成品油維持高位運(yùn)行

文／王 珊

9月，國際油價走高，零售上調(diào)兩次。10月，國內(nèi)汽柴將維持高位，局部地區(qū)價格或繼續(xù)走高。

9月，國際油價整體較8月有所走高，零售價連續(xù)兌現(xiàn)兩次上調(diào)，消息面支撐油市。9月開始為成品油傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場基本面良好運(yùn)行，地?zé)捈爸鳡I價格雙雙走高。部分地區(qū)主營已率先開始油品置換升級工作，故導(dǎo)致資源趨緊。隨著價格漲至高位，補(bǔ)貨風(fēng)險增加，下游以小單采購為主。

行情續(xù)漲不止 油站利潤收窄

9月，國內(nèi)主營汽柴油價格續(xù)漲不止，市場整體交投稍有好轉(zhuǎn)。具體來看，9月原油先抑后揚(yáng)，但均價較8月有所提升，月內(nèi)零售價連續(xù)兌現(xiàn)兩次上調(diào)，消息面利好支撐。與此同時，地?zé)拑r格居高不下，主營外采成本及難度有增無減，加上部分地區(qū)油品升級國Ⅵ，清罐置換等因素導(dǎo)致主營資源趨緊，多重因素助推汽柴價接連攀漲。9月為油品傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且雙節(jié)前后市場亦存一定補(bǔ)貨需求，下游消庫之余按需備貨，整體交投較8月稍有好轉(zhuǎn)。至9月末，92號汽油指數(shù)為9319，環(huán)比上漲592，漲幅為6.78%；95號汽油指數(shù)為9717，環(huán)比上漲763，漲幅為8.52%；0號柴油指數(shù)為8124，環(huán)比上漲517，漲幅為6.80%。

受國際原油期貨震蕩上行及國內(nèi)油價“二連漲”雙重利好帶動，山東地?zé)挸善酚托星橐宦飞蠞q后高位運(yùn)行。加上傳統(tǒng)需求旺季“金九銀十”期間社會單位庫存消化迅速，中下游商家購進(jìn)操作頻繁，地?zé)捳w出貨表現(xiàn)順暢，庫存普遍降至中低位水平。截至9月末，92號汽油均價環(huán)比上漲480元/噸至8079元/噸，漲幅為6.32%；95號汽油均價環(huán)比上漲472元/噸至8285元/噸，漲幅為6.05%；柴油均價環(huán)比上漲420元/噸至7022元/噸，漲幅為6.37%。

2017年1月-2018年9月我國主營煉廠加工大慶原油盈虧分析

以中石油下屬煉廠為例，至9月底主營煉廠煉油利潤較8月底小幅下降。9月18日起，大慶原油結(jié)算價（含稅）為4432元/噸，較8月底上漲264元/噸，原料成本面繼續(xù)走高。9月內(nèi)零售價兌現(xiàn)兩次上調(diào)，汽柴油標(biāo)準(zhǔn)品出廠價分別累計上調(diào)325元/噸和315元/噸。與此同時，因供需面向好，煉廠其他下游產(chǎn)品價格亦呈漲勢。計算之下，煉廠綜合產(chǎn)品均價上漲約287元/噸。產(chǎn)品漲幅略高于原料，稅收方面增加明顯，故煉油利潤回縮。10月原油或延續(xù)高位震蕩，原料端價格依舊高企。同時，下游產(chǎn)品出廠價高位難下，預(yù)計主營煉廠煉油利潤窄幅整理。

9月，國內(nèi)成品油批零價差延續(xù)收窄趨勢。分析來看，9月內(nèi)國際原油震蕩小漲，成品油零售價兩輪調(diào)價窗口均兌現(xiàn)上調(diào)，因此汽柴零售價繼續(xù)攀高。批發(fā)行情亦在消息面及基本面雙重利好指引下，價格繼續(xù)上漲，且漲幅明顯大于零售，導(dǎo)致9月內(nèi)汽柴批零價差不改下滑形勢。金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，9月柴油批零價差均價為576元/噸，環(huán)比下跌34%；汽油批零價差均價為994元/噸，環(huán)比下跌31%。

2017年1月-2018年9月國內(nèi)汽柴油零售利潤走勢

影響10月油市行情

消息面不穩(wěn)定因素增多，原油后市走勢震蕩。進(jìn)入10月，全球原油市場將逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求回落將抑制油價走高。此外，9月24日中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級，雙方就征稅商品進(jìn)行了確認(rèn)，該消息將打擊油價。但美伊制裁風(fēng)波將在10月得到充分釋放。根據(jù)美國戰(zhàn)略，11月4日起將禁止盟國進(jìn)口伊朗原油，個別國家被排除在名單之外。受制裁影響，伊朗原油生產(chǎn)及出口已受到極大影響，歐盟國家及大部分亞洲國家已削減進(jìn)口伊朗原油。隨著制裁臨近，伊朗將就霍爾木玆海峽再向美國發(fā)難，一旦沖突升級勢必刺激油價在短時間內(nèi)出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲。在利空與利好消息交織作用下，10月原油市場依舊處于震蕩格局為大概率事件。

預(yù)計10月國際油價或呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢，月初因中國進(jìn)入國慶假期，原油需求勢必有所回落，因此抑制油價走高。中下旬后，隨著美伊局勢緊張化，國際油價有望階段性觸底后逐步反彈。預(yù)計10月WTI主流運(yùn)行區(qū)間為67～72美元/桶，Brent主流運(yùn)行區(qū)間為77～82美元/桶。

利好消息提振，10月成品油市場仍有上漲空間。進(jìn)入10月，部分主營及地方煉廠將如期檢修，整體開工率或下降，汽柴資源產(chǎn)量將減少。其中，洛陽石化將進(jìn)入全廠檢修狀態(tài)。另外，據(jù)悉惠州煉廠也將有計劃內(nèi)檢修，預(yù)計后期主營煉廠整體開工率或出現(xiàn)下滑。此外，山東地?zé)捯嘤胁糠譄拸S如期檢修，故地?zé)掗_工率漲幅或收窄。整體來看，煉廠開工率下降將使汽柴產(chǎn)量減少。然而市場不乏低端調(diào)和資源沖擊，因此整體資源供應(yīng)仍保持充足。

國慶假期來臨，“銀十”需求旺季繼續(xù)提振，整體汽柴需求量穩(wěn)步攀升。國慶假期私家車出行半徑增加，汽油整體消耗將迎來小高峰。此外，因秋冬季大氣污染綜合治理要求，京津冀及周邊地區(qū)企業(yè)實行部分或全部錯峰生產(chǎn)，戶外大型用油工礦、基建企業(yè)多提前趕工，且受秋種農(nóng)業(yè)用油需求支撐，柴油需求將持續(xù)走高，故10月柴油消費(fèi)量亦處于年內(nèi)高位。整體來看，國內(nèi)汽柴需求穩(wěn)步攀升，對國內(nèi)行情支撐力度較大。

國際油價或維持先抑后揚(yáng)態(tài)勢，9月底零售價上調(diào)幾無懸念，對節(jié)后市場形成利好指向。由于前期國際油價漲勢延續(xù)，9月30日零售價上調(diào)將是大概率事件，因此節(jié)后市場受零售價上調(diào)提振，價格或繼續(xù)推漲。經(jīng)過假期，業(yè)者庫存均有消耗，節(jié)后市場或迎來一波集中補(bǔ)貨階段。此外，全國部分地區(qū)汽柴提前升到國Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量升級也支撐市場價格。整體來看，10月國內(nèi)汽柴行情將維持高位，局部地區(qū)價格或繼續(xù)走高。