上半年我國(guó)并購(gòu)交易額下滑18%，數(shù)量仍在高位

8月21日普華永道發(fā)布的《2018年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中期回顧與前瞻》（下稱“《報(bào)告》”）數(shù)據(jù)顯示，2018年前6個(gè)月，中國(guó)并購(gòu)活動(dòng)交易金額下跌18%，至3483億美元，但交易數(shù)量保持小幅增長(zhǎng)。境內(nèi)戰(zhàn)略投資、境外戰(zhàn)略投資、私募股權(quán)基金交易，以及中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)四大主要子板塊的交易金額均出現(xiàn)下滑。其中，境內(nèi)戰(zhàn)略并購(gòu)金額回落27%，但交易數(shù)量仍為歷史第二高。

據(jù)普華永道中國(guó)大陸及香港交易服務(wù)主管合伙人葉偉奇介紹，盡管并購(gòu)交易數(shù)量仍處于高水平，整體交易金額卻相對(duì)偏低。海外并購(gòu)交易跌幅尤其顯著，繼2016年創(chuàng)下歷史高位后，已連續(xù)四個(gè)半年度出現(xiàn)回落，但交易金額仍較2016年以前水平高出約1/3。

從交易金額看，歐洲取代亞洲，成為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的首選地區(qū)。其中，中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)以108 億美元收購(gòu)葡萄牙電力公司EDP，以及吉利90億美元入股戴姆勒兩宗交易占到中企對(duì)歐洲投資總額的80%。

2018年上半年，境內(nèi)戰(zhàn)略并購(gòu)交易金額下跌27%，其中包括了24宗10億美元以上的超大型交易，較2017年下半年的32宗出現(xiàn)回落。《報(bào)告》稱，并購(gòu)?fù)顿Y步伐放緩，一定程度上反映了中國(guó)政府致力去杠桿的成效，而上市企業(yè)受到的影響尤為顯著。

普華永道中國(guó)交易服務(wù)北方區(qū)客戶及市場(chǎng)主管合伙人錢立強(qiáng)說：“就行業(yè)而言，工業(yè)、金屬及化工領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資交易金額均創(chuàng)下新高。另外，高科技及金融領(lǐng)域在財(cái)務(wù)投資者主導(dǎo)的交易中金額占比過半，其中螞蟻金服140 億美元的融資對(duì)金融領(lǐng)域的交易貢獻(xiàn)甚大?！?/p>

財(cái)務(wù)投資者方面，傳統(tǒng)私募股權(quán)基金在募資方面仍保持強(qiáng)勁的勢(shì)頭，而風(fēng)險(xiǎn)投資基金的并購(gòu)交易金額更創(chuàng)半年度新高。由私募股權(quán)基金及財(cái)務(wù)投資者推動(dòng)的海外并購(gòu)金額順應(yīng)整體市場(chǎng)環(huán)境下跌。《報(bào)告》認(rèn)為，值得留意的是該類交易數(shù)量有所上升，說明私募股權(quán)基金在海外并購(gòu)中依然保持活躍并持續(xù)關(guān)注相應(yīng)機(jī)會(huì)，同時(shí)，可以以美元融資將成為他們的優(yōu)勢(shì)之一。

私募股權(quán)基金退出活動(dòng)于今年上半年下降顯著。在此期間，監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于提高上市企業(yè)質(zhì)量并減少市場(chǎng)波動(dòng)，著手限制IPO數(shù)量。此外，由于上市公司在整體去杠桿的環(huán)境下對(duì)投資更為謹(jǐn)慎，通過交易退出的數(shù)量也有所下降。

展望下半年，普華永道預(yù)期并購(gòu)活動(dòng)將進(jìn)一步溫和下行。中國(guó)海外并購(gòu)交易預(yù)計(jì)將持續(xù)放緩，但境內(nèi)戰(zhàn)略投資、境外戰(zhàn)略投資及私募股權(quán)基金交易板塊將基本維持穩(wěn)定。

（本文及圖表、數(shù)字來自《2018年上半年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)中期回顧與前瞻》）