企業(yè)資源、交易成本與跨國公司國際市場進(jìn)入模式選擇

高 振 江若塵

(1.上海商學(xué)院 管理學(xué)院，上海 201400； 2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 500強(qiáng)企業(yè)研究中心，上海 200433)

一、引言

自2001年中國政府首次提出“走出去”戰(zhàn)略以來，對外投資已發(fā)展成為中國企業(yè)的重要戰(zhàn)略決策。伴隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，未來將會有更多的中國企業(yè)走出國門開展跨國經(jīng)營。國際市場進(jìn)入模式選擇作為企業(yè)國際化經(jīng)營的戰(zhàn)略決策之一，同時(shí)也是國際營銷和全球戰(zhàn)略領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)課題。根據(jù)Werner(2002)的統(tǒng)計(jì)顯示，僅1996—2000年間在20本管理學(xué)頂級期刊上刊載的關(guān)于企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇的實(shí)證研究就達(dá)到33篇，在12個(gè)國際管理學(xué)研究領(lǐng)域中列第3位。Canabal et al.(2008)的研究顯示，1980—2006年間共有126篇涉及國際市場進(jìn)入模式選擇的實(shí)證研究。無論是從文獻(xiàn)數(shù)量還是質(zhì)量來看，跨國公司國際市場進(jìn)入模式選擇一直都是相關(guān)領(lǐng)域?qū)W者關(guān)注的重點(diǎn)。這些研究試圖回答的核心問題是：企業(yè)選擇何種模式進(jìn)入國際市場受哪些因素影響，以及這種選擇行為背后的理論基礎(chǔ)是什么。

本研究基于資源基礎(chǔ)和交易成本理論視角，利用Logit模型檢驗(yàn)了企業(yè)資源條件(企業(yè)規(guī)模、國際化經(jīng)驗(yàn)、業(yè)務(wù)多元化)和市場交易成本因素(交易環(huán)境不確定性、交易行為不確定性、交易頻率)對國際市場進(jìn)入模式(股權(quán)和非股權(quán)模式)選擇的影響效應(yīng)。本文可能的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在：第一，基于交易成本理論視角研究企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇的實(shí)證文獻(xiàn)大多僅考察了資產(chǎn)專用性和交易不確定性的影響，很少考慮交易頻率變量，而本研究采用東道國出口貿(mào)易規(guī)模作為企業(yè)在該國市場的交易頻率測量指標(biāo)，進(jìn)一步檢驗(yàn)了交易頻率對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇的影響效應(yīng)。第二，已有實(shí)證研究鮮有專門檢驗(yàn)樣本自相關(guān)和樣本自選擇問題的影響，但如果存在這些問題，計(jì)量模型將只能得出參數(shù)的有偏估計(jì)，導(dǎo)致結(jié)論錯(cuò)誤，而本研究將樣本數(shù)據(jù)根據(jù)企業(yè)分組，采用條件Logit模型檢驗(yàn)了樣本自相關(guān)問題，采用多項(xiàng)式Logit模型檢驗(yàn)了樣本選擇問題。第三，企業(yè)異質(zhì)性一直是計(jì)量模型較為關(guān)注的議題，但往往受數(shù)據(jù)的限制而無法得到檢驗(yàn)，本研究樣本中每個(gè)企業(yè)都有多個(gè)觀測點(diǎn)，因此在模型中為每個(gè)企業(yè)設(shè)置一個(gè)截距項(xiàng)，檢驗(yàn)了企業(yè)異質(zhì)性。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

(一)企業(yè)資源條件與國際市場進(jìn)入模式選擇

企業(yè)資源基礎(chǔ)(Wernerfelt,1984;Barney,1991)和組織能力理論(Kogut et al.,1993)認(rèn)為，企業(yè)所擁有的專用性資源，以及利用這種資源從事各種生產(chǎn)性活動所表現(xiàn)出的組織能力決定了企業(yè)的競爭優(yōu)勢和戰(zhàn)略決策(Hitt et al.,2005)。具有資源和能力優(yōu)勢的企業(yè)在考慮進(jìn)入國際市場時(shí)，需要從本國向國際市場轉(zhuǎn)移自身的優(yōu)勢資源和能力，而不同的市場進(jìn)入模式將決定資源和組織能力轉(zhuǎn)移的效率和效果。不同類型的國際市場進(jìn)入模式適用于轉(zhuǎn)移不同特征的資源和組織能力，一般而言，轉(zhuǎn)移具有高度隱性知識特征的企業(yè)資源更傾向于選擇股權(quán)模式，如獨(dú)資模式等；相反，當(dāng)向國際市場轉(zhuǎn)移有形資源時(shí)，則更傾向于選擇非股權(quán)模式，因?yàn)檫@樣既能實(shí)現(xiàn)資源轉(zhuǎn)移，又無需投入太多的管理精力。在國際市場進(jìn)入模式選擇研究中，測量企業(yè)資源和能力的常用指標(biāo)有企業(yè)規(guī)模(Claver et al.,2005)和國際化經(jīng)驗(yàn)(Padmanabhan et al.,1996;Delios et al.,2000)。規(guī)模越大、國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富的企業(yè)，越有信心從事跨國經(jīng)營管理，因而越傾向于選擇資源投入較大的股權(quán)模式(Madhok,1997)。

與東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)相比，跨國公司在海外市場需要承擔(dān)額外的經(jīng)營成本，例如當(dāng)?shù)卣畬δ承┬袠I(yè)進(jìn)入的限制、東道國消費(fèi)者民族主義傾向等。即便不受這些因素的影響，跨國公司也會因自身不熟悉海外市場的商業(yè)環(huán)境，進(jìn)而產(chǎn)生額外的跨國經(jīng)營成本(Zaheer,1995;Nachum,2003)。在極端情況下，這些額外成本甚至可能導(dǎo)致企業(yè)跨國經(jīng)營失敗?；谶@一背景，企業(yè)更傾向于選擇資源投入較少的非股權(quán)模式，例如與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立代理關(guān)系等。規(guī)模較大的企業(yè)，擁有充裕的自有資金以及便捷的融資渠道，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，因此傾向于選擇資源投入較大的股權(quán)模式，例如獨(dú)資或合資等(Erramilli et al.,1993;Brouthers et al.,2003)。選擇獨(dú)資或合資模式，企業(yè)總部對海外業(yè)務(wù)的控制能力越強(qiáng)，企業(yè)能夠開展范圍更廣、層次更高的業(yè)務(wù)活動，進(jìn)而獲取更高的營業(yè)收入。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)1：在其他因素相同的情況下，企業(yè)規(guī)模越大，選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

階段國際化理論認(rèn)為，企業(yè)會隨著國際化經(jīng)驗(yàn)的增長而不斷擴(kuò)大海外投資的規(guī)模，由出口貿(mào)易模式逐步發(fā)展為與海外公司建立代理關(guān)系，再發(fā)展為建立獨(dú)資的銷售機(jī)構(gòu)，最后是獨(dú)資的生產(chǎn)工廠。企業(yè)跨國經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)越豐富，越傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場(Johanson et al.,1977)，無論對于制造業(yè)還是服務(wù)業(yè)，都存在這種情形。Agarwal et al.(1992)針對設(shè)備租賃企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，越傾向于選擇獨(dú)資模式，而不是合資和出口貿(mào)易等模式。Contractor et al.(1998)關(guān)于國際酒店企業(yè)海外分支機(jī)構(gòu)組織模式選擇的研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，越傾向于選擇獨(dú)資模式，而不是合資、管理合約和連鎖經(jīng)營等模式。Brouthers et al.(2003)研究了德國和英國企業(yè)在中東歐地區(qū)的投資行為，結(jié)果也顯示，企業(yè)國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，越傾向于選擇獨(dú)資而非合資模式。不過，也存在另一種觀點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)國際經(jīng)驗(yàn)與市場進(jìn)入模式之間是一種非線性關(guān)系，在國際經(jīng)驗(yàn)非常少和非常多兩種極端情況下，企業(yè)更傾向于選擇高控制能力的獨(dú)資模式，而在中等經(jīng)驗(yàn)的情況下，企業(yè)更傾向于選擇低控制能力的非股權(quán)模式，例如代理合約等(Erramilli,1991)。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)2：在其他因素相同的情況下，企業(yè)國際經(jīng)驗(yàn)越多，選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

多元化戰(zhàn)略分為相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化。相關(guān)多元化戰(zhàn)略可以通過發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)來提升企業(yè)價(jià)值(Hitt et al.,2005)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通過在企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營層面，即不同業(yè)務(wù)部門之間共享部分價(jià)值活動來節(jié)約成本，例如統(tǒng)一的采購和人力資源管理等，進(jìn)而提升經(jīng)營績效和企業(yè)價(jià)值(Gupta et al.,2002)。同時(shí)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)還能通過在公司層面不同業(yè)務(wù)部門間轉(zhuǎn)移核心資源以增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，例如新的業(yè)務(wù)部門的創(chuàng)新產(chǎn)品仍然采用原有的品牌名稱，從而可以將已經(jīng)建立起來的品牌資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到新的業(yè)務(wù)部門；企業(yè)也可以將其他成功業(yè)務(wù)部門的管理人員調(diào)配至新的業(yè)務(wù)管理崗位，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)管理知識和技能的轉(zhuǎn)移(Kotabe et al.,2003)。選擇獨(dú)資或合資等股權(quán)模式進(jìn)入國際市場為企業(yè)充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)提供了更大的便利。同時(shí)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)需要熟悉不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的市場需求、供應(yīng)鏈關(guān)系以及管理方法，往往擁有復(fù)雜的管理控制系統(tǒng)，同時(shí)其管理層在處理復(fù)雜業(yè)務(wù)上也更具經(jīng)驗(yàn)，更有信心管理獨(dú)資或者合資模式的海外分支機(jī)構(gòu)，因此，此類企業(yè)更傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，而不是業(yè)務(wù)代理等非股權(quán)模式(Zejian,1990;Hennart et al.,1994)。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)3：在其他因素相同的情況下，實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

(二)市場交易成本因素與國際市場進(jìn)入模式選擇

交易成本是指在所有社會關(guān)系中，人們就資源交換和業(yè)務(wù)合作等領(lǐng)域達(dá)成交易的過程中所支付的各種成本的總和。它是與生產(chǎn)成本相對應(yīng)的概念，如果生產(chǎn)成本是人與自然的關(guān)系成本，那么交易成本就是人與人之間的關(guān)系成本。交易成本分為事前交易成本和事后交易成本，其中前者包括為達(dá)成交易而付出的搜尋信息成本、協(xié)商成本和契約成本，后者包括交易雙方互相監(jiān)督的成本、執(zhí)行交易的成本和交易轉(zhuǎn)換成本等(Williamson,1975)。由于交易成本泛指所有為促成交易而產(chǎn)生的成本，在理論研究中很難加以明確界定和測量。Williamson(1985)認(rèn)為，交易成本追根究底是源自于交易本身所具有的三個(gè)特征，即交易資產(chǎn)專用性、交易不確定性和交易頻率。交易資產(chǎn)專用性是指進(jìn)行交易的資產(chǎn)本身不具有市場流通性，一旦交易終止，投資在交易資產(chǎn)上的成本將難以回收或轉(zhuǎn)換用途。交易不確定性是指交易過程中各種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。人類的有限理性使得人們無法完全預(yù)測未來可能發(fā)生的事件；同時(shí)，由于交易過程經(jīng)常存在信息不對稱問題，交易雙方都希望通過合約來保障自身的利益。因此，交易不確定性的升高意味著監(jiān)督成本和議價(jià)成本的增加，而市場交易成本的增加又會進(jìn)一步促使企業(yè)將交易活動納入組織內(nèi)部(Williamson,2008，2010)。Zhao et al.(2004)的元分析發(fā)現(xiàn)，交易成本理論對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇具有非常好的解釋能力。基于上述分析，本文將從交易環(huán)境不確定性、交易行為不確定性和交易頻率三個(gè)方面解釋交易成本理論對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇的影響效應(yīng)。

交易環(huán)境不確定性是指一國政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化的變化對企業(yè)正常運(yùn)營活動的影響(Gatignon et al.,1988)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，在高度不確定的市場環(huán)境下，企業(yè)需頻繁調(diào)整交易條件以更好地適應(yīng)環(huán)境的動態(tài)變化，由此會導(dǎo)致市場交易成本的增加。因而，環(huán)境不確定性越高，企業(yè)越傾向于選擇獨(dú)資等股權(quán)模式，以降低外部市場交易成本(Williamson,1991;Cheng,2008)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)環(huán)境變化較大時(shí)，企業(yè)遭遇的經(jīng)營壓力也較大，經(jīng)營失敗的概率更高，進(jìn)而會對企業(yè)資產(chǎn)的安全性構(gòu)成較大威脅，如果選擇獨(dú)資等資源投入較大的市場進(jìn)入模式，則可能面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在不確定市場環(huán)境下，企業(yè)更傾向于選擇非股權(quán)模式，以便在環(huán)境惡化時(shí)能夠快速撤出，免遭損失(Aulakh et al.,1997;Kim et al.,1992)。然而，由于國際化是企業(yè)的既定戰(zhàn)略，那么在進(jìn)行國際市場進(jìn)入模式?jīng)Q策時(shí)，首要考慮的不應(yīng)是怎樣從國際市場撤出，而是如何有效的實(shí)施國際化戰(zhàn)略。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)4：在其他因素相同的情況下，東道國市場交易環(huán)境不確定性越高，企業(yè)選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

交易成本理論認(rèn)為，交易行為不確定性源于交易雙方都存在機(jī)會主義行為的動機(jī)。受有限理性的約束，交易雙方簽訂的合約不可能是完備的，因此需投入一定的資源和精力來監(jiān)督和控制對方的交易行為，進(jìn)而致使交易成本增加(Hill,1990;Williamson,1991)。從交易成本理論的角度，國際市場進(jìn)入模式?jīng)Q策(股權(quán)與非股權(quán)模式)也是一種市場交易行為，企業(yè)必須在市場交易成本和組織內(nèi)部成本(廣義上說，組織內(nèi)部成本也是一種交易成本)間進(jìn)行權(quán)衡，在此基礎(chǔ)上，選擇總成本最小的交易模式。獨(dú)資等股權(quán)模式可以節(jié)約海外分支機(jī)構(gòu)的組織內(nèi)部成本(Hennart,1989)，但前提是要區(qū)分不同的交易活動類型，例如國際營銷活動、研發(fā)活動或采購活動的組織內(nèi)部成本是存在差異的(Hennart,1994)。另外，選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場要求企業(yè)獨(dú)自處理海外分支機(jī)構(gòu)內(nèi)員工的文化差異和商業(yè)慣例差異，這會導(dǎo)致組織內(nèi)部成本上升。而選擇代理非股權(quán)模式，企業(yè)完全可以避免因行為不確定性導(dǎo)致的交易成本上升(Carney et al.,1991;Fladmoe-Lindquist et al.,1995;Brouthers et al.,2003)。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)5：在其他因素相同的情況下，東道國市場交易行為不確定性越高，企業(yè)選擇非股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的商業(yè)社會，任何交易都需依賴法律體系來保障合同的履行，因此必然會產(chǎn)生與法律事務(wù)相關(guān)的成本。然而，當(dāng)交易資產(chǎn)具有很強(qiáng)的隱性知識特征時(shí)，法律則可能無法準(zhǔn)確判斷交易雙方的履約行為是否適當(dāng)，也就是說，法律可以保護(hù)的是那些“可觀測和可識別”的交易。如果交易的可觀測性和識別性較低，交易雙方則需要在法律系統(tǒng)之外建立自己的履約機(jī)制(Williamson,1991)。當(dāng)交易規(guī)模較大、交易頻率較高時(shí)，不僅達(dá)成交易過程中產(chǎn)生的交易成本能夠在多次交易中得以分?jǐn)?，從而使單次交易的成本降低，此外還可以通過享有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低。Klein et al.(1990)針對營銷渠道一體化決策的研究發(fā)現(xiàn)，渠道交易規(guī)模越大，選擇一體化營銷渠道模式的概率越高。Taylor et al.(1998)的研究也表明，分支機(jī)構(gòu)與總公司的交易規(guī)模越大，選擇獨(dú)資等股權(quán)模式的概率越大。據(jù)此，本文提出：

假設(shè)6：在其他因素相同的情況下，在東道國市場的交易頻率越高，企業(yè)選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大。

三、研究設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

國際班輪運(yùn)輸市場是世界進(jìn)出口貿(mào)易的派生性市場，先有國際貿(mào)易而后才有國際班輪運(yùn)輸，班輪運(yùn)輸是一個(gè)天生的國際化市場，凡從事國際班輪運(yùn)輸?shù)墓径夹柙诤Ｍ饨⒒蚨嗷蛏俚姆种C(jī)構(gòu)。因此，國際班輪運(yùn)輸行業(yè)為研究企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇提供了一個(gè)良好的機(jī)會。而且，針對某一行業(yè)研究企業(yè)的國際市場進(jìn)入模式選擇也是一種比較常見的做法，例如：Leon-Darder et al.(2011)考察了51家國際連鎖酒店企業(yè)海外市場的1218個(gè)分支機(jī)構(gòu)的組織模式選擇；Villar et al.(2012)分析了81家國際連鎖酒店企業(yè)的1615個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)的組織模式選擇；Terpstra et al.(1988)研究了美國排名前20位的廣告代理公司海外分支機(jī)構(gòu)的組織模式問題。

根據(jù)英國航運(yùn)咨詢公司Alphaliner發(fā)布的2014年世界集裝箱班輪公司船舶運(yùn)力規(guī)模的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本文選擇排名前20位的班輪公司作為樣本企業(yè)。理由如下：第一，排名前20的班輪公司絕大部分為上市公司，信息透明度較高，能夠獲得較多的有效數(shù)據(jù)。第二，排名前20的班輪公司的航線至少包括三大主干航線(遠(yuǎn)東至北美、遠(yuǎn)東至歐洲和北美至歐洲)中的兩條，進(jìn)入的國際市場數(shù)量較多，國際化程度較高，具有較強(qiáng)的代表性。

國際市場進(jìn)入模式(因變量)表示班輪公司在某一海外國家市場建立分支機(jī)構(gòu)的組織模式，數(shù)據(jù)來自于各班輪公司網(wǎng)站全球代理一欄公布的信息。由于班輪公司在各個(gè)航線掛靠的港口必須處理與船舶和貨物相關(guān)的業(yè)務(wù)，例如船舶加油和物料、接受客戶訂艙和送貨、簽發(fā)提單以及向收貨人交付貨物等。所有班輪公司都會將各個(gè)海外市場分支機(jī)構(gòu)的聯(lián)絡(luò)方式公布在網(wǎng)站上，以便客戶隨時(shí)與公司取得聯(lián)系，因此公司網(wǎng)站顯示的信息是準(zhǔn)確可靠的。如果該信息顯示某一港口聯(lián)系人是班輪公司的全稱，則表明是獨(dú)資或者合資企業(yè)；如果顯示的名稱是其他公司，則表明是班輪公司的代理機(jī)構(gòu)；對于少數(shù)無法確定海外機(jī)構(gòu)組織模式信息的，則致電班輪公司國際管理部門詢問。另外，描述企業(yè)特征的三個(gè)自變量，即公司規(guī)模、國際化經(jīng)驗(yàn)、多元化戰(zhàn)略的數(shù)據(jù)來自兩個(gè)方面：一是，航運(yùn)咨詢公司Alphaliner網(wǎng)站發(fā)布的全球班輪公司排名，其中包含各班輪公司擁有的船舶數(shù)量等；二是，各班輪公司網(wǎng)站業(yè)務(wù)介紹和上市公司年報(bào)信息，主要涉及企業(yè)主營業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營歷史等信息。描述東道國市場特征的三個(gè)自變量，即環(huán)境不確定、行為不確定、交易頻率的數(shù)據(jù)來自于世界銀行(World Bank)以及聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展促進(jìn)委員會(UNCTAD)的公開數(shù)據(jù)庫，例如各國進(jìn)出口貿(mào)易、對外直接投資、國民生產(chǎn)總值和人均值數(shù)據(jù)，以及各國管治指數(shù)、外資經(jīng)營難易程度排名、物流業(yè)發(fā)展水平指數(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展水平等。

(二)主要變量的含義與測量

1.因變量

班輪公司國際市場進(jìn)入模式(海外機(jī)構(gòu)組織模式)常見有三種，即獨(dú)資、合資和代理。本研究收集的數(shù)據(jù)顯示，合資模式的分支機(jī)構(gòu)數(shù)量非常少，因此將獨(dú)資和合資模式合并，統(tǒng)稱為股權(quán)模式。因變量國際市場進(jìn)入模式(MODE)是一種類別變量(categorical variable)，取值分為兩種情況：一種是股權(quán)模式，包括獨(dú)資和合資；另一種是非股權(quán)模式，即班輪代理。用1表示股權(quán)模式，0表示非股權(quán)模式。全部1684個(gè)樣本中，非股權(quán)模式787個(gè)，股權(quán)模式897個(gè)。具體數(shù)據(jù)見表1。

表1 班輪公司國際市場進(jìn)入模式統(tǒng)計(jì)

2.自變量

(1)企業(yè)規(guī)模(SIZE)，采用班輪公司的運(yùn)輸能力指標(biāo)衡量。班輪公司集裝箱船舶的大小一般用該船舶能夠裝載的20英尺集裝箱的數(shù)量來表示。一個(gè)20英尺集裝箱簡稱TEU(Twenty-foot Equivalent Unit)，例如中海集運(yùn)公司的中海土星(CSCL SATURN)集裝箱船的裝載量是14074TEU，表示該船能夠裝載14074個(gè)20英尺集裝箱。班輪公司擁有的船舶數(shù)量與每艘船能夠裝載的20英尺集裝箱數(shù)量的乘積可以表示公司規(guī)模。在實(shí)證模型中，取該指標(biāo)的自然對數(shù)。(2)國際化經(jīng)驗(yàn)(TIME)，用班輪公司經(jīng)營歷史作為測量指標(biāo)，計(jì)算方法為公司開始經(jīng)營班輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)的年份至2014年的時(shí)間長度(單位：年)。數(shù)據(jù)來自于各班輪公司網(wǎng)站的公司介紹和公司大事記一欄。(3)業(yè)務(wù)多元化(DIVE)。全球排名前20位的班輪公司大多屬于某一航運(yùn)集團(tuán)，班輪運(yùn)輸只是多種航運(yùn)業(yè)務(wù)中的一種，還有散雜貨和油輪運(yùn)輸，以及國際物流等，其中散雜貨運(yùn)輸和國際物流是班輪公司最常見的兩種多元化經(jīng)營領(lǐng)域。DIVE1表示是否經(jīng)營散雜貨，DIVE2表示是否經(jīng)營國際物流。(4)市場交易環(huán)境不確定性(UNCERTYA)。測量指標(biāo)為聯(lián)合國發(fā)布的各國“世界治理指數(shù)”，具體包括6個(gè)分指標(biāo)，分別為話語權(quán)和責(zé)任、政治穩(wěn)定性和不存在暴力、政府效率、管制質(zhì)量、法治質(zhì)量和腐敗控制。數(shù)值越大表示交易環(huán)境不確定性越低。在實(shí)證模型中，取6個(gè)分指標(biāo)的簡單平均值的自然對數(shù)。(5)市場交易行為不確定性(UNCERTYB)。測量指標(biāo)為東道國物流業(yè)發(fā)展水平。一個(gè)國家的物流行業(yè)發(fā)展水平越高，說明從事物流業(yè)的企業(yè)數(shù)量越多，市場競爭程度越高，交易行為的不確定性越低，跨國公司進(jìn)入該國市場時(shí)可選擇的合作伙伴越多，因此選擇代理等非股權(quán)模式的概率越高。數(shù)據(jù)來自于世界銀行公布的2014年各國“物流績效指數(shù)”。數(shù)值越大，表示交易行為不確定性越低。在實(shí)證模型中，取該指標(biāo)的自然對數(shù)。(6)交易頻率(FREQCY)。采用東道國貨物出口貿(mào)易額作為測量指標(biāo)。國際班輪運(yùn)輸市場是進(jìn)出口貿(mào)易的派生市場，進(jìn)出口貨物貿(mào)易額越大，班輪運(yùn)輸?shù)囊?guī)模也越大，因此用各國的進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模數(shù)據(jù)可以直接測量該國市場的國際班輪運(yùn)輸服務(wù)的交易規(guī)模和交易頻率。

3.控制變量

本文的控制變量主要包括用于描述東道國市場特征的變量：一是，產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)數(shù)量(COMP)，用進(jìn)入該國市場的班輪公司數(shù)量表示，數(shù)據(jù)來自于班輪公司網(wǎng)站信息統(tǒng)計(jì)；二是，東道國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)，包括國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)和人均國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDPPC)；三是，東道國進(jìn)出口貨物貿(mào)易額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例(RATIO1)以及貨物和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例(RATIO2)；四是，東道國接收外國直接投資存量(IFDI)和對外直接投資存量(OFDI)，以及IFDI和OFDI占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例(RATIO3，RATIO4)。除競爭企業(yè)數(shù)量(COMP)外，其他變量的數(shù)據(jù)都來自于聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)公開發(fā)布的數(shù)據(jù)庫(2010—2012年三年平均值)。在實(shí)證模型中，均取這些測量指標(biāo)的自然對數(shù)。將上述變量作為自變量或者控制變量是國際市場進(jìn)入模式實(shí)證研究領(lǐng)域的常見做法，如：Xia et al.(2009)的研究發(fā)現(xiàn)，東道國GDP增長率對企業(yè)選擇并購而不是合資進(jìn)入國際市場具有正向影響效應(yīng)，F(xiàn)DI占GDP的比例具有負(fù)向影響效應(yīng)，但不顯著；Tsang(2005)、Shieh et al.(2012)檢驗(yàn)了東道國產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭企業(yè)數(shù)量、銷售額以及資產(chǎn)占全部產(chǎn)業(yè)的比例等對企業(yè)選擇獨(dú)資和合資模式進(jìn)入國際市場的影響效應(yīng)。

表2列示了本文主要變量的含義及數(shù)據(jù)來源。

(三)計(jì)量模型

因變量國際市場進(jìn)入模式(MODE)，只取0和1兩種數(shù)值，屬于類別變量。處理類別變量最常用的計(jì)量模型是Logistic Regression，簡稱Logit模型。具體模型如下：

MODEij=α+β1SIZEi+β2TIMEi+β3DIVE1i+β4DIVE2i+β5UNCERTYAj+

β6UNCERTYBj+β7FREQCYj+Controlj+eij

(1)

其中：i=1，2，…，20，表示世界排名前20的班輪運(yùn)輸公司；j=1,2，…，J，表示班輪公司進(jìn)入的國際市場數(shù)量。企業(yè)規(guī)模(SIZE)、企業(yè)國際化經(jīng)驗(yàn)(TIME)以及多元化戰(zhàn)略(DIVE1和DIVE2)為描述企業(yè)特征的變量。市場交易環(huán)境不確定性(UNCERTYA)、市場交易行為不確定性(UNCERTYB)，以及交易頻率(FREQCY)為描述東道國市場交易成本特征的變量。

此外，由于樣本數(shù)據(jù)表現(xiàn)為小N大T的類似于面板數(shù)據(jù)的結(jié)構(gòu)，這樣就可以為每家企業(yè)設(shè)置一個(gè)截距項(xiàng)來檢驗(yàn)企業(yè)異質(zhì)性。選擇一家企業(yè)作為比較基準(zhǔn)，其他企業(yè)的截距與基準(zhǔn)進(jìn)行比較，以此找到企業(yè)間的差異性。在一般Logit模型基礎(chǔ)上設(shè)置了19個(gè)企業(yè)截距項(xiàng)δi：

MODEij=γ+δi+λ1UNCERTYAj+λ2UNCERTYBj+λ3FREQCYj+Controlj+eij

(2)

其中：γ是模型截距項(xiàng)；δi是每個(gè)企業(yè)截距項(xiàng)，共20家企業(yè)，因此i=1,2,…，19，由于為每個(gè)企業(yè)都設(shè)置了截距項(xiàng)，其他描述企業(yè)特征的變量，如公司規(guī)模等由于多重共線性原因?qū)⒉粫霈F(xiàn)在回歸結(jié)果中；Control表示控制變量。因變量取值為0作為基準(zhǔn)。

四、實(shí)證結(jié)果

(一)變量描述性統(tǒng)計(jì)

表3列示了變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果及相關(guān)系數(shù)矩陣。從中可見，無異常值出現(xiàn)，同時(shí)所有變量的方差膨脹因子都在合理范圍內(nèi)，其分布也符合Logit模型要求的第一類極值分布。

表3 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)系數(shù)矩陣

(二)回歸結(jié)果

上述模型的回歸結(jié)果見表4。其中，模型一包括四個(gè)企業(yè)特征變量和控制變量，模型二包括三個(gè)市場交易成本因素的變量和控制變量，模型三包括所有變量。模型一和二的結(jié)果與模型三相比變化不大，因此只介紹模型三的回歸結(jié)果。企業(yè)規(guī)模的系數(shù)為1.745，且在1%水平上充分顯著，說明公司規(guī)模越大，企業(yè)越傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，支持假設(shè)1。企業(yè)國際化經(jīng)驗(yàn)的系數(shù)為0.005，且在1%水平上充分顯著，說明企業(yè)的國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，越傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，支持假設(shè)2。兩種描述企業(yè)多元化戰(zhàn)略的變量的系數(shù)為-0.286和-0.455，并且分別在5%和1%水平上充分顯著，說明從事多元化戰(zhàn)略的企業(yè)更傾向于選擇非股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，不支持假設(shè)3。

此外，交易環(huán)境不確定性的系數(shù)為1.196，在1%水平上充分顯著。由于國際市場交易環(huán)境不確定性的測量指標(biāo)是該國的治理指數(shù)(WGI)，該指標(biāo)描述的是各國政府行政管理效率，數(shù)值越大表明管理水平越高，相應(yīng)地，市場交易環(huán)境不確定性就越低。由表4可見，交易環(huán)境不確定性越低，公司選擇股權(quán)模式的概率越高，不支持假設(shè)4。交易行為不確定性的系數(shù)為1.959，在1%水平上充分顯著，該變量的測量指標(biāo)是該國物流行業(yè)績效水平，數(shù)值越大表示績效水平越高，市場成熟度越高，市場交易行為不確定性越低，企業(yè)選擇獨(dú)資或合資等股權(quán)模式概率越高，支持假設(shè)5。交易頻率的系數(shù)為0.132，在5%水平上充分顯著，說明交易頻率越大，企業(yè)選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越大，支持假設(shè)6。

從回歸結(jié)果可以看出：第一，假設(shè)1和2得到支持。班輪公司規(guī)模和國際化經(jīng)驗(yàn)兩個(gè)變量都可以用來表示企業(yè)的資源優(yōu)勢，這兩個(gè)變量與班輪公司選擇股權(quán)模式存在正相關(guān)性，說明班輪公司資源優(yōu)勢越明顯，越傾向于選擇股權(quán)模式這種“內(nèi)生式”的擴(kuò)張方式在海外市場建立獨(dú)資或合資的分支機(jī)構(gòu)。第二，實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)更傾向于選擇代理等非股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，回歸結(jié)果不支持假設(shè)3。一種合理的解釋是，國際班輪運(yùn)輸屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，并且市場競爭激烈，與業(yè)務(wù)多元化的班輪公司相比，只從事班輪運(yùn)輸單一業(yè)務(wù)的公司可以將全部資源聚焦于班輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)，在海外市場建立獨(dú)資或合資的分支機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)榭蛻籼峁└哔|(zhì)量的班輪運(yùn)輸服務(wù)；而對于從事多元化業(yè)務(wù)的班輪公司，班輪運(yùn)輸業(yè)務(wù)只是多種業(yè)務(wù)單元之一，班輪業(yè)務(wù)的重要性下降，因此其更傾向于建立班輪代理等投資規(guī)模較小的非股權(quán)模式的海外分支機(jī)構(gòu)。第三，回歸結(jié)果不支持假設(shè)4。一種合理的解釋是，當(dāng)東道國市場交易環(huán)境不確定性較高時(shí)，選擇班輪代理模式的交易成本較大，因此選擇股權(quán)模式(獨(dú)資或合資)的概率更高。然而，市場交易環(huán)境不確定性較大對外資企業(yè)的投資信心也是一種打擊，盡管股權(quán)模式的交易成本較小，但同樣存在投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這是比交易成本更高的成本，兩權(quán)相害取其輕。因此，交易環(huán)境不確定性越大，選擇班輪代理等非股權(quán)模式的概率越大。第四，班輪公司的海外分支機(jī)構(gòu)主要為集裝箱船舶掛靠港口提供支持性的事務(wù)型工作，一般固定資產(chǎn)投資較小，更多地體現(xiàn)了勞動密集型特點(diǎn)。當(dāng)東道國的交易行為不確定性較大時(shí)，選擇獨(dú)資和合資模式可能會引發(fā)較高的員工管理和組織協(xié)調(diào)成本，因此班輪公司更傾向于代理模式。第五，在單位交易業(yè)務(wù)規(guī)模一定的情況下，交易頻率越高，總交易的業(yè)務(wù)規(guī)模越大，就越容易形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。另外，交易頻率越高，班輪公司支付給當(dāng)?shù)卮淼馁M(fèi)用就越高。盡管建立獨(dú)資或合資的海外分支機(jī)構(gòu)的組織成本可能較高，但在交易頻率高的情況下，每次交易所分?jǐn)偟膯挝怀杀揪秃苄?，因此，交易頻率越高，班輪公司選擇股權(quán)模式建立海外分支機(jī)構(gòu)的概率越高。

表4 回歸結(jié)果

表4的最后一欄是包括企業(yè)截距項(xiàng)的Logit模型回歸結(jié)果，與一般Logit模型結(jié)果相似，所有變量的系數(shù)都大于零，且在1%或5%水平上充分顯著。由于企業(yè)截距項(xiàng)較多，因此單獨(dú)列于表5。從中可見，按公司規(guī)模由大到小進(jìn)行排序，作為比較基準(zhǔn)的以星航運(yùn)ZIM列第18位。整體而言，公司規(guī)模越大，越傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場，即在海外市場建立獨(dú)資或合資的分支機(jī)構(gòu)。例如：規(guī)模排名前3的公司，馬士基航運(yùn)、地中海航運(yùn)和法國達(dá)飛與以星航運(yùn)ZIM相比，系數(shù)都大于零并且在1%水平上充分顯著；排名第7的總統(tǒng)輪船APL的系數(shù)也大于零，且在1%水平上充分顯著；但是排名第4—6以及第8—13的公司的系數(shù)并不顯著，說明公司規(guī)模對企業(yè)選擇股權(quán)模式(獨(dú)資和合資)進(jìn)入國際市場沒有顯著的正效應(yīng)；相反，排名第14—16的公司的系數(shù)小于零，并且分別在1%、5%和10%水平上充分顯著，表明公司規(guī)模對企業(yè)選擇股權(quán)模式(獨(dú)資和合資)進(jìn)入國際市場具有顯著的負(fù)向影響效應(yīng)。

盡管表4中一般Logit模型的結(jié)果顯示，公司規(guī)模對企業(yè)選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場具有正向影響效應(yīng)，但是由表5可知，這種正向效應(yīng)在不同規(guī)模的企業(yè)上表現(xiàn)不同，或者說公司規(guī)模對企業(yè)選擇股權(quán)模式(獨(dú)資和合資)進(jìn)入國際市場的正向影響效應(yīng)主要受排名前3位公司的影響，而在企業(yè)規(guī)模差異較小的情況下并不存在。因此，確切來說，公司規(guī)模對企業(yè)選擇股權(quán)模式(獨(dú)資和合資)進(jìn)入國際市場的正向影響效應(yīng)只適用于規(guī)模排名靠前的公司。

表5 企業(yè)異質(zhì)性分析結(jié)果

五、穩(wěn)健性分析

(一)樣本自相關(guān)與條件Logit模型

根據(jù)本文的樣本數(shù)據(jù)，20家公司(N)，每個(gè)公司進(jìn)入多個(gè)國際市場(T)，即形成了類似于小N大T的面板數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。因此，將20家公司形成20個(gè)組，組內(nèi)是該公司進(jìn)入的多個(gè)國際市場，采用Stata 15.0軟件的條件Logit模型的命令clogit重新對數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，其中因變量和自變量的設(shè)置完全相同。由于小N大T的面板數(shù)據(jù)可能存在“時(shí)間維度”(T)上的序列相關(guān)，如果不考慮這種相關(guān)性，將導(dǎo)致回歸模型的參數(shù)估計(jì)有偏誤，而條件Logit模型允許組內(nèi)存在相關(guān)性，并可以得出模型的一致無偏估計(jì)值。由于是按照企業(yè)分組，描述企業(yè)特征的變量在組內(nèi)就沒有變差(no within-group variance)，因此無法估計(jì)這些變量的參數(shù)。回歸結(jié)果如表6的條件Logit模型所示，不難發(fā)現(xiàn)，與表4的結(jié)果完全相同，三個(gè)描述國際市場交易成本的變量系數(shù)符號都大于零，且均在5%或1%水平上充分顯著。結(jié)果表明，同樣不支持假設(shè)4，但支持假設(shè)5和6。

表6 穩(wěn)健性分析結(jié)果

(二)樣本自選擇與多項(xiàng)式Logit模型

多項(xiàng)式Logit模型的因變量取三種數(shù)值，即0、1和2，分別表示沒有選擇、非股權(quán)模式和股權(quán)模式。之所以這樣處理，是因?yàn)楫?dāng)因變量只取0、1兩種數(shù)值時(shí)，樣本點(diǎn)僅包括已經(jīng)進(jìn)入的國際市場，排除了那些沒有被選擇進(jìn)入的國際市場，這就存在所謂的樣本自選擇問題。已有相關(guān)文獻(xiàn)中，有些研究的因變量取0和1兩種數(shù)值，例如Leon-Darder et al.(2011)和Contractor et al.(1998)等。但是，也有一些文獻(xiàn)將因變量設(shè)置為三種取值，即0、1和2，0表示沒有選擇進(jìn)入國際市場，例如Agarwal et al.(1992)等。在其他研究領(lǐng)域，也有類似的情況，例如Tarlov et al.(1989)和Wells et al.(1989)關(guān)于美國醫(yī)療保險(xiǎn)的研究，因變量有三種取值，即消費(fèi)者有三種選擇：一是選擇“按服務(wù)收費(fèi)”的保險(xiǎn)，二是選擇“預(yù)付費(fèi)”保險(xiǎn)，三是不選擇醫(yī)療保險(xiǎn)。多項(xiàng)式Logit模型最終有2820個(gè)樣本點(diǎn)(20個(gè)班輪公司選擇141個(gè)目標(biāo)國家市場，2820=20*141)，除了上文模型中的1684個(gè)樣本點(diǎn)之外，還包括1136個(gè)沒有選擇國際市場進(jìn)入模式的樣本點(diǎn)(占全部樣本的40.28%)。將非股權(quán)模式作為基準(zhǔn)(因變量MODE=1)，這樣就能獲得股權(quán)模式(因變量MODE=2)對非股權(quán)模式的相對概率。最終回歸結(jié)果如表6的多項(xiàng)式Logit模型所示，從中可見，與表4相比，除多元化戰(zhàn)略(DIVE1)的系數(shù)變得不顯著之外，其他變量都與表4中的結(jié)果保持一致，所有變量的參數(shù)符號維持不變，只是顯著性水平有所下降，但都在10%水平上充分顯著。因此，可以得出結(jié)論：樣本自選擇問題沒有影響最終結(jié)果，且多項(xiàng)式Logit模型結(jié)論同樣不支持假設(shè)4，但支持假設(shè)5和6。

六、結(jié)論與啟示

本文選取全球排名前20的班輪公司海外分支機(jī)構(gòu)組織模式數(shù)據(jù)為樣本，從資源基礎(chǔ)和交易成本理論的角度，采用多種Logit模型實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)資源特征以及東道國市場交易成本對企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇(股權(quán)和非股權(quán)模式)的影響效應(yīng)。研究結(jié)論顯示，公司規(guī)模越大及國際化經(jīng)驗(yàn)越豐富，東道國市場交易頻率越高，企業(yè)選擇獨(dú)資或者合資等股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越高；實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)，以及東道國市場交易環(huán)境和交易行為不確定性越高，企業(yè)選擇業(yè)務(wù)代理等非股權(quán)模式進(jìn)入國際市場的概率越高。同時(shí)，通過在模型中加入企業(yè)截距項(xiàng)檢驗(yàn)了公司規(guī)模變量對因變量的異質(zhì)性影響效應(yīng)，結(jié)果表明，盡管總體上公司規(guī)模越大，企業(yè)選擇股權(quán)模式的概率越高，但是這種正向影響效應(yīng)更多會受規(guī)模排名最前的三家公司的影響，排名較后的公司并不存在這種正向效應(yīng)，有些甚至還會出現(xiàn)負(fù)向影響效應(yīng)。此外，采用多種計(jì)量模型進(jìn)行的檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，樣本自選擇和樣本自相關(guān)問題并不會影響模型的參數(shù)估計(jì)。

對企業(yè)管理實(shí)踐來說，本文結(jié)論至少有以下幾點(diǎn)啟示。第一，業(yè)務(wù)代理等非股權(quán)模式與獨(dú)資和合資等股權(quán)模式相比，前者投入資源較少，從這個(gè)角度來看，由非股權(quán)模式轉(zhuǎn)換到股權(quán)模式意味著國際化水平的提高。然而，只有那些規(guī)模較大、國際化經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)才更傾向于選擇股權(quán)模式進(jìn)入國際市場。對于初創(chuàng)企業(yè)以及國際化經(jīng)驗(yàn)較為匱乏的企業(yè)，切不可盲目地實(shí)施國際化戰(zhàn)略。由于初創(chuàng)企業(yè)選擇獨(dú)資或者合資等股權(quán)模式進(jìn)入國際市場時(shí)，需要投入較大的資源，一旦經(jīng)營不善可能導(dǎo)致全盤皆輸。即便企業(yè)具備一定規(guī)模，如果其國際化經(jīng)驗(yàn)不足，跨國經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)也非常大。第二，如果將企業(yè)進(jìn)入國際市場看做是一次市場交易，那么交易環(huán)境是影響交易成功的外部間接因素，而交易對象的行為則是影響交易成功與否的直接因素。如果影響交易成功的內(nèi)外部因素的不確定性均較高，那么，業(yè)務(wù)代理等非股權(quán)模式將是企業(yè)的最優(yōu)選擇。與獨(dú)資和合資等股權(quán)模式相比，由于非股權(quán)模式投入的資源較少，即使交易失敗，企業(yè)也能相對容易地撤出國際市場，而不至于遭受重大損失。這對我國企業(yè)在“一帶一路”倡議下的對外投資和國際市場進(jìn)入戰(zhàn)略決策具有重要的啟示。

本研究的局限性主要體現(xiàn)在：一是，既沒有考察國際市場中制度因素的影響效應(yīng)，包括正式制度與非正式制度等，也沒有探討企業(yè)資源變量、交易成本變量之間是否存在交互效應(yīng)；二是，沒有研究企業(yè)國際市場進(jìn)入模式選擇與國際市場進(jìn)入?yún)^(qū)位選擇以及進(jìn)入規(guī)模選擇等之間的聯(lián)系，雖然這些都是企業(yè)國際化戰(zhàn)略的重要組成部分。此外，盡管本研究顯示，樣本自選擇問題并沒有對模型結(jié)論產(chǎn)生影響，但鑒于當(dāng)前針對這一問題的理論探討仍然較少，未來還需更多的實(shí)證檢驗(yàn)加以驗(yàn)證。