出2155.49億元,其中用于解決歷史遺留問(wèn)題及改革成本支出684.91億元,占比約31.8%。2017年,中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算說(shuō)明明確指出,預(yù)算支出要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和解決國(guó)有企業(yè)歷史遺留問(wèn)題,加快深化國(guó)企國(guó)資改革。中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算擬安排支出510.4億元,比上年增長(zhǎng)80.2%,用于支付化解過(guò)剩產(chǎn)能及處置“僵尸企業(yè)”人員安置支出等改革費(fèi)用。這筆專項(xiàng)改革費(fèi)用支出對(duì)于破除國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能退出的社會(huì)成本制度性障礙具有重要意義。

    一方面,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度通過(guò)提高國(guó)有資本收益收取比例起到減少現(xiàn)金流的作用,抑制國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能盲目投資以及突破預(yù)算軟約束盲目舉債的問(wèn)題。另一方面,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出通過(guò)安排專項(xiàng)改革費(fèi)用支出破除了國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能退出社會(huì)成本高昂的體制性障礙。需要指出的是,當(dāng)前中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度已經(jīng)較為完善,其對(duì)于破除中央國(guó)有企業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出的體制性障礙能發(fā)揮更為有效的作用。但對(duì)于地方國(guó)有企業(yè)而言,由于地方國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的執(zhí)行并不到位,其作用效果會(huì)有所降低。此外,由于國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度的支出口徑一直變化,筆者很難通過(guò)實(shí)證分析檢驗(yàn)彌合效應(yīng)的程度,只能進(jìn)行理論分析,但會(huì)影響分析結(jié)果,國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算對(duì)于國(guó)有過(guò)剩產(chǎn)能的退出確實(shí)能起到相應(yīng)作用。黨的十九大報(bào)告提出:“要加快國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化,結(jié)構(gòu)調(diào)整,戰(zhàn)略重組,推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)保值增值,推動(dòng)國(guó)有資本做優(yōu)做強(qiáng)?!逼渲校^(guò)剩產(chǎn)能的退出對(duì)于優(yōu)化國(guó)資布局具有重要意義,而進(jìn)一步落實(shí)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度將有助于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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