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    國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股與財務(wù)治理相關(guān)問題研究

    2018-09-28 00:12:34尹媛姚子晴
    智富時代 2018年8期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)治理影響研究債轉(zhuǎn)股

    尹媛 姚子晴

    【摘 要】推進國有企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去杠桿對優(yōu)化國有企業(yè)資源配置從而實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)的升值保值具有重要意義。隨著我國經(jīng)濟新常態(tài)程度的不斷加深以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷縱深化發(fā)展,國有企業(yè)通過債券股的方式去杠桿成為深化國有企業(yè)改革、提升其經(jīng)營管理效率以及降低財務(wù)負擔(dān)的關(guān)鍵舉措?;诖耍疚氖紫葘D(zhuǎn)股的相關(guān)概念進行梳理和分析;其次對經(jīng)濟新常態(tài)和供給側(cè)改革的時代背景下推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的必要性進行分析;再次,對國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的推進與國有企業(yè)財務(wù)治理之間的關(guān)系進行分析;最后,對如何深化二者之間的融合提出政策建議。

    【關(guān)鍵詞】國有企業(yè);債轉(zhuǎn)股;財務(wù)治理;影響研究

    隨著我國經(jīng)濟新常態(tài)程度的不斷加深以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷縱深化發(fā)展,國有企業(yè)通過債券股的方式去杠桿成為深化國有企業(yè)改革、提升其經(jīng)營管理效率以及降低財務(wù)負擔(dān)的關(guān)鍵舉措。國有企業(yè)改革應(yīng)該不斷深化其市場化進程,推進國有企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去杠桿對優(yōu)化國有企業(yè)資源配置從而實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)的升值保值具有重要意義[1]。由于國有企業(yè)在我國的特殊定位和在經(jīng)濟發(fā)展中的重要作用,國有企業(yè)在推進其改革和發(fā)展的過程中往往盲目的利用資本的杠桿作用,不僅僅給國有企業(yè)的發(fā)展帶來巨大的財務(wù)壓力,而且不利于我國商業(yè)銀行的風(fēng)向規(guī)避和金融市場的穩(wěn)定[2]。由此可見,為了進一步通過債轉(zhuǎn)股的方式解決商業(yè)銀行貸款和債券,將商業(yè)銀行的債券轉(zhuǎn)為國有企業(yè)的股權(quán)對降低和解決國有企業(yè)財務(wù)負擔(dān),優(yōu)化國有企業(yè)財務(wù)管理工作發(fā)揮出關(guān)鍵性的作用。

    為了進一步研究國有企業(yè)將商業(yè)銀行等經(jīng)濟主體的債券轉(zhuǎn)為國有企業(yè)的股權(quán)這一行為將會對國有企業(yè)管理經(jīng)營以及財務(wù)治理等方面產(chǎn)生的影響,本文首先對債轉(zhuǎn)股的相關(guān)概念進行梳理和分析;其次對經(jīng)濟新常態(tài)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的時代背景下推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的必要性進行分析;再次,對國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的推進與國有企業(yè)財務(wù)治理之間的關(guān)系進行分析;最后,對如何深化二者之間的融合提出政策建議。

    一、債轉(zhuǎn)股的相關(guān)概念界定

    債轉(zhuǎn)股主要是指國家通過行政手段設(shè)立相關(guān)的金融資產(chǎn)管理公司通過將商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進行收購,并在此基礎(chǔ)之上將債權(quán)、債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)化為兩者之間的股權(quán)關(guān)系。國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股這一行為主要是通過國家金融資產(chǎn)管理為平臺將商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)產(chǎn)權(quán)關(guān)系。新一輪債轉(zhuǎn)股的推進和執(zhí)行主要是由于隨著國有企業(yè)的生產(chǎn)管理的不斷擴大需要大量的資金支持,國有企業(yè)通過加杠桿從商業(yè)銀行等相關(guān)金融機構(gòu)貸款為企業(yè)發(fā)展提供資金支持,期間大量的商業(yè)貸款不但給國有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的財務(wù)費用而且造成了一定的商業(yè)銀行的不良貸款,給國有企業(yè)和商業(yè)銀行帶來了雙重的壓力[3]。為了解決這個問題,提出將商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閲衅髽I(yè)的股權(quán),商業(yè)銀行只持有相關(guān)國有企業(yè)的部分股權(quán),并不參與其具體的生產(chǎn)經(jīng)營只通過股權(quán)獲得相應(yīng)的紅利。這種解決方法,一方面,可以減輕國有企業(yè)的財務(wù)費用,另一方面可以減少商業(yè)銀行的不良貸款率[4]。

    二、國有企業(yè)推進債轉(zhuǎn)股的必要性

    新一輪國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的執(zhí)行主要是由于當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的新常態(tài)程度不斷加深,我國經(jīng)濟發(fā)展增長方式以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都亟待進一步調(diào)整。但是,當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著產(chǎn)能過剩、去杠桿化的壓力不斷增大以及國有企業(yè)亟待改革的問題,面對這種情況,推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股勢在必行,主要體現(xiàn)在以下兩個方面:

    (一)推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去杠桿化的必然要求。由于部分國有企業(yè)所生產(chǎn)的商品已經(jīng)達到了產(chǎn)能過剩的狀態(tài),必須進一步推進其進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,但是由于其在商業(yè)銀行以及其他金融機構(gòu)中進行了大量的融資,導(dǎo)致其在管理過程中不但需要承擔(dān)大量的由于貸款所帶來的財務(wù)費用,也對金融機構(gòu)帶來了壓力,去杠桿化成為國有企業(yè)改革的必然途徑[5]。

    (二)推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股是企業(yè)深化改革的必然要求。深化國有企業(yè)改革在一定程度上來說需要注入大量的資金以支持其產(chǎn)品的研發(fā)和更新?lián)Q代,在這種情況下,除了以往國有企業(yè)在生產(chǎn)過程中進行的貸款,還需要進行新一輪的融資,這就導(dǎo)致國有企業(yè)的財務(wù)費用不斷增多,其財務(wù)治理也更加困難,因此需要進一步的推進國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股。

    三、國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股與財務(wù)治理之間的關(guān)系

    國有企業(yè)在進行債轉(zhuǎn)股時必然會牽扯到企業(yè)財務(wù)工作的變動,其具體影響主要體現(xiàn)在以下三個方面:

    (一)進行國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股可以在減輕國有企業(yè)的負債規(guī)模的前提下又不影響其正常的生產(chǎn)經(jīng)營,減少企業(yè)的財務(wù)費用,在一定程度上可以增加國有企業(yè)的利潤,國有企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股在一定程度上可以增加企業(yè)的融資能力,為其在下一步的生產(chǎn)拓展提供了良好融資信用[6]。

    (二)進行國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股可以降低其財務(wù)杠桿,在一定程度上減輕國有企業(yè)財務(wù)治理的壓力。國有企業(yè)大規(guī)模負債導(dǎo)致企業(yè)在進行財務(wù)治理時需要對綜合考察財務(wù)狀況,在進行預(yù)算編制時既要對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營費用進行編制還需要對財務(wù)費用進行考慮。

    (三)進行國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股需要對國有企業(yè)資產(chǎn)的公允價值進行合理評估,避免國有資產(chǎn)的流失。由于債轉(zhuǎn)股涉及到國有企業(yè)的股權(quán)問題,這就要求在進行債轉(zhuǎn)股之前需要選定第三方評估機構(gòu)對目標(biāo)國有企業(yè)的資產(chǎn)負債情況進行評估,然后根據(jù)評估結(jié)果確定相關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)[7]。

    四、合理推進國企債轉(zhuǎn)股的有效舉措

    國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股涉及到企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動,因此,要求在執(zhí)行債轉(zhuǎn)股之前對國有企業(yè)的發(fā)展、財務(wù)等相關(guān)狀況進行綜合分析:

    首先,根據(jù)國有企業(yè)的發(fā)展階段判斷是否進行債轉(zhuǎn)股。如果國有企業(yè)是由于生產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型需要注入大量資金所進行的貸款行為,國有企業(yè)經(jīng)過轉(zhuǎn)型可以獲得巨大盈利則可以進行不進行債轉(zhuǎn)股操作;相反,如果國有企業(yè)具有大量貸款且目前看來尚不具備還款能力則需要進行債換股。

    其次,對國有企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況進行綜合的考察。如果國有企業(yè)是在財務(wù)費用可以承擔(dān)的情況下進行的合理的加杠桿行為,則不需要推進債轉(zhuǎn)股,相反,則需要通過債轉(zhuǎn)股減輕企業(yè)財務(wù)負擔(dān)。

    最后,在確定進行債轉(zhuǎn)股之前需要對國有企業(yè)資產(chǎn)的公允價值進行合理的評估以避免國有資產(chǎn)的流失,并在債轉(zhuǎn)股相關(guān)協(xié)議簽訂時明確后期的股權(quán)回收等實施細節(jié),保證雙方利益。

    【參考文獻】

    [1]謝濤.債轉(zhuǎn)股的財務(wù)核算及會計處理問題的分析[J].納稅,2018(16):57-58.

    [2]王建新,羅志恒.債轉(zhuǎn)股:去杠桿、防風(fēng)險與國企改革的抓手——新一輪債轉(zhuǎn)股與1999年之比較[J].中國總會計師,2017(02):41-43.

    [3]侍磊,巫珊玲.債務(wù)重組企業(yè)所得稅特殊性稅務(wù)處理探析——基于財稅[2009]59號文件[J].會計之友,2013(02):94-96.

    [4]胡玉明,魯海帆.國有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策:功能缺陷與制度依賴——項基于國有企業(yè)“債轉(zhuǎn)股”政策跟蹤調(diào)查的研究[J].財會通訊(學(xué)術(shù)版),2005(05):3-9.

    [5]周革平.解讀“債轉(zhuǎn)股”——債轉(zhuǎn)股成功的關(guān)鍵[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2000(01):55-58.

    [6]谷祺,張新民.關(guān)于債轉(zhuǎn)股問題的財務(wù)思考[J].國際商務(wù)(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報),2000(06):20-24.

    [7]沈和慶.國企脫困和盤活不良資產(chǎn)的有效途徑——“債轉(zhuǎn)股”的現(xiàn)實意義及應(yīng)注意的十大問題[J].商業(yè)經(jīng)濟與管理,2000(05):36-39.

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