試析金融市場(chǎng)開放下中國最優(yōu)貨幣政策規(guī)則的選擇

鐘宇晗 朱淑蓮 付鵬 李緒婷

摘 要：隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐漸趨向于開放化發(fā)展，為我國金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自身進(jìn)一步完善與優(yōu)化注入了新鮮的活力。與此同時(shí)，這種局面也使我國在最優(yōu)貨幣選擇上的難度逐漸加劇，并使得貨幣政策規(guī)則的相關(guān)制定有了大幅度的改變。本文主要基于以上因素，就金融市場(chǎng)開放背景，對(duì)中國最優(yōu)貨幣政策上的進(jìn)一步選擇進(jìn)行簡要分析與討論，使其在一定程度上實(shí)現(xiàn)貨幣政策上最大效果，促進(jìn)我國金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)開放 最優(yōu)貨幣政策規(guī)則 泰勒規(guī)則

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）02（b）-018-02

在金融市場(chǎng)開放化的當(dāng)前背景下，我國在貨幣政策的選擇上更需謹(jǐn)慎，并針對(duì)目前金融市場(chǎng)上的具體情況，對(duì)貨幣政策進(jìn)行最優(yōu)的選擇。不僅如此，相關(guān)工作者也應(yīng)針對(duì)當(dāng)前社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律與自身發(fā)展格局，促進(jìn)利率市場(chǎng)的不斷改革發(fā)展，并使其在成為我國貨幣政策實(shí)施上提供發(fā)展的基礎(chǔ)和前提，從根本上促進(jìn)貨幣政策利率在相關(guān)渠道上的進(jìn)一步拓展。

1 開放經(jīng)濟(jì)下新凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)模型

在對(duì)新凱恩斯主義理論知識(shí)與實(shí)際操作方式研究過程中，工作人員應(yīng)做到認(rèn)清原有凱恩斯理論上的缺陷和不足之處，并結(jié)合我國國情與現(xiàn)階段社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步完善與優(yōu)化，并以此形成符合我國實(shí)際情況的凱恩斯主義的分析框架。而對(duì)凱恩斯主義理論的充分應(yīng)用，同時(shí)也可為我國經(jīng)濟(jì)上的貨幣政策選擇提供理論基礎(chǔ)，使框架下體現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)行為能夠被充分的采納，并通過直觀的結(jié)果分析，為我國最優(yōu)貨幣政策的規(guī)格的選擇提供重要的參考數(shù)據(jù)。而就目前來看，相關(guān)的消費(fèi)部門貨幣政策以及外匯市場(chǎng)的相關(guān)運(yùn)行模式，主要及涵蓋以下幾個(gè)方面。

1.1 消費(fèi)對(duì)象

脫離實(shí)際情況進(jìn)行假設(shè)，把世界分成自己的國家與外國兩個(gè)部分，且兩國的生產(chǎn)者和消費(fèi)者他們都屬于單獨(dú)個(gè)體。并利用不同字母對(duì)本國所生產(chǎn)的商品以及不屬于本國的商品表示，且進(jìn)一步假設(shè)這些商品是存在于國內(nèi)外具有競爭性質(zhì)的相同產(chǎn)品，并以此和構(gòu)建出相關(guān)模型。而在模型中以本國消費(fèi)者為主要分析對(duì)象，并以此推斷出國家在對(duì)貨幣政策的選擇方向。不僅如此，在對(duì)此模型進(jìn)行構(gòu)建的過程中，也要注意在基于國家最優(yōu)貨幣政策選擇活動(dòng)中，對(duì)消費(fèi)對(duì)象所進(jìn)行的消費(fèi)決策權(quán)與商品選擇權(quán)進(jìn)行進(jìn)一步強(qiáng)化，并以提升凱恩斯主義模型構(gòu)建的全面性與準(zhǔn)確性。

1.2 商品生產(chǎn)對(duì)象

在利用凱恩斯主義模型對(duì)商品生產(chǎn)對(duì)象進(jìn)行分析的過程中，首先確定出商品生產(chǎn)過程中的研究要素，即生產(chǎn)工藝水平與生產(chǎn)過程中所需要的勞動(dòng)力。其次對(duì)商品生產(chǎn)定價(jià)進(jìn)行推算的過程中，也應(yīng)注意在不同時(shí)期下應(yīng)保持的商品生產(chǎn)對(duì)象價(jià)格恒定，并依據(jù)不同條件下的計(jì)算方式將其調(diào)整到一定均衡范圍內(nèi)，使得生產(chǎn)對(duì)象達(dá)到經(jīng)濟(jì)利益最大化的目的，并以此推算出生產(chǎn)對(duì)象在不同時(shí)期諸如通貨膨脹下，國家對(duì)于商品在流通過程中的預(yù)期，為我國貨幣政策規(guī)則的最優(yōu)選擇奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)[1]。

1.3 外匯市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡的條件

對(duì)于開放的金融市場(chǎng)環(huán)境，外匯市場(chǎng)要想從根本上實(shí)現(xiàn)自身均衡發(fā)展也需具有一定相關(guān)條件。不僅如此，金融市場(chǎng)開放情況的不同也會(huì)對(duì)其產(chǎn)生重要的影響。首先，對(duì)于金融市場(chǎng)開放情況的辨別，主要存在兩類方法：一是數(shù)量方法。即對(duì)于其資產(chǎn)流通數(shù)量以及其開放情況進(jìn)行分析估計(jì)；二是通過價(jià)格方法。對(duì)于其在外匯市場(chǎng)中利率的相關(guān)的實(shí)現(xiàn)程度來進(jìn)一步衡量。匯率在完全金融市場(chǎng)和資本自由流動(dòng)的前提下，會(huì)受到外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。本文通過進(jìn)一步假設(shè)的方法，對(duì)匯率在金融市場(chǎng)不完全開放的情況下進(jìn)一步分析得出其相關(guān)表現(xiàn)形式如下：

et=（1-f）（Et{et+1}+r*t-rt）

其中，f表示金融市場(chǎng)的相關(guān)開放情況（f值高表明金融市場(chǎng)開放情況較低）。此外，我們可以進(jìn)一步看到外匯市場(chǎng)上的均衡匯率跟金融市場(chǎng)開放有著密不可分的關(guān)系，外匯市場(chǎng)的均衡匯率也與國外利率的高低有關(guān)，受其影響較大。

1.4 貨幣政策規(guī)則

就目前來看，在我國應(yīng)用的貨幣原則上，也存在著諸如動(dòng)態(tài)上的異同以及通貨膨脹等問題，并極易受到一些貨幣內(nèi)部供給相關(guān)問題的影響，使貨幣原則無法從根本上發(fā)揮出真正的實(shí)施效果，進(jìn)一步導(dǎo)致貨幣政策可控性下降等現(xiàn)象的出現(xiàn)。與此同時(shí)，在對(duì)各國央行貨幣政策規(guī)則進(jìn)行借鑒與研究的過程中，研究人員也發(fā)現(xiàn)有效利用利率也是對(duì)貨幣政策進(jìn)行最優(yōu)選擇的重要工具之一。但是由于利率本身在規(guī)則上不統(tǒng)一性，并且具有多種規(guī)則，因此為進(jìn)一步適應(yīng)以及利用利率規(guī)則上的多種形式化，同時(shí)也要考慮貨幣政策的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，包括進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的迅速增長以及實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定兩方面。而在對(duì)于利率規(guī)則的檢驗(yàn)方式上主要包括以下三點(diǎn)：第一，緊跟通貨膨脹利率規(guī)則；第二，重視國內(nèi)通脹利率規(guī)則；第三，引進(jìn)先進(jìn)的管理理論知識(shí)與實(shí)際操作方式[2]。

2 模型參數(shù)校準(zhǔn)及隨機(jī)數(shù)值模擬

2.1 參數(shù)校準(zhǔn)

在利用模型參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)以及隨機(jī)數(shù)值模擬的過程中，通過利用近幾年來中國進(jìn)出口總值和GDP數(shù)據(jù)采集以及整合，并以此分析出我國貿(mào)易開放度等方面的具體情況。而在對(duì)參數(shù)數(shù)值進(jìn)行校準(zhǔn)的過程中，不同研究人員的看法也存在一定的差異性，部分學(xué)者認(rèn)為在中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際發(fā)展中，能夠進(jìn)一步替代國內(nèi)外商品的彈性能保持在一定控制范圍內(nèi)。還有一部分學(xué)者認(rèn)為，在進(jìn)行參數(shù)校準(zhǔn)的過程中，也可與美國進(jìn)行比較，把美國當(dāng)作我們的競爭對(duì)手，進(jìn)一步對(duì)其將沖擊的參數(shù)進(jìn)行校準(zhǔn)和分析對(duì)比[3]。

2.2 模擬結(jié)果

通過對(duì)模型參數(shù)進(jìn)行隨機(jī)模擬過程中，我們不難發(fā)現(xiàn)，在對(duì)央行分別采取三種貨幣政策規(guī)則，并進(jìn)行相關(guān)的模擬操作，可以進(jìn)一步分析研究其所反映經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)情況以及在金融環(huán)境下對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。不僅如此，在隨機(jī)模擬實(shí)驗(yàn)中也可利用相關(guān)軟件操作進(jìn)行模擬操作，根據(jù)隨機(jī)數(shù)值進(jìn)行模擬，并假設(shè)模擬次數(shù)為兩千次，分為三十期，以提升結(jié)果分析的準(zhǔn)確性與全面性。

在對(duì)隨機(jī)結(jié)果進(jìn)行分析的過程中，可以看出：在本國的產(chǎn)品輸出上受到技術(shù)更新上的影響，導(dǎo)致產(chǎn)出缺口上受到?jīng)_擊，并隨著產(chǎn)出的不斷增加，國內(nèi)商品的價(jià)格水平也呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)。因此現(xiàn)階段就應(yīng)通過調(diào)整政策利率來實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)上以及消費(fèi)水平上的進(jìn)一步發(fā)展及提高。與此同時(shí)，隨著對(duì)利率的優(yōu)質(zhì)化調(diào)節(jié)，也能夠增加生產(chǎn)廠家的產(chǎn)出量，從而接近潛在產(chǎn)出值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展。因此從一定角度上來說，三種政策規(guī)則對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用基本變化不大，但是會(huì)因經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的相對(duì)變化而產(chǎn)生不同的作用。其中，在緊跟通脹規(guī)則下的影響下產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相對(duì)較大，而其他的規(guī)則相對(duì)來說，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相對(duì)較小，因此這就需要在確定對(duì)貨幣政策及規(guī)則的過程中應(yīng)結(jié)合我國生產(chǎn)實(shí)情進(jìn)行判斷[4]。

3 結(jié)語

總而言之，我國金融市場(chǎng)的開放為我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步鞏固與夯實(shí)在國際經(jīng)濟(jì)上占據(jù)的重要地位提供了渠道，同樣這也是促進(jìn)未來中國經(jīng)濟(jì)變革發(fā)展的重要趨勢(shì)。因此在金融市場(chǎng)逐漸趨向于開放化發(fā)展的背景下，對(duì)于最優(yōu)貨幣政策的選擇上要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行選擇，分析及比較貨幣政策上的最佳實(shí)施效果，以進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和發(fā)展，并針對(duì)目前國內(nèi)金融市場(chǎng)開放下對(duì)貨幣政策選擇上的影響，提出改進(jìn)及優(yōu)化的相關(guān)措施，促進(jìn)其政策的實(shí)施發(fā)展。不僅如此，在貨幣政策的相關(guān)應(yīng)用上也要遵循相關(guān)的明文規(guī)定，使貨幣政策更有利于促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1] 何國華，吳金鑫.金融市場(chǎng)開放下中國最優(yōu)貨幣政策規(guī)則選擇[J].國際金融研究，2016（08）.

[2] 趙靜文.開放經(jīng)濟(jì)下中國貨幣政策規(guī)則選擇面臨的問題[J].未來與發(fā)展，2017，41（04）.

[3] 趙靜文.開放經(jīng)濟(jì)下中國貨幣政策規(guī)則的選擇[J].投資研究， 2017，36（02）.

[4] 陳師，鄭歡，郭麗麗.中國貨幣政策規(guī)則、最優(yōu)單一規(guī)則與宏觀效應(yīng)[J].統(tǒng)計(jì)研究，2015，32（01）.