“互聯(lián)網(wǎng)金融+龐氏騙局”的成因與防治

◇丁亞迪

一、“互聯(lián)網(wǎng)金融+龐氏騙局”概述

龐氏騙局（Ponzi scheme）是一種金融詐騙行為，美國(guó)證監(jiān)會(huì)將其定義為：利用新加入投資者的投資作為對(duì)現(xiàn)有投資者的回報(bào)。在中國(guó)，公眾形象地稱之為“拆東墻補(bǔ)西墻”“空手套白狼”。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，龐氏騙局是“非法集資”行為的一種手段，主要涉嫌“非法吸收公眾存款罪”和“集資詐騙罪”。

互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起為詐騙者提供了機(jī)會(huì)，龐氏騙局從150多年前的物理空間轉(zhuǎn)移到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的數(shù)字世界。從具體案例來(lái)看，“互聯(lián)網(wǎng)金融+龐氏騙局”可劃分為四種類型：包裝為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品、打著互金旗號(hào)虛構(gòu)項(xiàng)目、利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行金融傳銷、炒作ICO等最新概念。與傳統(tǒng)龐氏騙局相比，其行為更具隱蔽性和欺騙性，傳播更具快速性和廣泛性，帶來(lái)更嚴(yán)重的社會(huì)影響和危害。

二、“互聯(lián)網(wǎng)金融+龐氏騙局”頻發(fā)的原因

（一）騙局的隱蔽性和欺騙性

為了吸引資金持續(xù)進(jìn)入，以獲取更多非法利益，許多龐氏騙局非常擅長(zhǎng)“巧立名目”“自我包裝”和“廣告宣傳”，令廣大投資者眼花繚亂，難以分辨。一是巧立名目。不法分子常常利用熱門概念加以炒作，例如區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、ICO等，甚至打起投身“普惠金融”的旗號(hào)；二是自我包裝。比如“中晉”當(dāng)時(shí)就在上海外灘豪租三座大樓，以顯示自身的雄厚財(cái)力；三是廣告宣傳。比如e租寶的廣告可謂鋪天蓋地，曾在央視黃金時(shí)段露臉，得益于知名媒體的信用背書，僅在半年內(nèi)就吸引了90萬(wàn)投資人。

（二）投資者的心理偏差

1.過(guò)度自信。過(guò)度自信是指投資者通常過(guò)度相信自身的判斷能力，高估自己實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的概率。陷入龐氏騙局的人通常都會(huì)過(guò)度自信，不相信自己會(huì)是擊鼓傳花的最后一棒，認(rèn)為能在騙局崩塌前撤資逃離、大賺一筆。但正如巴菲特對(duì)龐氏騙局參與者心理的描述：大多數(shù)投資者就像舞會(huì)中的灰姑娘，明明知道在舞會(huì)中呆的越久原形畢露的概率就越高，但還是舍不得錯(cuò)失這場(chǎng)夢(mèng)幻舞會(huì)中的每一秒鐘，關(guān)鍵是誰(shuí)也不知道最合適的離場(chǎng)時(shí)間，絕大多數(shù)人最終都難以脫身。

2.可得性偏差?？傻眯云钍侵竿顿Y者做決策時(shí)，總是尋找易得的信息作為判斷依據(jù)，而不會(huì)認(rèn)真甄別這些信息的真?zhèn)?。在龐氏騙局中，表現(xiàn)為參與者對(duì)廣告宣傳和網(wǎng)絡(luò)評(píng)價(jià)的盲目信任，缺乏理性分析的意愿和能力。不少投資者選擇e租寶就是因?yàn)槠渖狭酥醒腚娨暸_(tái)的廣告，他們的邏輯就是央視是政府喉舌，安全性自然不言而喻，然而事實(shí)卻是媒體沒(méi)有義務(wù)去為投資者鑒別真假。

3.證實(shí)偏差。證實(shí)偏差是指一旦投資者確立了一個(gè)信念較強(qiáng)的假設(shè)，那么他在收集和分析信息時(shí)會(huì)有尋找支持這個(gè)假設(shè)的證據(jù)的傾向。在龐氏騙局中，參與者表現(xiàn)為只關(guān)注投資收益信息，而忽略投資風(fēng)險(xiǎn)信息，陷入“自圓其說(shuō)”的思維陷阱。錢寶網(wǎng)出事之前，南京市有關(guān)政府部門曾在其辦公大樓掛上“遠(yuǎn)離非法集資”的巨大橫幅，然而參與者卻選擇視而不見(jiàn)，甚至在張小雷（錢寶網(wǎng)實(shí)際控制人）投案自首后，部分“寶粉”仍然拒絕相信。

4.羊群行為。羊群行為是指投資者在信息不充分的情況下，行為易受其他投資者的影響，模仿他人決策而不考慮自身情況的行為。很多投資者往往并未真正了解互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)的運(yùn)作模式，就迫不及待地進(jìn)行投資。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年我國(guó)ICO項(xiàng)目融資規(guī)模高達(dá)26.16億元，10余萬(wàn)名投資者參與其中。這其中有多少人真正了解ICO呢？相關(guān)報(bào)道稱，一些ICO項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始到社區(qū)進(jìn)行路演，大媽則成了參與投資的主力軍，她們對(duì)ICO一竅不通而只關(guān)心如何變現(xiàn)。

（三）監(jiān)管缺失與防治不力

1.監(jiān)管理念偏差?；ヂ?lián)網(wǎng)金融能夠不受約束地野蠻擴(kuò)張，主要是因?yàn)檎捌诠膭?lì)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新的寬松監(jiān)管理念?；ヂ?lián)網(wǎng)金融迅速膨脹的八年間（2007～2015年），中央政府層面一直未明確互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以至于出現(xiàn)了大量的互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪案件。在地方層面，有些地方政府為了帶動(dòng)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過(guò)放松本地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管來(lái)吸引大量資金。比如昆明“泛亞”事件，自始至終都表現(xiàn)出強(qiáng)烈的地方保護(hù)傾向。

2.監(jiān)管機(jī)制時(shí)滯。監(jiān)管部門制定規(guī)則均以已經(jīng)存在的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品作為參考，從政府研究制定“征求意見(jiàn)稿”到最終監(jiān)管細(xì)則落地，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新也在同步進(jìn)行，這就導(dǎo)致政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管出現(xiàn)時(shí)滯。如附圖所示，在t=A時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品上線，在t=B時(shí)，政府部門監(jiān)測(cè)到該產(chǎn)品，開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行分析研判，如果發(fā)現(xiàn)該產(chǎn)品涉嫌違規(guī)，則在t=C時(shí)才會(huì)開(kāi)始對(duì)該產(chǎn)品實(shí)施行動(dòng)。由于監(jiān)測(cè)到新產(chǎn)品需要時(shí)間，對(duì)新產(chǎn)品分析研判并確定處理方案也需要時(shí)間，從而會(huì)出現(xiàn)時(shí)滯。

附圖 互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管時(shí)滯

3.監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制不完善。近年來(lái)，以泛亞、e租寶等為代表的龐氏騙局打著“互聯(lián)網(wǎng)金融”的旗號(hào)野蠻生長(zhǎng)，這些組織往往光明正大地從事非法活動(dòng)持續(xù)數(shù)年之久，直至膨脹到一定規(guī)模或者出現(xiàn)兌付危機(jī)后才被發(fā)現(xiàn)、被處置。這充分暴露出我國(guó)的非法集資監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制存在重大缺陷，沒(méi)能做到對(duì)非法集資行為打早打小，造成涉案規(guī)模巨大、處置成本高昂。

三、“互聯(lián)網(wǎng)金融+龐氏騙局”的防治之策

（一）投資者：樹(shù)立理性投資理念，提高自身辨識(shí)能力

1.樹(shù)立理性投資理念。高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，投資者要深刻理解“天上不會(huì)掉餡餅”這個(gè)樸素的道理，摒棄不勞而獲的幻想，樹(shù)立理性的投資理念，這是增強(qiáng)防騙免疫力的最有效方法。投資者如何克服投資過(guò)程中的心理偏差呢？心理學(xué)家克萊因（Gary Klein）提出一條可行的建議：先假想在“預(yù)見(jiàn)未來(lái)”時(shí)發(fā)現(xiàn)自己投資失敗，然后找到最具說(shuō)服力的失敗原因。這種練習(xí)可以幫助你意識(shí)到你所相信的信息可能并沒(méi)有設(shè)想的那么有效。盡管改變思維定勢(shì)并不容易，但這一方法能夠幫助投資者避免一些心理陷阱。

2.提高自身辨識(shí)能力。投資者要提高對(duì)金融騙局的辨識(shí)能力，從自身筑牢第一道防線。投資者主要可以從以下幾個(gè)角度著手，做到“四看”：一要看投資回報(bào)率?！氨ＷC6%以上回報(bào)率的就別買，那是騙子”，這是財(cái)政部原部長(zhǎng)樓繼偉在2018年全國(guó)兩會(huì)上傳授給老百姓的防騙絕招；二要看融資合法性。合法的融資應(yīng)當(dāng)?shù)玫接嘘P(guān)部門批準(zhǔn)，公眾在投資之前應(yīng)當(dāng)查看融資有無(wú)批準(zhǔn)文件，利用國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢企業(yè)基本信息，包括注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍等，全面掌握情況，理性作出判斷；三要看模式合理性。沒(méi)有實(shí)體項(xiàng)目的，需要“拉人頭”發(fā)展下線的，都蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)格外小心；四要看宣傳真實(shí)性。不進(jìn)行任何風(fēng)險(xiǎn)提示的投資項(xiàng)目，吹噓不勞而獲、一夜暴富的項(xiàng)目，都應(yīng)保持警惕。

（二）監(jiān)管者：完善穿透式監(jiān)管方式，引入監(jiān)管沙盒機(jī)制

1.完善穿透式監(jiān)管方式?！按┩甘健北O(jiān)管源自美國(guó)，是指透過(guò)金融產(chǎn)品的表面形態(tài)看清業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，將資金來(lái)源、中間環(huán)節(jié)與最終投向連接起來(lái)，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則甄別金融業(yè)務(wù)和行為的性質(zhì)，并根據(jù)產(chǎn)品功能、業(yè)務(wù)性質(zhì)和法律屬性明確監(jiān)管主體和適用規(guī)則，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和行為實(shí)施全流程監(jiān)管。2016年10月13日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，首次正式提出“穿透式”監(jiān)管辦法?；ヂ?lián)網(wǎng)金融本身具有跨界混業(yè)經(jīng)營(yíng)特征，形態(tài)多樣易變，監(jiān)管部門不易準(zhǔn)確辨識(shí)其業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。加之不法分子的精心包裝，使互聯(lián)網(wǎng)金融騙局更具隱蔽性和欺騙性。穿透式監(jiān)管有助于監(jiān)管部門剝?nèi)嬍向_局的互聯(lián)網(wǎng)金融外衣，消除監(jiān)管空白和監(jiān)管套利，保護(hù)投資者利益。

2.引入監(jiān)管沙盒機(jī)制?！氨O(jiān)管沙盒”（Regulatory Sandbox）首創(chuàng)于英國(guó)，按照英國(guó)金融行為監(jiān)管局的定義，“監(jiān)管沙盒”是一種“安全空間”，金融科技企業(yè)可以在這種安全空間內(nèi)測(cè)試其創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)以及商業(yè)模式，而不會(huì)立即招致參與相關(guān)活動(dòng)的所有正常監(jiān)管后果。引入監(jiān)管沙盒機(jī)制有助于完善我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，從而有效防治互聯(lián)網(wǎng)金融騙局。第一，監(jiān)管沙盒有助于轉(zhuǎn)變互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管理念。過(guò)去我國(guó)“先發(fā)展后規(guī)范”的監(jiān)管理念存在較大弊端，而監(jiān)管沙盒有助于監(jiān)管者將風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生后被動(dòng)響應(yīng)的監(jiān)管理念轉(zhuǎn)變成為風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生前主動(dòng)引導(dǎo)的理念，有效化解風(fēng)險(xiǎn)。第二，監(jiān)管沙盒有助于解決互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管時(shí)滯問(wèn)題。英國(guó)的沙盒監(jiān)管采用創(chuàng)新企業(yè)申請(qǐng)制，只要科技企業(yè)想進(jìn)行金融創(chuàng)新就必須通過(guò)準(zhǔn)入機(jī)制進(jìn)入監(jiān)管視野，順利解決了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管滯后于創(chuàng)新的問(wèn)題。

（三）執(zhí)法者：完善監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制，大力開(kāi)展宣傳教育

1.完善監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。防范和遏制龐氏騙局，需要相關(guān)部門未雨綢繆，提早介入干預(yù)。從目前的管理體制看，有必要整合各方力量，合力構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制。第一，工商行政管理部門應(yīng)強(qiáng)化廣告監(jiān)測(cè)和檢查，發(fā)布融資廣告的企業(yè)應(yīng)當(dāng)取得相關(guān)金融業(yè)務(wù)資質(zhì)。第二，互聯(lián)網(wǎng)管理部門應(yīng)加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)信息傳播的監(jiān)督管理，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)手段加強(qiáng)對(duì)非法集資的監(jiān)測(cè)預(yù)警。第三，金融管理部門應(yīng)當(dāng)督促金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)可疑資金的監(jiān)測(cè)分析，及早發(fā)現(xiàn)并報(bào)告非法集資資金動(dòng)向。此外，建立監(jiān)測(cè)預(yù)警機(jī)制也需要互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的支持。目前一些提供社交通信服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)搜索服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有海量的數(shù)據(jù)信息，互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪也主要是通過(guò)這些平臺(tái)來(lái)實(shí)施的。

2.大力開(kāi)展宣傳教育。為提高防范龐氏騙局宣傳教育的效果，相關(guān)部門可從渠道和內(nèi)容上進(jìn)行創(chuàng)新。在宣傳渠道上，應(yīng)充分利用微信、微博、互聯(lián)網(wǎng)等媒介，特別是中央電視臺(tái)、人民日?qǐng)?bào)微信公眾號(hào)等互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的主流媒體，提高宣傳教育的廣泛性和權(quán)威性。在宣傳內(nèi)容上，應(yīng)及時(shí)向社會(huì)公眾發(fā)布各種風(fēng)險(xiǎn)提示和預(yù)警信息，解讀相關(guān)法律政策，剖析典型案例，分析總結(jié)犯罪手法，引導(dǎo)公眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融騙局做到能識(shí)別、不參與、敢揭發(fā)。