環(huán)境不確定性是否調(diào)節(jié)了戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效的關系？

王 慧 孫 慧 LIU IVAN

（1新疆大學新疆創(chuàng)新管理研究中心，新疆 烏魯木齊 830046；2疆大學經(jīng)濟與管理學院，新疆 烏魯木齊 830046）

一、引言

戰(zhàn)略變革被認為是企業(yè)為實現(xiàn)特定的戰(zhàn)略目標，對內(nèi)部關鍵戰(zhàn)略組織資源的合理配置與有效整合。戰(zhàn)略變革一直是戰(zhàn)略管理研究領域的熱點和核心問題之一。一般認為，一旦企業(yè)出現(xiàn)績效下滑明顯、陷入經(jīng)營困境時，傾向于實施行之有效的戰(zhàn)略變革舉措來改變現(xiàn)狀、擺脫困境。隨著中國經(jīng)濟進入新常態(tài)發(fā)展階段以及全球化競爭態(tài)勢的日益激烈，企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境不確定性逐漸凸顯，市場空間擴大、顧客需求特征差異化、技術更新?lián)Q代加快等現(xiàn)象的頻發(fā)，既給企業(yè)帶來了發(fā)展機遇，同時不可避免地造成了一定的經(jīng)營風險。這就需要企業(yè)依據(jù)環(huán)境變化，適時做出戰(zhàn)略變革，以有效規(guī)避風險，持續(xù)推進績效提升。

《中國制造2025》中提到，低質(zhì)低價的“中國制造”產(chǎn)品已無法適應競爭嚴峻的全球制造業(yè)市場和智能制造技術的推陳出新，因而制造業(yè)企業(yè)需要密切關注國內(nèi)外環(huán)境變化，緊緊抓住發(fā)展契機，積極穩(wěn)妥應對威脅挑戰(zhàn)，準確確定戰(zhàn)略目標，靈活動態(tài)實施戰(zhàn)略變革，保證制造業(yè)企業(yè)績效水平的穩(wěn)步提升與行業(yè)整體業(yè)績的持續(xù)上漲，進而逐步實現(xiàn)從“中國制造”向“中國智造”的轉(zhuǎn)型過程，創(chuàng)造在全球市場中新的、獨特的競爭優(yōu)勢。

本文以滬深A股制造業(yè)上市企業(yè)為研究對象，探究在日趨復雜和波動的環(huán)境中，企業(yè)如何通過調(diào)整內(nèi)部關鍵戰(zhàn)略資源配置以實現(xiàn)績效水平持續(xù)提升、競爭優(yōu)勢逐步凸顯的目標。研究對于處在亟待轉(zhuǎn)型升級的制造業(yè)企業(yè)搶抓不確定性環(huán)境中的發(fā)展機遇，實現(xiàn)環(huán)境、戰(zhàn)略與績效的動態(tài)匹配和有效契合具有重要的借鑒意義。

二、理論分析與研究假設

（一）理論分析

Aldrich等[1]學者推崇的地理環(huán)境決定論認為外部環(huán)境是決定人類社會發(fā)展的關鍵性因素；在此基礎上，F(xiàn)．Luthans[2]提出并解釋了權變管理理論，強調(diào)企業(yè)內(nèi)部組織、戰(zhàn)略管理要與外部不確定的動蕩環(huán)境適時整合與匹配，保證企業(yè)戰(zhàn)略選擇與環(huán)境變化的適應性。Wernerfelt[3]首次提出了資源基礎理論，認為企業(yè)內(nèi)部資源的異質(zhì)性和獨特性是形成持久競爭優(yōu)勢的源泉；企業(yè)需要在競爭激烈的外部市場環(huán)境中，主動調(diào)整自身關鍵戰(zhàn)略資源的配置與重新組合，塑造戰(zhàn)略資源的不可復制性，以有效提高市場競爭能力、增強企業(yè)獲利能力。在整合地理環(huán)境決定論、權變管理理論與資源基礎理論的基礎上，本文擬建立“環(huán)境—戰(zhàn)略—績效”的研究范式，將環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略、績效納入統(tǒng)一分析框架，從內(nèi)外部因素同時出發(fā)，具體分析外部環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略資源調(diào)整與績效三者間的關系。圖1構建了本文的理論模型。

（二）研究假設

1．戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效。Finkelstein和Hambrick[4]、Carpenter[5]、Zhang[6]等學者將戰(zhàn)略變革定義為組織內(nèi)部在多個關鍵戰(zhàn)略資源配置層面的資源分配模式的整體變化。企業(yè)做出戰(zhàn)略變革的決策是基于組織目標的實現(xiàn)與組織績效的提升，但戰(zhàn)略變革的實現(xiàn)背景、方向和程度差異均會對績效表現(xiàn)產(chǎn)生影響?，F(xiàn)有學者關于戰(zhàn)略變革與績效的關系研究主要包括正相關和負相關兩類。如 Haveman[7]、Zajac等[8]提出戰(zhàn)略變革提高了財務績效和企業(yè)生存的可能性，并強化了企業(yè)收益。郭月娟[9]、羅婷婷[10]研究得出戰(zhàn)略行為的調(diào)整會對組織經(jīng)營績效產(chǎn)生正向影響；而Kim[11]、Kim 和 Intosh[12]則提出，片面追求快捷的反應速度、盲目采取戰(zhàn)略變革可能會帶來質(zhì)量降低、成本提高等隱性問題，進而降低企業(yè)績效并削弱其生存的可能性。綜合已有學者并借鑒陳收[13]、李衛(wèi)寧等[14]研究，本文認為，在外部環(huán)境不確定性因素較多的條件下，各企業(yè)均普遍存在傾向于維持現(xiàn)有戰(zhàn)略方針不變，不輕易尋求新的戰(zhàn)略調(diào)整的戰(zhàn)略惰性和慣性，對現(xiàn)有戰(zhàn)略的依賴性會導致環(huán)境倒逼下的戰(zhàn)略變革耗費大量的資源配置和交易協(xié)調(diào)成本，使企業(yè)的邊際成本大于邊際收益，從而表現(xiàn)出戰(zhàn)略變革前期的績效下降現(xiàn)象；只有當戰(zhàn)略變革超出企業(yè)的戰(zhàn)略慣性時，才表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部關鍵戰(zhàn)略資源的有效配置和合理規(guī)劃，保證內(nèi)部資源與外部環(huán)境的動態(tài)匹配，進而表現(xiàn)為戰(zhàn)略變革對績效提升的正效應?；诖?，提出如下假設：

圖1 理論模型

H1：戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效呈非線性關系。

H1a：戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效的非線性關系表現(xiàn)為正“U”形。

H1b：企業(yè)普遍存在戰(zhàn)略慣性，只有當戰(zhàn)略變革程度超過戰(zhàn)略慣性時，才表現(xiàn)為戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效正相關。

2．環(huán)境不確定性與企業(yè)績效。借鑒Duncan[15]、Dess和David[16]等學者研究，環(huán)境是企業(yè)賴以生存的外部條件，其不確定性會影響甚至決定企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和績效表現(xiàn)，主要由環(huán)境復雜性和環(huán)境動態(tài)性兩個維度決定。針對環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響，部分學者如Rosenbusch等[17]、Wan等[18]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在不確定性的環(huán)境下進行經(jīng)營活動有利于績效水平的提高；李召敏等[19]提出，民營企業(yè)具備的戰(zhàn)略靈活高效特點促使其擅于抓住并有效利用不確定環(huán)境中的發(fā)展機遇，因而有助于提升企業(yè)績效。與此相反，考慮到外部環(huán)境的不確定性會增加企業(yè)抓住發(fā)展機遇的難度和效度，提高獲取經(jīng)營信息的成本費用，加劇戰(zhàn)略發(fā)展方針的不可控性，從而在一定程度上對績效水平的提高起到抑制作用。Lumpkin[20]、Das[21]、Ghosh和Olsen[22]研究得出，環(huán)境不確定性會對企業(yè)的經(jīng)營活動造成一定沖擊，加劇企業(yè)資金盈余的波動性，進而導致績效風險的提高。可見，盡管外部環(huán)境的復雜和波動性會為企業(yè)帶來一定的發(fā)展機遇和契機，但是隨之而來的經(jīng)營風險和不確定性挑戰(zhàn)不容忽視，信息資訊獲取途徑和成本相應增加，從風險控制和成本預算角度而言，會阻礙企業(yè)績效的提升?；诖?，提出如下假設：

H2：環(huán)境不確定性與企業(yè)績效呈負相關關系。

H2a：環(huán)境復雜性與企業(yè)績效呈負相關關系。

H2b：環(huán)境動態(tài)性與企業(yè)績效呈負相關關系。

3．環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)績效的提高依賴于企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略與外部環(huán)境的匹配程度。Beal[23]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)會預先關注環(huán)境中的資源、信息等要素，進而做出是否采取戰(zhàn)略變革與調(diào)整的決策。環(huán)境會影響戰(zhàn)略變革的發(fā)生及其程度，并對戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效間的關系產(chǎn)生影響。Rajagopalan 等[6]、Schilke[24]發(fā)現(xiàn)組織外部環(huán)境能夠調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績效間關系；陳收[13]研究表明，環(huán)境復雜性、動態(tài)性均會對戰(zhàn)略變革與績效間關系產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)作用；而鄭兵云[25]則得出動態(tài)環(huán)境負向調(diào)節(jié)競爭戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關系。

環(huán)境復雜性體現(xiàn)為外部環(huán)境中要素資源、顧客需求以及市場因素等的異質(zhì)性和多樣性。當環(huán)境復雜性程度較低時，企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境因素相對簡單，進行戰(zhàn)略變革的需求和欲望并不強烈，開拓新市場、增強競爭優(yōu)勢的能力被削弱，考慮到企業(yè)存在的戰(zhàn)略慣性，此時采取戰(zhàn)略變革會抑制績效的提升，且環(huán)境復雜性會增強二者間的負向作用；當環(huán)境復雜性程度較高時，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的多樣化和差異化逐步凸顯，開發(fā)新細分市場、挖掘新客戶、獲取新資源與技術、創(chuàng)造新競爭優(yōu)勢的機會顯著增加，通過實施戰(zhàn)略變革調(diào)整內(nèi)部關鍵戰(zhàn)略資源與環(huán)境的動態(tài)匹配性增強，從而會正向促進戰(zhàn)略變革與績效間的關系。

環(huán)境動態(tài)性體現(xiàn)為外部環(huán)境中要素資源、顧客需求以及市場因素等變化的速度和頻率。隨著環(huán)境動態(tài)性程度的逐漸增加，環(huán)境中生產(chǎn)要素的使用頻率、顧客需求偏好的變化速度、產(chǎn)品技術的更新?lián)Q代等日益加快，企業(yè)通過合理優(yōu)化配置戰(zhàn)略資源、進行戰(zhàn)略變革與調(diào)整，改變現(xiàn)有產(chǎn)品或服務的需求要素、響應顧客需求變化、開發(fā)應用新技術，采取戰(zhàn)略變革有效抓住高動態(tài)環(huán)境中的機遇和契機，提高企業(yè)對于外部環(huán)境的匹配程度和適應能力，從而增強戰(zhàn)略變革對于績效的正向效應?；诖?，提出如下假設：

H3：環(huán)境不確定性對戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效間關系起顯著調(diào)節(jié)效應。

H3a：環(huán)境復雜性正向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績效間的關系；隨著環(huán)境復雜性的增加，達到戰(zhàn)略慣性前，戰(zhàn)略變革與績效間的負向作用越強，超過戰(zhàn)略慣性后，戰(zhàn)略變革與績效間的正向作用越強。

H3b：環(huán)境動態(tài)性正向調(diào)節(jié)戰(zhàn)略變革與績效間的關系；隨著環(huán)境動態(tài)性的增加，達到戰(zhàn)略慣性前，戰(zhàn)略變革與績效間的負向作用越強，超過戰(zhàn)略慣性后，戰(zhàn)略變革與績效間的正向作用越強。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

隨著《國務院關于深化制造業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展的指導意見》的出臺，制造業(yè)結構性改革與提質(zhì)增效升級的迫切性提升到國家層面上。本文將初始研究樣本定為2001－2015年滬深A股制造業(yè)所有上市公司。為保證研究的準確性和科學性，本文對樣本進行了如下處理：（1）剔除ST、S、PT類公司；（2）剔除 2001年以后上市的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)嚴重缺失的公司。最后由504家能源上市公司15年的面板數(shù)據(jù)、共計7552個樣本點作為研究樣本。本文數(shù)據(jù)主要來源于Wind數(shù)據(jù)庫、中國上市公司資訊網(wǎng)及國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，數(shù)據(jù)處理采用Stata14．0等軟件完成。

（二）變量設計

研究探討環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效之間的關系，其中企業(yè)績效是被解釋變量，戰(zhàn)略變革是解釋變量，環(huán)境不確定性是調(diào)節(jié)變量。變量的說明如表1所示。

表1 變量定義與測度

1．被解釋變量：企業(yè)績效。衡量企業(yè)績效的指標一般包括總資產(chǎn)報酬率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）和每股收益率（EPS）等財務指標以及Tobin’s Q等市場指標，考慮到總資產(chǎn)報酬率是企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為利潤的集中能力體現(xiàn)，應用更具普遍性和科學性，本文以總資產(chǎn)報酬率作為企業(yè)績效的衡量指標。

2．解釋變量：戰(zhàn)略變革。戰(zhàn)略變革是企業(yè)關鍵戰(zhàn)略資源配置隨時間變動的、偏離行業(yè)平均水平的程度[5][6]。借鑒陳傳明[26]等人的測度方法以及數(shù)據(jù)的可獲取性，本文從以下六個方面對戰(zhàn)略變革進行測量：（1）間接費用率（期間費用／營業(yè)收入）；（2）負債權益率（負債總額／所有者權益）；（3）存貨銷售比（存貨／營業(yè)收入）；（4）財務杠桿率（負債總額／資產(chǎn)總額）；（5）資本密集度（固定資產(chǎn)／員工總數(shù)）；（6）固定資產(chǎn)更新率（固定資產(chǎn)凈額／固定資產(chǎn)）；分別代表企業(yè)在銷售、管理、存貨、財務、資本和固定資產(chǎn)等方面的關鍵戰(zhàn)略資源的變化程度。根據(jù)定義，戰(zhàn)略變革具體計算方法為六個關鍵戰(zhàn)略資源變量分別減去所有樣本（行業(yè)）的平均值并除以標準差予以標準化，取其絕對值并求均值，即為最終的戰(zhàn)略變革測度值。

3．調(diào)節(jié)變量：環(huán)境不確定性。根據(jù)Dess等[16]研究，本文將環(huán)境不確定性劃分為環(huán)境復雜性和環(huán)境動態(tài)性兩個維度。其中，環(huán)境復雜性是環(huán)境中各生產(chǎn)要素在數(shù)量、規(guī)模、種類、技術等方面的異質(zhì)性和集中度。參考陳收[13]、許德惠[25]等人研究，本文采用Herfindahl指數(shù)進行測度。環(huán)境動態(tài)性是環(huán)境中要素、產(chǎn)品、服務、技術等變化的速度和頻率。參考申慧慧[27]、楊卓爾[28]等人研究，本文以企業(yè)非正常收入標準差與營業(yè)收入平均值的比值進行測度；非正常收入即為2001－2015年制造業(yè)行業(yè)營業(yè)收入與年度虛擬變量的回歸殘差，回歸模型如式（1）所示。

4．控制變量。根據(jù)已有文獻的相關研究，本文選取企業(yè)規(guī)模、上市年齡和前十大股東持股比例等作為控制變量。

（1）企業(yè)規(guī)模采用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)進行測度。

（2）企業(yè)上市年齡。企業(yè)上市時間越長，處理外部環(huán)境風險的能力越強，進行戰(zhàn)略變革的靈活性越強，越有利于績效的改善。本文采用研究年份與企業(yè)上市時間的差值測度上市年齡。

（3）前十大股東持股比例。研究表明，大股東會通過自身持股比例所擁有的權力對企業(yè)戰(zhàn)略變革的決策和強度產(chǎn)生影響[29]，因而本文將前十大股東持股比例納入控制變量進行分析。

（三）模型構建

根據(jù)變量設計和分析，本文擬建立以下模型檢驗各變量間的關系，其中，模型（2）～（4）分別檢驗戰(zhàn)略變革、環(huán)境不確定性對企業(yè)績效的影響；模型（5）檢驗環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革間的關系；模型（6）～（7）檢驗環(huán)境不確定性是否調(diào)節(jié)了戰(zhàn)略變革與績效之間的關系。

四、實證結果

（一）變量的描述性統(tǒng)計和相關性分析

各變量的描述性統(tǒng)計和相關系數(shù)矩陣結果如表2所示。企業(yè)績效ROA的均值為5．513，標準差為30．315，體現(xiàn)出制造業(yè)不同企業(yè)間績效差別較大，績效表現(xiàn)差距明顯。戰(zhàn)略變革SC均值為0．258，標準差為 0．435，說明各企業(yè)普遍存在戰(zhàn)略變革現(xiàn)象，但戰(zhàn)略變革的程度和方向有差異。環(huán)境復雜性EUC和環(huán)境動態(tài)性EUD的標準差分別為 0．089、1376．189，表明企業(yè)面臨外部環(huán)境的不確定性較強，且環(huán)境動態(tài)性遠高于環(huán)境復雜性程度。其他控制變量的描述性統(tǒng)計詳見表2。

表2 變量的描述性統(tǒng)計和相關系數(shù)矩陣

在相關系數(shù)矩陣中，除調(diào)節(jié)變量環(huán)境動態(tài)性EUD與控制變量上市年齡AGE的相關性略高外，其他各變量的相關系數(shù)均低于0．4，說明不存在共線性問題。就相關性系數(shù)的顯著性而言，戰(zhàn)略變革SC與績效ROA顯著正相關，環(huán)境動態(tài)性EUD與績效ROA顯著負相關，且各控制變量與績效、戰(zhàn)略變革等主變量基本均呈現(xiàn)出顯著相關性，為下一步回歸奠定基礎。

（二）回歸分析

1．主效應分析。如表3所示，模型1～模型6檢驗了各變量與企業(yè)績效間的關系，模型7～模型8檢驗了各變量與戰(zhàn)略變革的關系。各模型的Hausman檢驗結果均表現(xiàn)為p值為0，拒絕原假設，即各模型均采用固定效應模型回歸；模型的F值均通過了顯著性檢驗（p＜0．01），體現(xiàn)了模型整體構建的有效性和正確性；R2值體現(xiàn)了模型的擬合程度和解釋力度；整體而言，模型的構建能夠有效檢驗各變量間的關系。模型1檢驗了各控制變量與績效間的關系，企業(yè)上市年齡與績效顯著正相關，說明企業(yè)上市時間越長，越有利于績效的提升；企業(yè)規(guī)模與績效顯著負相關，體現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的增加并不會始終促進績效增長；前十大股東持股比例與績效顯著正相關。模型2檢驗了戰(zhàn)略變革與績效的關系，可知戰(zhàn)略變革二次項顯著為正（β＝7．755，p＝0．000），戰(zhàn)略變革一次項顯著為負（β＝－29．805，p＝0．000），說明戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效呈“U”形非線性關系，經(jīng)計算，戰(zhàn)略慣性臨界值為1．92，即當企業(yè)戰(zhàn)略變革程度小于1．92時，戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效表現(xiàn)為負相關，當戰(zhàn)略變革程度超過1．92時，二者表現(xiàn)為正相關；結果支持假設 H1、H1a、H1b。模型 3～模型4分別檢驗了環(huán)境復雜性、環(huán)境動態(tài)性與績效的關系，結果顯示環(huán)境復雜性與績效顯著負相關 （β＝－7．961，p＝0．053），但環(huán)境動態(tài)性與績效負相關但不顯著（β＝－0．001，p＝0．123），可見環(huán)境越復雜、越動蕩，企業(yè)從事經(jīng)營業(yè)務活動的不確定性因素和風險越高，越不利于績效水平的提升；結果支持假設H2、H2a、H2b。

表3 環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效的回歸結果

考慮到戰(zhàn)略變革與環(huán)境不確定性均對企業(yè)績效產(chǎn)生影響，模型5～模型8檢驗了戰(zhàn)略變革是否在環(huán)境不確定性與績效間起到中介作用。首先，模型3證明環(huán)境復雜性與績效顯著負相關；其次，模型8檢驗了環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革的關系，其中環(huán)境復雜性與戰(zhàn)略變革顯著負相關（β＝－0．225，p＝0．000）；最后，模型 5 將環(huán)境復雜性、戰(zhàn)略變革與績效同時回歸，發(fā)現(xiàn)環(huán)境復雜性仍與績效顯著負相關（β＝－12．952，p＝0．002），戰(zhàn)略變革仍與績效呈顯著“U”形關系（β1＝7．818，p＝0．000；β2＝－30．189，p＝0．000），且二者對于績效的回歸系數(shù)均顯著增大；說明戰(zhàn)略變革并未充當環(huán)境復雜性與績效間的中介角色，而是當二者同時存在時，對于績效的關系相互促進，呈放大效應。同理，環(huán)境動態(tài)性與績效呈負相關但不顯著，但將戰(zhàn)略變革與環(huán)境動態(tài)性同時與績效回歸時，環(huán)境動態(tài)性與績效轉(zhuǎn)變?yōu)轱@著正相關，且戰(zhàn)略變革與績效間的回歸系數(shù)增大，同樣表明環(huán)境動態(tài)性與戰(zhàn)略變革相互促進，共同對績效發(fā)揮放大效應。

2．調(diào)節(jié)效應分析。如表4所示，模型1～模型4檢驗了環(huán)境不確定性對于戰(zhàn)略變革與績效的調(diào)節(jié)作用。各模型的 Hausman值（p＝0．000）、F 值（p＝0．000）及R2擬合值均通過了顯著性檢驗，體現(xiàn)了模型構建的有效性。模型2檢驗了戰(zhàn)略變革與績效間的顯著“U”形關系，模型3加入環(huán)境復雜性與戰(zhàn)略變革二次項、戰(zhàn)略變革的交互項，交互項均通過了顯著性檢驗（β1＝－39．455，p＝0．000；β2＝119．393，p＝0．000），此時戰(zhàn)略變革與績效的“U”形關系仍然顯著，可見環(huán)境復雜性在戰(zhàn)略變革與績效間發(fā)揮顯著的調(diào)節(jié)效應，表現(xiàn)為倒“U”形調(diào)節(jié)作用；且環(huán)境復雜性的調(diào)節(jié)極值點為1．51，當環(huán)境復雜性低于1．51時表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應，隨環(huán)境復雜性程度增加，戰(zhàn)略變革與績效間的負向作用越強；當環(huán)境復雜性超過1．51時表現(xiàn)為負向調(diào)節(jié)效應，隨環(huán)境復雜性程度增加，在[1．51，1．92]區(qū)間內(nèi)，戰(zhàn)略變革與績效的負向作用逐漸削弱，越過1．92的戰(zhàn)略變革臨界點后，戰(zhàn)略變革與績效的正向作用逐漸削弱；結果支持假設H3，但并未支持H3a。究其原因，隨著環(huán)境復雜性程度的持續(xù)提高，雖然外部環(huán)境中的細分市場、差異客戶、資源技術的獲取途徑和發(fā)展機會增加，但隨之而來的高額信息獲取成本以及日益增加的經(jīng)營風險不容忽視，一旦企業(yè)無法有效抓住環(huán)境中的優(yōu)勢契機時，實施戰(zhàn)略變革的效果就會有所折扣，從而削弱其對于績效的良性效應；即超過極值點后，環(huán)境復雜性對戰(zhàn)略變革與績效間的調(diào)節(jié)關系表現(xiàn)為負向效應。

表4 環(huán)境不確定性的調(diào)節(jié)效應檢驗結果

模型4加入環(huán)境動態(tài)性與戰(zhàn)略變革二次項、戰(zhàn)略變革的交互項，交互項均通過了顯著性檢驗（β1＝－0．006，p＝0．000；β2＝0．015，p＝0．000），此時戰(zhàn)略變革與績效的U形關系仍然顯著，可見環(huán)境動態(tài)性在戰(zhàn)略變革與績效間也發(fā)揮顯著調(diào)節(jié)效應，表現(xiàn)為倒“U”形調(diào)節(jié)作用；且環(huán)境動態(tài)性的調(diào)節(jié)極值點為1．25，當環(huán)境動態(tài)性低于1．25時表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應，隨環(huán)境動態(tài)性增加，戰(zhàn)略變革與績效間的負向關系被強化；當環(huán)境動態(tài)性超過1．25時表現(xiàn)為負向調(diào)節(jié)效應，隨環(huán)境動態(tài)性增加，在[1．25，1．92]區(qū)間內(nèi)，戰(zhàn)略變革與績效間的負向關系被弱化，并逐漸表現(xiàn)為正向關系；超過1．92的戰(zhàn)略變革臨界點后，二者間的正向關系逐漸削弱；結果同樣支持假設H3，但并未支持H3b。從風險收益角度分析，外部環(huán)境波幅越大、振頻越快，企業(yè)優(yōu)質(zhì)合理配置戰(zhàn)略資源的難度越大，采取戰(zhàn)略變革改變不利環(huán)境承擔的風險越高，越會抑制戰(zhàn)略變革對企業(yè)績效發(fā)揮的作用，因而環(huán)境動態(tài)性對戰(zhàn)略變革與績效的關系并不總表現(xiàn)為正向效應。圖2總結了環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與績效三者間的影響機制圖。

圖2 環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效的影響機制圖（虛線表示二者關系不顯著）

3．穩(wěn)健性檢驗。為保證回歸結果的可靠性和研究結論的穩(wěn)健性，本文對回歸模型進行了穩(wěn)健性檢驗。首先，更換被解釋變量企業(yè)績效的替代變量，將總資產(chǎn)報酬率替換為總資產(chǎn)凈利率，回歸結果的顯著性基本不變。其次，保持原始數(shù)據(jù)不變，重新構建新的回歸模型，分別采用OLS最小二乘回歸、廣義矩回歸，發(fā)現(xiàn)各主變量的顯著性和方向保持不變，未受到模型改變的影響，從而保證了結果的穩(wěn)健性。

五、結論與討論

（一）研究結論

本文以2001－2015年制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本，采用固定效應模型對環(huán)境不確定性、戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效間的關系進行了分析與檢驗，主要得出以下結論：

1．戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效呈顯著“U”形關系，戰(zhàn)略慣性臨界點為1．92，當戰(zhàn)略變革程度小于戰(zhàn)略慣性時，戰(zhàn)略變革與績效表現(xiàn)為負相關；當戰(zhàn)略變革程度超過戰(zhàn)略慣性時，戰(zhàn)略變革與績效表現(xiàn)為正相關。

2．環(huán)境復雜性與企業(yè)績效呈顯著負相關關系，環(huán)境動態(tài)性與企業(yè)績效呈負相關關系但不顯著；說明隨環(huán)境不確定性程度的逐漸增大，企業(yè)外部經(jīng)營風險隨之提高，獲取信息資訊的代價增加，一定程度上會抑制績效的提升。

3．環(huán)境復雜性、環(huán)境動態(tài)性均對戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效間關系起顯著倒“U”形調(diào)節(jié)效應，調(diào)節(jié)效應的極大值點分別為 1．51、1．25；隨環(huán)境不確定性程度增加，其對于戰(zhàn)略變革與績效關系首先表現(xiàn)為正向調(diào)節(jié)效應，超過極大值點后，則表現(xiàn)為負向調(diào)節(jié)效應。

4．當環(huán)境不確定性與戰(zhàn)略變革同時存在時，二者相互促進、相輔相成，共同對企業(yè)績效發(fā)揮更大的作用；體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境復雜、動態(tài)因素和內(nèi)部戰(zhàn)略資源配置因素同時作用于績效時的雙向放大效應。

（二）政策建議

1．注重長遠利益，大刀闊斧實施戰(zhàn)略變革。企業(yè)在激烈角逐的市場中不斷成長、持續(xù)獲取競爭優(yōu)勢的關鍵在于不斷實施戰(zhàn)略變革的過程。盡管戰(zhàn)略變革的有效實施和管理控制跨期長、風險大，但只要企業(yè)深刻認識自身優(yōu)勢與劣勢，清晰樹立愿景使命與戰(zhàn)略目標，全面評估內(nèi)部戰(zhàn)略資源配置情況，實事求是，基于自身條件敢于并擅于在必要時采取戰(zhàn)略變革，就能顯著提高戰(zhàn)略變革成功的可能性。實施過程中要堅定不移地有序推進新的、正確的戰(zhàn)略方針，大刀闊斧地迅速摒棄舊的、不適用的戰(zhàn)略模式。要注重企業(yè)長期利益的提高，盡管戰(zhàn)略變革前期耗費的信息資訊、交易費用等成本較高，加之企業(yè)自身固有的戰(zhàn)略慣性，戰(zhàn)略變革實施前期可能表現(xiàn)為績效的下降，但只要持續(xù)、穩(wěn)定、正確、有效的管理戰(zhàn)略變革，企業(yè)各項關鍵戰(zhàn)略資源的合理配置終將表現(xiàn)為促進績效水平的提升。

2．關注環(huán)境變動，積極有效抓住發(fā)展契機。外部環(huán)境的復雜性程度和動態(tài)性變化會對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生顯著影響，因而在進行市場開拓、客戶挖掘等經(jīng)營業(yè)務活動時，要密切關注環(huán)境的變化規(guī)律、走勢和特征，及時有效汲取有利信息，積極抓住發(fā)展機遇，快速準確規(guī)避市場風險。具體而言，企業(yè)要建立環(huán)境中資源要素波動的監(jiān)督機制，將自身所需生產(chǎn)要素的庫存狀況與市場供求相結合，保證在環(huán)境復雜性與波動性日益上升的條件下，能夠準確把握并有效獲取生產(chǎn)經(jīng)營急需資源，實現(xiàn)在相對較低的資源要素獲取成本和信息資訊渠道費用的前提下，維持企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)經(jīng)營，從而在生產(chǎn)原材料的源頭上控制績效水平。企業(yè)要善于在不確定性波動變化的外部環(huán)境中尋求規(guī)律、挖掘信息、總結特點，通過科學合理的計量方法對環(huán)境走勢進行預測分析，并做出必要的預警應急機制，避免劇烈、突如其來的環(huán)境變動對企業(yè)經(jīng)營造成不良沖擊和影響。

3．進行戰(zhàn)略匹配，及時調(diào)整適應外部環(huán)境。研究表明，環(huán)境不確定性對戰(zhàn)略變革與績效間發(fā)揮顯著調(diào)節(jié)效應，因而在實際生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務中，要科學有效的保證環(huán)境與戰(zhàn)略的動態(tài)匹配和協(xié)同發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)績效最大化的目標。當環(huán)境復雜性程度較低、變動相對緩慢時，企業(yè)要準確分析內(nèi)部戰(zhàn)略資源的分配是否合理，在明確自身優(yōu)劣勢的基礎上，慎重決定當前戰(zhàn)略是否適應環(huán)境變化，如外部環(huán)境并未引起企業(yè)經(jīng)營困境的發(fā)生，切忌輕易盲目采取戰(zhàn)略變革。當環(huán)境不確定因素持續(xù)升高時，企業(yè)要緊急密切關注環(huán)境波動趨勢與已實施舊戰(zhàn)略的匹配程度，一旦發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略無法適應環(huán)境變化時，要敢于做出戰(zhàn)略變革舉措，適時調(diào)整并啟用新戰(zhàn)略，持續(xù)實現(xiàn)外部環(huán)境與內(nèi)部戰(zhàn)略的適配性，要積極挖掘環(huán)境中的發(fā)展契機、尋求機遇，有效識破環(huán)境中存在的威脅與挑戰(zhàn)，通過環(huán)境—戰(zhàn)略的動態(tài)融合，達到化不利為有利、變威脅為機遇的目的，進而促進績效水平穩(wěn)中有升。

（三）研究展望

本文研究建立在“互聯(lián)網(wǎng)＋”與《中國制造2025》政策出臺的特定環(huán)境下，是對現(xiàn)有關于戰(zhàn)略變革與企業(yè)績效研究的開拓與豐富。研究對于處在轉(zhuǎn)型升級背景下的制造業(yè)企業(yè)，如何在日益復雜和動蕩的環(huán)境中科學有效地采取戰(zhàn)略變革，實現(xiàn)提質(zhì)增效、創(chuàng)造新的市場競爭優(yōu)勢具有重要的參考價值。

本文僅對環(huán)境、戰(zhàn)略與績效三者的關系特征進行了分析研究，仍存在許多不足之處。首先，本文僅借鑒相關學者研究，將環(huán)境不確定性劃分為環(huán)境復雜性和環(huán)境動態(tài)性兩個維度，未考慮環(huán)境敵對性、環(huán)境競爭性等其他維度。其次，本文僅分析了企業(yè)所處的外部環(huán)境對于戰(zhàn)略變革與績效的調(diào)節(jié)效應，并未將企業(yè)內(nèi)部環(huán)境資源，如管理層特質(zhì)、人力資本柔性等變量納入分析框架。最后，本文未從動態(tài)跨期視角分析戰(zhàn)略變革對于企業(yè)績效的影響。這些留待未來繼續(xù)深入探討。