中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式探析

欒世奇

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中小企業(yè)融資面臨的問(wèn)題日益凸顯，制約著中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。為了更好地解決中小企業(yè)融資面臨的融資成本較高、融資渠道較少、融資風(fēng)險(xiǎn)較大等困難，拓寬中小企業(yè)融資渠道，在總結(jié)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，分析融資模式利弊的基礎(chǔ)上，提出完善法律體系，加強(qiáng)金融監(jiān)督管理；加強(qiáng)政府支持，營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境；創(chuàng)新融資模式，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的建議，并倡導(dǎo)中小企業(yè)采取互聯(lián)網(wǎng)融資模式。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；中小企業(yè)；融資模式

中圖分類號(hào)：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2018）20-0014-02

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題

（一）融資成本較高

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)中小企業(yè)融資面臨較高的成本。一方面，受銀行緊縮性貨幣政策的影響，融資成本日益上升[1]，而且中小企業(yè)多集中于制造業(yè)和批發(fā)業(yè)，利潤(rùn)水平較低；另一方面，通過(guò)銀行等正規(guī)渠道進(jìn)行籌資，手續(xù)煩瑣，要進(jìn)行相關(guān)的抵押登記，資產(chǎn)評(píng)估等，提高了中小企業(yè)的中間成本，進(jìn)一步加劇了中小企業(yè)融資困難。

（二）融資渠道較少

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)中小企業(yè)的融資渠道較少。首先，我國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的管理相對(duì)嚴(yán)格，有80%以上的中小企業(yè)依賴銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。從融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，依靠自身積累的資金所占比例高于外部風(fēng)險(xiǎn)投資所占比重，說(shuō)明我國(guó)中小企業(yè)的融資方式單一、融資渠道較少[2]。其次，我國(guó)中小企業(yè)融資集中于國(guó)有商業(yè)銀行，原因在于，一方面專門從事小額信貸的機(jī)構(gòu)較少，另一方面金融衍生工具的缺乏也使得融資需求受到抑制，制約中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)較大

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)中小企業(yè)融資面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于非正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，一方面，在非正規(guī)金融領(lǐng)域融資缺乏必要的法律保障，發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛時(shí)無(wú)法通過(guò)正規(guī)的法律途徑得到有效處理；另一方面，由于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)以“地下運(yùn)行”為基本特征，最大限度地追逐利潤(rùn)，在貸款發(fā)放等程序上可能存在不合規(guī)，增加中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式及利弊分析

（一）融資模式

1.傳統(tǒng)融資模式

我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展不同時(shí)期通常會(huì)采取不同的融資模式[3]。初創(chuàng)期主要采取內(nèi)源融資，資產(chǎn)有限，為了擴(kuò)大規(guī)模，需要尋求外源融資。成長(zhǎng)期主要采取間接融資，最主要的方式為向商業(yè)銀行貸款，要按照規(guī)定到期還本付息。然而我國(guó)銀行大多把目標(biāo)投向大型企業(yè)，對(duì)中小企業(yè)迫切的融資需求則沒(méi)有過(guò)多關(guān)注，這就促成了企業(yè)探索更加成熟的融資模式。成熟期主要采取直接融資，其門檻較高，需要企業(yè)雄厚的資產(chǎn)實(shí)力、及時(shí)的償債能力作為保證。我國(guó)較為常見(jiàn)的進(jìn)行直接融資的場(chǎng)所為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，在債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，到期還本付息，會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，同時(shí)稀釋企業(yè)的股本控制權(quán)。在股票市場(chǎng)進(jìn)行融資，中小企業(yè)一般會(huì)被主板所排斥，同時(shí)很難進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板和中小板兩大板塊。

2.互聯(lián)網(wǎng)融資模式

互聯(lián)網(wǎng)融資指的是依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，借助大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代化技術(shù)手段完成數(shù)據(jù)整合分析進(jìn)而為企業(yè)提供融資的新興融資方式[4]。其突出特點(diǎn)是供給推動(dòng)和需求拉動(dòng)相結(jié)合，提高融資效率，減少交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)融資主要采取以下幾種模式。

（1）P2P網(wǎng)貸模式。P2P網(wǎng)貸模式是中國(guó)目前最常見(jiàn)、發(fā)展速度最快、借助第三方信息平臺(tái)滿足供求雙方各自需求的新興融資模式。操作流程為貸款方在P2P網(wǎng)站表達(dá)貸款需求與意愿支付的利息，資金所有者查閱網(wǎng)站信息完成資金借貸，網(wǎng)站作為中介需要收取一定費(fèi)用。P2P融資的突出優(yōu)勢(shì)在于借貸頻率高、金額少、周期短。P2P網(wǎng)貸從2007年興起以來(lái)，發(fā)展態(tài)勢(shì)迅猛，截至2013年，P2P網(wǎng)貸企業(yè)數(shù)量多達(dá)2萬(wàn)家，交易金額早已突破百億。

（2）眾籌模式。眾籌指的是擁有創(chuàng)造力但缺乏資金的發(fā)起人借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上來(lái)籌措資金的模式。它由發(fā)起人，投資人和第三方平臺(tái)構(gòu)成，具有低門檻、依靠大眾力量的特征，適合初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和中小企業(yè)[5]。眾籌2009年興起于美國(guó)，打破了傳統(tǒng)的融資模式。國(guó)內(nèi)“點(diǎn)名時(shí)間”于2011年7月上線，是目前中國(guó)最大的眾籌網(wǎng)，在營(yíng)業(yè)不足兩年內(nèi)就有700多個(gè)項(xiàng)目成功上線。后來(lái)又出現(xiàn)諸如“眾籌科技”、“億覓網(wǎng)”等一大批眾籌融資平臺(tái)。

（3）電商融資模式。電商融資是指中小企業(yè)借助于電子商務(wù)平臺(tái)來(lái)滿足資金需求的一種方式。目前我國(guó)主要的電商平臺(tái)有阿里巴巴、慧聰網(wǎng)、京東商城等，這些電商平臺(tái)依托大數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析，可以迅速掌握企業(yè)的資信及運(yùn)營(yíng)狀況，有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)，高效便捷地為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，減少企業(yè)交易成本。以阿里巴巴為例，截至2013年底，阿里累計(jì)發(fā)放貸款超1 200億元，超過(guò)50萬(wàn)家的小微企業(yè)受惠，企業(yè)不良貸款率保持在較低水平。

（二）利弊分析

1.互聯(lián)網(wǎng)融資的優(yōu)勢(shì)

（1）減少信息不對(duì)稱。一般而言造成交易雙方信息不對(duì)稱的原因有：第一，中小企業(yè)對(duì)銀行、信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏必要了解；第二，金融中介機(jī)構(gòu)以及投資人對(duì)中小企業(yè)的資信狀況和贏利水平也缺少了解，雙方信貸交易受阻[6]。而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)憑借大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等優(yōu)勢(shì)，及時(shí)為資金供給方提供中小企業(yè)相對(duì)可靠的信息，有效緩解信息不對(duì)稱。

（2）降低貸款成本。傳統(tǒng)融資程序繁瑣，無(wú)法緩解企業(yè)迫切的融資需求，而互聯(lián)網(wǎng)融資只需支付給中介機(jī)構(gòu)一定的手續(xù)費(fèi)，降低了交易成本。并且互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)借助信息技術(shù)手段可以大大縮短項(xiàng)目審批所需的時(shí)間，為企業(yè)贏得了時(shí)間優(yōu)勢(shì)。于此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)融資快速填補(bǔ)了中小企業(yè)的融資缺口，及時(shí)化解了中小企業(yè)的融資困境。

（3）緩解供需矛盾。針對(duì)大多數(shù)中小企業(yè)不符合銀行等所要求的信貸條件，互聯(lián)網(wǎng)融資的興起既是對(duì)傳統(tǒng)融資模式的打破創(chuàng)新，也是對(duì)其拓展補(bǔ)充。它創(chuàng)新了資金融通方式，暢通了資金流動(dòng)渠道，滿足了中小企業(yè)多樣化的融資需求，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)融資方式在推動(dòng)資金供給側(cè)改革的同時(shí)，減少信息不對(duì)稱，更好地滿足中小企業(yè)的需求。

2.互聯(lián)網(wǎng)融資的缺陷

（1）存在一定法律和道德風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)融資在很多方面還不成熟。在法律層面，由于缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，大部分互聯(lián)網(wǎng)融資仍處于法律觸及較少或根本無(wú)法觸及的地帶。在道德層面，雖然互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供了大量數(shù)據(jù)，但真假難辨，受利益驅(qū)使，難免有個(gè)別商家偽造信用數(shù)據(jù)，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)因經(jīng)營(yíng)管理不善而破產(chǎn)跑路的事件屢見(jiàn)不鮮。

（2）互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境不夠完善。當(dāng)前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境不夠完善，貸款機(jī)構(gòu)種類繁多，缺乏有效的行業(yè)規(guī)范，為了更好地為中小企業(yè)融資提供服務(wù)，政府有關(guān)部門有必要加強(qiáng)支持與引導(dǎo)，增加金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模數(shù)量，提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題，創(chuàng)建并維護(hù)好良好的網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下互聯(lián)網(wǎng)融資可持續(xù)發(fā)展。

（3）政府支持力度不夠。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)由于資金管理能力欠佳、資金需求量擴(kuò)大，加之復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致融資面臨許多挑戰(zhàn)。雖然國(guó)家出臺(tái)許多針對(duì)中小企業(yè)融資的優(yōu)惠政策，但是互聯(lián)網(wǎng)融資形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。此時(shí)需要政府加大對(duì)中小企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)融資的扶持力度，相關(guān)優(yōu)惠政策向中小企業(yè)傾斜，使其減少融資成本，減輕融資壓力。

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式的發(fā)展建議

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，中小企業(yè)面臨融資成本較高、渠道較少、風(fēng)險(xiǎn)較大等問(wèn)題。針對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下中小企業(yè)融資模式的利弊分析，本研究提出中小企業(yè)融資應(yīng)創(chuàng)新融資模式，向互聯(lián)網(wǎng)融資方向發(fā)展，并提出如下建議。

（一）完善法律體系，加強(qiáng)金融監(jiān)督管理

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，法律制度應(yīng)為中小企業(yè)融資保駕護(hù)航。國(guó)家有關(guān)部門要聯(lián)系中小企業(yè)自身發(fā)展特點(diǎn)，因地制宜地制定法律法規(guī)，完善互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)規(guī)范[7]；對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、影子銀行等累積的風(fēng)險(xiǎn)要高度警惕，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，合理有序地化解突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，筑牢風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”；同時(shí)，加大對(duì)非法放貸的處理力度，加強(qiáng)對(duì)違約失信行為的監(jiān)管，在法律制度層面為中小企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。

（二）加強(qiáng)政府支持，營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，政府支持對(duì)互聯(lián)網(wǎng)融資發(fā)展具有關(guān)鍵作用。2017年政府工作報(bào)告指出，“鼓勵(lì)大中型商業(yè)銀行設(shè)立普惠金融事業(yè)部，國(guó)有大型銀行要率先做到，實(shí)行差別化考核評(píng)價(jià)辦法和支持政策，有效緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題?！币岣呓鹑跈C(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，營(yíng)造健康的網(wǎng)絡(luò)融資環(huán)境。維護(hù)好廣大中小企業(yè)的利益，需要政府的全力扶持與引導(dǎo)，優(yōu)惠政策要向中小企業(yè)傾斜，還需為中小企業(yè)提供具有服務(wù)性質(zhì)的融資機(jī)構(gòu)[8]。要完善網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，搭建更好的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為中小企業(yè)提供服務(wù)。

（三）創(chuàng)新融資模式，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，不斷探索新的融資模式是實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本之策。創(chuàng)新是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力，在新常態(tài)背景下更需加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)融資模式的創(chuàng)新[9]。要建立多種多樣的融資模式，在原有的基礎(chǔ)上打造更優(yōu)質(zhì)的融資平臺(tái)；要大力發(fā)展綠色金融，提高資源的利用效率，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置；要加大中小企業(yè)對(duì)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的深入挖掘與使用，推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+”深入發(fā)展?？傊?，要加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)支持，使創(chuàng)新型中小企業(yè)鋪天蓋地、市場(chǎng)活力和社會(huì)創(chuàng)造力競(jìng)相迸發(fā)，適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)現(xiàn)狀，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

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