對(duì)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)新規(guī)的認(rèn)識(shí)與思考

文| 鄭曉麗

為了加強(qiáng)對(duì)期貨公司的監(jiān)管，提高期貨公司自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)體系的適用性以及有效性，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法》進(jìn)行了修訂，并于2007年4月18日正式頒布了《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》，對(duì)期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、編制和披露、監(jiān)督管理作出了明確規(guī)定。隨著新規(guī)的頒布，期貨公司均應(yīng)依據(jù)公司資本結(jié)構(gòu)以及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，建立與完善同風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)要求相適應(yīng)的內(nèi)控制度，以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本文是筆者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)新規(guī)下如何做好期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理工作的認(rèn)識(shí)與思考。

當(dāng)前期貨公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

期貨交易由于實(shí)行交易保證金制度，交易過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在、無(wú)處不在。期貨公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)某一合約的行情起伏較大，乃至出現(xiàn)連續(xù)漲停板或跌停板的情況下，如果期貨公司沒(méi)有及時(shí)斬倉(cāng)，滿倉(cāng)操作者難以退出，爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)極大。假如爆倉(cāng)后客戶失聯(lián)，則經(jīng)濟(jì)損失只能由期貨公司先行承擔(dān)。

操作風(fēng)險(xiǎn)

是指期貨公司在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，由人為原因?qū)е碌牟淮_定性損失，盡管現(xiàn)在期貨公司的整個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)已經(jīng)完全依賴于計(jì)算機(jī)軟件系統(tǒng)，但可供人為非法操作的漏洞仍然存在，主要表現(xiàn)為越權(quán)交易、隱瞞頭寸、隱瞞虧損、超限持倉(cāng)、過(guò)度投機(jī)、誤導(dǎo)客戶、挪用保證金等舞弊行為。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

主要是指期貨公司在履行以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)方式結(jié)算的業(yè)務(wù)時(shí)發(fā)生資金短缺，導(dǎo)致凈資本不足，以至于不能讓客戶如期提取期貨交易保證金，或者公司不能如期償還流動(dòng)負(fù)債，所引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司風(fēng)險(xiǎn)控制手段

建立與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)相適應(yīng)的內(nèi)部控制制度及風(fēng)險(xiǎn)管理制度是期貨公司首要任務(wù)，同時(shí)，必須建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和資本補(bǔ)充機(jī)制，這樣才能確保凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)。而且，還需要根據(jù)監(jiān)管要求、市場(chǎng)變化及業(yè)務(wù)發(fā)展情況，對(duì)公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行壓力測(cè)試。當(dāng)壓力測(cè)試結(jié)果表明，潛在的風(fēng)險(xiǎn)非公司所能承受，則期貨公司就應(yīng)該提前實(shí)施相關(guān)預(yù)防措施，通過(guò)及時(shí)補(bǔ)充資本或控制業(yè)務(wù)規(guī)模等手段，提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。對(duì)于存在未預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)特征的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，則可以通過(guò)分析潛在風(fēng)險(xiǎn)的狀況，預(yù)計(jì)所需資本規(guī)模，提前補(bǔ)充計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。

正確運(yùn)用相應(yīng)政策及系統(tǒng)手段來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)期貨公司而言至關(guān)重要。期貨公司必須根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》中的相關(guān)規(guī)定，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，根據(jù)指標(biāo)計(jì)算結(jié)果編制風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表包含凈資本計(jì)算表、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算表和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)匯總表。上述報(bào)表體系中的指標(biāo)包括：凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備、最低限額結(jié)算準(zhǔn)備金、凈資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)責(zé)、客戶權(quán)益、資產(chǎn)管理規(guī)模、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入等，以及相關(guān)指標(biāo)的對(duì)比比例指標(biāo)。

新規(guī)中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算方法及計(jì)算依據(jù)

凈資本

凈資本指的是在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上根據(jù)變現(xiàn)能力，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后，所得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。

凈資本的計(jì)算公式為：

凈資本＝凈資產(chǎn)－資產(chǎn)調(diào)整值＋負(fù)債調(diào)整值－/＋其他調(diào)整項(xiàng)。

資本風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

資本風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備是指期貨公司為了應(yīng)對(duì)某項(xiàng)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)損失的業(yè)務(wù)所需要準(zhǔn)備的資本。對(duì)于期貨期權(quán)經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)，通常按照客戶權(quán)益總額的一定比例計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備；對(duì)于資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)，則按照業(yè)務(wù)收入一定比例計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，并按照定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、非結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例計(jì)算特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，兩者相加計(jì)算資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。根據(jù)規(guī)定，具體計(jì)算各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備時(shí)，需要按照最近一期分類評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)應(yīng)的分類計(jì)算系數(shù)乘以基準(zhǔn)比例，系數(shù)為：連續(xù)三年A類0.7，最近一期分類評(píng)價(jià)結(jié)果為A、B、C、D類分別為0.8、0.9、1、2。最近一期分類評(píng)價(jià)結(jié)果在證監(jiān)會(huì)或行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站公布的當(dāng)月啟用新評(píng)價(jià)結(jié)果計(jì)算。

最低限額結(jié)算準(zhǔn)備金

最低限額結(jié)算準(zhǔn)備金是按照交易所及登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)要求，期貨公司以自有資金繳存用于履約擔(dān)保的最低金額，目前每家交易所對(duì)期貨公司的最低要求均為200萬(wàn)元。

比例類指標(biāo)

比例類指標(biāo)包括凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例、凈資本與凈資產(chǎn)的比例、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例和負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例。

1.凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例。是指根據(jù)凈資產(chǎn)加上資產(chǎn)、負(fù)責(zé)調(diào)整值計(jì)算出的凈資本，除以根據(jù)期貨期權(quán)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益規(guī)模、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模和收入、根據(jù)期貨公司分類監(jiān)管評(píng)比出的等級(jí)對(duì)應(yīng)系數(shù)計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備，得出的比值。

2.凈資本與凈資產(chǎn)的比例。是指凈資產(chǎn)經(jīng)調(diào)整后得出凈資本，與未經(jīng)調(diào)整的凈資產(chǎn)的比例。

3.流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例。是指財(cái)務(wù)報(bào)表上的流動(dòng)資產(chǎn)扣除客戶權(quán)益后的余額，與財(cái)務(wù)報(bào)表上流動(dòng)負(fù)債扣除客戶權(quán)益后的余額的比值，即除客戶保證金外的公司凈的流動(dòng)資產(chǎn)和凈的流動(dòng)負(fù)債的比值。

4.負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例。指期貨公司扣除客戶權(quán)益后凈的流動(dòng)負(fù)債與凈資產(chǎn)的比值。

必須注意的是，財(cái)務(wù)核算管理以及會(huì)計(jì)政策確定的合理性，會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果不一致性。在計(jì)算凈資本時(shí)，因期貨公司自有資金投資理財(cái)、股權(quán)投資、固定資產(chǎn)投資因投資渠道不同、性質(zhì)不同，需要按財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策進(jìn)行準(zhǔn)確的核算，但在實(shí)際財(cái)務(wù)核算管理過(guò)程中，由于沒(méi)有統(tǒng)一的判斷標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致各期貨公司財(cái)務(wù)人員按各自的理解進(jìn)行確定財(cái)務(wù)核算方法，客觀上存在一定的差異，如投資規(guī)模在則影響的結(jié)果數(shù)據(jù)大，甚至影響凈資本與風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例。

因此，計(jì)算凈資本時(shí)，期貨公司應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，充分計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備并確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債，同時(shí)要注意以下幾點(diǎn)：（1）以報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)編制風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表的數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)報(bào)表和業(yè)務(wù)報(bào)表的相關(guān)數(shù)據(jù)構(gòu)成嚴(yán)格勾稽關(guān)系；（2）嚴(yán)格按照凈資本計(jì)算表所列項(xiàng)目的含義，填列期初、期末金額，各項(xiàng)金融資產(chǎn)期末金額與財(cái)務(wù)報(bào)表附表明細(xì)數(shù)據(jù)必須一致，資產(chǎn)調(diào)整項(xiàng)目調(diào)整前金額之和與財(cái)務(wù)報(bào)表的資產(chǎn)總計(jì)相等。（3）對(duì)于“其他股票”、“其他公募基金”、“其他金融資產(chǎn)投資”三項(xiàng)，主要涉及交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)的確定等項(xiàng)目，類別有信托、基金、債券、國(guó)債、股票等，因此，在凈資本計(jì)算表上，需要按分類項(xiàng)目判斷是否合理。

做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的若干思考

嚴(yán)格做到持續(xù)符合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)

期貨公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，新版《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》的監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)為：（1）凈資本不得低于人民幣3000萬(wàn)元；（2）凈資本與公司風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備的比例不得低于100%；（3）凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20%；（4）流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例不得低于100%；（5）負(fù)債與凈資產(chǎn)的比例不得高于150%；（6）規(guī)定的最低限額結(jié)算準(zhǔn)備金要求。

切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作

期貨公司必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)設(shè)置預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。按照《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》規(guī)定，“不得低于”一定標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的120%；“不得高于”一定標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，其預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)是規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的80%。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警期后，期貨公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)制訂風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)改善方案，并定期向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)書(shū)面報(bào)告監(jiān)管指標(biāo)的改善情況。當(dāng)需要重大業(yè)務(wù)決策時(shí)，期貨公司應(yīng)提前向證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交臨時(shí)報(bào)告，闡述該決策所涉業(yè)務(wù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的預(yù)期影響。

建立健全壓力測(cè)試機(jī)制

有效的壓力測(cè)試機(jī)制是期貨公司提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的基礎(chǔ)與保障，以此確保公司在風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)、可控和可承受的前提下開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，期貨公司應(yīng)該依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨公司監(jiān)督管理辦法》、《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》、《期貨公司壓力測(cè)試指引》制訂適應(yīng)于期貨公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理的《期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》、《期貨公司動(dòng)態(tài)壓力測(cè)試辦法》，以及與制度及管理辦法相配套的管理細(xì)則。

加大內(nèi)部合規(guī)檢查力度

期貨公司如果未能有效履行相關(guān)規(guī)定和要求的，證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)可以視情況采取出具警示函、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施。因此，期貨必須合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，合理運(yùn)用各項(xiàng)投資，對(duì)投資給經(jīng)營(yíng)指標(biāo)可能帶來(lái)的后果要有足夠慎重。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于期貨公司而言是底線管理風(fēng)險(xiǎn)，因此，期貨公司首先必須透徹理解各項(xiàng)相關(guān)政策，并將合規(guī)要求作為公司內(nèi)部控制制度的重要組成部分，通過(guò)建立完善內(nèi)審機(jī)制，在各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)運(yùn)作之前必須先做合規(guī)審核，同時(shí)，要加強(qiáng)事后檢查，檢測(cè)合規(guī)政策的落實(shí)程度。