從國際大行看交易銀行商業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

董治

隨著越來越多市場參與者開始將發(fā)展交易銀行作為未來的新增長點(diǎn)，全球交易銀行市場的競爭也變得越來越激烈，交易銀行業(yè)務(wù)正在變得越來越不“穩(wěn)定”，正遭受到收入下降和成本上升的雙重?cái)D壓，即使對深耕市場多年的大型跨國銀行也是如此。作為交易銀行市場的“五巨頭”，德意志銀行、花旗銀行、匯豐銀行、渣打銀行和摩根大通的交易銀行業(yè)務(wù)都顯示出了較大的波動性（圖1）。

分崩離析的景象

從圖1可見，2012年以來，除德意志銀行外，其余4家銀行的交易銀行業(yè)務(wù)都走出了先下跌再反彈的走勢。4家銀行中，摩根大通在2014年迎來了近年來交易銀行營收的最低點(diǎn)，其余3家則是在2015年。4家銀行的交易銀行業(yè)務(wù)在這一時期走出低谷的原因有二：一是全球貿(mào)易觸底反彈。2016年第一季度，全球貿(mào)易量為3.67萬億美元，這是繼2010年第一季度以來的次低點(diǎn)，此后全球貿(mào)易量開始逐步走高，對交易銀行發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務(wù)起到了積極作用。二是美聯(lián)儲加息。自2015年底美聯(lián)儲提高聯(lián)邦基金利率以來，美國進(jìn)入了新一輪加息周期，帶動了各行現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)盈利逐步向好。

雖然都面對著相同的全球市場，五家銀行的交易銀行業(yè)務(wù)表現(xiàn)也有較大差異。圖1走勢顯示，花旗銀行和匯豐銀行交易銀行收入較為穩(wěn)定。花旗銀行的交易銀行單元（TTS）被認(rèn)為是花旗銀行的“支柱”，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了68%的存款，近年來收入占比一直穩(wěn)定在10%左右。得益于美國及亞洲等地的利率上升，匯豐銀行的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁，為集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過8億美元的收入，同時，匯豐銀行的亞洲業(yè)務(wù)為匯豐銀行貢獻(xiàn)了75%的利潤。與匯豐銀行相似，渣打銀行的交易銀行收入的大幅改善也主要?dú)w功于現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，2016年，渣打銀行主動調(diào)整了現(xiàn)金管理發(fā)展策略以適應(yīng)變化的利率環(huán)境，其現(xiàn)金管理收入在2017年獲得了27%的增長。與其他幾家銀行不同，摩根大通一直是投資銀行界的“大佬”，憑借其投資銀行在全球投資銀行領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，2013年，摩根大通將投資銀行和交易銀行并入同一板塊， 以形成更好的跨部門協(xié)同聯(lián)動機(jī)制。此外，與匯豐銀行和渣打銀行形成鮮明對照的是，摩根大通的交易銀行重心主要位于美國本土，其在亞洲的市場份額不到5%。2017年，摩根大通基于美國本土的交易銀行業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，同比增長23%。

德意志銀行近年來可謂是命運(yùn)多舛。在2015年和2016年相繼大幅虧損后，德意志銀行2017年凈利潤為-7.35億歐元，虧損面有所縮窄但頹勢未改，這也導(dǎo)致了德意志銀行近幾年對其組織架構(gòu)的大幅重組。繼2011年德意志銀行將公司與投資銀行和私人客戶與財(cái)富管理分拆為公司金融與證券、環(huán)球交易銀行（GTB）、零售與工商金融、德意志資產(chǎn)與財(cái)富管理四大業(yè)務(wù)線后，其交易銀行單元于2015年與公司金融單元整合，再次被并入公司金融與證券板塊。2016年，公司金融與證券板塊吸收原環(huán)球市場單元， 形成了德意志銀行的公司金融與證券、私人與商業(yè)銀行、德意志資產(chǎn)管理三大一級業(yè)務(wù)單元。頻繁的組織架構(gòu)變動帶來的負(fù)面影響是顯而易見的，德意志銀行引以為傲的環(huán)球交易銀行也深受其累。2017年，德意志銀行環(huán)球交易銀行單元收入下降4.78億歐元，連續(xù)第三年下降，且降幅有所擴(kuò)大，為11%。其交易銀行收入結(jié)構(gòu)中，現(xiàn)金管理和貿(mào)易融資收入都有不同程度下降，僅證券服務(wù)收入同比持平。雖然在重組過程中剝離非核心業(yè)務(wù)單元反映的只是財(cái)務(wù)報表狀況的惡化，但影響交易銀行收入最重要的兩個因素，即客戶基礎(chǔ)（客戶量）和交易頻率（交易量）的大幅下降是拉低德意志銀行交易銀行收入的實(shí)實(shí)在在的原因。

在交易銀行領(lǐng)域，德意志銀行是率先提出全球交易銀行概念的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，是交易銀行界的“頂級玩家”，但其近年來的經(jīng)營業(yè)績讓人不勝唏噓，這也許印證了一句老話——唯一不變的就是變化。事實(shí)上，全球的交易銀行領(lǐng)域并不太平，通信技術(shù)與金融科技的快速發(fā)展不僅帶來了客戶需求的變化，而且打開了科技公司等眾多“場外玩家”的進(jìn)入通道。同時，巴塞爾協(xié)議Ⅲ、歐洲單一支付區(qū)（SEPA）、支付服務(wù)指引（PSD II）、另類投資基金管理人指引（AIFMD）、沃爾克規(guī)則（Volcker Rule）、了解你的客戶（KYC）和反洗錢規(guī)則（AML）等令人眼花繚亂的金融法規(guī)勢必對交易銀行領(lǐng)域的參與者形成制約。未來，該領(lǐng)域面臨的將是一個成本上升、競爭加劇的市場局面，這也要求銀行家們必須提前做出應(yīng)對。

步調(diào)一致的轉(zhuǎn)型

隨著經(jīng)營環(huán)境的變化，交易銀行也在轉(zhuǎn)型。從幾個大行的實(shí)踐來看，其交易銀行的商業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型表現(xiàn)出了一定的共性，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

優(yōu)化組織架構(gòu)

優(yōu)化組織架構(gòu)是交易銀行發(fā)展的重要基礎(chǔ)，一直以來，全球大型銀行都在改進(jìn)其交易服務(wù)單位以降低成本，并將交易銀行重組為貫穿全局的核心業(yè)務(wù)單元，以最大限度地占有客戶資源并提供交叉銷售的機(jī)會。全球主要交易銀行的架構(gòu)重組主要有兩個趨勢，即功能層面的整合與地域?qū)用娴牟鸱帧?/p>

一是整合。2010年前后，幾大行不約而同地放棄了交易銀行相對獨(dú)立的業(yè)務(wù)單元和利潤中心模式，轉(zhuǎn)而將交易銀行業(yè)務(wù)與融資、信貸、投資等業(yè)務(wù)條線整合并入同一板塊。這樣的組織架構(gòu)重組一方面是為了加深和優(yōu)化核心客戶關(guān)系，以便滿足其綜合金融服務(wù)的需求，另一方面也是出于調(diào)整規(guī)模和精簡業(yè)務(wù)以壓縮成本的考慮。將投資銀行與交易銀行納入同一業(yè)務(wù)板塊，形成全能銀行架構(gòu)，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的發(fā)展趨勢，摩根大通于2012年及2014 年的架構(gòu)重組就是一例。

二是拆分。為應(yīng)對來自業(yè)內(nèi)，主要以地區(qū)性商業(yè)銀行為代表，以及以科技公司為代表的行業(yè)外的競爭者，大型銀行為保證其全球各地區(qū)內(nèi)在交易銀行方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，紛紛將原有的交易銀行單元分拆為一個全球和存在于各地區(qū)的交易銀行網(wǎng)絡(luò)，并形成了一個“服務(wù)共享”交易銀行模式，匯豐銀行進(jìn)行的為期三年的組織架構(gòu)重組就是最好的代表。

向中小企業(yè)延伸

如前所述，各大交易銀行在地域?qū)用鎸灰足y行單元進(jìn)行了拆分，以增加其在地區(qū)的“存在感”。事實(shí)上，這種形式的重組反映了各大銀行新的商業(yè)戰(zhàn)略——從跨國企業(yè)向中小企業(yè)延伸， 從“全球”向“本地”延伸。這種戰(zhàn)略上的延伸一方面是由于日趨激烈的競爭所致，另一方面也得益于通信和金融科技的飛速發(fā)展。對于新科技的應(yīng)用壓低了處理交易銀行業(yè)務(wù)的成本，使得原本基本無利可圖的中小企業(yè)交易銀行業(yè)務(wù)進(jìn)入了各大銀行的視野。

交易銀行向中小企業(yè)延伸的好處是顯而易見的。第一，交易銀行業(yè)務(wù)的高頻特性可以催生出大量具有“黏性”的“營運(yùn)存款”。中小企業(yè)為數(shù)眾多，以中小企業(yè)為目標(biāo)開展交易銀行業(yè)務(wù)可以獲得大量低成本資金，這對銀行其他各業(yè)務(wù)線起到了支撐作用。第二，交易銀行業(yè)務(wù)的連續(xù)性可以提供交叉銷售的機(jī)會。中小企業(yè)的交易銀行業(yè)務(wù)需求一般不如跨國企業(yè)全面，或側(cè)重于支付服務(wù)，或側(cè)重于供應(yīng)鏈金融或匯兌業(yè)務(wù)，但由于其數(shù)量眾多， 往往能與投資銀行、信貸部門或環(huán)球交易銀行形成聯(lián)動，拓展銀行收入。

事實(shí)上，交易銀行組織結(jié)構(gòu)上的整合與拆分，在某種程度上反映的就是其向中小企業(yè)的延伸戰(zhàn)略。目前，各大行都有對于開展各地區(qū)中小企業(yè)交易銀行業(yè)務(wù)的明確表述，并在組織架構(gòu)上都有所反映。以摩根大通為例，摩根大通的一級業(yè)務(wù)單元公司與投資銀行（CIB）下設(shè)有銀行（Banking）和市場與投資者服務(wù)（Markets & Investor Services）兩個二級業(yè)務(wù)單元，Banking 下又包含投資銀行、資金及證券服務(wù)（TSS），其中TSS主要服務(wù)于大型跨國公司、金融和政府機(jī)構(gòu)，是標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)球交易銀行。與CIB平行的兩個業(yè)務(wù)單元，消費(fèi)者和社區(qū)銀行（CCB）和商業(yè)銀行（CB）則面向中小企業(yè)，并提供全方位的交易銀行服務(wù)， 但以支付服務(wù)和現(xiàn)金管理服務(wù)為主。2017年，摩根大通存款大幅增長688億美元，其中中小企業(yè)的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)功不可沒。

以亞洲為重心

2008年金融危機(jī)后，交易銀行開始受到廣泛關(guān)注，其原因之一就是，即使在信貸市場接近陷于停滯時，為維持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，交易銀行業(yè)務(wù)仍然是一片熱火朝天。從商業(yè)的角度來看，交易銀行與企業(yè)聯(lián)系緊密，即使在金融市場大幅波動的情況下，交易銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性也使其收入具有較強(qiáng)的可預(yù)測性。對于商業(yè)銀行的經(jīng)營者而言，交易銀行業(yè)務(wù)能夠平衡其他如投行業(yè)務(wù)等具有較強(qiáng)波動性的業(yè)務(wù)。因此，發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)為銀行經(jīng)營者提供了一個很好的分散風(fēng)險的機(jī)會。

在監(jiān)管趨嚴(yán)和競爭加劇的環(huán)境下，大幅提高交易銀行業(yè)務(wù)收入變得愈發(fā)困難，但這同時也提供了一個重新調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略、尋找新的增長點(diǎn)的絕佳機(jī)會。由于交易銀行業(yè)務(wù)收入與交易量及交易金額緊密掛鉤，轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的地區(qū)就成為發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)、提升收入的必然選擇。受2008年金融危機(jī)及其后歐債危機(jī)的沖擊，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，而以亞太為代表的新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出了較強(qiáng)的增長勢頭。隨著新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)體量逐步增大，其對外貿(mào)易量在全球貿(mào)易的比重上升，貿(mào)易融資自然而然地緊隨其后，并將未來增長聚焦在該地區(qū)。除了經(jīng)濟(jì)增長之外，新興經(jīng)濟(jì)體的自由化趨勢，例如人民幣國際化，也為交易銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了機(jī)會，吸引了各行積極參與。

將亞洲作為發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)的重心，銀行不僅可以分享快速發(fā)展的紅利，還可以為現(xiàn)有的歐美業(yè)務(wù)分散風(fēng)險。在五家大行中，匯豐銀行、渣打銀行、花旗銀行都將亞洲作為其未來發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū)。匯豐銀行設(shè)立了24個中國業(yè)務(wù)組，協(xié)助中國企業(yè)“走出去”，其中有20個業(yè)務(wù)組位于“一帶一路”沿線國家。渣打銀行至今已參與了25%的“一帶一路”項(xiàng)目，并積極參與人民幣跨境支付業(yè)務(wù)。

發(fā)展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)

當(dāng)前，許多企業(yè)都傾向于持有剩余的流動性，而不是將其分紅或投資，這主要出于以下幾個原因：第一，流動性儲備的需要。金融危機(jī)后，許多企業(yè)選擇增加其流動性作為緩沖，以應(yīng)付緩慢增長的商品需求和經(jīng)濟(jì)衰退的威脅。第二，金融機(jī)構(gòu)去杠桿。金融機(jī)構(gòu)的去杠桿進(jìn)程促使企業(yè)降低對其信貸的依賴，企業(yè)傾向于尋求內(nèi)部融資，導(dǎo)致企業(yè)持有資金增加。第三，零庫存生產(chǎn)模式。科技的進(jìn)步縮短了企業(yè)的生產(chǎn)和物流周期，使得企業(yè)得以采用零庫存生產(chǎn)模式，原本用于庫存商品生產(chǎn)的資金被閑置下來。第四，研發(fā)費(fèi)用。近年來，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用大幅上升，在外部融資渠道受限的情況下，企業(yè)有必要持有大量資金。第五，勞動密集型產(chǎn)業(yè)向資本與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)營資本的降低，企業(yè)閑置資金增多。

企業(yè)持有資金的增加不僅為交易銀行帶來了大量存款，也促進(jìn)了交易銀行近年來現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的飛速增長。美聯(lián)儲加息和歐洲即將退出QE預(yù)示著長期以來的低利率情況將得到改善，這都對交易銀行的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)形成利好，各大行也都不約而同地將現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)作為發(fā)展交易銀行的重頭戲。渣打銀行主動加強(qiáng)了對現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的資源傾斜，其現(xiàn)金管理收入占比由2014 年的49%上升到2017年的64%，并在2018年上半年進(jìn)一步上升至68%。摩根大通在美國本土的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，2017年同比增長23%，占其新增交易銀行業(yè)務(wù)收入的絕大部分。

結(jié)語

在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步國際化的趨勢下，外資銀行早已隨著中資企業(yè)在海外的上市熱潮在中國的投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域牢牢地占據(jù)了一席之地?？梢灶A(yù)見的是，隨著中國金融領(lǐng)域逐步對外開放，外資銀行將首先向輕資本、低風(fēng)險的中間業(yè)務(wù)滲透。發(fā)展交易銀行業(yè)務(wù)已成為我國商業(yè)銀行應(yīng)對的必然選擇，應(yīng)積極吸納海外商業(yè)銀行發(fā)展交易銀行的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國自身發(fā)展環(huán)境，構(gòu)建我國交易銀行商業(yè)模式，積極推動自身轉(zhuǎn)型升級。

（作者單位：包商銀行）