促進經(jīng)濟增長的絕對量金融指標(biāo)分析

摘 要：投資活動作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，對我國經(jīng)濟的快速增長起到了重要作用。而金融系統(tǒng)的發(fā)展，為政府、企業(yè)、個人提供了越來越多的投融資渠道。通過對絕對量金融指標(biāo)的分析，找出推動GDP增長的重要金融指標(biāo)，為以后能夠更好的監(jiān)控這些指標(biāo)所代表的金融活動提供一定的參考。

關(guān)鍵詞：金融指標(biāo)；經(jīng)濟發(fā)展；貨幣供應(yīng)量；有價證券；貸款余額

中圖分類號：F83 文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.17.055

1 引言

正確認(rèn)識金融與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，對于推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、防范金融危機具有十分重要的意義。金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展緊密聯(lián)系、相互促進，從我國近些年相關(guān)的金融政策中可以發(fā)現(xiàn)國家對金融行業(yè)的重視和運用。金融對經(jīng)濟的促進作用到底有多大，程度究竟有多深，我們可以通過一些定量的金融指標(biāo)來衡量。其中，絕對量金融指標(biāo)有金融機構(gòu)人民幣存款余額、金融機構(gòu)人民幣貸款余額、有價證券及投資量、貨幣供應(yīng)量等；相對量金融指標(biāo)包括通貨膨脹率、國內(nèi)信貸增長率、實際 GDP增長率、財政收支差額/GDP 、外匯儲備/GDP 、實際匯率、股市價格指數(shù)、銀行資本充足率等。筆者認(rèn)為這兩類金融指標(biāo)對經(jīng)濟的促進作用不應(yīng)混為一談，而需分開按類別來進行分析。本文便是基于這種考量，專門選取了相關(guān)的絕對量金融指標(biāo)，通過EVIEWS統(tǒng)計軟件實證分析它們對經(jīng)濟的促進作用。

2 實證分析

2.1 指標(biāo)選取

（1）因變量：全國GDP總額。

GDP通常用來衡量一年內(nèi)一個國家所產(chǎn)生的所有最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值總和，代表的是宏觀經(jīng)濟運行規(guī)模。

（2）自變量：金融機構(gòu)人民幣貸款余額；貨幣供應(yīng)量；有價證券及投資。

金融機構(gòu)人民幣貸款余額與金融機構(gòu)人民幣存款余額對GDP的影響具有相似的作用，先有存款后又貸款，兩者具有極高的相關(guān)性。考慮到金融機構(gòu)人民幣貸款余額對GDP的影響更加直接，因此選取該指標(biāo)作為模型的自變量之一。

貨幣供應(yīng)量代表國家為社會經(jīng)濟運作服務(wù)的貨幣存量，是非常典型的絕對量金融指標(biāo)。

有價證券市場是金融市場的主要構(gòu)成部分，有價證券及投資市場的絕對額可以近似的理解為金融市場活躍程度的一個指標(biāo)，故而選取該指標(biāo)作為模型的自變量之一。

其他的絕對量金融指標(biāo)還有很多，但考慮到變量指標(biāo)的相似性、變量數(shù)據(jù)的可獲得性等因素，本文只選取了以上三個自變量。

（3）時間區(qū)間。本文將選取2005年—2016年12年的數(shù)據(jù)來分析金融機構(gòu)人民幣貸款余額、貨幣供應(yīng)量、有價證券及投資對GDP的影響。

2.2 模型建立

本文選取12年的樣本數(shù)據(jù)，可通過最小二乘法（OLS）的估計量來推斷總體，故而建立如下的多元線性回歸模型：

2.3 回歸分析

利用OLS進行回歸分析，得到回歸結(jié)果：

（1）樣本的判定系數(shù)為99.71%，表明金融機構(gòu)人民幣貸款余額、貨幣供應(yīng)量、有價證券及投資可以解釋GDP變動的99.71%。

（2）如果把T檢驗和F檢驗中置信區(qū)間的α設(shè)為0.01，F(xiàn)統(tǒng)計量為930.47，對應(yīng)的P值極小，表明方程總體線性顯著。

（3）可以發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)人民幣貸款余額、貨幣供應(yīng)量、有價證券及投資三個變量中只有貨幣供應(yīng)量通過了T檢驗，另外兩個變量的t檢驗的P值均大于0.01，表明解釋變量金融機構(gòu)人民幣貸款余額、有價證券及投資對被解釋變量GDP的影響是不顯著的，與F檢驗得到的結(jié)果相矛盾。

（4）金融機構(gòu)人民幣貸款余額這一變量的系數(shù)符號不符合現(xiàn)實經(jīng)濟意義。

因此，該模型的回歸結(jié)果不可靠。

2.4 多重共線性及解決

綜上考慮，模型可能存在嚴(yán)重的多重共線性。對這幾個變量作相關(guān)性矩陣分析。

通過以上數(shù)據(jù)可以看到，三個解釋變量之間兩兩相關(guān)系數(shù)都在90%以上。其中，金融機構(gòu)人民幣貸款余額和貨幣供應(yīng)量之間的相關(guān)系數(shù)高達99.91%，已超過了模型的判斷系數(shù)。表明該模型存在嚴(yán)重的多重共線性。

根據(jù)逐步回歸測試法，找到最適合的解釋變量。首先，把每個解釋變量分別對被解釋變量GDP作單變量線性回歸分析，通過判斷系數(shù)（或相關(guān)系數(shù)）可以找到最重要的變量。

通過eviews軟件進行單變量（金融機構(gòu)人民幣貸款余額）線性回歸分析后，其判定系數(shù)為97.80%，模型的擬合優(yōu)度高，t檢驗和F檢驗均顯著。GDP的變動約有97.80%可由其來解釋，系數(shù)0.6453告訴我們，當(dāng)其他因素不變時，金融機構(gòu)人民幣貸款余額每增加1億元，GDP就會增長6453萬元。

通過eviews軟件進行單變量（貨幣供應(yīng)量）線性回歸分析后，其判定系數(shù)為98.80%，模型的擬合優(yōu)度相當(dāng)好，t檢驗和F檢驗均顯著。GDP的變動約有99.80%可由其來解釋，系數(shù)0.4444告訴我們，當(dāng)其他因素不變時，貨幣供應(yīng)量每提高1億元，GDP就會增長4444萬元。

通過eviews軟件進行單變量（貨幣供應(yīng)量）線性回歸分析后，其判定系數(shù)為77.08%，模型的擬合優(yōu)度不錯，t檢驗和F檢驗均顯著。GDP的變動約有77.08%可由其來解釋，系數(shù)1.2786告訴我們，當(dāng)其他因素不變時，有價證券及投資每增加1億元，GDP就會增長1.2786億元。

三個變量中，貨幣供應(yīng)量的判定系數(shù)最高，在模型中保留這一變量，以GDP=C+β1HB+ui為基礎(chǔ)，把其他變量依次引入進來逐步分析。

判定系數(shù)為99.70%，擬合優(yōu)度高，t檢驗和F檢驗均顯著。但是金融機構(gòu)人民幣貸款余額的影響系數(shù)為負(fù)數(shù)，明顯不符合經(jīng)濟含義。且根據(jù)表6數(shù)據(jù)表明，金融機構(gòu)人民幣貸款余額與貨幣供應(yīng)量對GDP的影響幾乎相互抵消掉，更加不符合現(xiàn)實情況，所以應(yīng)該剔除金融機構(gòu)人民幣貸款余額這一解釋變量。

判定系數(shù)為99.50%，擬合優(yōu)度高，t檢驗和F檢驗均顯著。但是有價證券及投資的影響系數(shù)為負(fù)數(shù)，明顯不符合經(jīng)濟含義，應(yīng)剔除有價證券及投資這一解釋變量。

通過以上分析，說明金融機構(gòu)人民幣貸款余額、貨幣供應(yīng)量、有價證券及投資這三個變量單獨對GDP進行單變量回歸分析時，結(jié)果都很顯著。但由于它們之間存在嚴(yán)重的多重共線性，因而在貨幣供應(yīng)量的基礎(chǔ)上，引入任何變量進行雙變量回歸分析或者多變量回歸分析都是不符合經(jīng)濟意義的。

然而這幾個變量多重共線性十分嚴(yán)重，進行雙變量回歸分析或者多變量回歸分析都不理想?？梢詳喽ǎ珿DP的增減變動除了可以由金融指標(biāo)來解釋以外，還有其他非金融的因素是重要解釋變量。鑒于本文旨在分析絕對量的金融指標(biāo)對經(jīng)濟的促進作用，不適合引入絕對量金融指標(biāo)以外的其他解釋變量。

3 結(jié)論

貨幣供應(yīng)量作單變量回歸分析時對GDP的影響最大，貨幣供應(yīng)量的提高會帶動GDP的增長。實際經(jīng)濟環(huán)境中，增加貨幣供給量，企業(yè)獲得資金相對容易，社會投資增多并且產(chǎn)量隨之提高，從而GDP增加。

金融機構(gòu)人民幣貸款余額對GDP作單變量回歸分析時，表明金融機構(gòu)人民幣貸款余額的提高會促進GDP的增長。實際經(jīng)濟環(huán)境中，金融機構(gòu)人民幣貸款余額增加，意味著直接增加社會投資，產(chǎn)量隨之提高，從而GDP增加。

對GDP作單變量回歸分析時，表明當(dāng)其他因素不變時，有價證券及投資的提高同樣會帶動GDP的增長。實際經(jīng)濟環(huán)境中，有價證券及投資的增加，意味著金融市場的活躍程度提高，實體產(chǎn)業(yè)有更多的融資渠道，從而GDP增加。

影響GDP增減變動的因素有很多，但就本文的分析結(jié)果看來，金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的長期促進作用十分顯著。最近十幾年是我國金融業(yè)迅速發(fā)展擴張的時期，金融對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用比任何時候都更加明顯。它們之間的這種互相促進、良性循環(huán)的關(guān)系，可以不斷地提高經(jīng)濟效率，優(yōu)化資源配置。掌握了這種關(guān)系后，我們要積極合理的運用國家提出的相關(guān)政策與指導(dǎo)。邊疆綜合改革試驗區(qū)域，由于經(jīng)濟相對落后，可以首先通過區(qū)域金融的發(fā)展，來帶動區(qū)域經(jīng)濟的增長。城鄉(xiāng)之間的經(jīng)濟也可以通過普惠金融的推廣來縮小差距。

參考文獻

[1]吳小亮.金融與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系研究[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā)，2016，（02）.

[2]張磊磊.我國民間金融與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系研究[D].開封：河南大學(xué)，2016.

[3]李君.我國區(qū)域發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2017，（32）.