小贏科技赴美IPO 平臺(tái)近九成為代償標(biāo)的

劉逸倫 高方方

2018年8月29日，小贏網(wǎng)金母公司深圳市小贏科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“小贏科技”）正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO上市申請(qǐng)文件，計(jì)劃在紐交所掛牌上市。兩天前，小贏科技在北京舉辦了4周年生日紀(jì)念會(huì)，公司總裁成少勇表示，面對(duì)四大資產(chǎn)管理公司（AMC）協(xié)助化解P2P網(wǎng)貸爆雷風(fēng)險(xiǎn)及“108條檢查清單”等規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管措施，“它早已建好避風(fēng)港”。

壞賬問題，從不是這家平臺(tái)最關(guān)心的問題，但成少勇所說的“避風(fēng)港”最起碼在表面數(shù)據(jù)上看來并不是堅(jiān)不可摧。據(jù)官網(wǎng)披露的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，這家已成立4年的P2P平臺(tái)展業(yè)零逾期，壞賬（逾期90天以上）的標(biāo)的數(shù)量為零，但《投資者報(bào)》記者注意到，平臺(tái)累計(jì)代償金額已達(dá)18億元，代償筆數(shù)多達(dá)534萬筆。截至7月31日，平臺(tái)總借貸筆數(shù)為611.3萬筆，代償占比87%。

《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，小贏網(wǎng)金的代償方除了深度戰(zhàn)略合作的眾安保險(xiǎn)，還有3月份新入局者江西瑞京金融資產(chǎn)管理有限公司和第三方金融機(jī)構(gòu)等。

18億元代償款

深圳市贏眾通金融信息服務(wù)有限責(zé)任公司（主體為“小贏網(wǎng)金”）成立于2014年3月，是小贏科技的全資子公司。小贏科技旗下有小贏網(wǎng)金、小贏卡貸、小贏理財(cái)和小贏普惠四個(gè)子品牌。小贏科技的前身是小贏理財(cái)，2017年1月正式升級(jí)為小贏科技集團(tuán)。小贏網(wǎng)金為小贏理財(cái)?shù)囊徊糠?，今年年初因監(jiān)管緣由，公司將小贏網(wǎng)金和小贏理財(cái)分拆成兩個(gè)不同板塊。

2015年10月15日，小贏理財(cái)（現(xiàn)“小贏科技”）正式宣布與眾安保險(xiǎn)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，由眾安保險(xiǎn)為其平臺(tái)上的借款標(biāo)的承?！靶庞帽ＷC保險(xiǎn)”，這就意味著，若小贏理財(cái)平臺(tái)上的借款人發(fā)生逾期，眾安保險(xiǎn)將在T+2日內(nèi)自動(dòng)等額本息進(jìn)行賠付。

眾安保險(xiǎn)與小贏理財(cái)簽約，其承保范圍是為其平臺(tái)上所有理財(cái)產(chǎn)品提供本息保障。在小贏網(wǎng)金P2P業(yè)務(wù)中，部分來自小贏卡貸、小贏優(yōu)貸的標(biāo)的也由眾安保險(xiǎn)承保。

小贏理財(cái)和眾安保險(xiǎn)雙方客服一再向記者強(qiáng)調(diào)資金的安全性，小贏理財(cái)客服稱，“凡是經(jīng)眾安保險(xiǎn)承保的標(biāo)的，一旦借款人發(fā)生逾期便會(huì)在兩個(gè)工作日后進(jìn)行賠付，目前還未出現(xiàn)一例未賠付的現(xiàn)象，請(qǐng)投資者放心?！?/p>

據(jù)官網(wǎng)信息披露，截至今年7月31日，小贏網(wǎng)金逾期金額為零、逾期筆數(shù)為零、逾期90天以上金額為零、筆數(shù)為零。而與此相對(duì)的是，小贏網(wǎng)金累計(jì)撮合借貸金額為686.8億元，借貸筆數(shù)611.3萬筆，借貸余額為160億元。平臺(tái)累計(jì)代償金額超18億元，但近九成撮合的標(biāo)的都受到了代償服務(wù)。

零逾期背后

龐大的體量且并未出現(xiàn)逾期，這與小贏網(wǎng)金和眾安保險(xiǎn)的合作模式有關(guān)。

雙方將風(fēng)控流程與數(shù)據(jù)管理對(duì)接，聯(lián)合進(jìn)行風(fēng)控審核，小贏網(wǎng)金的借款標(biāo)的都會(huì)在經(jīng)過眾安保險(xiǎn)的風(fēng)控審核之后，眾安保險(xiǎn)才會(huì)出具信用保證保險(xiǎn)保單。

據(jù)眾安保險(xiǎn)的客服稱，“由于眾安保險(xiǎn)會(huì)對(duì)小贏理財(cái)?shù)臉?biāo)的進(jìn)行審核，通過后才由眾安承保。至今在小贏理財(cái)平臺(tái)上由眾安承保的標(biāo)的沒有一例是惡意逾期，因此也未出現(xiàn)一例壞賬。”

對(duì)于“壞賬”的定義，網(wǎng)貸之家研究院院長(zhǎng)于百程解釋到，目前行業(yè)內(nèi)通常認(rèn)為逾期90天以上的標(biāo)的是壞賬?！靶≮A網(wǎng)金不存在壞賬是因?yàn)閺耐顿Y人角度來說，凡事逾期兩天之內(nèi)的，投資人都得到了平臺(tái)的提前代償，但站在平臺(tái)方來說，在運(yùn)營(yíng)過程中是不可能不存在壞賬的?！庇诎俪虒?duì)記者說道。

借款人借款時(shí)需繳納一定比例的保險(xiǎn)費(fèi)用，眾安保險(xiǎn)經(jīng)小贏平臺(tái)收取保費(fèi)來覆蓋對(duì)平臺(tái)逾期標(biāo)的的償付費(fèi)用。以小贏卡貸為例，其月利率是0.67%，貸款成功后還需支付2%的手續(xù)費(fèi)，以及1.11%～1.23%的服務(wù)費(fèi)。有項(xiàng)目的借款頁面則明確表示，眾安保費(fèi)為0.5%。

一家美股上市P2P公司CEO曾在公開場(chǎng)合回答記者問題時(shí)說道，“保險(xiǎn)公司所保的，往往是小概率時(shí)間。信用卡的風(fēng)險(xiǎn)損失大概是2%～3%，我們從來沒聽說過哪家保險(xiǎn)公司為信用卡損失率做保。如果是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，損失率假定高于信用卡，定到5%，試想，保險(xiǎn)公司明知道存在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，是否愿意做保？即使我們每年都交相應(yīng)的保費(fèi)，但在保險(xiǎn)公司看來，做這樣的業(yè)務(wù)得不償失。”

“從投保者的角度來說，與其每個(gè)貸款項(xiàng)目都拿出一筆錢來投保，不如哪個(gè)出現(xiàn)問題，就處置哪個(gè)就行了。長(zhǎng)期來看，剛性兌付反而阻礙了風(fēng)險(xiǎn)釋放，不具備可持續(xù)性。”該CEO稱。

目前，據(jù)小贏網(wǎng)金官網(wǎng)所示，平臺(tái)累計(jì)代償金額超18億元，其中眾安保險(xiǎn)的承保規(guī)模并未具體披露。但在8月27日眾安在線（6060.HK）的中期財(cái)報(bào)中顯示，眾安保險(xiǎn)已賺保費(fèi)36.2億元，總成本47.44億元，虧損6.67億元?！锻顿Y者報(bào)》記者就眾安保險(xiǎn)與小贏理財(cái)平臺(tái)的承保金額和是否虧損的問題進(jìn)行詢問，截至發(fā)稿時(shí)間，并未得到對(duì)方回應(yīng)。

新的代償者

代償方除了眾安保險(xiǎn)，頻繁出現(xiàn)的還有一個(gè)叫做“江西瑞京金融資產(chǎn)管理公司”的第三方。據(jù)天眼查平臺(tái)公布的信息，這家資產(chǎn)管理公司的基本運(yùn)營(yíng)信息除了“地址位于江西省贛州市章貢區(qū)興國(guó)路65號(hào)總部經(jīng)濟(jì)大樓西座2011、2012、2016室之外”，其他電話、郵箱、網(wǎng)址等信息均未披露。

江西瑞京金融資產(chǎn)管理公司（以下簡(jiǎn)稱“江西瑞京”）的法人代表是銀泰集團(tuán)副總裁韓學(xué)高，銀泰集團(tuán)占比35%為公司最大股東方，其次是由贛州市國(guó)資委子公司贛州發(fā)展投資控股占比30%為江西瑞京第二大股東，大連百年商城有限公司和環(huán)球恒泰投資有限公司分別占股20%和15%，其中環(huán)球恒泰投資有限公司的實(shí)控人為小贏科技的董事長(zhǎng)唐越。

有業(yè)內(nèi)人士稱，眾安保險(xiǎn)作為小贏理財(cái)?shù)膿?dān)保方肯定是賺錢的，小贏理財(cái)從借款人處的服務(wù)費(fèi)大部分由眾安抽成?！暗杩钊丝梢猿惺艿木C合貸款利率是有限的，小贏理財(cái)想要有更多空間盈利可能就需要與其他抽成較低的平臺(tái)合作?！?/p>

江西瑞京金融資產(chǎn)管理公司的股東組成中，小贏科技間接占比15%或許是降低平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本的策略之一。《投資者報(bào)》就該問題詢問小贏科技，截至發(fā)稿前，對(duì)方并未給出回答。

《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得從事直接或變相向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息。盡管在監(jiān)管規(guī)定叫停了網(wǎng)貸平臺(tái)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)保障金的做法之后，有不少平臺(tái)引進(jìn)第三方為投資人進(jìn)行擔(dān)保，這一做法目前尚未被叫停。