中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI動(dòng)機(jī)分析

郝潔 葉蓀靜霖

摘 要：隨著中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資規(guī)模明顯擴(kuò)大，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資動(dòng)機(jī)值得研究。本文總結(jié)已有的研究結(jié)果并利用實(shí)證與經(jīng)驗(yàn)性研究方法相結(jié)合對(duì)于中國(guó)對(duì)“一帶一路”直接投資動(dòng)機(jī)問(wèn)題進(jìn)行了較為完整的論述，根據(jù)全文的論述得出了本文的結(jié)論，對(duì)于中國(guó)未來(lái)更優(yōu)化的對(duì)外直接投資提供了建議。

關(guān)鍵詞：中國(guó) “一帶一路” 對(duì)外直接投資 投資動(dòng)機(jī)

中圖分類(lèi)號(hào)：F125 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）11（a）-148-08

隨著“一帶一路”啟動(dòng)，“一帶一路”沿線國(guó)家與中國(guó)的經(jīng)貿(mào)往來(lái)變得更密切，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資規(guī)模也明顯擴(kuò)大，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資動(dòng)機(jī)值得研究。

1 理論背景與文獻(xiàn)綜述

對(duì)外直接投資理論源于國(guó)際貿(mào)易理論，隨著二戰(zhàn)以后對(duì)外直接投資的空前發(fā)展，此領(lǐng)域引起了眾多學(xué)者的關(guān)注研究，形成了較為完善的對(duì)外直接投資理論體系。

1.1 對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)理論發(fā)展

各位學(xué)者從不同的角度研究對(duì)外直接投資問(wèn)題，20世紀(jì)80年代以前產(chǎn)生了許多的發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資理論，主要有壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論、鄧寧OLI范式、產(chǎn)品生命周期理論、邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論等。在20世紀(jì)90年代產(chǎn)生了新貿(mào)易理論，學(xué)者們將視野從產(chǎn)業(yè)間貿(mào)易轉(zhuǎn)換到產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，以更微觀的角度考察跨境貿(mào)易問(wèn)題。研究的方向從FDI產(chǎn)生與形成轉(zhuǎn)變?yōu)镕DI效應(yīng)、具體形式以及對(duì)產(chǎn)生動(dòng)因的更深入研究，異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論以生產(chǎn)率的差異和企業(yè)間其他差異性作為對(duì)外直接投資產(chǎn)生的原因。研究思路新穎，成為近年來(lái)研究熱點(diǎn)，但是利用該理論對(duì)于對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)問(wèn)題研究成果有限，故本文選擇利用最廣為人知的OLI范式作為研究的理論支撐。

20世紀(jì)80年代發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外直接投資逐漸擴(kuò)大，而為發(fā)達(dá)國(guó)家量身定做的傳統(tǒng)對(duì)外直接投資理論無(wú)法貼合發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際情況，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資問(wèn)題難以做出合理的推斷和解釋。國(guó)外學(xué)者通過(guò)研究，產(chǎn)生了技術(shù)地方化理論、小規(guī)模技術(shù)理論、投資發(fā)展階段理論、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論等。國(guó)內(nèi)學(xué)者如冼國(guó)明與楊銳、楚建波、胡罡、楊青等也對(duì)FDI投資動(dòng)機(jī)問(wèn)題進(jìn)行了研究，得出了符合發(fā)展中國(guó)家實(shí)際情況的研究結(jié)果。

1.2 發(fā)達(dá)國(guó)家FDI動(dòng)機(jī)文獻(xiàn)綜述

Stephen Hymer（1960）的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，作為對(duì)外直接投資理論的先驅(qū)，他認(rèn)為一個(gè)企業(yè)之所以進(jìn)行對(duì)外直接投資，是因?yàn)樗哂袎艛鄡?yōu)勢(shì)。這種壟斷優(yōu)勢(shì)只存在于不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中，所以只有在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中才存在對(duì)外直接投資。kindleBerger對(duì)這個(gè)理論進(jìn)行了補(bǔ)充修改。Raymond Vernon（1966）提出了產(chǎn)品生命周期理論。該理論認(rèn)為企業(yè)為了保持自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)不斷研發(fā)出新的產(chǎn)品，而研發(fā)出的產(chǎn)品被其他的企業(yè)學(xué)習(xí)后，市場(chǎng)上會(huì)呈現(xiàn)出三個(gè)階段：創(chuàng)新階段——成熟階段—— 標(biāo)準(zhǔn)化階段，在標(biāo)準(zhǔn)化后產(chǎn)品退出市場(chǎng)前，企業(yè)為了減少成本會(huì)在國(guó)外尋求勞動(dòng)力成本低的國(guó)家進(jìn)行投資設(shè)廠。Peter Buckley和Mark Csson（1976）的內(nèi)部化理論是對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)理論的延伸。認(rèn)為在不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)下企業(yè)間交易產(chǎn)生高額成本，企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的前提是能夠通過(guò)內(nèi)部化中間產(chǎn)品市場(chǎng)來(lái)節(jié)約交易成本。Dunning（1977）的OLI范式是國(guó)際上公認(rèn)最全面的對(duì)外直接投資理論，綜合了以上理論的優(yōu)點(diǎn)。認(rèn)為一個(gè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的條件是所有權(quán)優(yōu)勢(shì)（O）、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)（I）、區(qū)位優(yōu)勢(shì)（L），這三者缺一不可。另外基于OLI框架他將對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)劃分為效率獲取型動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)獲取型動(dòng)機(jī)、自然資源獲取型動(dòng)機(jī)、戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型動(dòng)機(jī)（Dunning，J. H.. Location and the Multinational Enterprise：a Neglected Factor [J].Journal of International BusinessStudies，1998，（1）：45-86.）。小島清（1977）邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論以日本作為投資母國(guó)的視角，認(rèn)為對(duì)外直接投資應(yīng)該從本國(guó)的劣勢(shì)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始進(jìn)行，而東道國(guó)在該產(chǎn)業(yè)處于領(lǐng)先地位，這樣可以彌補(bǔ)本國(guó)因?yàn)榧夹g(shù)、管理等落后而未顯現(xiàn)的本國(guó)企業(yè)優(yōu)勢(shì)，使本國(guó)企業(yè)得到發(fā)展。Melitz（2003）異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論放開(kāi)了企業(yè)同質(zhì)這一假設(shè)，以企業(yè)作為微觀研究單位，認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)率高低是企業(yè)選擇出口還是對(duì)外直接投資的關(guān)鍵。該理論的延伸把對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)分為水平和垂直，垂直動(dòng)機(jī)表現(xiàn)為對(duì)外直接投資的目的是減少成本，轉(zhuǎn)移市場(chǎng)分工中的部分生產(chǎn)過(guò)程，企業(yè)以尋求低的生產(chǎn)要素為導(dǎo)向；水平動(dòng)機(jī)則表現(xiàn)為企業(yè)為了規(guī)避貿(mào)易壁壘擴(kuò)大市場(chǎng)而進(jìn)行的對(duì)外直接投資。Helpman（2004）在此思路上對(duì)企業(yè)進(jìn)行出口還是綠地投資做了研究。

1.3 發(fā)展中國(guó)家FDI動(dòng)機(jī)文獻(xiàn)綜述

Wells（1983）提出的小規(guī)模技術(shù)理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家可以利用規(guī)模小的靈活優(yōu)勢(shì)，與較小市場(chǎng)需求匹配，進(jìn)行對(duì)外直接投資。并且發(fā)展中國(guó)家勞動(dòng)力價(jià)格低廉加上小規(guī)模企業(yè)帶來(lái)的生產(chǎn)成本低廉優(yōu)勢(shì)使得發(fā)展中國(guó)家企業(yè)也能產(chǎn)生對(duì)外直接投資活動(dòng)。Lall（1983）技術(shù)地方化理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家在對(duì)外直接投資中有兩方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一方面，發(fā)展中國(guó)家本土化創(chuàng)新改造發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)；另一方面發(fā)展中國(guó)家能夠發(fā)揮發(fā)展中國(guó)國(guó)家特有的優(yōu)勢(shì)，實(shí)施與發(fā)達(dá)國(guó)家不同的戰(zhàn)略，以此獲得優(yōu)勢(shì)。Cantwell、Tolentino（1990）技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家的直接投資是為了向發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)以完成自身從勞動(dòng)密集型企業(yè)向技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變。投資的步驟應(yīng)該先向周邊國(guó)家逐漸一步步向技術(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家，該理論把發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)歸因于發(fā)展中國(guó)家為了完成企業(yè)轉(zhuǎn)型以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。Dunning（1981）的投資發(fā)展階段理論是國(guó)際生產(chǎn)折衷理論的擴(kuò)展，這個(gè)理論解釋了發(fā)展中國(guó)家直接投資問(wèn)題。他提出一個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段，所擁有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)是不同的，對(duì)外直接投資取決于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和自身優(yōu)勢(shì)兩方面因素。

我國(guó)學(xué)者根據(jù)中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，試圖以全新的角度來(lái)解釋作為全世界最大的發(fā)展中國(guó)家——中國(guó)的對(duì)外直接投資問(wèn)題。冼國(guó)明與楊銳（1998）將發(fā)展中國(guó)家對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的直接投資動(dòng)機(jī)歸因于學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。楚建波、胡罡（2003）認(rèn)為對(duì)外直接投資的產(chǎn)生與企業(yè)對(duì)外直接投資能力和對(duì)外直接投資難度有關(guān)，如果企業(yè)有擴(kuò)張的需求，具備對(duì)外直接投資的能力，發(fā)展中國(guó)家也會(huì)產(chǎn)生對(duì)外直接投資。楊青（2014）對(duì)Dunning的投資發(fā)展階段理論進(jìn)行拓展，認(rèn)為對(duì)外直接投資問(wèn)題除了與人均GDP相關(guān)還與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及國(guó)家福利密切聯(lián)系。

1.4 中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資動(dòng)機(jī)文獻(xiàn)綜述

“一帶一路”問(wèn)題是這兩年各領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)，但關(guān)于中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資問(wèn)題的研究較多的是對(duì)區(qū)位和產(chǎn)業(yè)的選擇問(wèn)題，對(duì)投資動(dòng)機(jī)的研究較少。孟慶強(qiáng)（2016）實(shí)證考察了中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的動(dòng)機(jī)。他認(rèn)為市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)、自然資源尋求動(dòng)機(jī)、效率尋求動(dòng)機(jī)是中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)，同時(shí)沿線國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施的不完善和沿線國(guó)家的高額關(guān)稅也是中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資的原因。翟卉、徐永輝（2016）得出中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線不同區(qū)域國(guó)家直接投資的動(dòng)機(jī)呈現(xiàn)多樣化，市場(chǎng)規(guī)模、人均工資水平、自然資源稟賦是影響中國(guó)直接投資的主要因素。周強(qiáng)（2017）利用2004—2014年“一帶一路”沿線20個(gè)國(guó)家直接投資面板數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的直接投資問(wèn)題進(jìn)行了研究，研究結(jié)果表明中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線各國(guó)直接投資額與地理距離和東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模密切相關(guān)。邊龍（2016）基于出口貿(mào)易視角，認(rèn)為在“一帶一路”倡議下，中國(guó)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)應(yīng)注重利用對(duì)外直接投資拉動(dòng)出口貿(mào)易的擴(kuò)大，這有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。在投資區(qū)位方面提出中國(guó)未來(lái)在“一帶一路”倡議沿線國(guó)家的投資應(yīng)首選中亞地區(qū)和類(lèi)阿塞拜疆國(guó)家（邊龍.“一帶一路”倡議下的中國(guó)對(duì)外直接投資選擇—— 基于出口貿(mào)易視角的研究[D].遼寧：遼寧大學(xué)，2016）。劉振林（2017）指出中國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的投資注重政績(jī)效應(yīng)而忽視經(jīng)濟(jì)效益，并舉例中國(guó)石化出資的例子進(jìn)行說(shuō)明。

2 中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資概況

中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，對(duì)外直接投資活動(dòng)開(kāi)始的時(shí)期相比于發(fā)達(dá)國(guó)家較晚，但是隨著中國(guó)改革開(kāi)放30多年來(lái)經(jīng)濟(jì)的大跨步發(fā)展和全球化步伐的逐步推進(jìn)，中國(guó)對(duì)外直接投資活動(dòng)越來(lái)越頻繁，總體上來(lái)說(shuō)具有逐年上升的趨勢(shì)。

2.1 中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)狀

圖1和圖2可見(jiàn)，2016年對(duì)外直接投資流量達(dá)1961.5億美元，創(chuàng)造了新的紀(jì)錄，其中對(duì)外非金融類(lèi)直接投資1812.3億美元 ，同比增長(zhǎng)49.3%；對(duì)外金融類(lèi)直接投資149.2億美元，同比下降38.5%。從2002年我國(guó)建立正式的對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)制度開(kāi)始到2016年中國(guó)對(duì)外直接投資流量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2008年對(duì)外直接投資流量達(dá)到第一個(gè)高潮，到2016年中國(guó)對(duì)外直接投資流量成為全球第二位。

從投資行業(yè)來(lái)看，2016年制造業(yè)投資流量達(dá)290.5億美元，同比增長(zhǎng)45.3%，占當(dāng)年流量總額的14.8%，在中國(guó)對(duì)外直接投資所有的投資行業(yè)排位位列第二。采礦業(yè)創(chuàng)2005年來(lái)新低。關(guān)于對(duì)外直接投資行業(yè)的政策導(dǎo)向是著重推進(jìn)有利于“一帶一路”建設(shè)和周邊基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)外直接投資，積極促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，在2017年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)對(duì)外直接投資項(xiàng)目嚴(yán)控，針對(duì)不同的對(duì)外直接投資項(xiàng)目持“鼓勵(lì)開(kāi)展”“限制開(kāi)展”和“禁止開(kāi)展”三種態(tài)度，限制娛樂(lè)旅游行業(yè)的對(duì)外直接投資。

由從投資地區(qū)來(lái)看，2016年中國(guó)對(duì)亞洲的投資流量最多，達(dá)1302.7億美元，占總投資的66.4%，同比增長(zhǎng)20.2%；對(duì)非洲的投資流量最少，為24億美元，占總投資的1.2，同比下降19.4%。從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)對(duì)外直接投資在地區(qū)上不平衡，大量集中于周邊鄰近的亞洲地區(qū)，如表1所示。

2.2 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家OFDI現(xiàn)狀

自2013年中國(guó)提出“一帶一路”倡議以來(lái)，“一帶一路”發(fā)展從“抓緊規(guī)劃”到“推進(jìn)‘一帶一路國(guó)際合作”，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步的發(fā)展。中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資也從“快速增長(zhǎng)”到“注重結(jié)構(gòu)”。

2.2.1 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資規(guī)模：具有收緊傾向，注重健康規(guī)范發(fā)展

2015年中國(guó)對(duì)“一帶一路”相關(guān)49個(gè)國(guó)家的直接投資達(dá)到148.2億美元，同比增長(zhǎng)18.2%，占中國(guó)對(duì)外投資總額的12.6%；2016年，我國(guó)企業(yè)共對(duì)“一帶一路”沿線的53個(gè)國(guó)家進(jìn)行非金融類(lèi)直接投資145.3億美元，同比下降2%；2017年中國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線的59個(gè)國(guó)家有新增投資，合計(jì)143.6億美元，同比下降1.2%，投資金額占同期總額的12%。

同年中國(guó)對(duì)全球新增非金融類(lèi)直接投資同比下降29.4%，且沒(méi)有對(duì)房地產(chǎn)業(yè)、體育和娛樂(lè)業(yè)的對(duì)外投資新增項(xiàng)目；最新的數(shù)據(jù)來(lái)看2018年1～2月，我國(guó)企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線的50個(gè)國(guó)家合計(jì)全行業(yè)直接投資22.8億美元，同比下降30.9%，占同期總額的12.2%，主要投向新加坡、老撾、越南、馬來(lái)西亞、巴基斯坦和印度尼西亞等國(guó)家（資料來(lái)源：商務(wù)部[EB/OL]http：//www.mofcom.gov. cn/）。

從以上的數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”的直接投資格局開(kāi)始走向更理性的形式中，每年都有一定幅度的縮緊，但這不意味著中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的直接投資會(huì)一直減少變得蕭條。而相反這種下降是對(duì)于投資結(jié)構(gòu)的規(guī)范調(diào)整，國(guó)家竭力遏制不理性的直接投資并且注重投資行業(yè)的導(dǎo)向，為的是使中國(guó)對(duì)“一帶一路”O(jiān)FDI的健康蓬勃發(fā)展。

2.2.2 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資方式：并購(gòu)成中企對(duì)外直接投資主要方式

對(duì)外直接投資的方式包括跨國(guó)并購(gòu)和綠地投資兩種，一般來(lái)說(shuō)生產(chǎn)率高、資本越密集、規(guī)模越大的企業(yè)較有可能選擇跨國(guó)并購(gòu)；出口越多的企業(yè)更有可能選擇綠地投資的方式（蔣冠宏蔣殿春.綠地投資還是跨國(guó)并購(gòu)：中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資方式的選擇[J].世界經(jīng)濟(jì)，2017（7）：126-146.）。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在改革開(kāi)放以及“一帶一路”的倡議下發(fā)展迅速，雖然仍然處于勞動(dòng)密集型企業(yè)向資本密集型企業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，但中國(guó)對(duì)外直接投資方式越來(lái)越多的表現(xiàn)為——并購(gòu)，以2016年1月～7月數(shù)據(jù)為例，共七個(gè)月我國(guó)企業(yè)共實(shí)施海外并購(gòu)項(xiàng)目459個(gè)，占同期對(duì)外投資總額超五成，超過(guò)了2015年的全年總額（吳婧.國(guó)際金融報(bào)[EB/OL].http：//finance.sina.com.cn/ roll/2016-08-23/doc-ifxvcnrv0672657.shtml.2016.8.23.）。中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資方式也以跨國(guó)并購(gòu)為主要方式。2016年，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家并購(gòu)項(xiàng)目115起，并購(gòu)金額66.4億美元，占并購(gòu)總額的4.9%；2017年，中石油集團(tuán)和中國(guó)華信投資28億美元聯(lián)合收購(gòu)阿聯(lián)酋阿布扎比石油公司12%股權(quán)。

根據(jù)行業(yè)不同對(duì)于直接投資方式的選擇也不相同，農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)更傾向于綠地投資，公用事業(yè)、旅游、礦產(chǎn)、娛樂(lè)和技術(shù)領(lǐng)域則傾向于跨國(guó)并購(gòu)（中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司·中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所.對(duì)外投資與風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)皮書(shū)：中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告（2017）[M]北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社.2017.）。

2.2.3 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資國(guó)家分布：東盟居首位，分布不均勻

將“一帶一路”沿線國(guó)家劃分為東盟、西亞、獨(dú)聯(lián)體、南亞、中亞、蒙古、中東歐共七個(gè)區(qū)域，根據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站數(shù)據(jù)得到2003—2015年間中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資流量區(qū)位分布。

從表2、圖3可見(jiàn)，中國(guó)對(duì)“一帶一路”的直接投資從區(qū)域上來(lái)說(shuō)分布不均勻，七個(gè)區(qū)域中，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量最大，中東歐流量最小，以2014年為例中國(guó)對(duì)東盟的直接投資流量占中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資的57%，中東歐占1.5%，差距很大。

具體細(xì)化到國(guó)家來(lái)看，根據(jù)表3可見(jiàn)，新加坡作為東盟的一員，2015年接受中國(guó)的直接投資量不管是流量還是存量都在“一帶一路”各國(guó)中排在首位，直接投資流量第二到第五依次是俄羅斯、印度尼西亞、阿聯(lián)酋、印度。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家投資的選擇具有近鄰化、集聚化趨勢(shì)。

中國(guó)是東盟的第一大貿(mào)易伙伴，第四大外資來(lái)源地，東盟的成員國(guó)有馬來(lái)西亞、印度尼西亞、泰國(guó)、菲律賓、新加坡、文萊、越南、老撾、緬甸和柬埔寨，中國(guó)與東盟建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系已經(jīng)15周年，中國(guó)企業(yè)在東盟投資持續(xù)升溫。

2.2.4 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資行業(yè)分布：能源為主，逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)

中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資從能源和化學(xué)工業(yè)起步，行業(yè)分布上來(lái)看能源業(yè)的直接投資是最多的。2006年直接投資行業(yè)從能源擴(kuò)展到金屬、交通、地產(chǎn)等行業(yè)，隨后投資行業(yè)逐漸擴(kuò)展。截至到2016年，投資行業(yè)已經(jīng)擴(kuò)展到能源、金屬、交通、農(nóng)業(yè)、化學(xué)、公共事業(yè)、地產(chǎn)、科技教育、金融、旅游、娛樂(lè)以及其他工業(yè)，呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，并且逐步向高新科技類(lèi)與金融服務(wù)類(lèi)發(fā)展，如表4所示。

3 中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家OFDI動(dòng)機(jī)規(guī)范分析

對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)的界定難以量化，隨著統(tǒng)計(jì)制度的完善和數(shù)據(jù)信息的流通，對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)的研究從純理論到利用實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)性的規(guī)范分析，一些學(xué)者對(duì)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行了界定。Kun-Ming Chen et al.（2006）將對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)劃分為市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)和成本導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。市場(chǎng)導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)即對(duì)外直接投資的目的是拓展市場(chǎng)，產(chǎn)品在東道國(guó)生產(chǎn)并提供給東道國(guó)消費(fèi)；成本導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)即指對(duì)外直接投資目的是降低成本，利用東道國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力或低廉原材料成本等降低生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)成本。Baltagi et al.（2007）將投資動(dòng)機(jī)劃分為水平型和垂直型。水平動(dòng)機(jī)是拓展海外市場(chǎng)，避免貿(mào)易壁壘，降低貿(mào)易成本；垂直型動(dòng)機(jī)是尋求東道國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力等要素，將非核心的生產(chǎn)環(huán)節(jié)放在東道國(guó)，產(chǎn)品運(yùn)回母國(guó)消費(fèi)。Dunning&Lundan（2008）在以上兩種劃分基礎(chǔ)上把動(dòng)機(jī)劃分成更細(xì)致的四種：效率獲取型動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)獲取型動(dòng)機(jī)、自然資源獲取型動(dòng)機(jī)、戰(zhàn)略資源獲取型動(dòng)機(jī)。本文依照Dunning對(duì)動(dòng)機(jī)的界定，將動(dòng)機(jī)劃分為效率獲取型動(dòng)機(jī)、市場(chǎng)獲取型動(dòng)機(jī)、自然資源獲取型動(dòng)機(jī)、戰(zhàn)略資源獲取型動(dòng)機(jī)，結(jié)合“一帶一路”沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況和投資環(huán)境，中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資動(dòng)機(jī)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范分析。

3.1 效率獲取型動(dòng)機(jī)分析

效率獲取型動(dòng)機(jī)與縱向直接投資動(dòng)機(jī)相似，呈現(xiàn)的是對(duì)外直接投資目的是為了利用他國(guó)廉價(jià)的生產(chǎn)要素，節(jié)約成本，廉價(jià)的勞動(dòng)力和原材料是效率獲取型動(dòng)機(jī)的考慮因素。

“一帶一路”國(guó)家人口數(shù)量龐大，沿線有6個(gè)國(guó)家人口過(guò)億，根據(jù)2015年的數(shù)據(jù)，不包括中國(guó)，“一帶一路”沿線國(guó)家GDP占全世界16%，人口占世界44%，土地面積占31%，并且沿線國(guó)家大多人口增速很快?！耙粠б宦贰眹?guó)家大多為中等收入水平，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Υ?，人均工資低，廉價(jià)的勞動(dòng)力成本成為這些國(guó)家吸引直接投資的優(yōu)勢(shì)。

3.2 市場(chǎng)獲取型動(dòng)機(jī)分析

“一帶一路”沿線國(guó)家總共64個(gè)，涉及地區(qū)十分廣泛，涵蓋世界大部分地區(qū)，東起東亞，西至歐盟，一邊是近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展活躍的地帶；一邊是經(jīng)濟(jì)繁榮地區(qū)，中間還有許多發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。“一帶一路”沿線各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況多樣，根據(jù)世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，64個(gè)國(guó)家中18個(gè)為高收入經(jīng)濟(jì)體，人均收入超過(guò)12736美元；20個(gè)為上中等收入經(jīng)濟(jì)體，人均收入處于4126～12735美元之間；25個(gè)為下中等收入經(jīng)濟(jì)體，人均收入處于1045～4125美元之間；2個(gè)低收入經(jīng)濟(jì)體，人均收入低于1045美元。

一方面新興經(jīng)濟(jì)體具有很大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家中除少數(shù)國(guó)家外大部分國(guó)家處于工業(yè)化初級(jí)階段，工業(yè)增加值占GDP比重30%左右。新興經(jīng)濟(jì)體工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重不完善，經(jīng)濟(jì)處于上升期，具有很強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

另一方面經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況較好的國(guó)家擁有巨大的消費(fèi)能力。高收入經(jīng)濟(jì)體依托于石油資源和發(fā)達(dá)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展，高收入及上中等收入經(jīng)濟(jì)體人均收入高，消費(fèi)能力較強(qiáng)，相應(yīng)市場(chǎng)廣闊。

中國(guó)企業(yè)正是看準(zhǔn)了“一帶一路”沿線各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家展開(kāi)了活躍的投資，如圖4所示。

3.3 自然資源獲取型動(dòng)機(jī)分析

自然資源是對(duì)外直接投資的重要影響因素。不同的國(guó)家有不同的自然資源稟賦，并且有的自然資源是不會(huì)再生的，所以更多的國(guó)家利用他國(guó)的資源稟賦而保留自己國(guó)家的自然資源。例如石油這樣的重要資源對(duì)于一些沒(méi)有石油資源的國(guó)土來(lái)說(shuō)十分的重要，成為各國(guó)的投資動(dòng)機(jī)。

西亞是“一帶一路”沿線國(guó)家中自然資源優(yōu)勢(shì)明顯的地區(qū)。西亞是目前世界上石油儲(chǔ)量最豐富、產(chǎn)量最大和出口量最多的地區(qū)，有“世界石油寶庫(kù)”的稱(chēng)號(hào)，石油儲(chǔ)量約占世界石油總儲(chǔ)量的一半以上，產(chǎn)量占到世界石油總產(chǎn)量的近1/3，出口量占到世界出口總量的一半左右，主要分布在波斯灣及其沿岸地區(qū)，沙特阿拉伯、伊朗、科威特、伊拉克和阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)是重要的產(chǎn)油國(guó)。

3.4 戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型動(dòng)機(jī)分析

“一帶一路”不僅是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易之路，更是科技文化之路，中國(guó)向各國(guó)進(jìn)行直接投資以獲得戰(zhàn)略資產(chǎn)交流?？萍际堑谝簧a(chǎn)力，“一帶一路”科技合作項(xiàng)目取得的成果是經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基礎(chǔ)和保障，助力實(shí)現(xiàn)友好合作環(huán)境和共同發(fā)展，有利于本國(guó)科技的發(fā)展?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家科技水平差距巨大，新加坡和以色列的工業(yè)水平最高，而柬埔寨、塔吉克斯坦、阿富汗等國(guó)家工業(yè)化水平較低，哈薩克斯坦、泰國(guó)、印度發(fā)展?jié)摿艽螅袊?guó)依據(jù)各個(gè)國(guó)家的特性和稟賦對(duì)不同的國(guó)家進(jìn)行直接投資有利于中國(guó)的發(fā)展。目前浙江省已經(jīng)與以色列等中東歐國(guó)家嘗試建立科技研發(fā)型園區(qū)，在汽車(chē)制造和其他工業(yè)領(lǐng)域建立合作。

中國(guó)對(duì)具有高新科技創(chuàng)新能力國(guó)家的直接投資更為重要。2017年康奈爾大學(xué)的全球創(chuàng)新指數(shù)排名中新加坡和以色列的排名高于中國(guó)，說(shuō)明新加坡具有較高的創(chuàng)新能力，而新加坡又是中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資流量和存量最大的國(guó)家，通過(guò)對(duì)科技創(chuàng)新力大的國(guó)家直接投資，有利于獲得高新的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。

3.5 總結(jié)

“一帶一路”國(guó)家數(shù)量多范圍廣，從人口和人均收入來(lái)看，大多數(shù)國(guó)家具有低勞動(dòng)力成本特點(diǎn)，中國(guó)對(duì)其直接投資可能有效率獲取型動(dòng)機(jī)；從市場(chǎng)來(lái)看，“一帶一路”國(guó)家中發(fā)達(dá)國(guó)家具有高消費(fèi)力，經(jīng)濟(jì)較差的國(guó)家具有開(kāi)拓潛力，市場(chǎng)獲取型動(dòng)機(jī)明顯；從自然資源稟賦來(lái)看，中亞和西亞具有很豐富的礦產(chǎn)資源和石油資源，石油對(duì)于今天世界經(jīng)濟(jì)的意義十分重要，中國(guó)也在收購(gòu)石油企業(yè)股份，具有很強(qiáng)的自然資源獲取型動(dòng)機(jī)；獲取高新科技和管理經(jīng)驗(yàn)也是中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家中具有高新技術(shù)和創(chuàng)新能力例如新加坡這樣的國(guó)家直接投資的原因。

4 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家OFDI動(dòng)機(jī)實(shí)證分析

上面利用規(guī)范分析的方法針對(duì)“一帶一路”國(guó)家接受對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)作了闡述，本文為了給予更為科學(xué)的結(jié)果，利用實(shí)證分析的方法對(duì)中國(guó)“一帶一路”沿線國(guó)家直接投資動(dòng)機(jī)作分析。

4.1 變量選取、樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

選取“一帶一路”國(guó)家市場(chǎng)規(guī)模、技術(shù)水平、自然資源稟賦、人均工資水平作為解釋變量，被解釋變量為中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資存量。根據(jù)本文的研究目的，本文利用面板數(shù)據(jù)模型來(lái)分析四種動(dòng)機(jī)中中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資屬于哪種動(dòng)機(jī)抑或哪幾種動(dòng)機(jī)，因此設(shè)定模型如下：

其中t代表年份；為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)；i代表各個(gè)國(guó)家。

“一帶一路”國(guó)家數(shù)量達(dá)64個(gè)，數(shù)據(jù)龐雜，俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡作為中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資較多的國(guó)家，具有代表性意義，故本文選取這五個(gè)國(guó)家作為樣本，又因?yàn)槟承┠攴輸?shù)據(jù)上有缺失，故選取樣本期間2006—2015年，探討中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)，如表5所示。

4.2 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

（1）單位根檢驗(yàn)。

在eviews6軟件中錄入各國(guó)數(shù)據(jù)后，為避免偽回歸，需要依據(jù)各個(gè)序列做出的時(shí)序圖對(duì)各序列做單位根檢驗(yàn)，本文利用LLC和Fisher-ADF檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表6所示。

由表6可見(jiàn)各序列均為一階單整，可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)。

四個(gè)統(tǒng)計(jì)量均拒絕原假設(shè)，可知五個(gè)序列協(xié)整，如表7所示。

（3）面板模型估計(jì)結(jié)果分析。

通過(guò)對(duì)固定效應(yīng)模型和混合模型的似然比檢驗(yàn)（likelihood ratio）和固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型的Hausman檢驗(yàn)，確定該面板數(shù)據(jù)選擇固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如下，如表8所示。

根據(jù)估計(jì)結(jié)果可知各變量通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，模型擬合沒(méi)有問(wèn)題，從結(jié)果中可見(jiàn)。

自然資源與直接投資呈負(fù)相關(guān)。推知自然資源不是中國(guó)對(duì)于“一帶一路”國(guó)家直接投資的動(dòng)機(jī)，雖然“一帶一路”國(guó)家中不乏資源大國(guó)但目前從總體上看，自然資源不是中國(guó)在“一帶一路”直接投資中最想獲取的。

市場(chǎng)規(guī)模與直接投資呈負(fù)相關(guān)。推知獲取市場(chǎng)不是中國(guó)對(duì)“一帶一路”直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)。

效率獲取動(dòng)機(jī)與直接投資呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。過(guò)去資本主義國(guó)家看中中國(guó)的低廉勞動(dòng)力，紛紛在中國(guó)建廠，將簡(jiǎn)單不具備核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移在中國(guó)。但是隨著中國(guó)逐漸的發(fā)展，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力實(shí)現(xiàn)了騰飛，成為GDP大國(guó)，中國(guó)也開(kāi)始向外尋求較低的勞動(dòng)力成本，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)成本的降低，這樣的實(shí)證結(jié)果符合經(jīng)驗(yàn)推斷。

如今是一個(gè)創(chuàng)新的時(shí)代，只有科技的不斷創(chuàng)新才能推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)完成了量的提升，科技創(chuàng)新是中國(guó)發(fā)展的主題，通過(guò)對(duì)具有創(chuàng)新能力和技術(shù)國(guó)家的投資，可以進(jìn)行技術(shù)、管理方式等方面的交流與學(xué)習(xí)。

5 結(jié)論與建議

通過(guò)本文的闡述和對(duì)已有文獻(xiàn)的研究，利用兩種分析方法結(jié)合實(shí)際情況，得出以下結(jié)論和建議。

5.1 結(jié)論

對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)問(wèn)題發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家具有截然不同的表現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資更具有自己的特點(diǎn)，根據(jù)鄧寧的理論，本文對(duì)中國(guó)“一帶一路”國(guó)家直接投資的動(dòng)機(jī)問(wèn)題進(jìn)行了研究。在研究的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外直接投資總體形勢(shì)看好，具有聚集性。針對(duì)“一帶一路”國(guó)家來(lái)說(shuō)，投資也具有集中于東盟的情況，并且處于略微下降的調(diào)整形勢(shì)中。

本文實(shí)證分析部分只選擇五個(gè)國(guó)家進(jìn)行實(shí)證研究也是因?yàn)橹袊?guó)對(duì)“一帶一路”各國(guó)的直接投資具有集中趨勢(shì)，所以利用俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡為例，對(duì)動(dòng)機(jī)作實(shí)證研究，能夠得出中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的直接投資主要?jiǎng)訖C(jī)。

5.2 建議

中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模保持增長(zhǎng)的同時(shí)我們也在關(guān)注投資結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。“一帶一路”倡議是新時(shí)代的中國(guó)實(shí)現(xiàn)中國(guó)偉大復(fù)興的重要推手。

本文經(jīng)過(guò)對(duì)其他文獻(xiàn)的研究總結(jié)和對(duì)中國(guó)對(duì)外以及對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的直接投資情況的闡述，對(duì)中國(guó)向“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行直接投資動(dòng)機(jī)進(jìn)行了定性研究和定量研究，從定性研究的角度講，“一帶一路”沿線國(guó)家自然資源豐富，并且礦產(chǎn)和石油都是重要的資源，所以，中國(guó)對(duì)這些國(guó)家的直接投資必然有獲取自然資源的動(dòng)機(jī)；“一帶一路”國(guó)家中不乏經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好消費(fèi)能力高的國(guó)家，中國(guó)對(duì)這樣一些國(guó)家的直接投資有獲取市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)；成本上來(lái)說(shuō)，“一帶一路”國(guó)家中有大部分是中低收入國(guó)家，勞動(dòng)力成本具有較大優(yōu)勢(shì)，對(duì)這些國(guó)家的直接投資一定會(huì)受生產(chǎn)成本的影響，具有效率獲取型動(dòng)機(jī)；新加坡、以色列這樣的國(guó)家創(chuàng)新科技能力十分強(qiáng)大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況較好，中國(guó)對(duì)他們進(jìn)行直接投資能夠獲得技術(shù)的溢出效應(yīng)。

在實(shí)證研究部分，得出了中國(guó)對(duì)俄羅斯、印度、印度尼西亞、哈薩克斯坦、新加坡直接投資的動(dòng)機(jī)為戰(zhàn)略資產(chǎn)獲取型、效率獲取型的結(jié)論。這些國(guó)家作為中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家中直接投資的大國(guó)，對(duì)他們的研究能夠以小見(jiàn)大中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家投資最想獲取什么?？梢?jiàn)，資源雖然對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)十分需要，但是中國(guó)對(duì)“一帶一路”目前的直接投資動(dòng)機(jī)中自然資源卻不是最大的動(dòng)機(jī)，呈現(xiàn)這樣結(jié)果的原因是中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家，現(xiàn)在處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。中國(guó)在自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)，與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行國(guó)際產(chǎn)能合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

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