華為投資控股公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

柳秋紅

摘 要：本文基于華為投資控股有限公司的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，梳理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施，以期能夠增強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低損失。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

一、華為投資控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

華為投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱華為）是一家股份制企業(yè)，主要從事高科技產(chǎn)品的研究、開發(fā)、銷售和服務(wù)。對(duì)華為的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要依據(jù)2013至2016年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分別從籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)三個(gè)方面入手。

（一）籌資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

企業(yè)籌資活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)主要指企業(yè)未能有效利用籌集到的資金，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際收益不足按期償還本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)。2013-2016年，華為的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較穩(wěn)定，流動(dòng)比率維持在1.5左右，速動(dòng)比率維持在1.2左右。一般認(rèn)為公司的流動(dòng)比率大于2且速凍比率大于1時(shí)，公司資產(chǎn)流動(dòng)性好、短期償債能力強(qiáng)，即公司的流動(dòng)資產(chǎn)足以償還全部的流動(dòng)負(fù)債。由此可見，華為資金流動(dòng)性和短期償債能力還需提高。華為的總借款在逐年遞增，2016年在資產(chǎn)僅增長(zhǎng)19%的情況下總借款增長(zhǎng)54%，借款增長(zhǎng)同比變動(dòng)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)增長(zhǎng)負(fù)債，在大幅度地增加。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的在40%-60%之間比較適宜，資產(chǎn)負(fù)債率越低表明公司籌資風(fēng)險(xiǎn)越小，而華為近幾年的資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在68%且每年略有增長(zhǎng)，表明華為的資金大多來(lái)源于負(fù)債籌資，承擔(dān)著巨大的償債壓力。

（二）投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

投資風(fēng)險(xiǎn)指投資活動(dòng)中由于多種因素的影響，使真正的投資收益無(wú)法達(dá)到預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。華為近幾年的固定資產(chǎn)在逐年增加，固定資產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，公司每年用于固定資產(chǎn)等對(duì)內(nèi)投資項(xiàng)目的資金大幅度增加，但華為2014-2016年的投資收益率降低，表明公司在固定資產(chǎn)上的資金投入可能未能得到有效利用，固定資產(chǎn)占用了較多的資金；對(duì)投資項(xiàng)目的調(diào)研不足、可行性分析不夠、預(yù)期收益預(yù)測(cè)不精準(zhǔn)、投資策略不夠完善等原因使得投資收益降低，公司預(yù)期收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

（三）資金營(yíng)運(yùn)過程的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

資金運(yùn)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為存貨管理不善、流動(dòng)資金不足和應(yīng)收賬款難以回收。華為2014-2016年的存貨在持續(xù)增加，這3年存貨增長(zhǎng)率總體高于銷售收入增長(zhǎng)率，存貨規(guī)模占流動(dòng)資產(chǎn)的比例為20%比重較大，存貨周轉(zhuǎn)率在4.5左右低于同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率為4.8），表明公司存貨在一定程度上存在積壓情況。2014年存貨同比增長(zhǎng)率高達(dá)86.83%，導(dǎo)致該公司存貨大量積壓，且現(xiàn)存貨仍以20%以上的速度在增加，說明華為公司銷貨能力不足致使存貨周轉(zhuǎn)率低，存貨中周轉(zhuǎn)天數(shù)增長(zhǎng)。2014-2016年華為應(yīng)收賬款在逐年遞增，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在成倍降低，同比變動(dòng)率大且不穩(wěn)定。在公司銷售收入增長(zhǎng)變動(dòng)不大的情況下，公司應(yīng)收第三方賬款增加并且第三方賬款逾期增長(zhǎng)較多，說明公司的應(yīng)收賬款回款期限在增長(zhǎng)，壞賬準(zhǔn)備可能性增大，回款能力在下降，資金回款得不到保障。2016年存貨采購(gòu)量和應(yīng)收賬款的大幅增加致使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同比變動(dòng)為負(fù)值。2016年華為的銷售凈利潤(rùn)率下降較多，主要原因在于公司對(duì)消費(fèi)者業(yè)務(wù)面向未來(lái)品牌和渠道投入了大量資金。公司運(yùn)營(yíng)資金沒有得到有效利用，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入不敷出，公司存在資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，可以看出華為在籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)和資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)方面都存在不同程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)一步探討存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因。

二、華為投資控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因

（一）外部環(huán)境因素

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，隨著全球不確定性的增加，信息和通信技術(shù)日益成熟，ICT產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，ICT行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)更加激烈；從行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，ICT行業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)創(chuàng)新型人才、技術(shù)型人才、知識(shí)型人才需求量大；從消費(fèi)者方面來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，個(gè)性化追求急劇上升，客戶需求的不斷變化帶給ICT發(fā)展創(chuàng)新壓力。一系列不斷變化的外部環(huán)境因素給華為財(cái)務(wù)體系帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性大幅增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制不足導(dǎo)致?lián)p失加劇的幾率增加。

（二）內(nèi)部環(huán)境因素

1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足

華為雖設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，但缺少端到端的財(cái)務(wù)可視化流程，存在部門墻、流程不連續(xù)等問題，導(dǎo)致前線與后方拉通存在困難，專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警被一線忽視，公司風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制不能發(fā)揮有有效作用；華為以客戶為中心，采用過于激進(jìn)的銷售，未能正確認(rèn)識(shí)到因客戶要求隨意變更合同、產(chǎn)品和服務(wù)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、資金管理水平低

華為資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債占比穩(wěn)定在68%左右，近3年流動(dòng)負(fù)債占比平均值高于82%、非流動(dòng)負(fù)債增速快，公司對(duì)籌資活動(dòng)內(nèi)容的制定沒有充分考慮籌資帶來(lái)的資本結(jié)構(gòu)是否為最優(yōu)、融資風(fēng)險(xiǎn)敞口控制不嚴(yán)、僅針對(duì)部分項(xiàng)目與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等綜合因素導(dǎo)致了公司負(fù)債占比高。作為以銷售通信設(shè)備為主的企業(yè)，華為每年的產(chǎn)成品在不斷增加，存貨整體增長(zhǎng)率高、增加幅度大，但2016年的發(fā)出商品卻在減少，產(chǎn)成品的積壓反映出公司市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)不準(zhǔn)、營(yíng)銷能力不足，實(shí)際銷售與預(yù)期銷售差額大，存貨占用了大量流動(dòng)資金。

3、內(nèi)部控制制度不健全

一是內(nèi)部控制環(huán)境復(fù)雜。隨著華為的不斷發(fā)展壯大，公司內(nèi)部控制環(huán)境也變得更加模糊復(fù)雜。項(xiàng)目財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍建設(shè)不足，財(cái)務(wù)整體能力低，合同談判前收集信息不夠、預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，合同簽約后跟蹤不到位，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口增多。二是缺乏有效的溝通。內(nèi)部財(cái)務(wù)機(jī)制控制是整體性、系統(tǒng)性體系，信息的及時(shí)傳遞和有效溝通是內(nèi)部控制的重要部分。三是監(jiān)管不力。華為雖設(shè)有獨(dú)立的審計(jì)部門對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，但股權(quán)籌資占比過高致使融資弊端加大、預(yù)算編制方法過度模式化等都體現(xiàn)出審計(jì)部門沒有充分發(fā)揮作用、及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、華為投資控股有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

（一）強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

首先，根據(jù)數(shù)據(jù)模型準(zhǔn)確量化投資風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析投資可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，重視公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和整體利益，深入分析新項(xiàng)目的可行性和準(zhǔn)確計(jì)量項(xiàng)目的收益性，投入適當(dāng)?shù)钠陂g費(fèi)用，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率。最后，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的作用，加強(qiáng)財(cái)務(wù)信息傳遞，嚴(yán)格監(jiān)控資金運(yùn)動(dòng)各個(gè)環(huán)節(jié)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制

公司財(cái)務(wù)人員應(yīng)該認(rèn)真分析籌資項(xiàng)目實(shí)施帶來(lái)的負(fù)債結(jié)構(gòu)變動(dòng)和對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，保證短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債比例在適合的范圍內(nèi)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，最大化地實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；創(chuàng)新籌資方式，多方式多渠道融資，降低長(zhǎng)期負(fù)債的占比減小長(zhǎng)期借款帶來(lái)的償債壓力，將債務(wù)的比例控制在風(fēng)險(xiǎn)最低的狀態(tài)才能保證企業(yè)的償債能力，保證資本的有效利用，實(shí)現(xiàn)凈收益的最大化。

（三）投資風(fēng)險(xiǎn)的控制

首先，華為管理者和財(cái)務(wù)人員應(yīng)樹立長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和以整體利益為重的意識(shí)，深刻認(rèn)識(shí)所處行業(yè)環(huán)境，認(rèn)真分析項(xiàng)目投資環(huán)境。其次，華為要做好市場(chǎng)調(diào)研，收集資料分析消費(fèi)者的需求變化，全面分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，客觀評(píng)價(jià)公司的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。最后，華為要加強(qiáng)對(duì)投資活動(dòng)全過程的控制與管理。投資活動(dòng)在實(shí)際實(shí)施過程中，常會(huì)因?yàn)楦鞣N無(wú)法控制因素的影響和既定投資目標(biāo)產(chǎn)生偏差甚至背離。

（四）資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的控制

一方面應(yīng)科學(xué)合理地制訂生產(chǎn)計(jì)劃，針對(duì)不同的消費(fèi)群體需求，有針對(duì)性的計(jì)劃生產(chǎn)，減少公司庫(kù)存；另一方面，公司應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)銷售部門的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提升員工的營(yíng)銷水平，擴(kuò)寬營(yíng)銷渠道，加快產(chǎn)品流動(dòng)應(yīng)收賬款管理方面，華為應(yīng)該建立完善的應(yīng)收賬款內(nèi)部控制機(jī)制，建立客戶信用管理體系降低賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]王秀杰.企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)控制策略探析[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（05）：141+211.

[2]付彬.基于多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制探討[J].財(cái)會(huì)通訊，2014（35）：110-111.

（作者單位：攀枝花學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）