機(jī)構(gòu)薦股

杰克股份603337

公司發(fā)布2018年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.26億元，同比+52.53%；歸母凈利潤(rùn)3.70億元，同比增長(zhǎng)58.26%。其中，三季度收入11.76億元，同比60.37%，歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比+59.62%，收入/業(yè)績(jī)較二季度環(huán)比實(shí)現(xiàn)19.94%/45.95%，毛利率/凈利率環(huán)比提升1.43/2.49pct。整體來(lái)看，收入業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

2018年1-6月，協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的行業(yè)百家整機(jī)企業(yè)累計(jì)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入107.60億元，同比增22.44%，累計(jì)銷售縫制機(jī)械產(chǎn)品341.50萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.51%，行業(yè)銷售整體平穩(wěn)。2017-2018年外部環(huán)境的變化也加速了市場(chǎng)份額向龍頭的集中，在原材料成本上升、環(huán)保督查的外部約束下，龍頭公司因?yàn)樯a(chǎn)成本、制造效率的優(yōu)勢(shì)將擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。此外，公司的募投項(xiàng)目已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始投產(chǎn)，產(chǎn)能順利釋放，公司的市場(chǎng)份額將加速提升。

國(guó)信證券

千金藥業(yè)600479

前三季度千金藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入為22.91億元，較上年同期增0.45%。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.38億元，較上年同期增41.89%。公司從2016年開(kāi)始內(nèi)部改革，大幅提高經(jīng)營(yíng)效率，有效降低成本費(fèi)用，2017年加強(qiáng)布局渠道下沉，強(qiáng)力擴(kuò)展終端覆蓋，助力產(chǎn)品銷售規(guī)模擴(kuò)張。內(nèi)有傳統(tǒng)中西藥板塊穩(wěn)健增長(zhǎng)，外有戰(zhàn)略新品“千金凈雅”蒸蒸日上，內(nèi)外兼修推動(dòng)公司業(yè)績(jī)快速平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司2018年前三季度凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)41.89%。公司控股股東是株洲市國(guó)資委，在國(guó)資改革整體加速背景下，公司作為地方國(guó)資資產(chǎn)管理平臺(tái)，也存在一定的資產(chǎn)注入預(yù)期。

盛世創(chuàng)富黃啟學(xué)

綠地控股600606

公司面對(duì)資金面緊縮的大環(huán)境，積極加大銷售去化力度，保障回款規(guī)模，從而在拿地強(qiáng)度加大的情況下依然實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的持續(xù)改善。2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)合同銷售面積2437.7萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)54.4%；實(shí)現(xiàn)合同銷售金額2669.5億元，同比增長(zhǎng)31.3%。其中，第三季度銷售面積和金額同比增速分別為101.9%、48.5%，增速較上半年進(jìn)一步加快。另外，前三季度公司完成新開(kāi)工面積2656.9萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)5.8%，其中第三季度新開(kāi)工面積886.2萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)6.0%。

公司面對(duì)持續(xù)降溫的土地市場(chǎng)，反而加大拿地力度，有望通過(guò)逆周期拿地積累一批低成本的優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)。2018年前三季度公司新增房地產(chǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備97個(gè)，新增權(quán)益計(jì)容建面3565.3萬(wàn)平，同比增長(zhǎng)226.8%。

華泰聯(lián)合

富安娜002327

受傳統(tǒng)淡季、居民消費(fèi)放緩及高基數(shù)影響，18Q3公司家紡收入增速由上半年的15-20%降至中個(gè)位數(shù)，考慮到18秋冬訂貨會(huì)表現(xiàn)優(yōu)于春夏，Q4在基數(shù)提升背景下，預(yù)計(jì)仍保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年有望實(shí)現(xiàn)10-15%的增長(zhǎng)。家具業(yè)務(wù)直營(yíng)門店開(kāi)業(yè)及裝修有序推進(jìn)，有望增加收入彈性。

家紡產(chǎn)品小幅提價(jià)，有效緩解原材料漲價(jià)影響，18Q1-Q3毛利率小幅提升1.02pct至50.56%；期間費(fèi)用率增加2.39pct至33.2%，其中因家具店開(kāi)店導(dǎo)致銷售費(fèi)用率提升1.3pct至26.86%；因股票期權(quán)費(fèi)用增加以及業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致管理費(fèi)用率提升0.96pct至6.29%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率與去年同期基本持平。另外，考慮到投資收益增加因素影響（+71.5%），利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)11%。但受所得稅率優(yōu)惠影響，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.84%，明顯快于收入增幅。

招商證券

濟(jì)川藥業(yè)600566

公司前三季度營(yíng)業(yè)收入55.44億元，同比快速增長(zhǎng)31.57%，歸母凈利潤(rùn)13.09億元，同比快速增長(zhǎng)44.25%，扣非歸母凈利潤(rùn)12.21億元，同比增長(zhǎng)45.06%，符合預(yù)期。

核心產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。由于一季度流感行情和公司整體大品種戰(zhàn)略持續(xù)推動(dòng)，公司2018年前三季度核心產(chǎn)品繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，其中蒲地藍(lán)消炎口服液預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)30%，零售端增長(zhǎng)超過(guò)40%，雷貝拉唑鈉腸溶膠囊繼續(xù)保持10%左右平穩(wěn)增長(zhǎng)，同貝（小兒豉翹清熱顆粒）繼續(xù)保持40%以上高速增長(zhǎng)；潛力品種方面，蛋白琥珀酸鐵口服溶液前三季度收入預(yù)計(jì)超2億元，全年有望突破3億元，東科制藥潛力產(chǎn)品婦炎舒膠囊、甘海胃康膠囊、黃龍止咳顆粒等繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

國(guó)泰君安

東方雨虹002271

市占率戰(zhàn)略執(zhí)行效果良好，收入端延續(xù)高增長(zhǎng)。直銷方面，公司繼續(xù)在戰(zhàn)略集采上與百?gòu)?qiáng)地產(chǎn)商加強(qiáng)合作，提升戰(zhàn)略集采客戶數(shù)量，同時(shí)持續(xù)挖潛單個(gè)客戶防水材料供應(yīng)比例；經(jīng)銷渠道方面，公司已經(jīng)陸續(xù)成立3家合伙人子公司（浙江科技、浙江虹毅、浙江虹致），進(jìn)一步加強(qiáng)了渠道經(jīng)銷的激勵(lì)機(jī)制。預(yù)計(jì)前三季度公司發(fā)貨量維持高速增長(zhǎng)，18Q1～Q3公司收入增速分別約27.2%、31.8%、38.6%，增速在高基數(shù)下持續(xù)提升，品類擴(kuò)充下，預(yù)計(jì)防水涂料增速高于卷材。

瀝青等原料成本持續(xù)上升背景下，公司6月開(kāi)始全線上調(diào)防水材料價(jià)格，部分對(duì)沖了成本上行壓力，公司前三季度毛利率約36.6%，同比-3.3pct，其中18Q3單季毛利率約36.1%、分別同比、環(huán)比-2.9、-1.4pct，毛利率同比降幅連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)收窄。

海通證券

立訊精密002475

公司發(fā)布2018年第三季度報(bào)告，2018前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.31億元，同比增長(zhǎng)59.23%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.57億元，同比增長(zhǎng)53.12%，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.73億元，同比增長(zhǎng)62.44%。公司預(yù)計(jì)2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24.51億元～26.20億元，同比增長(zhǎng)45%～55%。

2018上半年公司AirPods無(wú)線耳機(jī)等業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能和良率爬升階段，2018Q1和Q2單季度毛利率均為19.7%。經(jīng)過(guò)快速的學(xué)習(xí)曲線，公司在大客戶相關(guān)耳機(jī)、無(wú)線充電、LCP天線模組業(yè)務(wù)向好，拉動(dòng)Q3單季度毛利率達(dá)到21.95%。預(yù)計(jì)4季度馬達(dá)產(chǎn)線穩(wěn)步擴(kuò)充，良率和產(chǎn)能將雙提升，進(jìn)一步拉動(dòng)公司整體毛利率提升。

安信證券

國(guó)電南瑞600406

公司主要為能源電力、軌道交通、市政、環(huán)保、石化、鋼鐵等行業(yè)和客戶的固定資產(chǎn)投資和日常運(yùn)行提供技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)及整體解決方案。公司產(chǎn)品線涵蓋發(fā)、輸、變、配、用、調(diào)度等各領(lǐng)域，從電力生產(chǎn)、傳輸?shù)椒峙淙^(guò)程，從傳統(tǒng)水電、火電到風(fēng)電、光伏等新能源發(fā)電，從大型發(fā)電站并網(wǎng)到分布式電源接入，從特高壓、超高壓、高壓到中低壓，從特大型交直流一體化輸電網(wǎng)到微型配電網(wǎng)的采集監(jiān)測(cè)、調(diào)度控制、繼電保護(hù)等全系列電力二次技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，具備了全面支撐智能電網(wǎng)建設(shè)、參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和引領(lǐng)電力自動(dòng)化技術(shù)發(fā)展方向的能力。此外不斷完善信息通信、軌道交通、節(jié)能環(huán)保、工業(yè)控制等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)，打造更為完善的產(chǎn)業(yè)鏈。