互聯(lián)網(wǎng)小貸公司生態(tài)現(xiàn)狀與修復(fù)路徑研究

陸岷峰，周軍煜

（1.南京財經(jīng)大學(xué) 中國區(qū)域金融研究中心，江蘇 南京 210046；2.南京財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，江蘇 南京 210023）

一、引言

在金融科技迅猛發(fā)展下，我國金融業(yè)已經(jīng)逐步過渡到人工化、智能化階段，互聯(lián)網(wǎng)金融將告別粗放式發(fā)展模式，迎來精細(xì)耕作的新時代?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸主要針對廣大國民和中小微企業(yè)小額應(yīng)急金融需求，具有申請門檻低、貸款程序簡單、融資頻率高等獨特優(yōu)勢，給金融服務(wù)帶來巨大的創(chuàng)新性和自由性，是公認(rèn)的實現(xiàn)普惠金融的最佳途徑之一。[1]在金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略引導(dǎo)下，2018年全國兩會再次提出深入開展“互聯(lián)網(wǎng)+”，利用民間資本支持拓展普惠金融業(yè)務(wù)，著力解決中小企業(yè)融資難、融資貴難題。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融進入精細(xì)耕耘新時代，大企業(yè)集團紛紛搶灘登陸互聯(lián)網(wǎng)小貸高地，通過布局互聯(lián)網(wǎng)小貸來對接互聯(lián)網(wǎng)浪潮，利用其獨特優(yōu)勢來撬動整個企業(yè)集團的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)小貸引領(lǐng)的億萬藍(lán)海市場正撲面而來。將互聯(lián)網(wǎng)小貸與傳統(tǒng)小貸和商業(yè)銀行貸款進行對比，不難發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)小貸在適用對象、授信流程、風(fēng)險管控上存在優(yōu)勢，這場互聯(lián)網(wǎng)金融的變革將會給傳統(tǒng)金融機構(gòu)，甚至整個金融格局帶來翻天覆地的變化。[2]

表1 互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)小額貸款與商業(yè)銀行貸款的比較

新一輪監(jiān)管文件的下發(fā)定調(diào)金融活動必須持牌經(jīng)營；此外，互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照發(fā)放閥門被關(guān)閉，僅存的互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照必然進入存量爭奪時代。[3]互聯(lián)網(wǎng)涉及業(yè)務(wù)繁多、經(jīng)營范圍廣闊、缺乏專業(yè)的人才、相關(guān)法律政策尚未跟進、監(jiān)管難度增大，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)小貸發(fā)展勢在必行。

二、文獻綜述

綜合各地金融監(jiān)管部門文件，現(xiàn)給出互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的定義：互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司是指不吸收公眾存款，以自有資金發(fā)放貸款，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺尋找有融資需求的客戶，綜合運用平臺收集的關(guān)于客戶經(jīng)營、銷售、網(wǎng)絡(luò)消費等行為數(shù)據(jù)來分析借款客戶的信用風(fēng)險，確定放貸方式、額度、利率，在線上完成整個貸款申請、資質(zhì)評估、貸款發(fā)放、貸款收回的小額信貸公司?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司是一種新型互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)，諸多學(xué)者對該領(lǐng)域進行了研究，共同尋求行業(yè)發(fā)展路徑，為優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)提出建設(shè)性意見。[4]

（一）關(guān)于傳統(tǒng)小額貸款公司生態(tài)現(xiàn)狀

王建文（2013）認(rèn)為小額貸款公司的產(chǎn)生源于農(nóng)村金融服務(wù)普及率較低以及中小微企業(yè)的融資供不應(yīng)求，小貸公司在建設(shè)農(nóng)村資本市場、規(guī)范民間資本發(fā)展和服務(wù)中小微企業(yè)等方面逐漸發(fā)揮作用。傳統(tǒng)小額貸款公司在市場準(zhǔn)入、資金來源等方面遇到很大障礙，在具體運行實踐過程中存在很大的發(fā)展瓶頸。以地方金融辦頒布的法律法規(guī)為切入點，深入分析傳統(tǒng)小額貸款公司面臨的困境，并在發(fā)達(dá)國家小額貸款公司立法與實踐的指導(dǎo)下，提出系統(tǒng)的法律規(guī)制思路。王未卿等（2015）根據(jù)當(dāng)前傳統(tǒng)小額貸款公司自身特有的優(yōu)勢和劣勢，分析實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展背景下賦予的機會和挑戰(zhàn)，提出在互聯(lián)網(wǎng)金融時代背景下傳統(tǒng)小額貸款公司的發(fā)展思路。趙丹（2015）小額貸款是服務(wù)小微企業(yè)及欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的一種有效手段，是普惠金融的表現(xiàn)形式，覆蓋傳統(tǒng)金融機構(gòu)不能惠及的中小微企業(yè)以及中低收入人群，是互聯(lián)網(wǎng)金融時代的新現(xiàn)象。張櫸成（2017）從農(nóng)村金融信用風(fēng)險控制角度，結(jié)合“農(nóng)戶+信用+平臺”模式，分析小額貸款公司在農(nóng)村金融的發(fā)展現(xiàn)狀以及小貸公司對于農(nóng)村信用體系建設(shè)的利弊。

（二）關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)的研究

陸岷峰（2014）認(rèn)為與傳統(tǒng)小額貸款公司的業(yè)務(wù)模式相比，互聯(lián)網(wǎng)小貸最大的優(yōu)勢是其依托互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營，通過電子化、移動化、便捷化的創(chuàng)新渠道實現(xiàn)經(jīng)營場所平臺化、虛擬化，在全國范圍內(nèi)廣泛開展業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸利用互聯(lián)網(wǎng)頂層設(shè)計使貸款申請、貸款發(fā)放不再拘泥于傳統(tǒng)小額貸款公司實體場所的限制。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下，產(chǎn)業(yè)升級進一步深化，監(jiān)管水平與時俱進，整個貸款流程都可以通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信工具等遠(yuǎn)程渠道完成，客戶可自助完成貸款申請與信息提交，大幅度減少互聯(lián)網(wǎng)小貸公司放貸過程中的成本。在互聯(lián)網(wǎng)新時代，擁有互聯(lián)網(wǎng)入口就擁有絕對優(yōu)勢，而借助互聯(lián)網(wǎng)為客戶提供服務(wù)正是將服務(wù)模式從被動信息推送轉(zhuǎn)型為主動信息溝通。凌越（2016）在互聯(lián)網(wǎng)金融與小額貸款公司結(jié)合的大背景下，分析阿里小貸的運行模式，阿里小貸運用“水文模型”對企業(yè)授信，即將收集的數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)進行橫向、縱向比較，實時監(jiān)控每一筆貸款。相比而言，商業(yè)銀行需要審查借款人資格、經(jīng)營狀況、財務(wù)水平等，進而評估信用風(fēng)險，其授信流程較煩瑣，放款周期很長，通常需要十幾個工作日到幾個月不等的時間才能完成。商業(yè)銀行授信后會對借款企業(yè)嚴(yán)格實施貸款審查工作，實時監(jiān)控企業(yè)資金流向，通過質(zhì)押擔(dān)保、資產(chǎn)審查等方式降低不良貸款率。吳強（2016）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司依托擁有線上線下應(yīng)用場景或者居于產(chǎn)業(yè)鏈核心位置的企業(yè)而設(shè)立，涉及領(lǐng)域包括電子商務(wù)、金融、互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)特色鮮明的其他行業(yè)，憑借多年積累的海量客戶數(shù)據(jù)，利用平臺營銷、鏈?zhǔn)介_發(fā)、對接供應(yīng)鏈上下游平臺、系統(tǒng)化獲客，批量化降低客戶開發(fā)成本，控制小微企業(yè)貸款管理成本。隨著線上供應(yīng)鏈金融模式的興起，以商業(yè)銀行為核心的線下融資模式弊端逐漸顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司在融資周期、融資頻率等方面開展線上供應(yīng)鏈金融模式有突出優(yōu)勢，明顯提高線上供應(yīng)鏈金融模式的運行效率。

（三）關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)的優(yōu)化路徑

馬和青（2016）采用了數(shù)據(jù)模型研究法和實地調(diào)查研究法，分析了互聯(lián)網(wǎng)小貸公司信用風(fēng)險失控的諸多原因，針對其主要風(fēng)險成因，從互聯(lián)網(wǎng)小貸公司內(nèi)部管理體制和宏觀運行環(huán)境兩方面分別提出風(fēng)險控制措施。鄧玲婉（2016）深入分析互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治背景下暴露的風(fēng)險問題，認(rèn)為信用風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險和運營風(fēng)險制約了小額貸款公司的進一步發(fā)展壯大，互聯(lián)網(wǎng)小貸應(yīng)當(dāng)利用大數(shù)據(jù)建模方式，利用大數(shù)據(jù)的收集、整合、處理分析技術(shù)設(shè)計風(fēng)險模型，通過去差異化統(tǒng)一口徑對借款企業(yè)留存數(shù)據(jù)進行整合，同時結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以便掌握借款企業(yè)經(jīng)營信息，對接社會征信平臺，準(zhǔn)確判斷第一還款來源，確定貸款利率和還款期限覆蓋信用風(fēng)險，同時對消費者消費習(xí)慣等因素進行分析，了解借款企業(yè)的財務(wù)狀況、銷售狀況，借助大數(shù)據(jù)以及數(shù)學(xué)建模的方法嚴(yán)格審查風(fēng)險，達(dá)到有效控制風(fēng)險的目的。

當(dāng)前的研究主要基于小額貸款公司在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中的發(fā)展現(xiàn)狀，從資產(chǎn)證券化和傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融與小貸結(jié)合的角度分析小貸公司的業(yè)務(wù)模式。本文結(jié)合時代背景，從互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)系統(tǒng)的運作模式、缺陷和優(yōu)化路徑三個方面來深度剖析互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)系統(tǒng)，并結(jié)合與生產(chǎn)生活場景密切聯(lián)系的資產(chǎn)端創(chuàng)新來優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)發(fā)展路徑。

三、互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)現(xiàn)狀

面臨經(jīng)濟下行壓力大、融資渠道狹窄、業(yè)務(wù)監(jiān)管模式受限、信用管理體系不健全等多方困境，傳統(tǒng)小貸公司轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫。[5]根據(jù)央行發(fā)布的《2017年小額貸款公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，2016年全國小貸公司主要指標(biāo)（公司數(shù)量、實收資本和貸款余額）相對于2015年呈現(xiàn)負(fù)增長態(tài)勢，行業(yè)競爭激烈，傳統(tǒng)小貸公司發(fā)展艱難。2017年全國小額貸款公司共有8 551家，貸款余額9 799.5億元，相比于2017年初，小額貸款公司共計減少122家，同比下降1.4%，貸款余額上升526.7億元，同比上升5.7%。在全國小貸公司數(shù)目下降的情況下，貸款余額反而上升，可見，互聯(lián)網(wǎng)小貸利用自身優(yōu)勢大力發(fā)展小額貸款業(yè)務(wù)，一定程度上改善了傳統(tǒng)小貸公司業(yè)務(wù)開展乏力的狀況。

表2 2015－2017年全國小貸公司相關(guān)數(shù)據(jù)

與傳統(tǒng)小額貸款公司的業(yè)務(wù)模式相比，互聯(lián)網(wǎng)小貸最大的優(yōu)勢就是獲客面廣，可以依托互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營，在全國范圍內(nèi)廣泛開展業(yè)務(wù)。此外，部分互聯(lián)網(wǎng)小貸公司是國內(nèi)領(lǐng)先的電子商務(wù)平臺設(shè)立的，其擁有平臺留存的大量企業(yè)和用戶數(shù)據(jù)，共享平臺建立的信用評估標(biāo)準(zhǔn)體系，風(fēng)控能力極強，還能有效降低不良貸款率。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)升級趨勢進一步深化，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有助于傳統(tǒng)小貸的轉(zhuǎn)型發(fā)展。[6]

另外，上市公司紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)小貸。據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月底，24.12%互聯(lián)網(wǎng)小貸公司由上市公司直接入股，25.63%網(wǎng)絡(luò)小貸公司由上市公司直接入股，即市場上49.75%網(wǎng)絡(luò)小貸公司具有上市公司背景。這些上市公司或為網(wǎng)絡(luò)小貸公司發(fā)起人、或為其主要股東、或為關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)起設(shè)立，發(fā)起人或股東都是經(jīng)營規(guī)范、企業(yè)實力強大、擁有線上線下應(yīng)用場景，或者居于產(chǎn)業(yè)鏈的核心位置。上市公司布局小貸公司之后，憑借多年交易積累下來的海量客戶數(shù)據(jù)，可有針對性地給企業(yè)、消費者提供信貸服務(wù)：一方面，提高產(chǎn)業(yè)鏈整體運行效率；另一方面，產(chǎn)生的借貸利息也成為公司新的利潤增長點。

圖1 2017年底上市公司入股網(wǎng)絡(luò)小貸公司概況

四、互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)系統(tǒng)運作模式

（一）基于電子商務(wù)平臺的生態(tài)系統(tǒng)運作模式

國內(nèi)大型電子商務(wù)平臺為滿足上下游企業(yè)的融資需求，紛紛設(shè)立旗下互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，需要融資的上下游企業(yè)可將交易過程中產(chǎn)生的電子倉單、訂單以及應(yīng)收賬款質(zhì)押給互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，從而獲得日常經(jīng)營或者擴大生產(chǎn)規(guī)模所需資金。供應(yīng)商上游企業(yè)向電子商務(wù)平臺提出融資申請，電商平臺查閱融資企業(yè)的財務(wù)、銷售、采購等數(shù)據(jù)，初步估算出對融資企業(yè)的授信額度。[7]融資企業(yè)在融資額度之內(nèi)申請貸款，整個過程都在線上完成，平臺受理融資企業(yè)申請，委托互聯(lián)網(wǎng)小貸公司發(fā)放貸款。一般互聯(lián)網(wǎng)小貸公司設(shè)置的年利率會控制在20%之內(nèi)，日利率違約低，還款方式靈活，可分期還款。互聯(lián)網(wǎng)小貸公司對風(fēng)險的控制能力較強，若發(fā)生違約，部分電商平臺可及時將應(yīng)收賬款變現(xiàn)，違約損失可控。一般電子商務(wù)平臺都設(shè)有支付結(jié)算系統(tǒng)和融資系統(tǒng)，電商與上下游企業(yè)的資金結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)是通過支付結(jié)算系統(tǒng)來完成的。融資企業(yè)向電商平臺貸款時，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司負(fù)責(zé)將資金從自身賬戶轉(zhuǎn)移到供應(yīng)商賬戶，充分實現(xiàn)資金隔離。[8]

1.融資模式

處于供應(yīng)鏈條中的核心企業(yè)通常會采取賒銷貨款的方式與供應(yīng)鏈上游企業(yè)交易，這些上游企業(yè)可將應(yīng)收賬款提前轉(zhuǎn)讓給電子商務(wù)平臺，從互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司處獲得銷售回款，可有效縮短應(yīng)收賬款回收周期，提高經(jīng)營效率。從互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司處獲得融資根據(jù)交易過程中產(chǎn)生的電子倉單、訂單以及應(yīng)收賬款，降低了中小微企業(yè)的融資門檻。

具體而言，供應(yīng)商上下游企業(yè)通過電商平臺將貨物銷售給買家企業(yè)（核心企業(yè)），核心企業(yè)采用賒銷方式購得貨物，形成供應(yīng)商應(yīng)收賬款，并將應(yīng)收賬款信息提供給供應(yīng)商企業(yè)；供應(yīng)商企業(yè)收到后將應(yīng)收賬款信息提供給電商平臺，在線提交融資申請。電商平臺根據(jù)平臺留存的融資企業(yè)的資信狀況等其他信息，對企業(yè)的信用風(fēng)險進行評估，對評估合格的融資企業(yè)授信，安排小額貸款公司發(fā)放貸款，應(yīng)收賬款到期后，買家企業(yè)歸還貸款本金和利息，融資過程完成。[9]

圖2 基于電子商務(wù)平臺互聯(lián)網(wǎng)小貸公司運作模式

2.風(fēng)險分析

隨著80、90后成為消費市場的主流力量，新興的消費觀念應(yīng)運而生，賒購消費成為一大熱點。與傳統(tǒng)線下零售方式不同的是，電子商務(wù)平臺的出現(xiàn)大大縮短了產(chǎn)業(yè)鏈條，剔除了經(jīng)銷商的分紅，實現(xiàn)制造商實體店與消費者直接對接。但是，在融資過程中也存在風(fēng)險：一是核心企業(yè)與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)虛假交易，偽造訂單和貿(mào)易合同，借此來合謀騙取貸款，增加了信用風(fēng)險。[10]二是借款企業(yè)有可能遇到經(jīng)濟周期下滑、行業(yè)前景不樂觀的情況，或者因貨物銷售不順利延誤還款。三是借款企業(yè)可能把用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金用于他處，借款資金流向不明確，增大違約風(fēng)險。四是互聯(lián)網(wǎng)小貸公司發(fā)放貸款時，審批流程不規(guī)范，貸款定價不合理等操作風(fēng)險突出。

（二）基于P2P平臺的生態(tài)系統(tǒng)運作模式

2016年發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》規(guī)定使得P2P網(wǎng)貸平臺接受小額分散融資標(biāo)的，大額標(biāo)的亟待處理。P2P平臺借款規(guī)模被“限額令”制約，單筆借款被限制在20萬—100萬之間，P2P平臺只能經(jīng)營小額、分散業(yè)務(wù)，各家平臺為打破規(guī)模限制，避開限額令對業(yè)務(wù)規(guī)模的制約，深度對接互聯(lián)網(wǎng)小貸的業(yè)務(wù)模式，形成“互聯(lián)網(wǎng)小貸+P2P平臺+借款客戶”模式?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸牌照成為P2P平臺競相爭奪的資源，不少P2P網(wǎng)貸平臺尋求與網(wǎng)絡(luò)小貸公司的對接機會，收購網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，通過網(wǎng)絡(luò)小貸公司開展業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司與P2P網(wǎng)貸平臺合作，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司負(fù)責(zé)開發(fā)并提供借款項目、履行貸款擔(dān)保責(zé)任，推薦存量客戶中的優(yōu)質(zhì)客戶給P2P平臺，及時將合作的小微企業(yè)近況提供給平臺，減少信息不對稱。這種模式風(fēng)險系數(shù)低，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司股東承擔(dān)連帶責(zé)任，對貸款本息提供擔(dān)保，小貸公司按照一定額度繳納風(fēng)險準(zhǔn)備金。[11]互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司與P2P網(wǎng)貸平臺的目標(biāo)客戶有重合部分，兩者協(xié)同發(fā)展能提高雙方平臺質(zhì)量，有效改善金融服務(wù)，補充征信數(shù)據(jù)，發(fā)揮1+1>2的作用，踐行互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)小微理念。與P2P網(wǎng)貸平臺合作，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的線上融資規(guī)模得到增長，從而有效規(guī)避了監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的融資杠桿率1.5—2倍之間不得設(shè)立分支機構(gòu)的限制。

圖3 P2P平臺與互聯(lián)網(wǎng)小貸運作模式

另外，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司可利用P2P網(wǎng)貸平臺的信息撮合功能，以信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式形成一條全新的融資渠道，解決有項目、無資金的難題。一方面，互聯(lián)網(wǎng)小貸可快速搭建資金融通的渠道，連接借款人與貸款人，并且在全國范圍內(nèi)放貸；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)小貸可利用平臺大數(shù)據(jù)開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶，將信用審核過關(guān)的客戶推薦給P2P平臺，為P2P平臺提供借款人來源，并且提供擔(dān)保，使得P2P平臺可專注于自身平臺建設(shè)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)分工?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司為P2P網(wǎng)貸平臺提供擔(dān)保，幫助P2P網(wǎng)貸平臺堅守保持中介平臺性質(zhì)。這對于增信和風(fēng)險控制頗有益處。

五、互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)運行缺陷

（一）互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)主體的缺陷

金融的內(nèi)生性及脆弱性要求金融行業(yè)所有組成部分都要建立對非系統(tǒng)性風(fēng)險的防控機制。然而與傳統(tǒng)金融機構(gòu)相比，互聯(lián)網(wǎng)小貸普遍存在風(fēng)險管控體制問題，主要表現(xiàn)在三個方面。

一是在互聯(lián)網(wǎng)小貸內(nèi)部管理體制設(shè)計上，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司定位模糊、資本逐利本性強，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司開展的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)變成了低門檻、高利率，伴隨暴力催收的純粹現(xiàn)金借貸服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司通過收取賬戶管理費、風(fēng)險保證金、信息核查費等費用，變相拉高利率，現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的利率普遍超過40%，部分甚至超過300%，由于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的授信群體大部分是無穩(wěn)定收入來源、缺乏社會征信數(shù)據(jù)、無法獲得銀行授信的長尾群體，因而信用風(fēng)險高，加之畸高利率的存在，加大了債務(wù)人的還債負(fù)擔(dān)，債務(wù)人不得不通過借債還債的方式減輕債務(wù)。根據(jù)《我國現(xiàn)金貸發(fā)展情況報告》數(shù)據(jù)，互聯(lián)網(wǎng)小貸開展的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)中有200萬借款人存在多頭借貸情況，其中在一個月之內(nèi)連續(xù)借貸超過十家平臺的借款者超過50萬人。多頭借債用戶陷入連環(huán)債務(wù)鏈中，總負(fù)債額不斷累積，其違約風(fēng)險也逐步加大。[12]

二是互聯(lián)網(wǎng)小貸在業(yè)務(wù)程序上存在諸多風(fēng)險點，部分互聯(lián)網(wǎng)小貸公司沒有嚴(yán)格按照程序?qū)J款者進行貸前審查，導(dǎo)致違約率極高，通過極端催收的方式來降低違約概率，社會影響惡劣?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司發(fā)放貸款時，審批流程不規(guī)范，貸款定價不合理等操作風(fēng)險突出。借款企業(yè)若遇到經(jīng)濟周期下滑、行業(yè)前景不樂觀、或者貨物銷售不順利，均可能導(dǎo)致借款企業(yè)不及時歸還借款。部分貸款資金流入房市、股市，會加大風(fēng)險傳導(dǎo)。[13]

三是融資渠道窄、杠桿率一直制約互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的資金來源為自有資金、股東和合作金融機構(gòu)，融資杠桿率在1.5—2倍之間，不得設(shè)立分支機構(gòu)，這些規(guī)定不利于公司發(fā)放貸款和擴大公司業(yè)務(wù)規(guī)模。[14]相對于中小企業(yè)的資金需求，放貸資金的供給量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。盡管互聯(lián)網(wǎng)小貸公司可以通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項目在證券交易所掛牌交易來募得資金，但是隨時可能被監(jiān)管部門叫停，存在較大政策風(fēng)險。

（二）互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)環(huán)境的缺陷

2015年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速普及，互聯(lián)網(wǎng)小貸憑借較低的融資門檻和簡單便捷的操作流程，覆蓋傳統(tǒng)商業(yè)銀行的輻射盲區(qū)，為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)。其業(yè)務(wù)規(guī)模的飛速發(fā)展引起國內(nèi)輿論和監(jiān)管層的關(guān)注，迫使監(jiān)管部門加緊填補行業(yè)規(guī)范空白。2017年，全國六個省市陸續(xù)出臺了關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)小額貸款的規(guī)范性文件，從注冊資本、股東背景、業(yè)務(wù)模式等公司基本情況做出相應(yīng)規(guī)定，以支持互聯(lián)網(wǎng)小貸的發(fā)展。2017年5月，銀監(jiān)會官網(wǎng)宣布將《網(wǎng)絡(luò)小額貸款管理指導(dǎo)意見（暫定名）》（制定）列入全年立法計劃。當(dāng)前的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)小貸行業(yè)的法律政策比較滯后，網(wǎng)絡(luò)欺詐行為日益增多，詐騙團伙呈現(xiàn)集團化特性，盜用客戶信息虛假申請貸款現(xiàn)象普遍。此外，互聯(lián)網(wǎng)小貸涉及業(yè)務(wù)繁多，經(jīng)營范圍廣闊，缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才，加之相關(guān)法律政策尚未跟進，使得監(jiān)管難度增大，經(jīng)營風(fēng)險難以預(yù)測，想要形成統(tǒng)一的法律體系較為困難。

2017年11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司的通知》引起軒然大波，文件規(guī)定網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司將不再允許批設(shè)，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照將不會再發(fā)放。監(jiān)管當(dāng)局無法把握對互聯(lián)網(wǎng)小貸的行政監(jiān)管力度，才對互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照發(fā)放“一刀切”，倘若對互聯(lián)網(wǎng)小貸壓制過猛，不僅會扼殺這一互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)，還會斷流小微企業(yè)融資渠道，對經(jīng)濟發(fā)展起負(fù)面作用。另外，由于互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)創(chuàng)新能力強、業(yè)務(wù)范圍廣，而且存在地方金融監(jiān)管部門與中央金融監(jiān)管部門監(jiān)管重疊現(xiàn)象，致使互聯(lián)網(wǎng)小貸領(lǐng)域監(jiān)管效率很低。

六、互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)優(yōu)化路徑

（一）優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)主體的建議

1.提升網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，增強硬實力

對于互聯(lián)網(wǎng)小貸公司而言，低門檻、融資頻率高是吸引廣大國民和中小微企業(yè)客戶的優(yōu)勢，應(yīng)當(dāng)提高網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平，不斷完善互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的授信評估系統(tǒng)，采取更加精細(xì)的方式對不同企業(yè)授信，降低不良貸款率。網(wǎng)絡(luò)安全是互聯(lián)網(wǎng)小貸公司穩(wěn)健運營的前提，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)防火墻，確保用戶信息安全?？赏ㄟ^與銀行、信托、保險等金融機構(gòu)合作來增強互聯(lián)網(wǎng)小貸公司硬實力，這樣不僅銀行等機構(gòu)可以獲得更加廣泛的客源、更加豐富的數(shù)據(jù)資料和更寬廣的業(yè)務(wù)范圍，互聯(lián)網(wǎng)小貸公司資金來源不足的問題也能得到解決。

2.促進資產(chǎn)端創(chuàng)新，注入發(fā)展活力

積極對接供應(yīng)鏈金融、消費金融等新興金融模式，打開資產(chǎn)端關(guān)口。當(dāng)前，用戶利用互聯(lián)網(wǎng)消費的需求和線上購物的能力正不斷上升，但潛力并沒有完全釋放。同時，處于線上供應(yīng)鏈核心位置的電子商務(wù)平臺的數(shù)據(jù)處理、客戶畫像技術(shù)也不斷增強，互聯(lián)網(wǎng)小貸應(yīng)抓住機遇，積極實現(xiàn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與場景化對接，切實提升自身團隊建設(shè)、大數(shù)據(jù)處理技術(shù)和模型開發(fā)能力，打通資金連接渠道，對外輸出風(fēng)控能力和信息技術(shù)，探索資產(chǎn)端創(chuàng)新模式，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。中小企業(yè)和消費者的融資需求是互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司的主要業(yè)務(wù)來源，識別其融資需求是互聯(lián)網(wǎng)小貸基礎(chǔ)性工作，也是資產(chǎn)端創(chuàng)新的重要來源。應(yīng)該識別出融資難且優(yōu)質(zhì)的群體和非融資難群體的融資需求，基于場景化數(shù)據(jù)分析，利用高效、方便的服務(wù)，盡可能地滿足用戶的融資需求，不斷拓寬對外圍用戶的吸引能力?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司在發(fā)放貸款時也要準(zhǔn)確判斷欺詐風(fēng)險，有效實現(xiàn)營銷反作弊，拒絕主觀惡意群體的融資申請，強化業(yè)務(wù)流程。

3.發(fā)掘細(xì)分領(lǐng)域特征，分析場景屬性

不同行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域有不同的特征，其生產(chǎn)模式、客戶群體、公司結(jié)構(gòu)有顯著差別，對互聯(lián)網(wǎng)小額貸款的風(fēng)險控制要求也不同。例如，制造業(yè)對借貸便利性和成功率有較高要求，借貸行為具有大額、集中的特點；而對于零售企業(yè)來說，由于其訂單數(shù)量較多，對資金流動性需求很高，因此，產(chǎn)生的融資需求呈現(xiàn)出小額、分散的特點?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸公司應(yīng)當(dāng)深入分析生產(chǎn)生活場景，歸集企業(yè)融資特性，研發(fā)出符合行業(yè)特征的交易產(chǎn)品，滿足融資需求。

（二）優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)環(huán)境的建議

1.監(jiān)管環(huán)境

互聯(lián)網(wǎng)小貸結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、金融和電商平臺三大屬性，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)輻射盲區(qū)，原有的監(jiān)管框架不能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)小貸的健康可持續(xù)發(fā)展要求。明確監(jiān)管主體和監(jiān)管職責(zé)，持續(xù)更新監(jiān)管政策，是互聯(lián)網(wǎng)小貸穩(wěn)健發(fā)展的基本條件。[15]以監(jiān)管任務(wù)合理分工為起點，實施監(jiān)控行業(yè)狀況，及時補充文件規(guī)定，定期更新監(jiān)管主體的分工任務(wù)，持續(xù)將互聯(lián)網(wǎng)小貸新業(yè)務(wù)、新模式、新理念至于監(jiān)管框架之中，確保不留監(jiān)管盲區(qū)。與此同時，監(jiān)管當(dāng)局要及時研究互聯(lián)網(wǎng)小貸的動態(tài)和發(fā)展，識別其中潛在風(fēng)險，建立風(fēng)險預(yù)警機制，強化風(fēng)險防范措施。對互聯(lián)網(wǎng)小貸平臺進行實時監(jiān)督，借助權(quán)威信用評級機構(gòu)定期公布機構(gòu)信用評估結(jié)果，開展不定期審查，對互聯(lián)網(wǎng)小貸的財務(wù)狀況、資金流向和信用評估水平做出強制性要求。監(jiān)管當(dāng)局還可以對互聯(lián)網(wǎng)小貸的交易資金流向和用途進行合規(guī)化監(jiān)控，保證其業(yè)務(wù)流程、貸款流向安全合法。

2.法律環(huán)境

針對互聯(lián)網(wǎng)小貸存在的突出法律風(fēng)險，必須加快出臺有針對性的法律條文來防范互聯(lián)網(wǎng)小貸風(fēng)險。一是盡快制定互聯(lián)網(wǎng)小貸的市場準(zhǔn)入和退出原則，對于互聯(lián)網(wǎng)貸的信息披露、注冊資本、股東權(quán)益、管理人員等多方面進行嚴(yán)格的綜合管制。二是制定互聯(lián)網(wǎng)小貸網(wǎng)絡(luò)信息安全標(biāo)準(zhǔn)，包括對互聯(lián)網(wǎng)小貸的網(wǎng)絡(luò)運行環(huán)境、平臺數(shù)據(jù)管理、客戶資金安全、貸款流向等，都要有嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定。[16]三是對資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)比重大的互聯(lián)網(wǎng)小貸公司，針對其資產(chǎn)來源和資產(chǎn)配置方向進行控制，提高風(fēng)險準(zhǔn)備金，控制其高風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)額和聚集度，對于資金集中度較高、來源廣泛的互聯(lián)網(wǎng)小貸企業(yè)，嚴(yán)格規(guī)定其信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

引入生態(tài)系統(tǒng)概念，考察互聯(lián)網(wǎng)小貸，可以全面考慮互聯(lián)網(wǎng)小貸內(nèi)部機制和營運狀況，從互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)主體和環(huán)境入手，促進互聯(lián)網(wǎng)小貸生態(tài)系統(tǒng)的健康發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸憑借獲客面廣、產(chǎn)業(yè)鏈、大數(shù)據(jù)等多重優(yōu)勢迅速占據(jù)市場份額，這場互聯(lián)網(wǎng)金融的變革將會給銀行體系，甚至是整個金融格局帶來顛覆性的改變。