銀行業(yè)不能錯(cuò)配

王海蘊(yùn)

“反思2008金融危機(jī)，需厘清這次金融危機(jī)的關(guān)鍵詞——錯(cuò)配?！痹袊?guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉明康認(rèn)為，危機(jī)的教訓(xùn)是錯(cuò)誤的機(jī)構(gòu)在錯(cuò)誤的周期內(nèi)以錯(cuò)誤價(jià)格與錯(cuò)誤的交易對(duì)手進(jìn)行交易。同時(shí)，無(wú)論是監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是市場(chǎng)主體都沒有足夠的主動(dòng)性和能力糾正錯(cuò)誤。事實(shí)證明，事后的糾錯(cuò)需要花費(fèi)高昂的成本，可能數(shù)百倍于事前防范的成本。

劉明康是在9月16日出席“中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展高級(jí)研討會(huì)”時(shí)做如上表述的。

他強(qiáng)調(diào)，銀行持續(xù)運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)規(guī)律是“坐實(shí)資本+厘清資產(chǎn)”，保持真實(shí)合理的資本充足水平是銀行經(jīng)營(yíng)的應(yīng)有之義。同時(shí)，良好有效的公司治理是其核心要義。

危機(jī)是對(duì)潛在失靈問(wèn)題的集中糾正

2008年9月15日，雷曼兄弟破產(chǎn)，以此為標(biāo)志，次貸危機(jī)演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)。至今已十周年。當(dāng)時(shí)，為挽救岌岌可危的金融市場(chǎng)，主要央行向市場(chǎng)注入天量流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)由危機(jī)初的0.9萬(wàn)億美元增加至2014年末最高的4.54萬(wàn)億美元，擴(kuò)張了4倍。長(zhǎng)期低利率、流動(dòng)性充足的背景下，資產(chǎn)價(jià)格高企，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未有明顯調(diào)整。

回顧本輪危機(jī)，劉明康認(rèn)為，不合格的放貸者、不合格的借款人和不合格的信貸技術(shù)，標(biāo)志著信貸質(zhì)量嚴(yán)重失控，是引發(fā)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的重要原因。

劉明康說(shuō)，當(dāng)信貸市場(chǎng)與金融市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的時(shí)候必須要有健康的前提，沒有健康的前提就會(huì)出問(wèn)題，比如以下三種情況：一是以次級(jí)放貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品逐步但迅速地被“簡(jiǎn)化視同”為普通債券產(chǎn)品得到評(píng)級(jí)，定價(jià)之后就進(jìn)行簡(jiǎn)單的流通和交易；二是做著各種嵌套；三是引入了證券化的證券化等“多層嵌套”安排，形成了相當(dāng)復(fù)雜的“資產(chǎn)池”。

金融危機(jī)往往暴露出一個(gè)超越歷史經(jīng)驗(yàn)的復(fù)雜金融體系的一系列內(nèi)在問(wèn)題。但同時(shí)，金融危機(jī)也可以視為對(duì)一個(gè)金融體系潛在失靈問(wèn)題的集中糾正，每一次金融危機(jī)都是深刻檢視和反思金融系統(tǒng)內(nèi)在問(wèn)題的重要窗口和機(jī)會(huì)。

銀行業(yè)如何迎接未來(lái)挑戰(zhàn)

劉明康說(shuō)，反思這次危機(jī)，需要厘清一個(gè)關(guān)鍵詞——“錯(cuò)配”，包括貸款與家庭實(shí)際負(fù)債能力的錯(cuò)配，復(fù)雜金融產(chǎn)品與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的錯(cuò)配，以及金融機(jī)構(gòu)本源定位與所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的錯(cuò)配等三個(gè)層次。

“商業(yè)銀行偏離主業(yè)，更多向投資銀行、投資基金等其他金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式異化，造成自營(yíng)和表外業(yè)務(wù)過(guò)度膨脹、過(guò)度依賴短期負(fù)債?！彼f(shuō)。

“錯(cuò)誤的機(jī)構(gòu)在錯(cuò)誤的周期內(nèi)以錯(cuò)誤的價(jià)格與錯(cuò)誤的交易對(duì)手進(jìn)行交易。同時(shí)，無(wú)論是監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是市場(chǎng)主體，都沒有足夠的主動(dòng)性和能力糾正錯(cuò)誤?！眲⒚骺嫡f(shuō)，事實(shí)證明，事后的糾錯(cuò)其實(shí)也是對(duì)常識(shí)的回歸，但這需要花費(fèi)高昂的成本，可能數(shù)百倍于事前防范的成本。

關(guān)于商業(yè)銀行公司治理體系建設(shè)，劉明康說(shuō)，一是要堅(jiān)守銀行的功能本位，明確面向公眾存款人的剛性兌付的受托責(zé)任，由此才能按照負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)偏好合理安排投資行為；二是能夠充分形成有效制衡，有效約束偏離主業(yè)行為和短期行為；三是能夠形成市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，遵循市場(chǎng)規(guī)律，尊重金融法則，遵守風(fēng)險(xiǎn)規(guī)則。

劉明康指出，現(xiàn)在需要進(jìn)一步思考三方面的問(wèn)題：

第一，基于金融體系和金融業(yè)務(wù)復(fù)雜化而進(jìn)行的監(jiān)管規(guī)則設(shè)計(jì)是否會(huì)導(dǎo)致自身的過(guò)度復(fù)雜化，從而產(chǎn)生兩個(gè)方面問(wèn)題：一是監(jiān)管成本的高企；二是加重市場(chǎng)規(guī)避監(jiān)管的沖動(dòng)，造成更為無(wú)意義的“貓鼠博弈”。

第二，通過(guò)股改上市推進(jìn)商業(yè)銀行的市場(chǎng)化改造，需要同步反思資本市場(chǎng)的成熟度和完備性對(duì)上市銀行經(jīng)營(yíng)行為的影響。缺乏耐心、短視的資本市場(chǎng)是否也會(huì)對(duì)上市銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生扭曲。

第三，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展正在成為影響金融商業(yè)模式和風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)的重要變量，且影響速度正在顯著加快，不同金融業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)之間的邊界似乎正在變得模糊。如何前瞻性的研判應(yīng)對(duì)，在創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，合理地設(shè)置監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，都是現(xiàn)有規(guī)則體系尚未深入討論的方面。