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    民營上市企業(yè)家族控制與盈余質(zhì)量研究

    2018-10-19 07:41:04黃碧紅
    長沙大學(xué)學(xué)報 2018年5期
    關(guān)鍵詞:盈余層級利潤

    黃碧紅

    (閩南理工學(xué)院財務(wù)與會計學(xué)院,福建 石獅 362700)

    1 家族控制企業(yè)及盈余質(zhì)量的概念界定

    家族控制企業(yè)是指由具有宗親關(guān)系即血緣、親緣、姻緣等關(guān)系的家族持有,且家族(或家庭)成員掌握了部分或全部控制權(quán)(包括所有權(quán)和經(jīng)營權(quán))的企業(yè).家族控制企業(yè)的顯著特征之一是政治關(guān)聯(lián).所謂政治關(guān)聯(lián)是指企業(yè)高管即實際控制人、董事長、總經(jīng)理或者董事的就職經(jīng)歷中有人大背景或政協(xié)委員資格[1].下文通過構(gòu)建政治關(guān)聯(lián)指數(shù)以度量其關(guān)聯(lián)程度.我們根據(jù)高管的政治關(guān)聯(lián)程度進行不同級別的劃分并賦值.全國、省、市、縣及以下的政治關(guān)聯(lián)層級分別賦予4、3、2、1分,沒有政治關(guān)聯(lián)則為0.

    盈余質(zhì)量最早產(chǎn)生于20世紀30年代的美國,但是至今仍沒有統(tǒng)一的定義.國內(nèi)外的研究認為盈余質(zhì)量主要是為決策提供可信的財務(wù)信息.一般認為盈余質(zhì)量高的企業(yè)具備如下特征:首先收益是由經(jīng)常性發(fā)生的與公司基本業(yè)務(wù)相關(guān)的交易所帶來的;凈收益的水平和成長不依賴于稅法的變動;持續(xù)穩(wěn)健的會計政策;會計上反映的銷售能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金;企業(yè)債務(wù)水平是適當?shù)模⑶移髽I(yè)沒有使用它的資本結(jié)構(gòu)來進行盈余操縱;穩(wěn)定的、可預(yù)測的能夠反映未來收益水平的趨勢等,此外財務(wù)活動和經(jīng)營活動特征會對收益質(zhì)量排列的高低順序產(chǎn)生影響.

    對于盈余質(zhì)量的衡量人們一般會根據(jù)修正JONES模型來計算出可操縱性應(yīng)計利潤來判定盈余質(zhì)量.下文中盈余質(zhì)量[2]是通過分離出各種不同會計應(yīng)計項從而識別出可操縱和不可操縱的會計應(yīng)計量產(chǎn)生的會計盈余,來判定其盈余的質(zhì)量,且本文中擬選用可操縱性應(yīng)計利潤指標來衡量,而可操縱性應(yīng)計利潤可根據(jù)修正JONES模型來算出.具體如下:首先分年度采集樣本企業(yè)的數(shù)據(jù)并對方程(1)進行回歸取得這些樣本企業(yè)的特征參數(shù)β1、β2、β3的OLS估計值,然后將β1、β2、β3代入方程(3)計算出樣本企業(yè)的非操控性應(yīng)計利潤.最后,根據(jù)方程(4)計算出樣本企業(yè)的操控性應(yīng)計利潤.

    (1)

    GAi=OIi-CFOi

    (2)

    (3)

    (4)

    TAi=NIi-CFOi

    (5)

    其中,各變量含義如下:

    變量含義GAi企業(yè)i年的總應(yīng)計利潤OIi,1企業(yè)i年的營業(yè)利潤CFOi企業(yè)i年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額ΔREVi企業(yè)i年的主營業(yè)務(wù)收入和上年的主營業(yè)務(wù)收入的差額PPEi企業(yè)i年末固定資產(chǎn)價值A(chǔ)i企業(yè)i上年末的總資產(chǎn)εi殘差項TAi企業(yè)i年的總應(yīng)計利潤NIi企業(yè)i年的凈利潤

    2 實證研究

    針對兩者的關(guān)系本文提出“有政治關(guān)聯(lián)高管的家族企業(yè)的盈余質(zhì)量更高”這一假設(shè).進而分別選取在上海交易所、深圳交易所上市的250家企業(yè)作為研究對象,其中100家為《福布斯》2017年評選出的我國家族控制企業(yè)前100強企業(yè)即樣本2,另外150家為非百強企業(yè)即樣本1,通過兩組樣本的對比來檢驗企業(yè)的發(fā)展競爭力是否與政治關(guān)聯(lián)有關(guān);而兩組樣本容量不同則是基于競爭力較差的企業(yè)在所有的家族企業(yè)中占比較大.在篩選樣本時已對初始樣本進行如下篩選:①剔除了金融行業(yè)企業(yè);②剔除了ST樣本企業(yè);③剔除了高管背景難以判定的企業(yè);④剔除了相關(guān)研究變量數(shù)據(jù)無法獲取的企業(yè).

    本文主要的財務(wù)數(shù)據(jù)主要通過CSMAR(國庫安)數(shù)據(jù)庫和銳思數(shù)據(jù)庫進行采集,而政治關(guān)聯(lián)主要通過下載樣本企業(yè)的年報,并查閱年報中批露的高管背景或者是通過百度搜索來查找高管簡歷,以求得其是否具有政治關(guān)聯(lián).另外,本文選用可操縱性應(yīng)計利潤來評價盈余質(zhì)量.該指標無法直接從相關(guān)數(shù)據(jù)庫中取得,于是本文通過修正JONES模型并且借助SPSS軟件手工算出.同時針對樣本一、樣本二進行政治關(guān)聯(lián)頻率,及對相關(guān)變量進行描述性統(tǒng)計與回歸分析.

    2.1 描述性統(tǒng)計

    表1 政治關(guān)聯(lián)頻率表

    根據(jù)表1即對樣本1中的政治關(guān)聯(lián)頻率進行描述性統(tǒng)計可發(fā)現(xiàn),不具有政治關(guān)聯(lián)即分值為0的企業(yè)為69家,在總樣本中占比為46%,而具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)在總樣本中占比為54%,說明政治關(guān)聯(lián)在企業(yè)中具有普遍性.另外,從其層級分布來看,政治關(guān)聯(lián)在各個層級都有分布,不過市一級的政治關(guān)聯(lián)較多,占比為24.7%;其次為省一級的,占比為17.3%;縣一級的政治關(guān)聯(lián)最少,占比為4%.整體來看,政治關(guān)聯(lián)主要分布在省、市級這兩個層級中.

    表2 樣本1變量描述性統(tǒng)計

    根據(jù)表2即對樣本1的相關(guān)變量進行描述性統(tǒng)計時發(fā)現(xiàn),各變量極大與極小值間的差距大,這說明了所選取的樣本較具代表性,對于不同發(fā)展階段的企業(yè)都有所涵蓋.同時從標準差這個值來看,我們發(fā)現(xiàn)各變量間的標準差普遍較大,說明所選取的樣本離散程度較大,也說明樣本企業(yè)的發(fā)展狀況,經(jīng)營水平各不相同.此外,政治關(guān)聯(lián)的標準差為1.420,說明樣本企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)程度相對較離散,并不是集中在某一層級;而其均值為1.36,說明它的政治關(guān)聯(lián)可能普遍處于一個較低的層級水平,而這正好驗證了本文界定層級的實際情況.從可操控性應(yīng)計利潤這個變量來看,最大值為0.04503,最小值為-0.050269,說明企業(yè)對盈余的管理可能從兩個方向來進行粉飾,符合正常企業(yè)對于財務(wù)報表粉飾的雙向動機.

    在對樣本二《福布斯》榜單上的百強家族控制企業(yè)的描述性統(tǒng)計中,首先必須明確一點,在以可操控利潤衡量的盈余質(zhì)量中,盈余質(zhì)量數(shù)值越大,可操控利潤越大,企業(yè)進行盈余管理的可能性越大,企業(yè)真實的盈余質(zhì)量越低.在對《福布斯》榜單上的百強家族控制企業(yè)進行分析時,具體情況如下:政治關(guān)聯(lián)的平均數(shù)為0.711,說明百強家族企業(yè)中政治關(guān)聯(lián)的層級普遍不高;中位數(shù)為0,而0代表無政治關(guān)聯(lián)說明百強企業(yè)中一半以上的企業(yè)沒有政治關(guān)聯(lián).

    2.2 樣本1及樣本2的回歸分析

    將樣本1進行回歸分析得到各變量間的相關(guān)系數(shù),見表3.

    表3 樣本1盈余質(zhì)量影響因素回歸分析

    我們知道回歸分析中常量對應(yīng)的B值是截距,其他變量對應(yīng)B值就是變量的影響系數(shù).標準系數(shù)中數(shù)值最高的就是影響力度最大的因素.表3中標準系數(shù)這一列政治關(guān)聯(lián)、ROA資產(chǎn)凈利率分別為0.666,0.424,數(shù)值較大說明這兩者是對可操縱性應(yīng)計利潤影響較大的因素.另外探討自變量與因變量的關(guān)系主要是看B值,B值越高,該自變量對因變量的影響越大.從表3中B值的數(shù)據(jù)這一列可以看出政治關(guān)聯(lián)、貝塔系數(shù)、ROA資產(chǎn)凈利率分別是對因變量可操縱性應(yīng)計利潤影響較大的因素.此外,我們從sig的角度來分析,sig表示各個自變量的顯著性P值,當sig即P值小于0.05時,可以認為在0.05的顯著性水平下,各自變量是顯著的,說明回歸方程有效.根據(jù)這個標準,我們再次回到表3中.從表3的sig這一列,我們可以看到政治關(guān)聯(lián)的P值為0.01,小于0.05,說明在0.05的顯著性水平下,政治關(guān)聯(lián)是顯著的.而其他變量大于0.05,說明不相關(guān).這個變量所構(gòu)成的回歸方程是有效的,這說明政治關(guān)聯(lián)與盈余質(zhì)量關(guān)系很大.綜合以上分析,我們認為家族企業(yè)盈余質(zhì)量與政治關(guān)聯(lián)顯著相關(guān).

    表4 樣本2盈余質(zhì)量影響因素回歸分析

    另外在對樣本二(即表4)進行分析時發(fā)現(xiàn):政治關(guān)聯(lián)的系數(shù)為負,說明家族控制企業(yè)的盈余質(zhì)量與政治關(guān)聯(lián)的關(guān)系為同向關(guān)系,對于其他則為反向關(guān)系(前文已提過本文樣本二表格中的盈余質(zhì)量的數(shù)值與實際盈余質(zhì)量是個反向的關(guān)系).另外由Prob.這一列看出,政治關(guān)聯(lián)的值為0.945遠遠大于0.05,說明政治關(guān)聯(lián)與盈余質(zhì)量的相關(guān)性并不顯著,并且結(jié)合它們的系數(shù)來看,數(shù)值較小,也可說明這一點.其他變量的相關(guān)性也不顯著.只有ROA資產(chǎn)凈利率值為0,說明相關(guān)性較顯著.

    2.3 研究結(jié)論:有政治關(guān)聯(lián)盈余質(zhì)量更高

    根據(jù)表3樣本1回歸結(jié)果顯示政治關(guān)聯(lián)與盈余質(zhì)量(可操縱性應(yīng)計利潤)的回歸系數(shù)為0.666,通過了顯著性檢驗;但是其系數(shù)為正,只能說明政治關(guān)聯(lián)與盈余質(zhì)量有關(guān).而在對樣本2的回歸分析中政治關(guān)聯(lián)為負數(shù),說明政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)真實的盈余質(zhì)量是一個正相關(guān)的作用,即有政治關(guān)聯(lián)盈余質(zhì)量更高的假設(shè)得到了支持.針對兩個樣本組得出的相關(guān)性上的差異,我們猜想可能是政治關(guān)聯(lián)對于發(fā)展較好的企業(yè)的作用弱化了.

    3 結(jié)語

    本文通過采集上海交易所、深圳交易所的一百家企業(yè)數(shù)據(jù)進行民營企業(yè)家族控制與盈余質(zhì)量關(guān)系的相關(guān)研究.通過相關(guān)數(shù)據(jù)分析,本文得出家族控制中政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)盈余質(zhì)量有關(guān).通過本次研究說明外部監(jiān)督對我國經(jīng)濟市場盈余管理起著相當重要的作用,此外,本文的研究對于家族企業(yè)的發(fā)展變革與傳承有著一定的指導(dǎo)意義.

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