中國P2P行業(yè)發(fā)展及監(jiān)管研究

石睿

摘 要 目前，美、英、中三國成為全世界P2P借貸市場主要分布國，而中國已成為全球市場最大的P2P國家。中國P2P行業(yè)的蓬勃發(fā)展不僅是中國金融市場的不斷健全和創(chuàng)新的標志之一，也是中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟時代下的重要產(chǎn)物。中國P2P行業(yè)的起源與發(fā)展，旨在普惠中國金融，解決中小微企業(yè)及個人融資難問題，滿足銀行的“長尾”人群的融資需求。但P2P行業(yè)的發(fā)展，尤其是行業(yè)處于自由化激烈競爭時期，行業(yè)問題及風險也隨之爆發(fā)，監(jiān)管當局如何積極引導中國P2P行業(yè)朝向更健康的方向發(fā)展，如何在支持與監(jiān)管的博弈中，將中國P2P行業(yè)真正地引入到綠色、創(chuàng)新的金融發(fā)展體系中，是值得深思的問題。

關(guān)鍵詞 P2P行業(yè) 監(jiān)管 風險 平臺 出借方 借款方

一、中國P2P行業(yè)主要運營模式

中國P2P行業(yè)運營模式主要分為4種方式。第一種是純平臺模式，也稱為線上模式，平臺在運營中扮演的角色僅僅是提供信息咨詢的中介，只是發(fā)布借款人和出借人的相關(guān)信息，并對借款人進行資信評級，自身不參與到交易當中；第二種是擔保模式，這種模式的P2P平臺不僅提供信息咨詢中介服務，還提供各種方式的貸款擔保；第三種是信貸資產(chǎn)證券化模式，這種模式通常是平臺將自身的信貸資產(chǎn)進行證券化，打包成投資標的，將各標的分散后重新組合，出售給資金出借方，當信貸到期后，平臺將所收回的部分信貸本息當作投資者的投資回報收益返還給資金出借方；第四種是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，這種模式與其他模式相比，能夠縮短借款人籌資時間，提高籌資時效，但是這種模式需要大量的線下專門信貸人員審核借款人資質(zhì)，同時還要需要大量的銷售人員向出借人出售該債權(quán)。

二、中國P2P行業(yè)的發(fā)展歷程

中國P2P行業(yè)的起源與發(fā)展，源自中國金融市場發(fā)展的過程中不可避免的市場缺陷，融資難問題一直是困擾中國中小微企業(yè)的難題，中小微企業(yè)自身具有一定的局限性，使得他們難以像大型企業(yè)或者央企、國企一樣，能夠從銀行等正規(guī)渠道獲得融資來源。

正是由于中國金融市場出現(xiàn)這些大量資金需求者和資金盈余者，中國的P2P行業(yè)也開始萌發(fā)，從此中國的P2P行業(yè)開始了近11年的蓬勃發(fā)展。在這11年里，按行業(yè)發(fā)展規(guī)律劃分，分為行業(yè)發(fā)展初期、行業(yè)發(fā)展高峰期、行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定期，目前中國P2P行業(yè)開始進入行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定期。

（一）行業(yè)發(fā)展初期

中國P2P行業(yè)的監(jiān)管空白期是從中國第一家P2P公司成立開始，即2006年5月。直到2011年8月，中國銀監(jiān)會辦公廳第一次出臺關(guān)于中國P2P行業(yè)的指導意見文件《關(guān)于人人貸有關(guān)風險提示通知》。在此期間，尤其是2010年以前，中國P2P公司發(fā)展得較為緩慢，隨著市場紅利的不斷增加，越來越多的平臺及公司加入中國P2P行業(yè)之中。從2010年開始，中國P2P行業(yè)的平臺及公司數(shù)量呈倍數(shù)增長。

（二）行業(yè)發(fā)展高峰期

2011年8月，中國銀監(jiān)會辦公廳第一次出臺關(guān)于中國P2P行業(yè)的指導意見文件《關(guān)于人人貸有關(guān)風險提示通知》，中國P2P行業(yè)發(fā)展進入了監(jiān)管警示期，同時中國P2P市場已經(jīng)形成規(guī)模效應，市場紅利不斷地繼續(xù)增大，不斷涌現(xiàn)出新的平臺或公司。從2010年到2015年，中國P2P平臺數(shù)量增長了數(shù)百倍，截止到2015年12月，正常運行的平臺總量達到3437家，中國已經(jīng)成為全球P2P行業(yè)規(guī)模最大的國家。

（三）行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定期

2016年8月，中國銀監(jiān)會頒布了關(guān)于中國P2P行業(yè)監(jiān)管細則《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》，中國P2P行業(yè)進入監(jiān)管探索期。隨著監(jiān)管的主體明確、監(jiān)管力度的加大以及市場紅利的逐漸減小，中國P2P行業(yè)的平臺總量也在不斷減少，截止到2017年10月，中國網(wǎng)貸之家的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，目前中國P2P行業(yè)正常運營的平臺數(shù)量為1975家，遠低于2015年12月的3437家。

三、中國P2P行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

從2016年8月起，中國P2P行業(yè)發(fā)展進入監(jiān)管探索期。下文從行業(yè)正常運營平臺數(shù)量、平臺成交數(shù)據(jù)、累計問題平臺數(shù)量、行業(yè)各參與者所面臨的風險等方面進行介紹目前中國P2P行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

（一）正常運營平臺數(shù)量

數(shù)據(jù)顯示，中國P2P行業(yè)正常運營的平臺數(shù)量從2015年的3437家銳減到2018年的1836家，并且這種下降趨勢仍在延續(xù)。隨著市場自由化競爭進入尾聲，政府監(jiān)管部門介入監(jiān)管以及市場紅利的逐漸減小，正常運營平臺數(shù)量必然呈下降的趨勢，最終市場上留存下來的平臺必然是合規(guī)的。

（二）累計問題平臺數(shù)量

從數(shù)據(jù)可知，2014年中國P2P行業(yè)問題平臺數(shù)為122家，2015年激增到896家，2016年到達峰值1727家，2017年數(shù)值有所下降，問題平臺數(shù)為563家。2017年問題平臺數(shù)下降的原因很大部分是來源于中國銀監(jiān)會在2016年8月頒布的關(guān)于中國P2P行業(yè)監(jiān)管細則《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》的實施監(jiān)管。

（三）行業(yè)各參與者所面臨的風險

中國P2P行業(yè)的參與者主要有三類。一是信息、資金等中介的平臺方；二是資金盈余的出借方；三是有資金需求的借款方。

第一，平臺方的風險。中國P2P行業(yè)的運營模式一共有四種，不同運營模式的平臺所面臨的風險種類及程度不盡相同。其中以純平臺的運營模式的平臺方所面臨的風險最小，除系統(tǒng)性風險以外，這類平臺所面臨的主要風險是對借款方的信用評級及綜合資質(zhì)的評估的精準程度，由于信息不對稱問題的存在，借款方提供虛假資料造成逆向選擇風險。而擔保方式和信貸資產(chǎn)證券化方式所面臨的風險最大，這類平臺面臨的主要風險是出借方道德風險造成資金的損失，如面臨巨額擔保賠償或者信貸資產(chǎn)難以償還的風險，這類風險對平臺持續(xù)平穩(wěn)的運營造成巨大沖擊。

第二，出借方風險。出借方的風險主要表現(xiàn)在出借資金的本息甚至僅僅是本金能否安全收回的風險，這類風險主要來源于兩個方面：第一，來自平臺方，平臺的出借方所出借資金得不到保障，面臨巨大的投資風險；第二，來自借款方，出借方難以根據(jù)平臺所提供的信息掌握借款方的真實信息，出借資金的收回面臨風險。

第三，借款方的風險。借款方的風險主要來自平臺方和自身。借款方來自平臺方的風險主要表現(xiàn)在平臺方的套路口徑宣傳和實際借款成本的計算方式，P2P平臺業(yè)務宣傳無論是線上還是線下模式，都存在一定的套路口徑宣傳，大部分均用“無抵押、免擔保”等廣告宣傳詞語。另外借款方的最終實際借款成本一般比最初了解到的要高出很多，借款方在向平臺進行借款咨詢時，一般被告知只收取出借人利息和部分平臺服務費，但當客戶最后簽約放款時，除了上述費用外，還需支付保險費、首月還款金額等等，平臺服務費占據(jù)借款成本的比例高達90%。

四、中國P2P行業(yè)監(jiān)管歷程

中國P2P行業(yè)發(fā)展的11年間，按監(jiān)管當局的監(jiān)管力度劃分，可分為監(jiān)管空白期、監(jiān)管警示期及目前的監(jiān)管探索期。這與行業(yè)發(fā)展規(guī)律的時期劃分具有一定的吻合度。

（一）監(jiān)管空白期

從2006年5月中國第一家P2P公司成立到2011年8月，中國P2P行業(yè)處于監(jiān)管空白期，各省份監(jiān)管當局以積極引導和支持的態(tài)度促進中國P2P行業(yè)的發(fā)展，紛紛出臺各項指導意見的政策。

（二）監(jiān)管探索期

2016年8月，中國銀監(jiān)會頒布了《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》的主要內(nèi)容是：P2P行業(yè)不得從事自融、不得為出借人提供擔?；虮１颈Ｏⅰ⒉坏冒l(fā)售銀行理財產(chǎn)品、不得吸收公眾存款、不得設立資金池、同一借款人在同一平臺的借款余額上限不可超過20萬，在不同平臺總共不超過100萬。這被譽為中國P2P行業(yè)史上最嚴格的監(jiān)管政策，同時也預示著中國P2P行業(yè)進入監(jiān)管探索期。2017年11月21日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領(lǐng)導小組辦公室下發(fā)了《關(guān)于立即暫停批設網(wǎng)絡小額貸款公司的通知》，該通知不僅叫停新批設網(wǎng)絡小額貸款公司，并禁止新增批設小額貸款公司開展跨區(qū)業(yè)務，這是監(jiān)管當局對P2P行業(yè)衍生的現(xiàn)金貸業(yè)務的最新、最強、最有力的監(jiān)管政策。

中國P2P行業(yè)誕生的初心是普惠金融，解決中小微企業(yè)及普通居民小額短期融資難問題，也是順應時代發(fā)展即互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展下的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展需要，同時也是響應中共十八大后李克強總理所提出的“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的政策，切實解決創(chuàng)業(yè)者融資難問題。但行業(yè)的發(fā)展必然會經(jīng)歷一個從初始期到成熟期的過程，行業(yè)的發(fā)展也必然帶來相應的問題及風險，中國P2P行業(yè)的監(jiān)管格局目前還處于監(jiān)管探索期，之所以稱為探索期，是因為關(guān)于中國P2P行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管的路還很長，監(jiān)管體系還有待探索和完善，如何降低監(jiān)管風險，促進中國P2P行業(yè)健康有序的發(fā)展，還需要深入研究。

（作者單位為遼寧大學亞奧商學院）

參考文獻

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