白糖的“天氣市”

文/鄭曉艷

近期，北方大部農(nóng)區(qū)氣溫較往年同期偏高1～4℃，其中河北西北部、山西東北部、山東西部等地偏高4～6℃；僅黑龍江中東部氣溫偏低1～2℃。南方大部農(nóng)區(qū)氣溫接近常年或略偏低，其中廣西大部、廣東北部、湖南南部、江西南部偏低1～2℃。長(zhǎng)江中下游、華北、黃淮等地出現(xiàn)3～7天高溫天氣。東北地區(qū)北部和東部、內(nèi)蒙古中東部、西南地區(qū)東部和南部、江西南部、湖南大部、華南北部等地降水量有25～100毫米，其中遼寧東部、四川盆地西部和南部、云南南部、廣西西部、貴州西南部等地部分地區(qū)降水量有100～250毫米；上述大部地區(qū)降水偏多5成至2倍；云南、廣西西部、貴州大部、四川南部等地降雨日數(shù)普遍達(dá)5～7天。西北地區(qū)東部大部、東北地區(qū)西南部、華北西部、黃淮東部和北部等地降水量不足10毫米，較常年同期偏少5成以上。全國(guó)大部地區(qū)日照時(shí)數(shù)接近常年同期，黃淮大部、陜西南部、遼寧東南部、海南等地日照時(shí)數(shù)偏多3～5成，甘肅中部、云南大部、貴州南部、廣西西部和北部、廣東北部、湖南南部等地偏少3～8成，其中云南部分地區(qū)偏少8成以上

一般來(lái)說(shuō)，有“農(nóng)產(chǎn)品看供給，工業(yè)品看需求”一說(shuō)。對(duì)于白糖而言，全國(guó)乃至全球的需求體量每年基本穩(wěn)定，不會(huì)發(fā)生太大變化（強(qiáng)勢(shì)替代品出現(xiàn)時(shí)除外）。因而分析白糖的供給因素成為基本面分析中的重中之重，在供給中，其中天氣的變化，如風(fēng)調(diào)雨順抑或?yàn)?zāi)害頻發(fā)都會(huì)對(duì)期貨盤(pán)面造成不同程度上的影響。本文著重于災(zāi)害對(duì)白糖產(chǎn)生的“天氣市”做簡(jiǎn)略分析。

甘蔗的不同生長(zhǎng)階段

一般而言，甘蔗有五個(gè)生長(zhǎng)階段，分為發(fā)芽期、幼苗期、分蘗期、伸長(zhǎng)期、工藝成熟期。

首先是萌芽期，甘蔗下種后至萌芽出土階段稱(chēng)為萌芽期。這個(gè)階段苗芽?jī)?nèi)部發(fā)生一系列生理生化反應(yīng)，內(nèi)部貯藏的養(yǎng)分在酶的作用下水解成簡(jiǎn)單物質(zhì)，供應(yīng)幼苗的生長(zhǎng)需要。當(dāng)然，不同季節(jié)播種，水分和溫度的條件是不同的，因而幼苗的發(fā)育和生長(zhǎng)情況也不一。比如冬季播種，萌芽期長(zhǎng)達(dá)70～110天，因其溫度低；而秋季播種，萌芽期只需15～20天，因其溫度高。此時(shí)對(duì)蔗牙萌發(fā)的最低溫度要求日平均氣溫在13℃以上，大于20 ℃萌芽速度會(huì)加快，而最適合的萌芽速度是當(dāng)溫度達(dá)到30～32℃時(shí)。與此同時(shí)，蔗牙萌發(fā)時(shí)要求土溫最好在18℃，當(dāng)?shù)陀诖藴囟葧r(shí)發(fā)芽慢、發(fā)芽率低，容易缺苗。

其次是幼苗期，自萌芽出土之后有第一片真葉至第五片真葉的一段時(shí)間，稱(chēng)為幼苗期。但是對(duì)于蔗田來(lái)說(shuō)，每一個(gè)蔗苗的生長(zhǎng)速度是不一樣的，有些已經(jīng)進(jìn)入幼苗期，而有些依舊處于萌芽期。因此，我們判斷的依據(jù)一般是10%發(fā)生第一片真葉起至50%發(fā)生第五片真葉的這段時(shí)間。當(dāng)然，有時(shí)候蔗田的萌芽期和幼苗期往往是相互交叉在一起的。此時(shí)對(duì)幼苗期的要求是日平均氣溫在15℃以上，水分過(guò)多或過(guò)少都會(huì)對(duì)幼苗生長(zhǎng)發(fā)育不利。

再者是分蘗期當(dāng)幼苗長(zhǎng)出6～7片真葉，其基部節(jié)上的芽萌發(fā)出土，稱(chēng)為分蘗。此時(shí)不論氣溫或者土溫對(duì)分蘗均有明顯影響。通常分蘗期要求日平均氣溫在20℃以上，以25～30℃最為適宜，在此范圍內(nèi)溫度越高，分蘗越多。適當(dāng)?shù)乃址痔Y多、分蘗快，但水分過(guò)多，導(dǎo)致土壤通氣不良，也會(huì)影響分蘗。同時(shí)，光照強(qiáng)弱是影響分蘗的主要因素，在弱光下，生長(zhǎng)素受光氧化影響破壞小，可促進(jìn)主莖伸長(zhǎng)。陽(yáng)光充足分蘗多而壯，否則分蘗少、分蘗遲、生長(zhǎng)弱，每天光照時(shí)間在5小時(shí)以下，一般蔗株不分蘗。

第四是伸長(zhǎng)期，自開(kāi)始拔節(jié)至伸長(zhǎng)基本停止的時(shí)期稱(chēng)伸長(zhǎng)期。這是甘蔗一生中生長(zhǎng)最快的時(shí)期，也是決定蔗莖產(chǎn)量的關(guān)鍵時(shí)期。這個(gè)時(shí)期從發(fā)展群體為主，轉(zhuǎn)向發(fā)大根、長(zhǎng)大莖個(gè)體生長(zhǎng)為主，是甘蔗一生中生長(zhǎng)最旺盛的時(shí)期，生理代謝極為活躍。此時(shí)植株每月生長(zhǎng)速度為50～80厘米，高的可達(dá)80～100厘米。此時(shí)對(duì)溫度、陽(yáng)光、水分的需求是最為旺盛的時(shí)候。要求日平均氣溫30℃左右最為適宜，蔗值對(duì)溫度的要求也導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量高的地方集中于廣西、廣東、福建省一帶，這些地方的甘蔗產(chǎn)量和含糖量較高。同時(shí)，植株的需水量每天約3-4厘米，若水分補(bǔ)充不足，將會(huì)出現(xiàn)生長(zhǎng)停滯、節(jié)間短小、糖分降低等。

最后是工藝成熟期，此時(shí)是甘蔗糖分積累最為關(guān)鍵的時(shí)期，能否達(dá)到開(kāi)榨標(biāo)準(zhǔn)取決于含糖量的高低。此時(shí)要求天氣日照充足，晝夜溫差至少10℃以上。如果氣候高溫，但晝夜溫差低，適合甘蔗生長(zhǎng)，但往往不利于糖分的積累，反而會(huì)影響開(kāi)榨。

災(zāi)害天氣對(duì)甘蔗生長(zhǎng)的影響

1.干旱

干旱中分春旱夏旱秋旱和冬旱，其中春旱和冬旱對(duì)甘蔗影響最大，夏旱次之，而有時(shí)候輕微的秋旱更能促進(jìn)甘蔗的糖分積累。甘蔗屬于比較耐旱的品種，但在甘蔗下種期間如春季和冬季時(shí)遭遇持續(xù)旱災(zāi)，導(dǎo)致冬春甘蔗無(wú)法下種，又或者影響蔗苗的萌發(fā)，以及幼苗萌發(fā)后得不到必要的水分，從而推遲整體甘蔗的下種時(shí)間，最終影響甘蔗的長(zhǎng)勢(shì)及產(chǎn)量。

2.洪澇

洪澇災(zāi)害一般分為兩種，一種是蔗田積水，這個(gè)會(huì)影響到甘蔗的根系生長(zhǎng)。另外一種是洪水淹沒(méi)，發(fā)生的概率低，但危害往往也更大。蔗田積水往往會(huì)導(dǎo)致土壤缺氧，隨著缺氧時(shí)間的拉長(zhǎng)，根系壞死率增加。而洪水淹沒(méi)，如果蔗苗沒(méi)頂5天以上就會(huì)有比較嚴(yán)重的死亡率，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而增多。如果是成熟的蔗株，沒(méi)頂15天之后就會(huì)開(kāi)始有死株現(xiàn)象。

3.霜凍

霜凍對(duì)蔗植的傷害來(lái)自于當(dāng)蔗值內(nèi)部溫度低于0℃以下，內(nèi)部的細(xì)胞會(huì)脫水結(jié)冰，導(dǎo)致生理干旱從而受到損傷或死亡。這不僅會(huì)影響到當(dāng)年的產(chǎn)量和質(zhì)量，對(duì)于來(lái)年的宿植根也會(huì)有影響。當(dāng)然，影響程度的高低與霜凍發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短和降溫的幅度有關(guān)，兩兩之間呈現(xiàn)正相關(guān)。從時(shí)間而言，一般受凍7～10天，蔗糖分可降低0.5～1.1%；受凍20～30天，蔗糖分下降達(dá)5%～10%，蔗汁重力純度下降6%左右。

4.日夜間溫差

除以上災(zāi)害天氣，甘蔗對(duì)日夜間溫差的要求也比較高，如果日夜間溫差無(wú)法達(dá)到10℃以上，不利于蔗糖分的積累。對(duì)于廣西地區(qū)的甘蔗林而言，10月底和11月初甘蔗開(kāi)榨前的幾個(gè)禮拜，對(duì)日夜間的溫差要求更高，開(kāi)榨期的推遲與否，一部分取決于此。

天氣對(duì)白糖市場(chǎng)的影響

一般而言，災(zāi)害情況與白糖期貨的價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，災(zāi)害情況越嚴(yán)重，越有利于白糖期貨價(jià)格的上漲。這其中有天氣因素導(dǎo)致的產(chǎn)量減產(chǎn)，也有天氣因素傳染的投資者恐慌氛圍。作為基本面投資者，在得知天氣災(zāi)害來(lái)臨之時(shí)，建議實(shí)際調(diào)查天氣對(duì)實(shí)際產(chǎn)量的影響量值，有機(jī)會(huì)的話能夠?qū)嵉卣{(diào)研得出的結(jié)論更為真實(shí)。當(dāng)產(chǎn)量變化相對(duì)值大于或小于10%時(shí)，可以引起投資者的絕對(duì)重視，如2017/18榨季的白糖產(chǎn)量較上一個(gè)榨季增產(chǎn)10%左右。

以上是天氣因素導(dǎo)致的產(chǎn)量增產(chǎn)或減產(chǎn)而傳導(dǎo)至盤(pán)面，在期貨市場(chǎng)上，另一種影響因素即投資者的心理因素，當(dāng)甘蔗主產(chǎn)區(qū)爆發(fā)天氣災(zāi)害時(shí)，投資者往往喜歡短期介入多單；抑或主產(chǎn)區(qū)風(fēng)調(diào)雨順之年，投資者空頭心理更甚。而在甘蔗的整體生長(zhǎng)周期而言，有時(shí)候偶爾的天氣災(zāi)害并不會(huì)對(duì)甘蔗造成太大的影響，有時(shí)候在這個(gè)生長(zhǎng)階段天氣災(zāi)害爆發(fā)了，確實(shí)會(huì)對(duì)當(dāng)下的產(chǎn)量有所抑制，但隨著植株的生長(zhǎng)及修復(fù)，產(chǎn)量也會(huì)跟隨恢復(fù)。而這時(shí)候的災(zāi)害行情，更多的便是停留在投資者的心理層面，此時(shí)投資者介入多頭并非不可，但需謹(jǐn)慎倉(cāng)位及持有時(shí)間。

整體而言，不論天氣情況如何，在天氣消息新聞發(fā)布時(shí)，投資者應(yīng)具體的落實(shí)到天氣對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響情況，從而對(duì)白糖整體的供需環(huán)境做一個(gè)分析，進(jìn)而作出判斷。

近期，云南大部、貴州南部、四川南部部分地區(qū)以及廣西西部和北部、廣東北部等地降水日數(shù)有3～6天且降雨強(qiáng)度較大，累計(jì)降水量普遍為50～100毫米、部分地區(qū)有100～250毫米，降水偏多5成至2倍，部分農(nóng)田受澇；大部日照偏少，其中云南、貴州南部、廣西西部日照偏少5～8成，云南全省區(qū)域平均日照時(shí)數(shù)為14.1小時(shí)，為1981年以來(lái)最低，日照時(shí)數(shù)低于3小時(shí)的日數(shù)有4～7天，陰雨寡照對(duì)一季稻和玉米開(kāi)花灌漿、烤煙成熟采收以及蔬菜、花卉、甘蔗等經(jīng)濟(jì)作物生長(zhǎng)有不利影響。