我國中小企業(yè)“新三板”融資問題研究

張晶

摘要：我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，中小企業(yè)發(fā)揮了重要作用。我國擬大力發(fā)展中小企業(yè)促進我國經(jīng)濟快速發(fā)展，但是一直受融資難的限制。“新三板”市場的開設(shè)通過企業(yè)股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)融資等方式，為中小企業(yè)拓寬了融資渠道。本文分析了中小企業(yè)自身以及已經(jīng)在新三板上市企業(yè)融資的問題，針對性提出了完善我國中小企業(yè)新三板融資的建議，以促進我國中小企業(yè)快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：我國；中小企業(yè)；新三板；融資

一、我國中小企業(yè)“新三板”融資出現(xiàn)的問題

自“新三板”運行以來，“新三板”成為了中小企業(yè)重要的融資方式之一。但是從“新三板”運行以來的實際情況來看，“新三板”出現(xiàn)了流動性比較差、“新三板”掛牌條件苛刻、掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市比較難等等問題。

（一）企業(yè)財務制度不健全

第一，企業(yè)財務人員財務水平偏低，經(jīng)驗缺乏，甚至低薪聘請財務能力偏低缺少經(jīng)驗的人員負責財務工作。第二，企業(yè)缺乏長遠戰(zhàn)略目光。一方面大力增加收入，另一方面卻盡可能地偷稅漏稅，甚至不惜設(shè)置兩個賬套，真實的賬套給企業(yè)老板看，虛假的賬套用來應付企業(yè)稅收。就“新三板”來說，由于財務的混亂，偷稅漏稅的現(xiàn)象嚴重，企業(yè)在進行新三板掛牌時必須補交稅款，也要繳納大量滯納金，這無形中增加了企業(yè)新三板掛牌時的成本支出。

（二）新三板市場的融資渠道太窄

在我國，多渠道的融資體系已經(jīng)初步形成，如風險投資公司、小額貸款公司以及資本市場創(chuàng)業(yè)板等。但是融資體系也僅僅是初步形成，在制度方面以及融資資金方面仍存在諸多問題。在許多中小公司，融資來源比較狹窄，大都是通過銀行進行融資，非銀行融資的比例仍然比較低。

（三）中小企業(yè)信用觀念缺失

中小企業(yè)的信用缺失問題也已經(jīng)越來越被社會所關(guān)注，尤其是一些中小企業(yè)，常常通過企業(yè)改制以及企業(yè)破產(chǎn)等方式來逃避銀行債務，還有不少的公司對于其銀行貸款時常存在逾期還款的情況，對于公司信用體制認識不足，造成了公司信譽的降低，這更加加劇了中小企業(yè)信用缺失的現(xiàn)狀，導致各中小企業(yè)的融資渠道受阻，使得中小企業(yè)很難從銀行進行貸款。銀行對中小企業(yè)的法人進行信用考察時，由于個人信用監(jiān)督體系的不完善，對行為過程的監(jiān)督作用較小，或者根本起不到監(jiān)督的作用。而銀監(jiān)會為了避免風險的產(chǎn)生，對于銀行放款負責人提出了更高的要求，要求放款負責人必須實行終身問責制。在這種形勢下，銀行放款負責人對于中小企業(yè)的審查力度也逐漸加大，使得中小企業(yè)的融資更加困難。

（四）新三板市場的轉(zhuǎn)板機制還不夠完善

雖然目前有一些企業(yè)的財務指標更加符合資本市場的入市需求，但是仍然有很多企業(yè)沒有成功實現(xiàn)轉(zhuǎn)板。這樣的局面對于那些在直接沖刺入市還是先掛牌再尋求機會轉(zhuǎn)板之間搖擺不定的中小企業(yè)來說，不僅增加了企業(yè)選擇難度和選擇成本，也為企業(yè)在以后市場競爭中的融資效率和流動性增加了難度，使企業(yè)成為中小企業(yè)中眼中雞肋。

二、解決我國中小企業(yè)“新三板”融資問題的對策

（一）提升現(xiàn)代企業(yè)管理水平

企業(yè)的管理水平和企業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，所以企業(yè)必須大力提升自身的管理水平。企業(yè)要大力吸引高精尖科技人才，對于有能力的員工要給予其一定的崗位，并建立完善的績效考核制度，調(diào)動員工積極性。企業(yè)必須嚴格按照“新三板”的要求積極提升企業(yè)管理水平，突破家族桎梏，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，逐漸實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和家族財產(chǎn)的分離。對企業(yè)投資的個人或組織必須打消投機理念，要建立價值投資理念，短期內(nèi)不能撤回資金，保證登陸新三板的企業(yè)能更長期利用資金，制定企業(yè)長期發(fā)展目標，促進企業(yè)發(fā)展。

（二）加強政府扶持力度

在稅收上政府也要加大優(yōu)惠力度，比如，對加入了新三板的中小企業(yè)實行稅收減免制度，幫助中小企業(yè)利用資本市場把企業(yè)做大做強，從而為地方經(jīng)濟做出更大的貢獻。我國中小企業(yè)可以將融資租賃作為企業(yè)融資的重要方式，開展中小企業(yè)融資租賃試點工作，試圖環(huán)節(jié)中小企業(yè)融資中出現(xiàn)的困難，推進中小企業(yè)成功轉(zhuǎn)型升級。

（三）加強中介服務機構(gòu)的培育

一方面，政府要出臺各種措施，加強對證券、金融機構(gòu)的管理，規(guī)范其服務章程，加大監(jiān)管力度，防止金融證券中介機構(gòu)出現(xiàn)這樣那樣的問題。另一方面，在確保中介機構(gòu)自身有足夠?qū)嵙Φ那闆r下，給予其一定的優(yōu)惠措施，使其擴大經(jīng)營規(guī)模，開設(shè)更多的服務網(wǎng)點，從而更好地為中小企業(yè)服務。我國要加強中介服務機構(gòu)的培育，使民間融資更加規(guī)范化、制度化、公開化等，自覺接受監(jiān)督，使其在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，最大發(fā)揮作用，促進我國中小企業(yè)的發(fā)展。

（四）完善法律法規(guī)，建立“綠色轉(zhuǎn)板通道”

建立綠色轉(zhuǎn)板通道能有效節(jié)約成本，提高效率，滿足新三板市場擴容的需求。證監(jiān)會審批程序是綠色轉(zhuǎn)板通道中的重要環(huán)節(jié)，由發(fā)審委對各個板塊分別進行審核。要制定相關(guān)法律法規(guī)，在轉(zhuǎn)板實際運作中，要求證券公司擔任擬上市公司的保健機構(gòu)，操作企業(yè)具體的轉(zhuǎn)板事宜，并提供優(yōu)質(zhì)的詢價及銷售平臺服務，這不僅拓展了證券公司的功能，也有利于建立資本主義多層次市場。在信息批漏及相關(guān)部門及具體法律法規(guī)的監(jiān)督下，新三板轉(zhuǎn)板綠色通道將能夠順利實現(xiàn)。

總之，目前“新三板”尚處在發(fā)展的初級階段，新三板的融資功能比較欠缺，這在一定程度上制約了我國中小企業(yè)的掛牌交易，也制約了新三板市場的發(fā)展。各地政府也在積極推出各項政策和法規(guī)，努力推動新三板的健康發(fā)展，以促進我國資本市場的健康發(fā)展，對我國經(jīng)濟繁榮穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

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