中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)上市公司研究

高海濤 劉鵬 劉帥

通過(guò)對(duì)2013—2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)上市公司數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)的區(qū)域分布呈分散化趨勢(shì)；上市公司的數(shù)量呈先下降后上升再下降的趨勢(shì)，上市地點(diǎn)在納斯達(dá)克上市的呈下降趨勢(shì)，在深交所上市的呈上升趨勢(shì)，在香港上市的基本穩(wěn)定；從上市公司的業(yè)務(wù)分類看，商務(wù)應(yīng)用類企業(yè)占比高于交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)類企業(yè)，且在逐年上升，交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)類企業(yè)占比呈相反方向變動(dòng)。

一、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)概述

為了能夠清楚地了解我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，掌握互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的規(guī)律、特點(diǎn)和趨勢(shì)，指導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身發(fā)展，為政府制定政策提供借鑒，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)在工信部信息中心的指導(dǎo)下，從2013年開(kāi)始發(fā)布“中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)100強(qiáng)”報(bào)告。評(píng)選過(guò)程嚴(yán)格，評(píng)選的指標(biāo)、方法都在不斷完善，具有較高的參考價(jià)值，對(duì)于引領(lǐng)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)的評(píng)選，已形成固定的評(píng)價(jià)單位，即工信部信息中心指導(dǎo)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)開(kāi)展研究工作；評(píng)選的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)是上一年度的企業(yè)數(shù)據(jù)；評(píng)價(jià)指標(biāo)逐年完善，2013年采用年度營(yíng)收、在線業(yè)務(wù)（以網(wǎng)站為主）訪問(wèn)量和訪問(wèn)速度體驗(yàn)三項(xiàng)指標(biāo)，2016年采用了代表企業(yè)社會(huì)影響、業(yè)務(wù)規(guī)模、成長(zhǎng)能力、盈利能力、技術(shù)研發(fā)以及社會(huì)責(zé)任等方面的8個(gè)指標(biāo)，計(jì)算方法更加合理，而且還在不斷的改善中，評(píng)價(jià)結(jié)果更具說(shuō)服力；2017年評(píng)價(jià)指標(biāo)綜合考慮企業(yè)規(guī)模、盈利、創(chuàng)新、成長(zhǎng)性、影響力和社會(huì)責(zé)任等六大維度的7類核心指標(biāo)，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行綜合研究；同時(shí)數(shù)據(jù)更加透明，來(lái)源更加明確，見(jiàn)表1。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)的評(píng)選是根據(jù)上一年的數(shù)據(jù)資料，所以2013—2017年的百?gòu)?qiáng)結(jié)果代表2012—2016年的情況。為表述方便，在本章描述互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)基本情況時(shí)，按照百?gòu)?qiáng)公布時(shí)間2013—2017年進(jìn)行分析。

二、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)區(qū)域分布研究

（一）百?gòu)?qiáng)企業(yè)區(qū)域分布研究

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多分布在北京、上海、廣州和深圳等一線城市，并且一線城市中多是在百?gòu)?qiáng)中排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)。從表2可以看出：從2013—2016年，互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)分布的省份數(shù)不斷增加，由2013年的9個(gè)省份擴(kuò)大到2016年的15個(gè)省份；并且分布省份集中度較高，主要是北京、上海和廣東，2013年百?gòu)?qiáng)中有88家分布在這三個(gè)省市；從2013—2015年的數(shù)據(jù)來(lái)看，百?gòu)?qiáng)企業(yè)幾乎全部分布在北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市；從2016年的數(shù)據(jù)看，百?gòu)?qiáng)企業(yè)分布在北京、上海和廣東三省和北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市的比例均有所降低，有更多省份的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入百?gòu)?qiáng)中；2017年的數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)分布的地區(qū)更加呈現(xiàn)出分散化的趨勢(shì)，新增加了遼寧、天津、海南、安徽、江西等省市。此外，互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)所在地大多在省會(huì)城市，個(gè)別在非省會(huì)城市，例如，江蘇的無(wú)錫和蘇州；廣東的深圳和惠州；福建的廈門；浙江的金華和溫州。

（二）百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)總部所在地分布研究

從表3和表4可以看出，公司總部在北京的上市企業(yè)占該年上市企業(yè)總數(shù)的比例先下降后上升，從2013年的52%（22家）上升到2014年的53%（29家），然后開(kāi)始下降，2015年為50%（34家），2016年為40%（21家），2017年為39%（19家）。公司總部在上海的上市企業(yè)占該年上市企業(yè)總數(shù)的比例從2013年到2015年都呈下降趨勢(shì)，所占比例從26%（11家）下降到19%（13家），2016年開(kāi)始上升到21%（11家），2017略微有下降，下降到20%（10家）；公司總部在廣東的上市企業(yè)占上市企業(yè)總數(shù)的比例則是呈先上升后下降的趨勢(shì)，從2013年的2%（1家）上升 2016年12%（6家），在2017年下降幅度偏大，下降至6%（3家）。北上廣三地上市公司占全部上市公司總數(shù)的比例在2013到2015年基本穩(wěn)定在81% ～ 82%，2016年下降到73%，2017年持續(xù)保持下降的態(tài)勢(shì)，下降到65%。由此我們可以看出，北京的上市公司數(shù)量呈先上升后下降趨勢(shì)，上海的上市公司數(shù)量先下降后回升再下降，而廣東的上市公司數(shù)量總體上是亦呈下降趨勢(shì)，三地之外的上市公司數(shù)量在2017年顯著增加。

三、互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)上市企業(yè)數(shù)量及上市地點(diǎn)

（一）百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)數(shù)量變化研究

中國(guó)第一家在美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，是1999年上市的中華網(wǎng)。從1999年到現(xiàn)在，總共發(fā)生過(guò)六次互聯(lián)網(wǎng)上市熱潮：第一次在2000年，代表企業(yè)有搜狐、新浪和網(wǎng)易；第二次在2004—2005年，代表企業(yè)有盛大、百度和騰訊；第三次在2007年，代表企業(yè)有阿里巴巴、巨人網(wǎng)絡(luò)；第四次在2010—2012年，代表企業(yè)有優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)和人人；第五次是在2011年，本次上市熱潮的主角是社交類型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，人人、世紀(jì)佳緣等企業(yè)紛紛上市；第六次是2014年—2015年，由阿里巴巴、京東商城等電子商務(wù)公司引領(lǐng)（見(jiàn)圖1）。

互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)中的上市企業(yè)數(shù)量從2013年到2015年是上升的，從42家上升到68家，在2016年，下降到52家，2017年繼續(xù)下降，下降到49家見(jiàn)（見(jiàn)圖2）。

（二）百?gòu)?qiáng)企業(yè)上市地點(diǎn)分布研究

從2013—2017年，在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是先上升下降趨勢(shì)，由 2013年的7家上升到2015年的13家，然后下降到2016、2017年的5家，從所占比例總體上略微下降；在紐交所上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量也是先上升后下降，但從所占比例也是呈下降趨勢(shì)，所占比例從24%到14%；在納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量上是先上升后下降的，在所占比例上則是下降的，從33%到18%；在上交所上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所占比例總體上是上升趨勢(shì)，從10%下降到14%；在深交所上市的比例則是呈上升趨勢(shì)，從17%上升到35%；百?gòu)?qiáng)中從2014開(kāi)始，有企業(yè)在新三板上市，且比例由2014年的2%上升到2017年的9%，2016年所占比例最高，達(dá)到了15%（見(jiàn)表5和圖3）。

從2012年開(kāi)始，中國(guó)在美國(guó)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)始謀求私有化退市，并且愈演愈烈。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷變革，中國(guó)股票市場(chǎng)有序發(fā)展，國(guó)內(nèi)上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)股票價(jià)值得以高估。2013年年底，中央首次提出推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，這使得企業(yè)私有化退市的決心更強(qiáng)了，促使更多國(guó)外上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)退市。同時(shí)，私有化退市很可能是由于企業(yè)股票價(jià)值被低估、做空機(jī)構(gòu)的影響以及部分企業(yè)存在信用問(wèn)題。2015年，46家海外上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，有22家企業(yè)的現(xiàn)行股價(jià)是低于其發(fā)行價(jià)的。

四、上市企業(yè)業(yè)務(wù)分類及排名變化

（一）上市企業(yè)業(yè)務(wù)分類研究

按照企業(yè)功能或者服務(wù)類型把互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)分為行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)、商務(wù)應(yīng)用、交流娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)媒體四大類。四大類具體包含的業(yè)務(wù)見(jiàn)表6。

將百?gòu)?qiáng)中的上市企業(yè)按照其主營(yíng)業(yè)務(wù)類型，分別劃分到行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)、商務(wù)應(yīng)用、交流娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)媒體四類中，得到百?gòu)?qiáng)上市企業(yè)行業(yè)分類表7。其中，互聯(lián)網(wǎng)媒體在2015、2016、2017年才分別出現(xiàn)一家，而商務(wù)應(yīng)用企業(yè)總體上升，占比高于交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)企業(yè)；交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)企業(yè)占比有較大波動(dòng)，且處于相反方向的波動(dòng)。

（二）2013—2017年百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)排名變化研究

表8是百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)在近五年百?gòu)?qiáng)中的排名。從歷年的排名中，可以看出某一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的排名變化狀況，對(duì)于了解企業(yè)的總體情況有一定的幫助作用。百?gòu)?qiáng)中企業(yè)變化，也反映互聯(lián)網(wǎng)下細(xì)分行業(yè)的發(fā)展變化趨勢(shì)，部分企業(yè)可能后幾年沒(méi)有進(jìn)入百?gòu)?qiáng)排名，可能因?yàn)槠飘a(chǎn)、被并購(gòu)、總體實(shí)力下降等原因，另一部分企業(yè)后幾年進(jìn)入百?gòu)?qiáng)排名，可能與企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展或者細(xì)分產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景良好有關(guān)。從五年百?gòu)?qiáng)排名可以看出，歷年前幾名企業(yè)基本固定，2013—2017年百?gòu)?qiáng)的前三名都是百度、騰訊和阿里巴巴，前十名也基本固定。其中，騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、搜狐、奇虎360、新浪網(wǎng)、攜程、蘇寧云商、共計(jì)9家公司在五年百?gòu)?qiáng)企業(yè)中都占有一席之地，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定。

五、主要結(jié)論

互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)整體狀況研究得出如下結(jié)論。

第一，百?gòu)?qiáng)區(qū)域分布。互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)企業(yè)分布省份逐年增多，由2013年的9個(gè)省市擴(kuò)展到2017年的19個(gè)省市，從2013—2015年，百?gòu)?qiáng)企業(yè)幾乎全部分布在北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市，2016年集中在這六省市的比例有所降低，而2017年互聯(lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)在這六省市的比例進(jìn)一步下降；百?gòu)?qiáng)企業(yè)大多分布在各省的省會(huì)城市。從2013—2015年，百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)的97%位于北京、上海、廣東、江蘇、浙江和福建六省市中，而2016年，六省市上市企業(yè)占比有所下降，為90%，2017年更是下降至82%；自2013—2015年，百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)的83%位于北京、上海和廣東三省市中，而2016年，三省市占比有所下降，為73%，2017年持續(xù)下降至65%。

第二，上市企業(yè)數(shù)量及上市地點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)百?gòu)?qiáng)中的上市數(shù)量總體上是先上升后下降，在2015年達(dá)到最多，即68家，在2016年，下降到52家，2017則下降至49家。從2013—2017年，在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是先上升下降趨勢(shì)，在紐交所上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量也是先上升后下降，在納斯達(dá)克上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)量上是先上升后下降的，在所占比例上則是下降的，在深交所上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所占比例總體上是上升趨勢(shì)；在上交所上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所占比例總體上是上升趨勢(shì)，從10%上升到14%；在深交所上市的比例則是呈上升趨勢(shì)，從17%上升到35%；百?gòu)?qiáng)中從2014開(kāi)始，有企業(yè)在新三板上市，且比例由2014年的2%上升到2016年的9%。

第三，上市企業(yè)業(yè)務(wù)分類和排名變化。將百?gòu)?qiáng)中上市企業(yè)按照行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)、商務(wù)應(yīng)用、交流娛樂(lè)、互聯(lián)網(wǎng)媒體四類進(jìn)行分類。從2013—2017年，商務(wù)應(yīng)用類企業(yè)占比高于交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)類企業(yè)，且總體上升，交流娛樂(lè)和行業(yè)基礎(chǔ)性服務(wù)類企業(yè)占比呈相反方向變動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)媒體類企業(yè)在2015、2016、2017年才分別出現(xiàn)一家。從五年百?gòu)?qiáng)排名可以看出，歷年前幾名企業(yè)基本固定，特別是從2013—2017年百?gòu)?qiáng)的前三名都是百度、騰訊和阿里巴巴，前十名也基本固定。騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、搜狐、奇虎360、新浪網(wǎng)、攜程、蘇寧云商共計(jì)9家公司在六年百?gòu)?qiáng)企業(yè)中都占有一席之地，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定。

本文系北京市教委面上項(xiàng)目“北京文化創(chuàng)業(yè)者自我領(lǐng)導(dǎo)的理論和實(shí)踐研究”（項(xiàng)目號(hào)：SM201610015004）。作者高海濤系管理學(xué)博士、北京印刷學(xué)院副教授；劉鵬、劉帥系北京印刷學(xué)院碩士研究生。