銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展與轉(zhuǎn)型

朱政乾

摘要：近年來，隨著居民的閑置資金增加和理財(cái)意識(shí)逐漸覺醒，居民的投資已不僅僅局限于銀行存款和國債，各大銀行推出“五花八門”的理財(cái)產(chǎn)品來滿足不同的投資者的需求，國家也出臺(tái)一系列的法律法規(guī)來規(guī)范銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)。

關(guān)鍵詞：銀行理財(cái)；凈值型產(chǎn)品；資產(chǎn)管理；MPA

一、我國銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展歷程

（一）興起和探索

2003年光大、農(nóng)行等銀行開始發(fā)行外幣結(jié)構(gòu)化存款產(chǎn)品。2004年隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)一步推進(jìn)，中央銀行放開人民幣貸款利率上限和存款利率下限。光大在國內(nèi)首次分別推出第一只外幣結(jié)構(gòu)性和人民幣理財(cái)產(chǎn)品。全年股份制銀行發(fā)行63款產(chǎn)品，平均期限為2.31年。2006年股權(quán)分制改革被推出.光大銀行首推“非標(biāo)”銀行理財(cái)產(chǎn)品和新股理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品。

（二）品種多樣化和監(jiān)管規(guī)范化

2006-2013年銀行理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模涌現(xiàn)市場(chǎng)。理財(cái)走向多元.銀信合作規(guī)模擴(kuò)大，信貸理財(cái)大批發(fā)行，理財(cái)業(yè)務(wù)走向規(guī)范。非保本浮動(dòng)收益性理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量由2006年的19%上升到2007年的52%，2008年銀信合作理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行3576款。2005年銀監(jiān)會(huì)相繼頒布了《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)得到規(guī)范引導(dǎo)。隨后，外匯管理局和銀監(jiān)局相繼頒布一系列的法律法規(guī)。2013年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布了“8號(hào)文”（《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》），非標(biāo)投資正式被規(guī)范。

（三）資產(chǎn)管理時(shí)代的來臨

2014年銀監(jiān)局禁止理財(cái)產(chǎn)品之間的交易，這對(duì)銀行理財(cái)資金池模式造成了巨大的沖擊，并且抬高了資金池模式的成本。2016年金融行業(yè)去杠桿，銀監(jiān)局禁止了非私人銀行客戶投向股票和非標(biāo)并建立理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)保證金制度和表外風(fēng)險(xiǎn)限額管理制度。2017年11月17日，中國人民銀行同外匯局、三會(huì)等部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下面間稱“《指導(dǎo)意見》”）。從此，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品將與信托、基金、券商資管等金融產(chǎn)品一起受到統(tǒng)一的監(jiān)管。銀行理財(cái)產(chǎn)品作為我國最大的一類資產(chǎn)管理產(chǎn)品將面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。

二、我國銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行挠邢薰景l(fā)布的市場(chǎng)報(bào)告，截至2017年6月底，全國共有555家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品8.58萬只；理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額28.38萬億元，較2017年年初減少0.67萬億元，較去年同期增長8%，增速較去年同期下降35個(gè)百分點(diǎn)。2017年上半年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品11.92萬只.累計(jì)募集資金83.44萬億元：上半年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)較2016年上半年提高了22.05%.而募集資金額較2016年上半年減少0.64%。

從圖1中可以看出.銀行理財(cái)產(chǎn)品主要以一般個(gè)人類產(chǎn)品為主。金融同業(yè)類產(chǎn)品相比以前比重有所下降。

（一）理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量

從2000年至今，隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，銀行間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量不斷突破原有記錄，各式各樣的產(chǎn)品涌現(xiàn)市場(chǎng)?，F(xiàn)在仍以一定的速度突破月發(fā)行量，居民對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求也大幅度上升。據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布數(shù)據(jù)顯示，2017年1-11月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行能力綜合排名中，建設(shè)、交通、華夏和中國銀行位居前四。

（二）理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率

2017年11月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.68%，相比上月上漲0.05%，平均期限為5.2個(gè)月。其中，保證收益類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.18%，相比上月上漲0.04%；保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.17%，相比上月上漲0.01%；非保本浮動(dòng)收益類產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.94%，相比上月上漲0.06%。從總體來看。2016年11月-2017年12月銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率呈上升趨勢(shì)。

（三）理財(cái)產(chǎn)品收益類型

按照收益類型，銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為三種：保本固定、浮動(dòng)型和非保本型，因而這三種產(chǎn)品也分別針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好者。由于金融市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。一般來講。收益越高的產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)也就越大。非保本型風(fēng)險(xiǎn)最高，也意味著收益也可能是最高的。

（四）表外理財(cái)正式納入MPA廣義信貸范圍

近一年來，MPA的實(shí)施取得較好的效果，廣義信貸增長較為平穩(wěn)，央行觀察到當(dāng)前未納入MPA的表外理財(cái)發(fā)展較為迅速，部分銀行業(yè)務(wù)存在風(fēng)險(xiǎn)，于2017年中國人民銀行正式將表外理財(cái)納入MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）廣義信貸范圍，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

三、凈值型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)

凈值型理財(cái)產(chǎn)品類似于開放式基金，既無投資的期限，也無預(yù)期的投資收益，銀行不承諾固定的收益，收益與購買的理財(cái)產(chǎn)品的凈值有關(guān)。

第一，無期限，流動(dòng)性高。與一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，凈值型產(chǎn)品沒有固定的期限，每月或每周都有開放期.可以任意贖回資金，流動(dòng)性高。

第二，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，銀行不承諾收益。凈值型產(chǎn)品的實(shí)際收益與凈值有關(guān)，賣出比買入的凈值高，則獲益；反之亦然。

第三，適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者。實(shí)際收益可能很高.也會(huì)出現(xiàn)較大的虧損，無固定收益。

四、銀行理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型帶來的問題

第一.過去幾十年的理財(cái)產(chǎn)品傾向于保本和固定的收益，適合于風(fēng)險(xiǎn)厭惡性的投資者。但凈值型理財(cái)產(chǎn)品卻更適合于風(fēng)險(xiǎn)偏好和中性的投資者。并且對(duì)于實(shí)行凈值化管理的銀行來說，雖有利于消除“剛性兌付”和“隱性擔(dān)保”，但也會(huì)造成客戶的大量流失。

第二，《指導(dǎo)意見》指出，封閉式產(chǎn)品期限不得低于90天，并且轉(zhuǎn)型趨勢(shì)所帶來的凈值型產(chǎn)品的比重將不斷增加這些都將導(dǎo)致偏好流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者需要增加自己承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，這對(duì)投資者來說無疑是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

第三，《指導(dǎo)意見》要求對(duì)產(chǎn)品的估值采用公允價(jià)值原則。銀行的客戶對(duì)象比較復(fù)雜，部分資產(chǎn)很難用公允價(jià)值進(jìn)行估值。

第四，對(duì)于中小銀行來說，短期內(nèi)搭建轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)較為困難，面臨著巨大的壓力。

五、促進(jìn)我國銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的建議

第一，加大創(chuàng)新力度，開發(fā)新產(chǎn)品。銀行要吸引更多的客戶，理財(cái)產(chǎn)品必須要與其他銀行有所區(qū)別，滿足不同客戶的不同需求。

第二，提高服務(wù)質(zhì)量和工作人員的素質(zhì)。銀行不管是實(shí)體服務(wù)，還是APP服務(wù)，都應(yīng)該把高質(zhì)量的服務(wù)放在首位。APP中應(yīng)該增添個(gè)性化用戶服務(wù).讓客戶足不出戶就可以買到優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和享受到高質(zhì)量的服務(wù)。

第三，加強(qiáng)信息披露，建立合理的信用評(píng)級(jí)體系。銀行和信用評(píng)級(jí)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相對(duì)獨(dú)立，對(duì)客戶來說更為公平。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)保持中立，加強(qiáng)信息披露。保護(hù)投資者的利益。

第四，加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，測(cè)試投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度。銀行在向客戶詳細(xì)介紹產(chǎn)品的同時(shí)。也應(yīng)該向客戶普及風(fēng)險(xiǎn)和收益方面的有關(guān)知識(shí)，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)情況來合理地選擇所需的產(chǎn)品。銀行不能只為了追求利潤而向所有的投資者推薦高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品.必須根據(jù)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試進(jìn)行產(chǎn)品的推薦。

第五，銀行理財(cái)應(yīng)該與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)對(duì)銀行理財(cái)帶來了巨大的沖擊，銀行應(yīng)該充分借鑒互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，比如營銷渠道、服務(wù)范圍和投資門檻等。

六、總結(jié)語

隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展和金融監(jiān)管體系的不斷完善。各大銀行已經(jīng)開始向凈值型理財(cái)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。而在這一過程中，如何提高服務(wù)質(zhì)量、加大產(chǎn)品創(chuàng)新、吸引更多投資者和減少互聯(lián)網(wǎng)沖擊等各種問題，對(duì)銀行始終是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。