中國體育產(chǎn)業(yè)海外并購風(fēng)險識別與防范

陳亞男

摘 要：在“一帶一路”全民健身戰(zhàn)略政策推動下，在體育產(chǎn)業(yè)巨大市場空間的趨利下，中國體育產(chǎn)業(yè)掀起海外并購熱潮。在正確界定中國體育產(chǎn)業(yè)和體育產(chǎn)業(yè)海外并購基礎(chǔ)上，識別中國體育產(chǎn)業(yè)海外并購中的財務(wù)風(fēng)險和運(yùn)營整合風(fēng)險，增強(qiáng)社會責(zé)任感忌急功近利、契合主業(yè)凸顯運(yùn)營優(yōu)勢、長遠(yuǎn)規(guī)劃提升國際競爭力、規(guī)制壟斷推進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：體育產(chǎn)業(yè)；海外并購；風(fēng)險

中圖分類號：F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1002-2589（2018）06-0098-02

2014年10月國務(wù)院印發(fā)第46號文件《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》將全民健身上升為國家戰(zhàn)略，國家培育扶持作為綠色產(chǎn)業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)的體育產(chǎn)業(yè)。在5萬億中國體育產(chǎn)業(yè)市場的巨大誘惑下，各路資本快速切入體育產(chǎn)業(yè)。2015年開始中國企業(yè)界上演了一場盛況空前的體育產(chǎn)業(yè)并購熱潮，中國企業(yè)進(jìn)行了大量的體育賽事、體育版權(quán)、體育俱樂部、體育球隊的海外并購。2016年以萬達(dá)體育并購世界鐵人公司為代表，顯示著中國體育資產(chǎn)海外并購的快速增長。2017年8月隨著國家公布新政策，體育俱樂部等境外投資，簡化審批和加強(qiáng)出境投資監(jiān)管。中國資本扎堆并購海外體育俱樂部、收購球隊，中國體育海外并購的交易量數(shù)倍增長。體育成為中國企業(yè)海外并購增長最快的領(lǐng)域之一。透過看似轟轟烈烈的體育海外并購現(xiàn)象，我們注意到這些體育并購都是大筆資金的輸出，這些并購都是短期難以見成效的長線投資，面對著如此火爆的中國體育海外并購，我們有必要識別其風(fēng)險并防范之。

一、中國體育海外并購的主要風(fēng)險

正如國務(wù)院第46號文件中指出：中國體育產(chǎn)業(yè)正處在高速發(fā)展期，但是總體上，中國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大、活力不強(qiáng)，還存有一些機(jī)制問題，為加快中國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)體育消費(fèi)，鼓勵社會力量參與。發(fā)展兼具經(jīng)濟(jì)和社會屬性的體育產(chǎn)業(yè)，可以調(diào)動多種力量并通過多種途徑來進(jìn)行，其中，并購不失為一種快速而有效的手段，但其中也伴生著一系列的風(fēng)險。

（一）現(xiàn)金少負(fù)債高，中國體育海外并購財務(wù)風(fēng)險

受國際經(jīng)濟(jì)低迷的影響，海外體育發(fā)展也受影響，許多海外體育負(fù)債經(jīng)營，急需大量資金的注入。這樣的形勢既有利于中國企業(yè)的并購又給中國企業(yè)并購增加了許多不確定因素。在眾多的中國體育海外并購身影中，萬達(dá)可謂是其中大手筆者之一。萬達(dá)在自身高負(fù)債和缺乏現(xiàn)金流而被世界三大評級機(jī)構(gòu)商業(yè)的評級調(diào)降背景下，相繼并購了西班牙馬德里競技俱樂部、瑞士盈方、世界鐵人公司等。雖然萬達(dá)有著自己對體育產(chǎn)業(yè)的不同理解和自己的體育目標(biāo)，但這種大規(guī)模負(fù)債并購行為頗受爭議。甚至一些中國企業(yè)涉嫌通過海外體育并購轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，引發(fā)了國家發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行和外匯局四部門的密切關(guān)注。

（二）調(diào)查不足水土不服，中國體育海外并購整合運(yùn)營風(fēng)險

中國資本在完成海外體育并購后的運(yùn)營與整合對于中國并購方是個不小的考驗(yàn)。源于中西方的文化差異、體育理念不同，并購方與目標(biāo)方在并購中、并購后運(yùn)營思路、經(jīng)營理念達(dá)成一致面臨著諸多的困難。樂視失手ICC國際冠軍杯，凸顯國內(nèi)資本運(yùn)營體育賽事管理經(jīng)驗(yàn)不足問題。萬達(dá)以入股馬競進(jìn)入西班牙，想以體育并購在當(dāng)?shù)刳A得好口碑推動其在西班牙首都馬德里市中心的西班牙大廈的開發(fā)，但在兩年后未能如愿的萬達(dá)不得不出售全部西班牙大廈股權(quán)。

（三）非理性海外體育并購，缺乏全局運(yùn)營思路

在利好政策和國民更高社會品質(zhì)追求下，體育發(fā)展出現(xiàn)了一窩蜂上的怪現(xiàn)象，一些地方看到體育概念后就照單全收，這樣的體育并購是盲目而沒有實(shí)效的。體育投資本具有周期長、運(yùn)營成本高的特點(diǎn)。同時體育產(chǎn)業(yè)市場競爭巨大，中國體育海外并購面臨著很大的市場風(fēng)險。體育投資這樣的特點(diǎn)決定了中國并購方不能僅僅腦瓜一熱進(jìn)行并購，沒有思路不顧后期的運(yùn)營。如蘇寧體育并購國米后，眾多球迷期待蘇寧持續(xù)投入重金購買大牌球星，而不是將退役群星聚集到蘇寧，蘇寧體育并購后這樣的運(yùn)作也是讓業(yè)內(nèi)摸不清思路。

二、中國體育海外并購風(fēng)險規(guī)避與控制措施

面對著如火如荼的海外體育并購熱潮，中國企業(yè)必須要保持清醒頭腦、良好心態(tài)，在有效預(yù)見風(fēng)險的基礎(chǔ)上，采取措施積極應(yīng)對，規(guī)避和控制中國體育海外并購的風(fēng)險。

（一）增強(qiáng)社會責(zé)任感，切忌急功近利

體育的發(fā)展一定程度上豐富城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、展現(xiàn)城市文化特色、彰顯城市活力魅力，以往歷史表明在經(jīng)濟(jì)條件許可范圍內(nèi)發(fā)展體育事業(yè)，能夠促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展。體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不是空中樓閣，需要現(xiàn)實(shí)根基的支撐，需要良好環(huán)境的滋養(yǎng)。

（二）契合并購方主業(yè)，凸顯運(yùn)營優(yōu)勢

中國資本海外體育并購中，需要在進(jìn)行并購前明晰并購方自身主業(yè)特點(diǎn)，選擇合適的并購目標(biāo)和契合主業(yè)的運(yùn)營方式，以期通過體育海外并購帶動主業(yè)發(fā)展、促進(jìn)國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。如，以視頻為主業(yè)的樂視，其在體育海外并購中以海外體育版權(quán)為主，構(gòu)筑以內(nèi)容平臺為基點(diǎn)的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)；以電商為主業(yè)的阿里，其在體育海外并購中以平臺化思維為指導(dǎo)，貫穿海外體育賽事運(yùn)營和體育版權(quán)、體育媒體商業(yè)開發(fā)、體育票務(wù)等各環(huán)節(jié)。又如歐迅體育傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是體育贊助管理，歐訊通過知名體育公司尋找有價值的體育資源，并提供增值的管理咨詢服務(wù)。歐訊根據(jù)相關(guān)公司的市場營銷需求，制定體育營銷策略以實(shí)現(xiàn)該公司品牌的市場回報。2013年起，歐訊體育開始布局發(fā)展體育賽事和媒體版權(quán)運(yùn)營。歐訊體育借助并購體育產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，如體育賽事公關(guān)、執(zhí)行、媒體，體育賽事資源方、俱樂部等周邊輔助同業(yè)公司，完善歐訊體育的產(chǎn)業(yè)鏈，謀求公司業(yè)務(wù)的全球化。

（三）長遠(yuǎn)規(guī)劃，提升國際競爭力

中國體育產(chǎn)業(yè)國際化道路，既要適當(dāng)海外并購又要自主提升，這才是中國體育產(chǎn)業(yè)長足發(fā)展的根本所在。通過并購獲取全球體育最新科技、加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新和市場開拓，抓住全球體育產(chǎn)業(yè)變革的先機(jī)，取得國際競爭優(yōu)勢，才能夠成為國際體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮的弄潮兒?？催^去幾年的萬達(dá)體育海外并購，加之近期的萬達(dá)體育香港上市傳聞，萬達(dá)體育通過海外并購發(fā)展壯大的宏圖越來越清晰呈現(xiàn)在我們的面前。萬達(dá)體育海外并購起于入股西班牙馬德里競技俱樂部，從此拉開萬達(dá)體育海外并購的宏偉篇章。2015年控股68.2%并購瑞士盈方，涉足全球最大的體育媒體制作和傳播領(lǐng)域，并撬動了萬達(dá)體育領(lǐng)域的整個神經(jīng)。接下來萬達(dá)收購世界鐵人公司，擁有國際頂級賽事產(chǎn)權(quán)。正如萬達(dá)集團(tuán)所言，萬達(dá)通過一系列體育海外并購，形成了體育賽事舉辦、運(yùn)動員經(jīng)紀(jì)、賽事營銷、賽事轉(zhuǎn)播的全產(chǎn)業(yè)鏈。

（四）規(guī)制壟斷，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展

2014年10月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》中強(qiáng)調(diào)“立足全局，統(tǒng)籌兼顧，充分發(fā)揮體育產(chǎn)業(yè)和體育事業(yè)良性互動作用，推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)各門類和業(yè)態(tài)全面發(fā)展，促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)相互融合，實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展。”中國體育通過海外并購要實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)與旅游、金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的互動融合，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。同時在體育海外并購中，規(guī)制壟斷等不正當(dāng)競爭行為。在體育反壟斷規(guī)制中需要從空間和時間角度界定相關(guān)產(chǎn)業(yè)，以應(yīng)對體育產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合。合理界定體育產(chǎn)業(yè)屬性，判斷評估市場。合理借鑒歐盟個案分析的方法，在評估職業(yè)體育賽事轉(zhuǎn)播權(quán)營銷協(xié)議中，歐盟反壟斷機(jī)構(gòu)運(yùn)用合理原則從協(xié)議期限以及相關(guān)的媒體市場等方面綜合進(jìn)行判斷。如，在判斷騰訊為期5年的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家直播協(xié)議、有線電視網(wǎng)ESPN與無線電視臺TNT9年的轉(zhuǎn)播協(xié)議是否構(gòu)成壟斷時，可以借鑒歐盟的合理原則及縱向、橫向的限制競爭協(xié)議，從時間的角度來看，上述直播和轉(zhuǎn)播協(xié)議都有明確的時間界限，并且在聯(lián)盟轉(zhuǎn)播權(quán)營銷方面并不限制其他俱樂部的球隊個體的地區(qū)轉(zhuǎn)播權(quán)出售，因此不構(gòu)成壟斷。

順應(yīng)中國“一帶一路”全民健身戰(zhàn)略和體育發(fā)展“十三五”規(guī)劃政策指引，識別中國體育產(chǎn)業(yè)海外并購風(fēng)險并合理防范，中國體育產(chǎn)業(yè)“走出去”到海外并購優(yōu)質(zhì)的體育品牌、優(yōu)勢的體育項(xiàng)目、優(yōu)秀的體育俱樂部，實(shí)現(xiàn)中國體育產(chǎn)業(yè)與相關(guān)產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，構(gòu)筑多層次體育文化交流體系，推動中國體育產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展利國利民的偉業(yè)。

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