互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)分析

趙利芬

【摘 要】從2011年互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌正式進(jìn)入中國(guó)，到借鑒和應(yīng)用外國(guó)先進(jìn)的運(yùn)作方式，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌得到了迅猛的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌為融資者和投資者提供了更加寬廣和便捷的融資平臺(tái)，企業(yè)在得到有效的融資后，得到了更多、更好的發(fā)展機(jī)遇，使得許多資本得到更高效地運(yùn)用。然而，由于我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌處于發(fā)展初期，許多制度還不完善，運(yùn)營(yíng)和管理當(dāng)中也存在很多缺陷。文章通過對(duì)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的基本定義、發(fā)展、優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，試圖探尋更加合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理方式，為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌提供一定的參考價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)；眾籌；風(fēng)險(xiǎn)

【中圖分類號(hào)】F724.6；F832.51【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A【文章編號(hào)】1674-0688（2018）07-0258-02

0 引言

互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展和普及，使互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的領(lǐng)域也在不斷地延伸，金融領(lǐng)域也覆蓋其中?；ヂ?lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸發(fā)展成為新型的金融行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)之一。這種以互聯(lián)網(wǎng)為載體的模式給金融業(yè)帶來了新的運(yùn)營(yíng)模式，創(chuàng)造了更多的機(jī)會(huì)、更多的利潤(rùn)，但也存在一定的弊端。互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌成長(zhǎng)為當(dāng)代社會(huì)的一種新型融資模式，它極大地激發(fā)了零散投資者的力量和閑置資金，使得融資模式有了創(chuàng)新。然而，由于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展還不成熟，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌中存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

1 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌概述

1.1 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的定義

眾籌（Crowd Funding）一詞最早出現(xiàn)在2009年，是一種新型的網(wǎng)絡(luò)商業(yè)模式，其字面意義是集合大眾的力量，其形式可以是金錢和力量等資源，其行為是通過個(gè)人或者企業(yè)的項(xiàng)目進(jìn)行資金和渠道的籌集。通過網(wǎng)絡(luò)的渠道和金融模式的結(jié)合，對(duì)大眾資金和渠道的整合，這種眾籌被稱為互聯(lián)網(wǎng)眾籌?，F(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式確立的標(biāo)志性事件是2008年在美國(guó)成立的綜合類眾籌平臺(tái)Indie Go Go和2009年創(chuàng)意方案眾籌網(wǎng)站及Kickstarter平臺(tái)。

1.2 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的類型

互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌根據(jù)其投資人和融資人的入股情況，分局分配方式和資金收益方式，可以分為以下3種形式。

1.2.1 憑證式

憑證式股權(quán)眾籌模式，其主要特點(diǎn)是集資者在網(wǎng)站上設(shè)立平臺(tái)進(jìn)行融資，購(gòu)買者在互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)上進(jìn)行購(gòu)買，融資者給購(gòu)買人憑證。該模式的優(yōu)點(diǎn)是購(gòu)買者門檻低，操作容易，投資者不必參與企業(yè)的管理，之間有專業(yè)的人士進(jìn)行籌集和管理，因此該方式吸引了大量的普通公民作為參與者，但該方式的資金管理風(fēng)險(xiǎn)較大，操作不當(dāng)即可引起非法集資等犯罪的發(fā)生。

1.2.2 會(huì)籍式

會(huì)籍式股權(quán)制眾籌模式，其投資者大多是以朋友、同行或擁有共同志趣愛好的人們組織起來的，他們大多是擁有相似的經(jīng)驗(yàn)、相同的愛好、相同的職業(yè)而聚集到一起，成立一個(gè)會(huì)籍，通過籌集自己的資金渠道等相關(guān)資源，組成一個(gè)擁有較大資金和較多渠道的眾籌團(tuán)體，每個(gè)成員成為會(huì)員，獲得一定的股權(quán)，從而達(dá)到一個(gè)人無法實(shí)現(xiàn)的但卻是共同的目標(biāo)。

1.2.3 天使式

天使式股權(quán)制眾籌模式，是一些剛起步創(chuàng)業(yè)的小企業(yè)，將它們的想法發(fā)表在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)的把關(guān)和審核，被看好的項(xiàng)目的投資者作為參與者，加入項(xiàng)目組織和管理上，它們采取投資和跟投的方式，按出資份額的多少分配股份，成立相關(guān)的公司。這一類眾籌適合一些創(chuàng)新型企業(yè)和高科技企業(yè)。

2 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌存在的風(fēng)險(xiǎn)

通過上文對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌分類的總結(jié)可以得出一個(gè)結(jié)論，互聯(lián)網(wǎng)眾籌作為新興的互聯(lián)網(wǎng)金融具有不可忽視的優(yōu)勢(shì)，然而也蘊(yùn)含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的法律風(fēng)險(xiǎn)

2.1.1 非法集資

互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)的不規(guī)范性導(dǎo)致了投資項(xiàng)目的良莠不齊，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)融資對(duì)象的篩選也存在不定性。同時(shí)，由于互聯(lián)網(wǎng)的普及，投資者可以與融資者進(jìn)行直接交流，由于言語(yǔ)上的交流導(dǎo)致的主觀投資較多，雖然投資者與融資者未曾謀面，但受各種原因所影響的投資較多，所以其中非理性投資也較多。雖然互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)最終會(huì)對(duì)融資者和部分投資者進(jìn)行資格審核，但是由于網(wǎng)絡(luò)的虛擬性造成的非法集資的可能性大大提高。

2.1.2 知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵犯

互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的融資者往往具有較好的創(chuàng)意而缺乏資金，如果為了籌集資金而將自己的想法交由投資平臺(tái)進(jìn)行審核，這其中包括投資者的創(chuàng)意和自己的思路，以及其產(chǎn)品和服務(wù)的細(xì)節(jié)，同時(shí)還有對(duì)市場(chǎng)的分析和規(guī)劃，那么在審核的過程中包括在融資的過程中，其知識(shí)產(chǎn)權(quán)就很難得到保護(hù)，因此容易造成知識(shí)侵權(quán)事件的發(fā)生。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

2.2.1 投資者審核操作風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)的不同，其審核的標(biāo)準(zhǔn)也不同，有的平臺(tái)的審核制度較為嚴(yán)格，其項(xiàng)目普遍較為規(guī)范，然而部分網(wǎng)站審核過于嚴(yán)格，使得許多融資人呼吁降低標(biāo)準(zhǔn)。

2.2.2 網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和項(xiàng)目審核的風(fēng)險(xiǎn)

網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)質(zhì)量的參差不齊造成了審核力度的參差不齊。平臺(tái)上對(duì)融資項(xiàng)目的審核大多停留在形式層面而非內(nèi)容層面。平臺(tái)本身對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不必負(fù)責(zé)，除非其違反法律法規(guī)，在項(xiàng)目處分法律法規(guī)的情況下平臺(tái)會(huì)終止其發(fā)布。在投資前平臺(tái)往往會(huì)要求投資者與自己簽書面責(zé)任協(xié)議來避免融資項(xiàng)目不可靠帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失。

2.3 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)

2.3.1 融資者的信用風(fēng)險(xiǎn)

在一些發(fā)達(dá)的國(guó)家，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)對(duì)融資者的審核非常嚴(yán)格，這些平臺(tái)都建立了完善的審查機(jī)制以減少惡性集資。在我國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)還處于初級(jí)階段，沒有完善的要求。這樣一來，大大增加了互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)融資者的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.2 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)現(xiàn)行的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌模式往往是投資者將資金打給第三方，即網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，或直接予以創(chuàng)業(yè)融資者。無論是網(wǎng)站平臺(tái)，還是融資者都具有很強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)。雖然互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)可以與銀行或信用度較高的第三方合作，但是無形中增加了交易的成本，因此大多數(shù)平臺(tái)往往采取直接交于平臺(tái)的模式，不論是資金的發(fā)放還是收取都是在平臺(tái)上進(jìn)行的，導(dǎo)致許多不法分子利用平臺(tái)進(jìn)行詐騙。

2.4 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)作為媒介，因此其本身存在技術(shù)上的難以控制性。在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的安全運(yùn)行雖然能夠得到保證，然而大量的黑客入侵也會(huì)使許多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)遭受威脅。網(wǎng)絡(luò)上存在的黑客可以利用網(wǎng)站平臺(tái)的漏洞非法進(jìn)入網(wǎng)站，并竊取數(shù)據(jù)和錢財(cái)，導(dǎo)致大量互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)無法運(yùn)行甚至蒙受經(jīng)濟(jì)損失。

3 互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)防范措施

3.1 建立健全的清晰的法律法規(guī)

我國(guó)可以借鑒西方先進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌立法經(jīng)驗(yàn)，建立相關(guān)的法律法規(guī)。首先要肯定互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的合理合法性，明確指出互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌與非法集資的區(qū)別。其次要對(duì)項(xiàng)目的投資人進(jìn)行數(shù)量的限制，以防與非法集資造成概念上的混淆。

3.2 提高操作中的技術(shù)能力

互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的平臺(tái)應(yīng)該增強(qiáng)自己的技術(shù)操作能力，同時(shí)要對(duì)籌資者和投資者的資料進(jìn)行嚴(yán)格審核，根據(jù)其經(jīng)驗(yàn)和背景進(jìn)行合理嚴(yán)格的把控，并對(duì)審核承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。由于我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施質(zhì)量存在較大的問題，互聯(lián)網(wǎng)在運(yùn)行過程中往往存在較大的安全隱患，因此我們應(yīng)該提高互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)工作人員的計(jì)算機(jī)技術(shù)操作能力，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的眾籌過程中可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行較好的安全防范。

3.3 建立和健全監(jiān)管體系

就目前互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌的監(jiān)管機(jī)制而言，我國(guó)雖然在2014年舉辦了第一屆股權(quán)眾籌大會(huì)，建立了第一個(gè)股權(quán)眾籌聯(lián)盟，標(biāo)志著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌體系的突破，2016年10月30日國(guó)務(wù)院下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》中進(jìn)一步完善了相關(guān)的法律法規(guī)，但是我國(guó)的監(jiān)管體系仍不夠完善。因此，要建立和健全監(jiān)管體制，給予互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)適當(dāng)寬松的空間，但同時(shí)又能控制不造成金融秩序的混亂。監(jiān)管體制方面也應(yīng)該對(duì)廣大的投資者給予宣傳和教育，從而達(dá)到提高投資者安全意識(shí)、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。

參 考 文 獻(xiàn)

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[責(zé)任編輯：高海明]