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    防范與化解縣域中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)案例及分析

    2018-11-12 10:17:44塵永魁
    財(cái)經(jīng)界·上旬刊 2018年11期
    關(guān)鍵詞:融資企業(yè)

    塵永魁

    一、引言

    中小企業(yè)在縣域經(jīng)濟(jì)中占有相當(dāng)份量的比重,促進(jìn)了縣域經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。中小企業(yè)在外部市場(chǎng)條件變化、原材價(jià)格波動(dòng)、企業(yè)融資與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理、擴(kuò)張發(fā)展等方面出現(xiàn)問(wèn)題,極易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn),再加上擔(dān)保圈內(nèi)“蝴蝶效應(yīng)”的蔓延,甚至?xí)l(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。因此,需要各方合力探索有效方式化解縣域中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),著力運(yùn)用針對(duì)性措施,促使企業(yè)再生發(fā)展,維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定,確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

    二、文獻(xiàn)綜述

    研究化解縣域中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),首先要從“企業(yè)”開始研究,在此基礎(chǔ)上研究企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的處置問(wèn)題。

    (一)“企業(yè)本質(zhì)”理論綜述

    1、古典企業(yè)理論

    代表人物亞當(dāng)·斯密(1776)在《國(guó)富論》中指出,分工是工廠形成的原因,而工廠的規(guī)模受到市場(chǎng)范圍的限制。勞動(dòng)分工理論強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)者個(gè)人之間進(jìn)行分工可以提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,并將企業(yè)看成是一個(gè)將土地、技術(shù)、勞動(dòng)力、資本等要素投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出,從而增加社會(huì)財(cái)富的生產(chǎn)單位。

    2、新古典企業(yè)理論

    其基本假設(shè)是經(jīng)濟(jì)主體是理性的,市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的,信息是充分的,整個(gè)市場(chǎng)體系的資源配置能夠?qū)崿F(xiàn)帕累托最優(yōu)效率。該理論基本上把企業(yè)看成一個(gè)外生給定的、以追求利潤(rùn)最大化為目的的生產(chǎn)函數(shù),企業(yè)是一個(gè)將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的“黑箱”組織。

    3、現(xiàn)代企業(yè)理論

    (1)企業(yè)的交易成本理論。科斯(1937)在《企業(yè)的性質(zhì)》一文中提出,企業(yè)產(chǎn)生的原因是在內(nèi)化市場(chǎng)交易的過(guò)程中節(jié)約了“交易費(fèi)用”,企業(yè)本質(zhì)是一種資源配置的機(jī)制,企業(yè)與市場(chǎng)是兩種可以互相替代的資源配置方式。企業(yè)是價(jià)格機(jī)制的替代物,是一種替代市場(chǎng)進(jìn)行資源配置的組織。

    (2)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)理論。阿爾欽和德姆塞茨(1972)認(rèn)為,企業(yè)的本質(zhì)是“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”。一個(gè)產(chǎn)品由該集團(tuán)的幾個(gè)成員共同制作,并且成員之間的生產(chǎn)力相互關(guān)聯(lián),任何一個(gè)成員的行為都會(huì)影響其他成員的生產(chǎn)力。為了減少成員的懶惰,須讓一些成員負(fù)責(zé)監(jiān)督工作。

    (3)企業(yè)的契約理論。張五常(1983)提出,企業(yè)與市場(chǎng)的區(qū)別是程度的問(wèn)題,這是兩種不同形式的合同安排。企業(yè)不是為了取代“市場(chǎng)”,而是用“一個(gè)合同取代另一個(gè)合同”,即用要素市場(chǎng)取代產(chǎn)品市場(chǎng)。因?yàn)楫a(chǎn)品或商品是市場(chǎng)的交易對(duì)象,而生產(chǎn)要素才是“企業(yè)交易”的對(duì)象。

    (二)“企業(yè)重組”理論綜述

    李大勇、達(dá)慶利(2000)認(rèn)為,企業(yè)重組是企業(yè)識(shí)別,培養(yǎng)和發(fā)展其核心競(jìng)爭(zhēng)力的過(guò)程,通過(guò)業(yè)務(wù)流程重組、組織重組、資產(chǎn)(資源,能力)重組,使企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展來(lái)獲取和維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    (三)中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)類型

    (1)融資風(fēng)險(xiǎn)。肖麗容(2008)認(rèn)為,由于中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱,是由其固有的弱質(zhì)性所決定,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很容易被市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為融資風(fēng)險(xiǎn)。使得金融機(jī)構(gòu)必須對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)高的中小企業(yè)的融資做出謹(jǐn)慎的抉擇。融資風(fēng)險(xiǎn)包括直接融資風(fēng)險(xiǎn)和間接融資風(fēng)險(xiǎn):直接融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括股票債權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)與并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn);間接融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括銀行貸款與租賃融資風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)信息的不對(duì)稱性以及經(jīng)營(yíng)的不確定性,再加上其在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和市場(chǎng)風(fēng)向變化中表現(xiàn)出的脆弱性,使中小企業(yè)生產(chǎn)環(huán)境不斷惡化,銀行發(fā)放信貸也越來(lái)越謹(jǐn)慎,可能會(huì)要求更高的貸款利率補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。

    (2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。陳曉明(2008)認(rèn)為,中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的各種內(nèi)外部原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性,包括各種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

    (3)管理風(fēng)險(xiǎn)。沈炯陽(yáng)(2014)認(rèn)為,企業(yè)的良好發(fā)展離不開好的企業(yè)管理模式。而中小企業(yè)往往難以挖掘?qū)I(yè)、知名的管理人員,再加上資金限制,對(duì)企業(yè)管理的投入較少,導(dǎo)致企業(yè)的管理落后。

    (4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。劉海娟(2014)認(rèn)為,中小企業(yè)出現(xiàn)各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的潛在原因是財(cái)務(wù)管理制度存在缺陷。中小企業(yè)很難建立較為全面的預(yù)算管理制度,在實(shí)際財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中對(duì)成本把控不嚴(yán)密,財(cái)務(wù)控制方面經(jīng)常出現(xiàn)投資決策失控的局面,財(cái)務(wù)報(bào)告處理披露制度未完善,財(cái)務(wù)管理各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)行效率低下,對(duì)各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏正確及時(shí)的審核,企業(yè)沒(méi)有制定有效的審計(jì)制度,無(wú)法準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)財(cái)務(wù)審計(jì)不到位,只有在一些問(wèn)題嚴(yán)重威脅到企業(yè)財(cái)務(wù)管理時(shí),企業(yè)才意識(shí)到內(nèi)部存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),再加上銀行貸款利率較高,進(jìn)一步加深了其危害程度,從而導(dǎo)致了不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

    三、典型案例

    案例一:某縣宇泰光電科技有限公司成功重組為某縣宇太光電科技有限公司案例。主要特點(diǎn)是企業(yè)業(yè)務(wù)板塊清晰,主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),但由于擔(dān)保企業(yè)遭遇還貸危機(jī),擔(dān)保貸款無(wú)法落實(shí),銀行紛紛抽貸,產(chǎn)生資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)整體重組為某縣宇太光電科技有限公司,承擔(dān)了大部分銀行債務(wù),促使企業(yè)重生。

    某縣宇泰光電科技有限公司注冊(cè)資本1.6億元,所屬行業(yè)為照明燈具制造 (光伏產(chǎn)業(yè)),是北方最大LED燈具生產(chǎn)廠家,獲得了國(guó)內(nèi)COC、美國(guó)UL等認(rèn)證,是中國(guó)照明協(xié)會(huì)理事會(huì)員。2012年末,公司在全國(guó)700余燈具廠家中排名第11位。2013年9月,該企業(yè)共有5587.5萬(wàn)元銀行融資到期,企業(yè)還款困難,資金鏈有斷裂危險(xiǎn)。主要原因:一是企業(yè)互保圈斷裂,新的互保企業(yè)難以落實(shí)。二是區(qū)域外股份制商業(yè)銀行將信貸資金抽走,沒(méi)有及時(shí)續(xù)貸。域外銀行的抽貸,造成了企業(yè)資金壓力較大,流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)失靈,后期銀行貸款還款無(wú)以為繼。該縣政府部門成立重組工作組,由縣長(zhǎng)為組長(zhǎng),人民銀行、法院、審計(jì)局等多部門領(lǐng)導(dǎo)人為成員。在工作組的努力協(xié)調(diào)下,達(dá)成了由政府及11家公司簽訂的重組框架協(xié)議書,明確了新公司的設(shè)立、資產(chǎn)收購(gòu)、金融機(jī)構(gòu)債務(wù)處理、關(guān)聯(lián)債權(quán)債務(wù)處理、恢復(fù)生產(chǎn)等事宜。重組后公司獲得了首筆貸款,金額為4860萬(wàn)元。截止2017年10月末,該公司訂單5.4億元,較年初增長(zhǎng)22.15%,同比增長(zhǎng)41.28%。

    案例二:某銅業(yè)有限公司——企業(yè)基本面良好,主營(yíng)產(chǎn)品市場(chǎng)前景良好,因原擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題,不再續(xù)保,擔(dān)保懸空,無(wú)法繼續(xù)從銀行獲得貨款,流動(dòng)資金鏈斷裂,重組進(jìn)程阻滯,需要探索新的重組模式。

    某銅業(yè)有限公司注冊(cè)資金28000萬(wàn)元,所屬行業(yè)為制造業(yè)銅壓延加工,經(jīng)營(yíng)范圍為銅材產(chǎn)品銷售及售后服務(wù)。企業(yè)擁有自營(yíng)進(jìn)出口權(quán),并已獲得質(zhì)量管理體系ISO9000認(rèn)證、職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證、環(huán)境管理體系等認(rèn)證證書,且與國(guó)內(nèi)多家銅市場(chǎng)供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的供求關(guān)系,產(chǎn)成品銷售市場(chǎng)廣闊。該公司與其他三家公司實(shí)際控制人為同一人,屬集團(tuán)關(guān)聯(lián),但沒(méi)有合并報(bào)表,各單位均單獨(dú)經(jīng)營(yíng)核算。2016年9月始,由于該公司的原擔(dān)保母企業(yè)被收購(gòu),到期的擔(dān)保不再續(xù)保,致使企業(yè)在銀行的到期業(yè)務(wù)無(wú)法續(xù)作,企業(yè)停產(chǎn),銀行貸款成為不良。為切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)該公司當(dāng)?shù)卣畬iT成立了由縣長(zhǎng)為組長(zhǎng),人民銀行、法院、審計(jì)局等多部門領(lǐng)導(dǎo)人為成員的重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組,研究部署協(xié)調(diào)重組工作。由于收購(gòu)方拒絕承擔(dān)該公司債務(wù),銀行債權(quán)保全工作受阻,截到2017年5月末,該公司5.62億元的銀行融資處于不良。

    四、典型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)演化與處置策略分析

    兩家典型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩釋并尋求重組化解風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程中,有成功重組的案例,也有失敗的教訓(xùn)。即使是成功案例,風(fēng)險(xiǎn)處置方式也不盡相同。深入分析這些典型案例,有助于為通過(guò)重組方式化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提供可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

    (一)偏離“企業(yè)本質(zhì)”是企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因

    深入分析兩家典型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)成因可以發(fā)現(xiàn):當(dāng)前該縣部分企業(yè)出現(xiàn)的資金鏈擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn),與經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、供給結(jié)構(gòu)不合理與有效需求不足并存、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等宏觀環(huán)境密切有關(guān)。但從根本上看,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)是其自身核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏,治理機(jī)制不完善,高負(fù)債經(jīng)營(yíng)等非理性發(fā)展問(wèn)題所導(dǎo)致,本質(zhì)上是企業(yè)偏離了“企業(yè)本質(zhì)”。例如,某銅業(yè)有限公司的母公司產(chǎn)業(yè)過(guò)多、規(guī)模過(guò)大,導(dǎo)致整個(gè)企業(yè)的交易成本相對(duì)較高,投入產(chǎn)出低效運(yùn)行,資金占用增加,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)傳遞給該子公司。某縣宇泰光電科技有限公司盲目投資,大量短期借款長(zhǎng)期占用,資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高,導(dǎo)致交易成本過(guò)高,在市場(chǎng)環(huán)境及匯率風(fēng)險(xiǎn)的沖擊下,企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

    (二)經(jīng)濟(jì)下行壓力下企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)易導(dǎo)致銀行非理性

    在經(jīng)濟(jì)下行壓力下,相當(dāng)一部分企業(yè)出現(xiàn)市場(chǎng)需求下降、經(jīng)營(yíng)勉強(qiáng)維持、盈利能力不足的局面,而企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、收縮規(guī)模以適應(yīng)宏觀形勢(shì)的變化需要較長(zhǎng)時(shí)間跨度。在此期間,一旦企業(yè)因外部沖擊等原因出現(xiàn)資金風(fēng)險(xiǎn)苗頭,債權(quán)銀行基于自利的行為邏輯將選擇抽貸、壓貸等“個(gè)體理性”行為,進(jìn)而進(jìn)一步加劇了企業(yè)資金緊張狀況。某銅業(yè)有限公司就是典型的個(gè)別域外銀行抽貸為導(dǎo)火索引發(fā)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的案例。

    (三)政府的及時(shí)介入有利于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置

    為維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定,政府介入有其必然性和必要性,處置方式包括破產(chǎn)、救助、重組等,且政府應(yīng)當(dāng)從短期救助和長(zhǎng)期校正兩個(gè)方面入手。一是發(fā)揮政府的行政強(qiáng)制力、協(xié)調(diào)力和信息優(yōu)勢(shì),促進(jìn)雙方信息的對(duì)稱性,減少集體非理性行為的發(fā)生。如案例中地方政府均高度重視,召開風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議,勘定處置方案等。二是政府干預(yù)需要迅速改變銀企雙方的預(yù)期,降低銀行抽貸壓貸的沖動(dòng),避免企業(yè)信息封閉、逃廢債務(wù)。三是提供必要的制度供給和短期資金支持,如運(yùn)用政府增信方式替代企業(yè)擔(dān)保、提供過(guò)橋資金等,提高企業(yè)信用水平。

    (四)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置的根本出路在于恢復(fù)“企業(yè)本質(zhì)”

    在外部宏觀環(huán)境沒(méi)有較大變化的情況下,如果企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后一味尋求外部治理,則只是風(fēng)險(xiǎn)的延緩,不會(huì)從根本上化解企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)如果要繼續(xù)生存,必須恢復(fù)“企業(yè)本質(zhì)”,完善公司治理結(jié)構(gòu),建立完善的法人制度、清晰的責(zé)任制度、規(guī)范的運(yùn)行機(jī)制以及科學(xué)的管理制度,充分運(yùn)用職業(yè)經(jīng)理人的專業(yè)優(yōu)勢(shì),提高企業(yè)內(nèi)部決策管理的科學(xué)性,更好的與資本、技術(shù)對(duì)接,增強(qiáng)企業(yè)活力。例如,某縣宇泰光電科技有限公司在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后及時(shí)采取措施,引入戰(zhàn)略投資者,突出企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

    五、幾點(diǎn)思考

    (一)政府應(yīng)對(duì)中小企業(yè)融資加大力度

    中小企業(yè)固有的“弱質(zhì)性”使其在市場(chǎng)中生存困難,再加上中小企業(yè)融資難的難題,政府更應(yīng)對(duì)中小企業(yè)提供利于其發(fā)展的優(yōu)惠條件。一是設(shè)置管理中小企業(yè)融資的專門機(jī)構(gòu),建立信用資訊數(shù)據(jù)庫(kù)。該機(jī)構(gòu)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)、人民銀行、法院等有關(guān)部門,對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的信用信息進(jìn)行整合,建設(shè)信用數(shù)據(jù)庫(kù),同時(shí)對(duì)中小企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式、發(fā)展趨勢(shì)等方面的深入了解和評(píng)估,提供融資支持;二是由政府選取大型、有資質(zhì)的政府控股擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為平臺(tái),運(yùn)用專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)嫁擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn);三是建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系。沒(méi)有好的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制,企業(yè)隨時(shí)可能陷入諸如資金周轉(zhuǎn)不靈、銀行融資困難、投資項(xiàng)目得不到預(yù)期回報(bào)等風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)企業(yè)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)研判,提前做好風(fēng)險(xiǎn)防范措施,防止引發(fā)災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)最佳途徑。

    (二)企業(yè)建立科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)體系

    中小企業(yè)的融資問(wèn)題一直難以解決,這要求企業(yè)首先必須確定最優(yōu)融資次序。企業(yè)融資方式分為內(nèi)源融資和外源融資。從隸屬程度看,企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先選擇內(nèi)源融資,在內(nèi)源融資不能滿足需求時(shí),再轉(zhuǎn)為外源融資。其次企業(yè)需要根據(jù)市場(chǎng)需求建立嚴(yán)格的融資運(yùn)作機(jī)制,使融資體系以市場(chǎng)為導(dǎo)向,建立多種有效、便捷、快捷的融資方式,有利于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和約束機(jī)制的完善。

    (三)銀行完善信貸機(jī)制優(yōu)化金融體系

    一是銀行應(yīng)針對(duì)中小企業(yè)的不同情況革新信貸機(jī)制,為不同類型的企業(yè)提供特色金融服務(wù),滿足廣大中小企業(yè)的融資需求;二是銀行業(yè)要革新觀念,中小企業(yè)在起步階段籌資主要依靠銀行貸款,所以大力發(fā)展銀企間的“關(guān)系貸款”,拓展中小企業(yè)信貸市場(chǎng),使銀企之間互利共贏;三是拓寬融資渠道,大力完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),通過(guò)建立多層次市場(chǎng)體系,提高直接融資占比,幫助中小企業(yè)降低融資成本,滿足中小企業(yè)的資金需求。

    參考文獻(xiàn)

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