國有企業(yè)融資方式和風(fēng)險(xiǎn)管控研究

呂曦靜

摘 要：國有企業(yè)是我國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)下特有產(chǎn)物，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高速引擎和強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。然而，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的實(shí)現(xiàn)，國有企業(yè)在市場上的競爭壓力不斷增大，迎來了更多的挑戰(zhàn)。 如何在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長足發(fā)展，是國有企業(yè)當(dāng)前迫切需要解決的問題之一。 本文以企業(yè)融資的含義為切入點(diǎn)展開論述，分析我國國有企業(yè)的融資方式及其存在的主要問題，并結(jié)合實(shí)踐提出了風(fēng)險(xiǎn)管控的優(yōu)化措施，以期為國有企業(yè)發(fā)展提供新的思路，促進(jìn)國有企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè) 融資方式 風(fēng)險(xiǎn)管控

近年來，隨著我國社會體制深化改革的全面實(shí)行，國有企業(yè)在改革發(fā)展工作上取得了顯著的成效，但仍然還存在一定的不足，尤其是在融資管理等相關(guān)方面。資金是企業(yè)運(yùn)行的血液，國有企業(yè)又掌握著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈，國有企業(yè)要想取得長足發(fā)展，就要保證資金來源的穩(wěn)定性、可靠性和風(fēng)險(xiǎn)的可控性。因此，研究國有企業(yè)的融資方式和風(fēng)險(xiǎn)管控，對滿足國有企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，控制國有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，保障國有企業(yè)的長足具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、國有企業(yè)融資的基本概述

（一）企業(yè)融資含義

企業(yè)融資是以資產(chǎn)、權(quán)益和預(yù)期收益為基礎(chǔ)，為了項(xiàng)目建設(shè)、業(yè)務(wù)拓展和企業(yè)運(yùn)營、籌集資金的主體活動(dòng)。就企業(yè)發(fā)展而言，融資是一個(gè)漫長而又循環(huán)往復(fù)的過程，企業(yè)的發(fā)展要經(jīng)歷融資、發(fā)展、再融資、在發(fā)展的過程。企業(yè)融資可以在廣義和狹義加以區(qū)分，狹義企業(yè)融資是指企業(yè)依據(jù)自身的發(fā)展運(yùn)營狀況、生產(chǎn)銷售狀況、資金所有量狀況，以滿足企業(yè)公司發(fā)展需要為目的，運(yùn)用科學(xué)的手段預(yù)測和決策，并采用一定方式向投資者和債權(quán)人籌集資金的行為。廣義的企業(yè)融資則是指貨幣資金的融通，企業(yè)在金融市場上運(yùn)用各種方式實(shí)現(xiàn)籌措或貸放。

（二）國有企業(yè)的融資方式

企業(yè)融資從資金來源可以分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)利用自身積累的資金進(jìn)行再投資；外部融資則是指企業(yè)吸收自身以外他經(jīng)濟(jì)主體的資本，使其轉(zhuǎn)化為自身投資的過程。企業(yè)融資從主要途徑可分為直接融資、間接融資。直接融資是指無需金融中介機(jī)構(gòu)介入融通資本的方式，包括商業(yè)信用、公開和非公開發(fā)行債券等；間接融資是指企業(yè)與投資者和債權(quán)人之間不發(fā)生直接關(guān)系，而是通過金融機(jī)構(gòu)，利用其中介職能從而實(shí)現(xiàn)資金融通的方式，包括銀行信貸等。

目前，我國國有企業(yè)內(nèi)部融資乏力，更多的依賴外部融資，傾向于采用傳統(tǒng)的銀行貸款等融資方式?？v觀我國國企的資本構(gòu)成，可發(fā)現(xiàn)近年來國有企業(yè)的資金雖然有所增加，但占比卻少于總資產(chǎn)的3層。這正是由于國有企業(yè)普遍的經(jīng)營效益低下，造成營運(yùn)資金匱乏，致使企業(yè)固定資金及流動(dòng)資金不足，從而無法進(jìn)行內(nèi)部融資，只能尋求外部融資方式。然而，我國國有企業(yè)外部融資主要對象是銀行貸款，但銀行融資的高成本較高，這進(jìn)一步加大企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)。

二、國有企業(yè)融資方式存在的主要問題

（一）國有企業(yè)內(nèi)部融資動(dòng)力不足

隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，國有企業(yè)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，隨之而來的自然是投資支出的大幅度增加，這就導(dǎo)致了資金缺口巨大。由于我國國企長期存在著經(jīng)營效率低的問題，企業(yè)資金積累緩慢，內(nèi)部融資動(dòng)力不足，難以滿足企業(yè)自身發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張的需要，阻礙了企業(yè)的發(fā)展。這與我國國有企業(yè)營運(yùn)能力差、現(xiàn)代化制度不完善、管理水平不高、缺乏市場競爭意識有著直接關(guān)系。對于內(nèi)部融資動(dòng)力不足的國有企業(yè)而言，喪失了內(nèi)部融資的絕對優(yōu)勢，為滿足企業(yè)發(fā)展需要只能依賴外部融資方式，這進(jìn)一步增加了國有企業(yè)資金鏈條安全隱患，加大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)建立科學(xué)的融資渠道和體系。

（二）國有企業(yè)外部融資結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)融資存在多種模式，在進(jìn)行選擇時(shí)應(yīng)符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要，適合企業(yè)當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r，然而，在實(shí)際的融資過程中，我國國有企業(yè)存在短視行為，融資模式固化，融資渠道單一，在融資中過度依賴銀行貸款，造成其融資結(jié)構(gòu)極不合理，企業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足等問題。雖然國有企業(yè)也在嘗試改變?nèi)谫Y方式，但始終收效甚微， 與此同時(shí)一些國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)甚至出現(xiàn)下滑的態(tài)勢，這在很大程度上是都是由融資結(jié)構(gòu)不合理造成的。另外，由于我國國有企業(yè)主要采用債務(wù)融資方式籌集資金，勢必會增加企業(yè)融資成本和財(cái)務(wù)杠桿作用，使企業(yè)承受巨大的債務(wù)危機(jī)和市場風(fēng)險(xiǎn)。加上我國有一些國有企業(yè)采用“以貸養(yǎng)貸”的經(jīng)營模式，這樣一旦出現(xiàn)銀行斷貸，企業(yè)勢必陷入經(jīng)營困境。

（三）政府影響國有企業(yè)融資決策

長久以來，我國政府對市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有宏觀調(diào)控手段，對于國有企業(yè)的發(fā)展更是具有主導(dǎo)作用。近年來，隨著我國社會體制深化改革的推進(jìn)，政府職能得到了全新的闡釋。但還會在一定程度上干預(yù)國有企業(yè)融資問題，特別是在國有企業(yè)融資的審批環(huán)節(jié)上這種過多的政府干預(yù)不利于國有企業(yè)構(gòu)建完善融資體系與渠道，這也是導(dǎo)致國有企業(yè)融資方式固化，融資渠道的單一的原因之一。長期以往，國有企業(yè)的融資成本勢必會增加，從而影響我國國有企業(yè)融資多元化的進(jìn)程。

三、國有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管控的措施

（一）建立良好企業(yè)形象，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作

國有企業(yè)應(yīng)樹立良好的企業(yè)形象，減少對銀行貸款融資方式的過度依賴，建立新的銀企關(guān)系，實(shí)現(xiàn)兩者合作共贏的融資關(guān)系。具體而言，一是國有企業(yè)要加強(qiáng)自身信用建設(shè)，在向金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)時(shí)，保證其真實(shí)性、可靠性，從而真實(shí)的向金融機(jī)構(gòu)反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況等，減少信息不對稱性，使金融機(jī)構(gòu)能客觀對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況做出評估，藉此建立良好的銀企關(guān)系，減少企業(yè)融資的成本。二是國有企業(yè)主動(dòng)尋求與金融機(jī)構(gòu)新的合作方式，諸如融資租賃、信用證等融資方式，拓寬企業(yè)融資渠道，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，使企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，進(jìn)一步降低融資成本。例如：福建省受銀行信用額度的限制紙業(yè)股份有限公司，因業(yè)務(wù)擴(kuò)展需要，需采購堿爐技改工程、二氧化氯制備系統(tǒng)等108 臺套，資產(chǎn)價(jià)值人民幣7，161.22 萬元，若是向銀行申請貸款受銀行信用額度的限制，難以在短期內(nèi)取得，而且銀行貸款成本要大于融資租賃成本，所以，青山公司直接向融租賃有限公司申請融資租賃，融資額度為人民幣5，000 萬元，進(jìn)而保障企業(yè)穩(wěn)步運(yùn)營。

（二）優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，控制融資風(fēng)險(xiǎn)

面對著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展形勢，國有企業(yè)要想競爭之中獲得一席之地，必須“開源節(jié)流”，控制融資成本是“節(jié)流”重要的方式之一。具體而言，國有企業(yè)首先應(yīng)根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合理規(guī)劃企業(yè)融資計(jì)劃，同時(shí)企業(yè)要充分考慮自身的經(jīng)營管理水平、所需資金數(shù)額和期限，風(fēng)險(xiǎn)承受度等，以此為基礎(chǔ)確定企業(yè)融資策略，減少企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。其次，國有企業(yè)也能夠在合理優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的同時(shí)降低融資的成本，諸如：引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、增資擴(kuò)股等方式，利用引進(jìn)外資，增加流動(dòng)資金，繼而創(chuàng)造出更多盈利。例如：萬科上市以來，凈資產(chǎn)收益率一直保持著良好的增長勢頭，獲得了廣泛的認(rèn)可，然而到了2001年中期，萬科的資金流出現(xiàn)了7.25億元的負(fù)值，為了彌補(bǔ)資金缺口，保障資金量的穩(wěn)定，萬科董事局通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券決議。截止2001年底，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：資產(chǎn)總額約是64.83億元，負(fù)債總額約是33.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率是51.78%。2002年可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，融資后資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為：資產(chǎn)總額約是79.83億元，負(fù)債總額約是48.57億元，資產(chǎn)負(fù)債率是60.84%。萬科集團(tuán)此次融資順利彌補(bǔ)了資金缺口，充分利用杠桿提高收益水平，同時(shí)優(yōu)化了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

（三）提高自身盈利能力，增強(qiáng)內(nèi)部融資能力

內(nèi)部融資是相對低成本的融資手段，然而一些國有企業(yè)盈利水平低下，內(nèi)部融資難度較大。根本原因是企業(yè)管理水平不高。所以國有企業(yè)想獲得更多內(nèi)部融資，必須提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，提高企業(yè)綜合盈利能力。我國的國有企業(yè)大而不強(qiáng)一直是一個(gè)難題，國有企業(yè)虧損的也不在少數(shù)。因此，國有企業(yè)管理人員必須認(rèn)識到問題癥結(jié)所在，去攻堅(jiān)崔克企業(yè)盈利能力差的難題。一是國有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)控管理，轉(zhuǎn)變員工傳統(tǒng)管理思想意思，克服管理陋習(xí)。二是國有企業(yè)應(yīng)樹立良好的品牌形象，擴(kuò)大企業(yè)品牌影響力，同時(shí)，企業(yè)要不斷加強(qiáng)創(chuàng)新，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，增強(qiáng)企業(yè)市場競爭意識。三是國有企業(yè)可以引進(jìn)一些先進(jìn)管理理念、管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，要重視自主創(chuàng)新，從而有效解決內(nèi)部融資不足的問題。

四、結(jié)束語

綜上所述，經(jīng)濟(jì)全球化的到來 ，給國有企業(yè)帶來巨大壓力的同時(shí)也為其創(chuàng)造了更多的機(jī)會，國有企業(yè)應(yīng)牢牢抓住契機(jī)，解決國有企業(yè)融資等問題。國有企業(yè)應(yīng)在保障企業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，積極探索新的融資方式和融資渠道，從中選擇最適合企業(yè)實(shí)際發(fā)展需求的融資渠道，以有效降低企業(yè)成本，控制融資風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)資金的穩(wěn)定供應(yīng)，進(jìn)一步提高企業(yè)市場競爭力，使企業(yè)獲得長足的發(fā)展。

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