企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資管理策略分析

張國(guó)銘

摘要：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于企業(yè)的不斷興起，企業(yè)管理者為創(chuàng)造利潤(rùn)采用長(zhǎng)期股權(quán)投資的策略，但這種方式往往具有周期長(zhǎng)、資金投入較大的缺陷。為避免這些情況對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)影響，必須采取相應(yīng)的措施才能更合理為企業(yè)帶來(lái)豐厚的利潤(rùn)。文章結(jié)合現(xiàn)實(shí)中企業(yè)發(fā)展存在的問(wèn)題與改進(jìn)方式，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資管理策略進(jìn)行分析和討論。

關(guān)鍵詞：企業(yè)發(fā)展；投資；長(zhǎng)期股權(quán)；策略

長(zhǎng)期股權(quán)投資在企業(yè)對(duì)外投資中占主導(dǎo)地位，長(zhǎng)期股權(quán)投資的終極目標(biāo)是為了獲得較大經(jīng)濟(jì)利益，這種策略有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化，實(shí)現(xiàn)其存在的價(jià)值。事物的發(fā)展都是有利有弊的，企業(yè)在謀求利益的同時(shí)，必然也會(huì)遭遇諸多矛盾與難題。我們分析企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨的問(wèn)題，并提出解決思路，將對(duì)促進(jìn)企業(yè)做好長(zhǎng)期股權(quán)投資管理起到一定的積極作用。

一、企業(yè)面臨長(zhǎng)期股權(quán)投資問(wèn)題

在企業(yè)選擇投資對(duì)象時(shí)，應(yīng)從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)的發(fā)展主業(yè)等方面考慮，在多方對(duì)比下，讓產(chǎn)品在方便銷(xiāo)售渠道中得到最大化的銷(xiāo)售量，保證投資方向與企業(yè)自身發(fā)展方向一致。在條件允許下還可以選擇經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)目標(biāo)相似或者相同的企業(yè)進(jìn)行合作，這樣既可以擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，又可以讓下屬企業(yè)分散經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)降低到最大化。如果企業(yè)想要全方位發(fā)展，可以考慮投資與自身發(fā)展方向不相關(guān)的企業(yè)，這樣雖然能為企業(yè)帶來(lái)巨大的升值空間，但是保證投資方向和企業(yè)自身發(fā)展一致依然是我們要堅(jiān)守的信條，否則將會(huì)讓企業(yè)陷入到巨大的風(fēng)險(xiǎn)中。

長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)為獲取另一企業(yè)的股權(quán)所進(jìn)行的長(zhǎng)期投資，不但可以獲取投資收益，還可以通過(guò)投資獲得其他企業(yè)的股權(quán)，投資企業(yè)能參與被投資企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，從而影響、控制或迫使被投資企業(yè)采取有利于投資企業(yè)利益的經(jīng)營(yíng)方針和利潤(rùn)分配方案。實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，其中存在的風(fēng)險(xiǎn)也是不言而喻的，這就要求企業(yè)的高層管理人員必須具備較高的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，減少行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。與其他普通的金融交易手段相比，長(zhǎng)期股權(quán)投資的回收周期更長(zhǎng)，因此企業(yè)要控制股權(quán)投資和籌資之間的比例，當(dāng)兩者間的比例不合適的時(shí)候，將會(huì)影響到企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)。所以在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資前，應(yīng)從自身的資金實(shí)力和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)考慮它的可行性，當(dāng)投資得到的收益大于最開(kāi)始籌資的時(shí)候，才應(yīng)該選擇投資。巨大的利益往往能迷惑我們的心智，為了避免高收益帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我們應(yīng)該提早樹(shù)立危機(jī)意識(shí)，正確看待股權(quán)投資。

二、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)

進(jìn)行對(duì)外投資有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，高效的投資還可以幫助企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，帶來(lái)巨大的收益。但是投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)仍然是不可估量的，投資只是對(duì)未來(lái)投資收益的積累，而不恰當(dāng)?shù)耐顿Y可能會(huì)損失收益，甚至?xí)p失本金。然而，一個(gè)蓬勃發(fā)展的企業(yè)，必須要進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y，才能使這個(gè)企業(yè)生機(jī)勃勃，擁有持續(xù)發(fā)展的可能性，因此投資與企業(yè)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是密不可分的，它包括了對(duì)子公司的投資，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)、合營(yíng)企業(yè)的投資等，其中每項(xiàng)投資對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是有利有弊的。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資存在的風(fēng)險(xiǎn)主要為：1. 決策風(fēng)險(xiǎn)：包括選擇風(fēng)險(xiǎn)、論證分析和決策程序風(fēng)險(xiǎn)。2. 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：投資運(yùn)行主要是因?yàn)槲写斫?jīng)營(yíng)中的委托經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)無(wú)法做到緊密聯(lián)系，當(dāng)然委托的代理人也要和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)制度保持一致，保持統(tǒng)一的管理目標(biāo)。在面對(duì)投資產(chǎn)生的收益時(shí)，委托代理人應(yīng)當(dāng)與被投資企業(yè)站在統(tǒng)一戰(zhàn)線上，不能為了保證自身的效益而損害了對(duì)方的利益。3. 清算風(fēng)險(xiǎn)：包括被投資企業(yè)內(nèi)部、外部風(fēng)險(xiǎn)。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等，這些情況都是根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷波動(dòng)所產(chǎn)生的，利率和物價(jià)，貨幣購(gòu)買(mǎi)率都是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

樂(lè)視集團(tuán)在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)達(dá)的時(shí)代是很有發(fā)展前景的，無(wú)奈事與愿違，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布的2017年度半年報(bào)顯示其業(yè)績(jī)大幅下滑，截至上半年末，長(zhǎng)期股權(quán)投資中價(jià)值1103.42萬(wàn)元的股權(quán)已被質(zhì)押。在此背景下，樂(lè)視與關(guān)聯(lián)方之間積極尋求應(yīng)收賬款問(wèn)題的解決方式，且不排除將關(guān)聯(lián)方優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司以其作價(jià)抵債?？梢?jiàn)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)在融資渠道、資金籌劃、管理策略等方面具有重大戰(zhàn)略意義。在投資過(guò)程中我們應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)所需，時(shí)代流行趨勢(shì)等因素來(lái)考慮企業(yè)應(yīng)該大力發(fā)展的方向和投資的方向。

三、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的管理策略

企業(yè)良好的發(fā)展離不開(kāi)企業(yè)的每一個(gè)關(guān)于投資的決定。為了減少這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，解決投資中面臨的問(wèn)題，企業(yè)的管理者需要從多方面進(jìn)行改善，比如妥善進(jìn)行股權(quán)處置、完善稅收計(jì)劃、加強(qiáng)減值分析、對(duì)股權(quán)進(jìn)行合理的分配和處置等多方面進(jìn)行改革和創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的發(fā)展工作有序高效的進(jìn)行。

首先應(yīng)該做好長(zhǎng)期股權(quán)投資持有期間及清算中的稅收計(jì)劃。長(zhǎng)期股權(quán)投資的收益是由紅利、持有期間的股息和投資轉(zhuǎn)讓的資本利益組成。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，轉(zhuǎn)讓方需要交納各種稅費(fèi)，而作為公司轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t需要涉及的稅費(fèi)就比較多了，所以企業(yè)常常采用分割法，先投資分利，再完成股權(quán)的轉(zhuǎn)讓這種方法來(lái)盡量減少稅務(wù)費(fèi)用。然后企業(yè)應(yīng)該做好股權(quán)的處置工作，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展和變革中，應(yīng)該考慮到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的趨向，將沒(méi)有繼續(xù)持有價(jià)值的長(zhǎng)期股權(quán)投資和不符合企業(yè)發(fā)展的股權(quán)投資進(jìn)行合適的分配和處理。在處理股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明該投資項(xiàng)目的名稱、投資的金額、處理的原因、處置的方式，并且交給專(zhuān)門(mén)的投資管理分析人員進(jìn)行處置。相關(guān)部門(mén)再對(duì)這些被處置的投資項(xiàng)目進(jìn)行討論審核，并篩選出對(duì)公司發(fā)展沒(méi)有價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行妥善的處理，如果相關(guān)部門(mén)的成員不同意將某些項(xiàng)目進(jìn)行處置，或者該項(xiàng)目涉及的資金比較重大時(shí)，則應(yīng)召開(kāi)董事會(huì)，召集董事對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)一步的深入討論，最終該項(xiàng)目的去留將由各董事通過(guò)表決來(lái)決定。

投資的項(xiàng)目收益決定了公司未來(lái)的發(fā)展，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)處置的價(jià)格評(píng)估是非常重要的一個(gè)階段，為了實(shí)現(xiàn)公司良好有序的發(fā)展，應(yīng)該安排官方而且權(quán)威較高的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。也可以委托一些專(zhuān)業(yè)處理長(zhǎng)期股權(quán)投資業(yè)務(wù)的相關(guān)公司來(lái)處理。這樣可以避免出現(xiàn)公司內(nèi)部的暗箱操作，損害公司的利益。其次應(yīng)該做好減值分析，企業(yè)應(yīng)該在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間里對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值問(wèn)題進(jìn)行分析與審核。并且要嚴(yán)格遵守規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)的程序?qū)~務(wù)進(jìn)行處理。針對(duì)某些無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量，并且在市場(chǎng)上沒(méi)有公允價(jià)值變動(dòng)和報(bào)價(jià)的長(zhǎng)期股權(quán)投資，企業(yè)應(yīng)該提前做好減值準(zhǔn)備。最后做好股權(quán)投資評(píng)價(jià)并且落實(shí)責(zé)任追究制度，當(dāng)完成項(xiàng)目的投資之后，管理者應(yīng)該安排公司內(nèi)部的審計(jì)人員對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行完整的全過(guò)程評(píng)價(jià)，全過(guò)程評(píng)價(jià)包括了對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平的評(píng)價(jià)。投資項(xiàng)目涉及的內(nèi)容較復(fù)雜，程序較多，為了維持公司正常的資金鏈和賬目的真實(shí)性，公司應(yīng)該安排會(huì)計(jì)人員進(jìn)行記賬，作為股權(quán)投資評(píng)價(jià)的依據(jù)。將公司涉及到的金融貿(mào)易業(yè)務(wù)記錄在案。為了避免發(fā)生巨大的損失，企業(yè)應(yīng)該落實(shí)好責(zé)任制度，讓各個(gè)階層的管理人員都明確自身的職責(zé)所在。如果在企業(yè)的運(yùn)行中出現(xiàn)自身的失誤對(duì)公司造成了不可挽回的損失，那么應(yīng)該對(duì)相關(guān)實(shí)施人員進(jìn)行責(zé)任的追究。

綜上所述，企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資雖然能為企業(yè)帶來(lái)豐厚的利益，但是這種方式存在的隱患也是不容小覷的。我們無(wú)法完美解決這些問(wèn)題，卻可以通過(guò)采取防范措施，降低風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)行中，可以實(shí)施嚴(yán)格的責(zé)任分配制度，同時(shí)要求管理者具有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的眼光，敏銳地感知市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，通過(guò)管理策略幫助企業(yè)進(jìn)行正確的投資，做好企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃。

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（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)商務(wù)學(xué)院）