區(qū)塊鏈驅(qū)動下的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新研究

儲雪儉 高博

摘 要：區(qū)塊鏈具有數(shù)據(jù)統(tǒng)一存儲、無法隨意篡改、可追溯的技術(shù)體系，其應(yīng)用不依賴于集中式中介機構(gòu)，通過存儲交易信息的開放源代碼構(gòu)建分布式數(shù)據(jù)庫，允許交易雙方使用某一特定區(qū)塊進(jìn)行分布式交易并記錄相關(guān)信息，具有信息透明、共享、不可逆的特點，有助于解決金融交易環(huán)節(jié)的信息不對稱和信用危機問題。供應(yīng)鏈金融作為銀行等金融機構(gòu)的一項重要業(yè)務(wù)，將核心企業(yè)和上下游企業(yè)的交易過程進(jìn)行聯(lián)系，向融資方提供靈活的金融產(chǎn)品和服務(wù)，由于資金需求方多為中小企業(yè)，金融機構(gòu)在信用識別、交易監(jiān)管、風(fēng)險管控等供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)面臨挑戰(zhàn)。而區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的應(yīng)用創(chuàng)新，將為解決上述問題提供新的途徑。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈；供應(yīng)鏈金融；信用；信息不對稱

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2018）08-0068-04

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.08.011

一、研究背景

供應(yīng)鏈金融將供應(yīng)鏈上所有企業(yè)視為整體，以核心企業(yè)為依托，以真實貿(mào)易為前提，通過自償性貿(mào)易融資為上下游企業(yè)提供匹配的金融服務(wù)。

但在實際業(yè)務(wù)操作中，資金需求強烈的中小企業(yè)受限于企業(yè)規(guī)模小、無法提供足夠的信用證明等原因，很難與金融機構(gòu)間建立良好的信任關(guān)系，即便在雙方業(yè)務(wù)開展中也需要承擔(dān)昂貴的“信用成本”——煩瑣的信用審核程序及較高的融資費用。相似的窘境也在企業(yè)與供應(yīng)商的合作中顯露無遺，通常中小企業(yè)與核心供應(yīng)商的合作賬期在3—6個月不等，由于缺乏足夠的信任支撐無法實現(xiàn)貨到付款，企業(yè)為獲得生產(chǎn)活動需要的資金，不得不向金融機構(gòu)提出貸款需要，由此一來企業(yè)既增加了生產(chǎn)成本，又進(jìn)入了“需求資金—信用缺失”的惡性循環(huán)。

針對供應(yīng)鏈金融涉及多方參與主體、操作復(fù)雜的特點，通過應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建上下游及核心企業(yè)共同參與的分布式賬本數(shù)據(jù)庫，并在對等網(wǎng)絡(luò)間形成信息共享和共同管理，將每筆交易信息記錄在具有時間戳的區(qū)塊序列中，由公鑰加密保護(hù)。載入的信息在網(wǎng)絡(luò)交易空間中進(jìn)行驗證，單個交易信息被添加到區(qū)塊鏈后無法被單一參與方篡改，且鏈內(nèi)企業(yè)的交易記錄都可追溯，縮短了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的交易時長，降低了操作風(fēng)險。本文通過分析供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的自發(fā)演化與區(qū)塊鏈技術(shù)融合過程，對其中的業(yè)務(wù)優(yōu)化及風(fēng)險進(jìn)行評估，以參與方視角評述開展的典型業(yè)務(wù)，并對區(qū)塊鏈驅(qū)動下的供應(yīng)鏈金融生態(tài)建設(shè)提出建議。

二、供應(yīng)鏈金融自演化過程及痛點

（一）供應(yīng)鏈金融自演化過程

供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)建立在核心企業(yè)與上下游企業(yè)的競合之上，由競爭優(yōu)勢的高低決定業(yè)務(wù)話語權(quán)，金融機構(gòu)通過評估業(yè)務(wù)風(fēng)險，提供相應(yīng)金融服務(wù)，滿足鏈上企業(yè)資金需求。當(dāng)前，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展主要經(jīng)歷了以下三個階段：

1. 以銀行為主導(dǎo)的第一階段。在供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生初期，銀行作為主要業(yè)務(wù)主體，通過人工授信審批方式，在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)擁有較強話語權(quán)，業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險、授信額度等均由銀行進(jìn)行評判；同時，申請相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)也較為零散，銀行無法形成統(tǒng)一管理，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

2.“銀行+核心企業(yè)”聯(lián)動的第二階段。在經(jīng)歷粗放式的業(yè)務(wù)發(fā)展后，核心企業(yè)通過引進(jìn)PDM、ERP等自動化管理系統(tǒng)對供應(yīng)鏈成本和客戶響應(yīng)速度進(jìn)行優(yōu)化，銀行通過與核心企業(yè)構(gòu)建信息聯(lián)動，解決圍繞該核心企業(yè)的上下游企業(yè)融資授信問題，控制業(yè)務(wù)風(fēng)險。

3. 以“平臺+金融機構(gòu)”為主導(dǎo)的第三階段?，F(xiàn)階段金融機構(gòu)依托專業(yè)化整合信息流、商流、物流、資金流的金融服務(wù)平臺，擴(kuò)大金融機構(gòu)對供應(yīng)鏈上企業(yè)的業(yè)務(wù)信息滲透，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，大幅降低業(yè)務(wù)成本和操作風(fēng)險。

（二）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)痛點

供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今，仍有近80%的業(yè)務(wù)集中在預(yù)付款融資和存貨融資，以銀行為代表的金融機構(gòu)出于風(fēng)險考慮，限制向諸多存在真實貿(mào)易、有資金需求但無法提供相關(guān)信用證明的中小企業(yè)提供融資，影響了供應(yīng)鏈金融的使用場景和覆蓋對象。主要體現(xiàn)在：

1. 信息不對稱制約授信對象。金融機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，主要依托鏈上核心企業(yè)，以核心企業(yè)信用衍生出的收付款或擔(dān)保責(zé)任為依托的資金提供為主。由于企業(yè)征信體系尚未健全，供應(yīng)鏈上中小企業(yè)與金融機構(gòu)間存在嚴(yán)重的信息不對稱，與核心企業(yè)具有合作關(guān)系的二級供應(yīng)商或經(jīng)銷商由于不存在與核心企業(yè)的直接商業(yè)合作，難以得到金融機構(gòu)的融資支持，而這些企業(yè)卻影響著整條供應(yīng)鏈的貿(mào)易實現(xiàn)。

2. 業(yè)務(wù)安全性影響業(yè)務(wù)實現(xiàn)。供應(yīng)鏈金融中存在多方委托監(jiān)管、質(zhì)押物貨值變化、訂單所有權(quán)轉(zhuǎn)移等現(xiàn)實問題，監(jiān)管方監(jiān)守自盜、融資企業(yè)虛構(gòu)交易數(shù)據(jù)的現(xiàn)象屢見不鮮，金融機構(gòu)在融資業(yè)務(wù)中的控貨權(quán)、信息可視與風(fēng)險識別受到挑戰(zhàn)。

3. 核心企業(yè)自立門戶制約供應(yīng)鏈金融發(fā)展。核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中具有先天議價優(yōu)勢，并掌握主要的交易數(shù)據(jù)，諸多核心企業(yè)在獲得參與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的利潤后，紛紛成立自有供應(yīng)鏈金融公司，為其上下游供應(yīng)商提供融資服務(wù)，這與開放共享的供應(yīng)鏈金融生態(tài)背道而馳，也終將阻礙供應(yīng)鏈金融的整體發(fā)展。

三、區(qū)塊鏈創(chuàng)新驅(qū)動供應(yīng)鏈金融發(fā)展

區(qū)塊鏈與供應(yīng)鏈金融的結(jié)合，是技術(shù)革新與金融發(fā)展需要的融合，將區(qū)塊鏈的分布式賬本、加密技術(shù)和智能合約引入供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，為企業(yè)、金融機構(gòu)等各參與主體賦予唯一ID，將有效促進(jìn)各方獲取交易數(shù)據(jù)深度、加快業(yè)務(wù)識別和清算速度、提升金融機構(gòu)風(fēng)險管控的能力。

（一）實現(xiàn)參與各方信息對稱

在傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融體系下，商品交易和企業(yè)融資作為獨立的環(huán)節(jié)存在于貿(mào)易過程中，如供應(yīng)商C與核心企業(yè)A簽訂訂單合同后，為滿足生產(chǎn)需要向銀行B提出融資請求。由于銀行B不了解該合同的任何信息，因此需要對訂單合同真實性、核心企業(yè)A、供應(yīng)商C的信用等級進(jìn)行復(fù)雜的判斷以規(guī)避風(fēng)險，耗費大量的時間成本、人工成本和交易成本。

在區(qū)塊鏈技術(shù)體系下，仍是此項交易，供應(yīng)商C與核心企業(yè)A的訂單合同信息在產(chǎn)生之時就寫入由銀行B、核心企業(yè)A和供應(yīng)商C共同認(rèn)定的區(qū)塊中，銀行B在收到供應(yīng)商C的融資請求后，從本地賬戶數(shù)據(jù)中便可了解此項交易的所有信息，在確認(rèn)主體身份和合約法律效力后，將新提供的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)信息再次寫入該區(qū)塊，大幅提升業(yè)務(wù)效率。

（二）實現(xiàn)核心企業(yè)信用傳遞

如圖1所示，由于銀行與上下游企業(yè)間的信息不對稱，使核心企業(yè)的信用只能在與核心企業(yè)簽訂合同的一級供應(yīng)商和零售商之間傳遞，而在真實生產(chǎn)過程中，產(chǎn)品由原材料加工為成品的過程普遍需要多個供應(yīng)商的共同參與，但二級以上供應(yīng)商卻無法享受到核心企業(yè)的信用，從而面臨流動資金緊張的狀況。

在引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)后，為一項最終訂單服務(wù)的多家供應(yīng)商、核心企業(yè)、金融機構(gòu)共同組成一條區(qū)塊鏈，在各級貿(mào)易過程中涉及的應(yīng)收賬款和企業(yè)交易信用等信息都完整地記錄在此區(qū)塊鏈上，金融機構(gòu)可對任一級別供應(yīng)商的交易信息進(jìn)行查看，實現(xiàn)核心企業(yè)應(yīng)付賬款信息和承諾付款信用在完整供應(yīng)鏈上的多級傳遞，任意級別供應(yīng)商都可享受到核心企業(yè)的信用背書，降低供應(yīng)鏈的整體融資成本。通過智能合約在核心企業(yè)付款后，各供應(yīng)商和金融機構(gòu)實現(xiàn)自動化資金清算。

（三）實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融流程可視、風(fēng)險可控、服務(wù)全覆蓋

區(qū)塊鏈技術(shù)確保分類賬本信息免受損害，且僅有區(qū)塊鏈內(nèi)主體可查看供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的訂單信息、信用信息、融資請求和操作進(jìn)度；在智能算法約束下，每一項區(qū)塊信息的錄入具有可追溯、不可單一篡改的特性；同時，將企業(yè)訂單、合同、票據(jù)等紙質(zhì)憑證轉(zhuǎn)化為數(shù)字資產(chǎn)，不同主體使用相同來源的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)，改善了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融市場中抵押或質(zhì)押物的流動性，將核心企業(yè)的信用能力進(jìn)一步釋放，有效緩解中小企業(yè)的信用證明和融資難問題。

四、區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的應(yīng)用

（一）金融機構(gòu)主導(dǎo)

2016年10月，澳大利亞聯(lián)邦銀行通過與美國富國銀行、Brighann Cotton貿(mào)易集團(tuán)合作，借助區(qū)塊鏈技術(shù)完成由美國得克薩斯州發(fā)出至中國青島的貨物運輸中產(chǎn)生的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。此項業(yè)務(wù)的信用證借助區(qū)塊鏈分布記賬技術(shù)的智能合約來執(zhí)行。通過預(yù)先在運輸貨物中放入物聯(lián)網(wǎng)智能芯片，參與各方可獲取貨物的準(zhǔn)確狀態(tài)，當(dāng)貨物從得克薩斯州發(fā)出并到達(dá)青島指定交貨場所后，物聯(lián)網(wǎng)智能系統(tǒng)與區(qū)塊鏈協(xié)議發(fā)生數(shù)據(jù)交換，智能合約向銀行發(fā)出支付請求，完成資金支付。在此項業(yè)務(wù)中，參與各方都可實時查看貨物運輸狀態(tài)及資金交付信息，實現(xiàn)透明化管理，將交易時長由過去人工審核的若干工作日縮減到智能化處理的幾分鐘，大幅提升商業(yè)效率的同時保障了交易資金的安全。

（二）交易平臺型企業(yè)主導(dǎo)

2017年6月，京東推出“區(qū)塊鏈防偽追溯平臺”，將入駐平臺企業(yè)的生產(chǎn)、運輸、倉儲、清關(guān)、報檢和配送各環(huán)節(jié)的信息進(jìn)行數(shù)字化串聯(lián)，并應(yīng)用于7FRESH的新零售場景中，客戶通過“京東魔鏡”系統(tǒng)可一鍵查詢購買商品的全供應(yīng)鏈信息，優(yōu)化用戶購買體驗。同時，平臺內(nèi)企業(yè)通過京東區(qū)塊鏈系統(tǒng)提供的背書，將每筆交易業(yè)務(wù)記錄在案，有效提升企業(yè)在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的融資能力。

（三）第三方平臺型企業(yè)主導(dǎo)

星辰億鏈供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈平臺于2018年1月成功運行，并向遠(yuǎn)邁信息技術(shù)有限公司旗下無車承運平臺——真好運發(fā)放首筆信用貸款，實現(xiàn)運力供應(yīng)鏈金融與區(qū)塊鏈技術(shù)的融合。而企業(yè)在向金融機構(gòu)申請融資過程中，金融機構(gòu)一方面要求平臺提供大量的運力交易數(shù)據(jù)，但是對交易數(shù)據(jù)真實性無處考量；另一方面平臺也擔(dān)心數(shù)據(jù)的保密性和安全性遭受威脅，導(dǎo)致合作屢屢受挫。

而在此項業(yè)務(wù)開展后，平臺企業(yè)將運力交易數(shù)據(jù)借助區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行存儲，保障交易數(shù)據(jù)不可篡改和安全，各區(qū)塊準(zhǔn)確記錄下每筆運單涉及企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，做到每筆業(yè)務(wù)信息可追溯，進(jìn)而累積交易信用，使運力數(shù)據(jù)具備資產(chǎn)化特性。星辰億鏈供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈平臺與真好運平臺通過底層區(qū)塊鏈系統(tǒng)進(jìn)行互聯(lián)，實現(xiàn)其金融模塊系統(tǒng)與真好運物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)信息互通，將運力數(shù)據(jù)實時交互到金融平臺，構(gòu)建風(fēng)控體系，實現(xiàn)資金授信。

五、區(qū)塊鏈助力優(yōu)化供應(yīng)鏈金融生態(tài)

（一）合理提升企業(yè)信用，降低供應(yīng)鏈融資成本

區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用，有效地解決了企業(yè)與金融機構(gòu)間的信息不對稱問題，擴(kuò)大核心企業(yè)的信用輻射范圍，促進(jìn)供應(yīng)鏈上企業(yè)的信息流通，降低供應(yīng)鏈整體融資成本，有效保障融資安全，提升業(yè)務(wù)操作效率。

（二）完善監(jiān)管部門對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)監(jiān)管

在分布式記賬的供應(yīng)鏈金融環(huán)境下，政府監(jiān)管部門可在任意交易環(huán)節(jié)設(shè)置監(jiān)管節(jié)點，依托區(qū)塊鏈信息共享、不可篡改、可追溯的特性，對有問題的訂單或企業(yè)實現(xiàn)滲透式偵查，扼制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中存在的重復(fù)質(zhì)押、空單質(zhì)押、資金挪用等問題，確保企業(yè)融資服務(wù)于真實貿(mào)易，降低金融機構(gòu)業(yè)務(wù)風(fēng)險。

（三）有效賦能實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過將區(qū)塊鏈技術(shù)與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)相融合，使貿(mào)易企業(yè)信用體系愈加完善、數(shù)據(jù)價值得以體現(xiàn)、資金活力充分提升，有效賦能供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)參與企業(yè)，擴(kuò)大物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)的服務(wù)場景，惠及更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，實現(xiàn)信息共用、信用共創(chuàng)、風(fēng)險共擔(dān)、價值共享的供應(yīng)鏈金融生態(tài)建設(shè)。

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用有效解決了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在的信息不對稱、信用識別單一等問題，實現(xiàn)參與各方的信息透明、信用共享，大幅降低業(yè)務(wù)風(fēng)險和供應(yīng)鏈上企業(yè)整體融資成本，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管體系，從而釋放產(chǎn)業(yè)效能。當(dāng)前，區(qū)塊鏈技術(shù)仍在不斷優(yōu)化和發(fā)展過程中，其硬件儲存能力的提升和全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)化識別體系的建設(shè)，將進(jìn)一步推動供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新。

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