崩潰與重構(gòu)：金融科技的下半場

劉雪慰

自然生態(tài)系統(tǒng)、社會生態(tài)系統(tǒng)，商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)……，這些系統(tǒng)中的“物種”雖然不同，但有許多共同之處：第一，各自系統(tǒng)中都有大量松散地相互聯(lián)結(jié)的成員（物種），這些成員相互依存，共生共榮；第二，各自系統(tǒng)中都有一些關(guān)鍵成員，它們發(fā)揮著調(diào)控生態(tài)系統(tǒng)健康運(yùn)行的骨干作用；第三，一旦某個成員畸形壯大，造成失衡，整個系統(tǒng)可能瀕臨消亡。比如，近年假借“互聯(lián)網(wǎng)金融”之名在中國野蠻生長的“P2P”就是這樣一個畸形的物種，它對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)造成了摧毀性打擊，以至于現(xiàn)在不得不花氣力重新建設(shè)。

過去五年，中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中增勢迅猛，麥肯錫發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年，中國互聯(lián)網(wǎng)金融用戶已經(jīng)超過五億人，為世界用戶基數(shù)最大國?；ヂ?lián)網(wǎng)金融得以爆發(fā)式增長，有三個主要原因：一，傳統(tǒng)銀行無法滿足小微企業(yè)和普通消費者不斷增長和復(fù)雜多樣的金融需求；二，大數(shù)據(jù)、云計算和移動互聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)的飛速發(fā)展，逐漸衍生出新的商業(yè)模式；三，發(fā)展初期政府監(jiān)管采取“包容”態(tài)度。在互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長的浪潮中，最吸睛的弄潮兒莫過于P2P。

P2P之所以在中國盛行，首先是因為“好做”，不要牌照，沒有監(jiān)管，沒有門檻；其次是因為“好改”，無需囿于P2P原有的設(shè)計，可以做本地化改造。而這兩點正是導(dǎo)致中國式P2P金融邏輯錯誤和商業(yè)邏輯錯誤的原因。

中國式P2P的金融邏輯錯誤在于它把自己扮演成了銀行。不同于銀行的“借貸信用中介”角色，P2P應(yīng)該堅守的定位是“借貸信息中介”，它的本分是只做撮合，提供風(fēng)險評估、信息公開、法律咨詢等附加服務(wù)，而在中國，直到國家嚴(yán)厲監(jiān)管之前，眾多P2P從業(yè)者都讓自己成為游離于監(jiān)管之外的“影子銀行”。

如果堅守信息中介的定位，P2P有許多不可觸碰的行業(yè)規(guī)范，其中最主要的有幾點： 第一，不可剛性兌付，即不能替出借人承擔(dān)可能造成的損失；第二，不可以搞資金池；第三，期限不可以錯配；第四，不可以自融；第五，必須資金托管。然而，我們在現(xiàn)實中看到，多數(shù)中國的P2P平臺都違背了上述商業(yè)邏輯，致使行業(yè)危機(jī)爆發(fā)，造成整個生態(tài)系統(tǒng)的崩潰。

為了重建互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)，監(jiān)管層已經(jīng)開始出手治理，在此過程中，監(jiān)管層應(yīng)該遵循什么標(biāo)準(zhǔn)？不同的企業(yè)（物種）又該如何制定自己的生存戰(zhàn)略？

在眾多評價生態(tài)系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)中，最重要的指標(biāo)有三個：生物量（biomass），即在某一特定時段系統(tǒng)中存在及成長出的生物體的數(shù)量；穩(wěn)健性（robustness），指系統(tǒng)的穩(wěn)定性和抗干擾能力，在遇到變化時能否頑強(qiáng)地生存下去，為各物種提供持久的利益；縫隙空間創(chuàng)造力（niche creation），指系統(tǒng)維持多物種生存的能力，使之找到各自適宜生長的位置。

生態(tài)重建中監(jiān)管部門的角色。監(jiān)管對社會發(fā)展是否有益，取決于政府部門如何設(shè)計和實施監(jiān)督。促進(jìn)價值共創(chuàng)的監(jiān)管應(yīng)該設(shè)定目標(biāo)，鼓勵創(chuàng)新，營造公平競爭的環(huán)境，從而維持生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)和平衡。它們應(yīng)該鼓勵企業(yè)價值共創(chuàng)，而不是追求短期利潤最大化。另外，促進(jìn)價值共創(chuàng)的監(jiān)管是適度的，政府部門需要及時高效地收集信息，然后認(rèn)真審核，而不會制定巨細(xì)靡遺的高成本的合規(guī)流程，強(qiáng)制每個企業(yè)執(zhí)行。

商業(yè)生態(tài)重建中企業(yè)的角色。如果企業(yè)囿于傳統(tǒng)思維，再好的監(jiān)管目標(biāo)也將遭到抵制，而一旦企業(yè)從價值共創(chuàng)的角度審視各項決策和商機(jī)，即使是在動蕩不安的生態(tài)環(huán)境中，也能保持穩(wěn)健性，找到實現(xiàn)更大創(chuàng)新和增長的新方式，并將創(chuàng)造更大的社會效益。在金融行業(yè)，許多企業(yè)已經(jīng)開始這么做了。麥肯錫最新發(fā)布的報告也倡議中國銀行業(yè)積極布局生態(tài)圈戰(zhàn)略以實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，迄今為止我們也已看到幾種成功的不同方式的合作案例，其中包括澳大利亞西太平洋銀行（Westpac）與Data Republic公司的合作；中國渤海銀行與借唄在客戶引流、聯(lián)合貸款、金融科技等方面合作；還有信托公司、保險公司等一些持牌金融機(jī)構(gòu)與深圳飛貸金融科技公司的合作。

那么一家企業(yè)應(yīng)該采取什么樣的戰(zhàn)略來促進(jìn)系統(tǒng)的健康和穩(wěn)定，同時也保障自己的生存和發(fā)展呢？這取決于企業(yè)本身在生態(tài)系統(tǒng)中的定位，你屬于什么類型的公司？或者想要成為什么類型的公司？企業(yè)在生態(tài)系統(tǒng)中一般可以擔(dān)任三種角色，一是骨干型企業(yè)，在系統(tǒng)中占據(jù)中樞位置，為系統(tǒng)成員提供共享資產(chǎn)，并與其他成員分享價值，比如微軟和沃爾瑪就是這樣的公司。二是主宰型企業(yè)，這類企業(yè)在系統(tǒng)中占據(jù)關(guān)鍵位置，試圖從中榨取最大價值，如倒閉的安然公司（Enron）和早期的IBM公司。三是縫隙型企業(yè)，這類企業(yè)采取的是高度專業(yè)化的戰(zhàn)略，以差異化求得一席之地，如人工智能計算公司英偉達(dá)（NVIDIA）。

互聯(lián)網(wǎng)金融的生態(tài)系統(tǒng)是由兩大族類構(gòu)成，一類是科技金融，另一類是金融科技?？萍冀鹑谑怯眯驴萍紒碜鼋鹑?，消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P、供應(yīng)鏈金融、財富管理公司都是金融屬性，做的都是2 C的業(yè)務(wù)。而金融科技則是科技屬性，它為金融業(yè)務(wù)及機(jī)構(gòu)提供科技服務(wù)，它不碰資金，也不碰C端用戶，它是2 B的。

金融科技公司根據(jù)自身的優(yōu)勢和資源能力可以分為三類：擁有獲客流量或外部大數(shù)據(jù)的資源型公司；售賣包括算法、存儲、交互、模型、流程在內(nèi)技術(shù)的技術(shù)型公司；將上游的資源和中游的科技進(jìn)行集成的應(yīng)用型公司，這類公司在主要金融場景中與金融業(yè)務(wù)進(jìn)行融合，直接給銀行提供一整套稍加客制化改造，直接可以上生產(chǎn)的金融科技應(yīng)用體系。資源型公司和技術(shù)型公司都不對客戶的結(jié)果負(fù)責(zé)，它們與客戶基本是買賣關(guān)系，但應(yīng)用型公司與客戶是聯(lián)營關(guān)系，它們需要對客戶的財務(wù)運(yùn)營效果負(fù)責(zé)。

一家金融科技企業(yè)應(yīng)該選擇什么樣的生態(tài)系統(tǒng)戰(zhàn)略？主要取決于本身的類型，或者想成為何種類型的公司。

如果一家公司面對的是生態(tài)系統(tǒng)中持續(xù)快速的變化，就可以利用其他公司的資產(chǎn)使自己專注于一個狹窄的界定明確的業(yè)務(wù)，此時它所適用的應(yīng)該是縫隙市場戰(zhàn)略。顯然，這是資源型和技術(shù)型的金融科技公司應(yīng)該采取的戰(zhàn)略。目前，同盾科技提供的智能風(fēng)控，黑瞳信息技術(shù)的智能反欺詐，興業(yè)銀行旗下的科技子公司興業(yè)數(shù)金提供的基礎(chǔ)云服務(wù)，都是縫隙市場戰(zhàn)略的體現(xiàn)。

如果一家公司在一個以資產(chǎn)共享關(guān)系形成的生態(tài)系統(tǒng)中處于中心位置，且經(jīng)營環(huán)境比較動蕩，則骨干戰(zhàn)略最為有效。比如，飛貸金融科技已經(jīng)隨著生態(tài)系統(tǒng)的演化進(jìn)行了戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型升級，現(xiàn)在它更像是生態(tài)系統(tǒng)中的一家骨干企業(yè)。飛貸開放的三大平臺六大服務(wù)就是共享資產(chǎn)，它可以提高通過改善整個生態(tài)系統(tǒng)的健康狀況，來確保自身的生存和繁榮。它將絕大部分創(chuàng)造價值的空間留給生態(tài)系統(tǒng)中的其他持牌金融機(jī)構(gòu)，但它本身創(chuàng)造的價值對整個系統(tǒng)卻是生死攸關(guān)的，如金融的命脈——風(fēng)控。

采用主宰戰(zhàn)略的公司依靠自己的壟斷資源和強(qiáng)大地位，掌控著生態(tài)系統(tǒng)的大部分，竭盡所能攫取價值。但因為留給生態(tài)系統(tǒng)中其他物種的價值太少，破壞了系統(tǒng)平衡，所以很難長期維持系統(tǒng)良性循環(huán)。在目前中國的金融科技公司中我們尚未發(fā)現(xiàn)這一“主宰物種”，但須引以為戒。

“金融科技是讓傳統(tǒng)金融更加強(qiáng)大，而科技金融是讓每個有需要的人得到金融服務(wù)。……AI技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）技術(shù)，這些技術(shù)再先進(jìn)，如果不能和制造業(yè)、服務(wù)業(yè)相結(jié)合，不能推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，不能推動社會更加綠色，更加持續(xù)發(fā)展，更朝著普惠的方向變革，不能讓我們的生活更加健康，更加快樂，這樣的技術(shù)毫無意義。對于傳統(tǒng)行業(yè)來講，如果不擁抱新技術(shù)，不融入數(shù)據(jù)時代，我認(rèn)為也沒有意義?！痹谛陆e行的世界AI智能大會上，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云發(fā)表了他對普惠金融的見解。

如今，我們看到越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融公司將“普惠”注入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。平安普惠為超七百萬的小微借款人解決了融資困境；宜信普惠助力提升長尾消費人群生活品質(zhì)，為超過數(shù)百萬人點燃夢想；翼龍貸深入田間地頭，讓農(nóng)民走上脫貧致富路；而飛貸金融科技作為一家應(yīng)用型金融科技公司，則用包括風(fēng)控技術(shù)在內(nèi)的整體應(yīng)用技術(shù)為金融機(jī)構(gòu)賦能，以此為它們降低信貸損失成本，增加利潤。

同時，越來越多的處于轉(zhuǎn)型期的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開始與金融科技公司合作。利用金融科技促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，已成為當(dāng)下商業(yè)銀行普遍關(guān)注的焦點，而通過與金融科技公司的合作，駛?cè)雱?chuàng)新發(fā)展快車道甚至建立起競爭壁壘，更是焦點中的焦點。

據(jù)普華永道《2017年全球金融科技調(diào)查中國概要》顯示，目前，中國48%的金融機(jī)構(gòu)向金融科技公司購買服務(wù)，未來3至5年，68%金融機(jī)構(gòu)將增加與金融科技公司的合作。

然而，金融生態(tài)系統(tǒng)的重建也面臨著挑戰(zhàn)。首先是文化與機(jī)制的差異；其次是監(jiān)管的不確定性；第三是盈利模式有問題；第四是系統(tǒng)兼容難；最后，銀行現(xiàn)有IT系統(tǒng)底層技術(shù)比較傳統(tǒng)，難以滿足引入大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)所需系統(tǒng)靈活、擴(kuò)展能力彈性的要求。

哪怕有再多挑戰(zhàn)，這條路也必須走下去，因為被畸形物種中國式P2P傷了元氣的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)亟待修復(fù)和重建。而幫助系統(tǒng)中各物種脫離險境，走向良性循環(huán)的驅(qū)動力只有一個——基于價值共創(chuàng)的創(chuàng)新。德魯克在2002年出版的《下一個社會的管理》一書中對金融界人士大聲疾呼：“不創(chuàng)新就滅亡?！比缃?6年過去了，這句話對進(jìn)入后互聯(lián)網(wǎng)金融時代的企業(yè)依舊是一種警示。