P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)信息不對(duì)稱研究綜述

張宇

【摘 要】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)定位于信息中介，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式正常運(yùn)行依賴于信息披露的準(zhǔn)確性、完整性、可靠性、及時(shí)性，所以對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露的研究對(duì)研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)有效性來講至關(guān)重要。

【關(guān)鍵詞】P2P；信息披露；信息不對(duì)稱

一、引言

2007年，中國(guó)第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在上海成立。隨后，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式在中國(guó)發(fā)展開來，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)成為世界范圍最大的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)，同時(shí)涌現(xiàn)出一批批的明星平臺(tái)如：宜人貸、拍拍貸、積木盒子等。

然而，伴隨P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式蓬勃發(fā)展，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)違法違規(guī)甚至跑路倒閉現(xiàn)象也不斷凸顯：據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月底，累計(jì)平臺(tái)6200余家，其中因跑路、提現(xiàn)困難、警方介入的問題平臺(tái)累計(jì)3600余家。從目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)亂象產(chǎn)生的后果來看，它不僅導(dǎo)致了不公平的財(cái)富轉(zhuǎn)移，造成經(jīng)濟(jì)資源的大量浪費(fèi)，降低了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的質(zhì)量。更重要的是嚴(yán)重?cái)_亂了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)的秩序，侵害了廣大投資人的利益，進(jìn)而影響了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

隨著中國(guó)近年來P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)問題平臺(tái)事件不斷發(fā)生，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)信息披露不規(guī)范也越來越受到廣泛重視，市場(chǎng)對(duì)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管的要求也越來越迫切。信息不對(duì)稱將嚴(yán)重影響資源配置效率，增加交易成本，抑制市場(chǎng)交易和金融行業(yè)的發(fā)展，這一觀點(diǎn)在學(xué)術(shù)界得到廣泛認(rèn)同。然而借助于寬帶傳輸、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的互聯(lián)網(wǎng)金融模式能否緩解根植于傳統(tǒng)金融領(lǐng)域中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界展開了探討。

二、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中信息不對(duì)稱研究

早在1991年，Scott、John認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融中的社交網(wǎng)絡(luò)可以起到揭示信息的作用：社會(huì)中的個(gè)人通過各種關(guān)系互相聯(lián)系，每個(gè)人掌握的信息有限，如果所有將自己擁有的信息在社交網(wǎng)絡(luò)分享，那么就會(huì)減輕個(gè)人間的信息不對(duì)稱[2]。這一結(jié)論與2008年Freedman、Jin的成果恰恰相反，F(xiàn)reedman、Jin認(rèn)為，雖然有人期望信息不對(duì)稱能因互聯(lián)網(wǎng)將金融中的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)得到減輕，但社會(huì)網(wǎng)絡(luò)有時(shí)會(huì)因激勵(lì)制度失去應(yīng)有的效果，信息不對(duì)稱實(shí)際上并沒有因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融模式得到緩解[3]。Iyer、Asim（2013）也從另一方面證實(shí)借款人在社交網(wǎng)絡(luò)中發(fā)布未經(jīng)驗(yàn)證的信息會(huì)對(duì)投資人造成干擾從而加劇信息不對(duì)稱[4]。

與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式起步晚，信用制度不完善，在這種背景下中國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有著“中國(guó)特色”。在這種情況下，中國(guó)學(xué)者對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式能否減輕互聯(lián)網(wǎng)金融中信息不對(duì)稱的問題上進(jìn)行探索。謝平、鄒傳偉（2012）發(fā)現(xiàn)通過對(duì)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，可以增強(qiáng)p2p網(wǎng)絡(luò)借貸模式種搜索信息的能力，可以更加效率地讓信息在借貸雙方間傳遞，從而緩解信息不對(duì)稱[5]。王倩、吳承禮（2016）對(duì)此提出反對(duì)意見，他們認(rèn)為在中國(guó)征信體系不健全、信披制度不完善的現(xiàn)實(shí)環(huán)境下，通過信息挖掘來緩解互聯(lián)網(wǎng)金融的效果就會(huì)削弱，當(dāng)大量無用信息充斥市場(chǎng)對(duì)投資人決策進(jìn)行干擾時(shí)，信息不對(duì)稱現(xiàn)象反而會(huì)加重 [6]。李繼尊（2015）通過研究發(fā)現(xiàn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式有三個(gè)優(yōu)勢(shì)：一是降低信息搜尋成本，二是促進(jìn)信息跨地域跨主體對(duì)接，三是由于信息存儲(chǔ)成本下降，留存在互聯(lián)網(wǎng)上的信息將倒逼企業(yè)規(guī)范自身行為，強(qiáng)化自律誠(chéng)信。這些三個(gè)優(yōu)勢(shì)能幫助緩解信息不對(duì)稱，因此李繼尊認(rèn)為各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的創(chuàng)新，實(shí)質(zhì)上是運(yùn)用技術(shù)手段對(duì)緩解信息不對(duì)稱的探索[7]。

面對(duì)P2P行業(yè)所面臨的信用機(jī)制不健全、信息不對(duì)稱的窘境，學(xué)者們一方面學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信用機(jī)制提出改革建議。溫小霞等（2014）提出建立款項(xiàng)追蹤機(jī)制和利率獎(jiǎng)勵(lì)和黑名單懲罰機(jī)制，但并沒有給出具體實(shí)施措施。趙玉平（2015）分析了P2P行業(yè)現(xiàn)有信用共享機(jī)制的不足，就同業(yè)征信聯(lián)盟機(jī)制給出改革建議[8]。王會(huì)娟（2015）認(rèn)為目前公認(rèn)的信用機(jī)制認(rèn)證方式是美國(guó)FICO評(píng)分體系，與之相比國(guó)內(nèi)認(rèn)證機(jī)制相對(duì)落后，比如銀行流水不能有效反映借款人的還款能力，并結(jié)合中國(guó)的P2P的實(shí)際提出了更為完整的信用評(píng)價(jià)指標(biāo)：個(gè)人基本狀況、收入狀況、負(fù)債狀況、資產(chǎn)狀況、信用五個(gè)大類。在這五個(gè)大類下，應(yīng)該加大視頻認(rèn)證、身份認(rèn)證、收入認(rèn)證的比重，來提高信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性[9]。

同時(shí)，還有部分學(xué)者建議加快相關(guān)信用機(jī)制的立法，如李真（2015）提出首先要加快推動(dòng)《社會(huì)信用促進(jìn)法》、《信息披露條例》等相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)；其次要明確個(gè)人信息公開和個(gè)人隱私保護(hù)的界限；同時(shí)將相關(guān)法律條款作出補(bǔ)充性解釋如《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》；

最后相關(guān)部門需要盡快將互聯(lián)網(wǎng)金融的征信業(yè)務(wù)納入法律，以法律明確大數(shù)據(jù)技術(shù)下的信息數(shù)據(jù)采集如爬蟲的采集、整合及使用[10]。

三、未來研究展望

通過回顧近年來有關(guān)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場(chǎng)信息不對(duì)稱的研究文獻(xiàn)可以看出，目前有關(guān)P2P信息不對(duì)稱的研究大多基于外國(guó)成熟的法律框架和信用體系，很少涉及在經(jīng)歷了長(zhǎng)期金融抑制后野蠻生長(zhǎng)的中國(guó)P2P行業(yè)存在的問題。面對(duì)中國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸面對(duì)的信息不對(duì)稱問題，如何從根本上降低信用風(fēng)險(xiǎn)和信用機(jī)制建設(shè)方面，現(xiàn)有研究關(guān)注不夠。

基于以上，筆者認(rèn)為雖然P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的研究在許多方面已比較充分，但一些問題或許可以成為下一步的研究重點(diǎn)：1、P2P行業(yè)信息披露研究；2、信用機(jī)制建設(shè)研究和如何建立系統(tǒng)有效的信用機(jī)制是P2P行業(yè)亟待解決的問題。

【參考文獻(xiàn)】

[1]李昕旸，周愈博，邢恩泉.我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)P2P行業(yè)的研究：現(xiàn)狀、問題與展望[J].金融發(fā)展研究，2017（05）：3-10.

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[5]謝平，鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012（12）：11-22.

[6]王倩，吳承禮.互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)理分析[J].社會(huì)科學(xué)輯刊，2016（05）：89-91.

[7]李繼尊.互聯(lián)網(wǎng)金融：緩解信息不對(duì)稱的一把鑰匙[J].銀行家，2015（05）：40-43+6.

[8]趙玉平，胡鵬.P2P平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)控制模式研究[J].天津商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2015，35（01）：19-23.

[9]王會(huì)娟. P2P的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管[J].中國(guó)金融，2015（01）：45-46.

[10]李真.P2P網(wǎng)貸信用征信：金融分析與法律建構(gòu)[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理，2015，37（07）：85-91.