• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的運(yùn)用分析

    2018-08-01 03:03:38黃學(xué)堅
    關(guān)鍵詞:金融機(jī)構(gòu)區(qū)塊供應(yīng)鏈

    黃學(xué)堅,甘 甜

    (江西財經(jīng)大學(xué) 計算機(jī)實(shí)踐教學(xué)中心,江西 南昌 330013)

    一、引言

    自從“中本聰”的論文《比特幣:一種點(diǎn)對點(diǎn)電子現(xiàn)金系統(tǒng)》發(fā)表后,區(qū)塊鏈作為比特幣的基礎(chǔ)技術(shù)框架得到快速發(fā)展,尤其從2016年開始,我國國內(nèi)掀起了區(qū)塊鏈的研究熱潮,各行業(yè)都在探索區(qū)塊鏈的運(yùn)用場景。國家政府部門、金融機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)相繼出臺了區(qū)塊鏈的相關(guān)研究報告,我國在“十三五”規(guī)劃中把區(qū)塊鏈上升為國家戰(zhàn)略前沿科技。2016年10月,由中國工信部和國家標(biāo)準(zhǔn)化委員會指導(dǎo)的《中國區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(2016)》中指出,金融是區(qū)塊鏈運(yùn)用的重要領(lǐng)域。區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化、數(shù)據(jù)不可篡改、共建共識、可編程的智能合約等特征,可以解決金融領(lǐng)域存在的許多痛點(diǎn)問題,所以金融領(lǐng)域一直是區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用研究的熱點(diǎn)。在金融領(lǐng)域中的供應(yīng)鏈金融,我國市場空間巨大。根據(jù)國家統(tǒng)計局官方數(shù)據(jù)顯示,我國2016年工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額為12.68萬億元,到2020年預(yù)計將達(dá)到15萬億元的市場規(guī)模,但目前我國供應(yīng)鏈金融服務(wù)市場總量偏小,2015年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示我國商業(yè)保理融資量大概為2 000億元,占比整個市場規(guī)模不到2%,這導(dǎo)致供應(yīng)鏈中的大部分中小微企業(yè)的融資需求沒有得到解決。2018年4月,由商務(wù)部、工業(yè)和信息化部等8部門聯(lián)合頒布的《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》中指出,應(yīng)用現(xiàn)代信息技術(shù),推動供應(yīng)鏈中核心企業(yè)、商業(yè)銀行、融資機(jī)構(gòu)、上下游企業(yè)等開展合作,為供應(yīng)鏈金融創(chuàng)造新的服務(wù)模式。[1]

    供應(yīng)鏈金融是一個多方協(xié)作參與的體系,但一直沒有一個中心機(jī)構(gòu)在管理,存在信息透明度低、融資成本高、風(fēng)險等級高等問題,而區(qū)塊鏈技術(shù)對解決這些問題具有先天優(yōu)勢。通過介紹區(qū)塊鏈的技術(shù)特點(diǎn)和其在金融領(lǐng)域的優(yōu)勢,分析供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀問題,提出基于聯(lián)盟鏈的供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式。

    二、區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的優(yōu)勢分析

    區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N將數(shù)據(jù)按照時間順序組合成塊,數(shù)據(jù)塊以鏈的方式相連,數(shù)據(jù)分布式存儲在網(wǎng)絡(luò)的所有節(jié)點(diǎn)中,以加密算法方式保證數(shù)據(jù)的不可篡改和偽造的去中心化共享總賬,[2]具有去中心化、公開透明、可編程和安全可信等特點(diǎn)。在傳統(tǒng)的金融活動中,由于存在信息的不對稱問題,需要依靠一個中心化的管理機(jī)構(gòu)建立信用體系,參加活動者必須由中心化管理機(jī)構(gòu)確認(rèn),所有的交易數(shù)據(jù)都集中在一個中心服務(wù)器上。如果將區(qū)塊鏈技術(shù)融合到金融領(lǐng)域,將徹底改變這種中心化的服務(wù)模型,并帶來如下優(yōu)勢。

    (一)降低由信息不對稱帶來的信任風(fēng)險

    區(qū)塊鏈的技術(shù)框架、算法、運(yùn)行規(guī)則、數(shù)據(jù)都是公開透明的,運(yùn)用分布式系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)據(jù)的存儲、驗(yàn)證、傳輸?shù)取=鹑诨顒訁⑴c者都可以對鏈上的數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證查詢,很大程度上可以降低互聯(lián)網(wǎng)金融中的欺詐性行為。且其分布式節(jié)點(diǎn)間的信任關(guān)系是完全采用數(shù)學(xué)方法搭建,而不是根據(jù)中心機(jī)構(gòu)來確認(rèn),在不存在中心化機(jī)構(gòu)的情況下也能為信息不對稱的交易雙方建立信任關(guān)系。

    (二)優(yōu)化金融業(yè)務(wù)流程

    在傳統(tǒng)金融交易活動中往往牽涉到多個中間環(huán)節(jié),像Visa需要一個中心化的管理平臺,交易都需要通過這個中心平臺,這使得跨境支付與結(jié)算的時間成本過高。而區(qū)塊鏈技術(shù)可以簡化這個服務(wù)流程,使交易雙方直接進(jìn)行點(diǎn)對點(diǎn)的交易,鏈上的其他節(jié)點(diǎn)對交易的合法性進(jìn)行驗(yàn)證,不用擔(dān)心交易風(fēng)險。以往需要幾天才能完成的一筆跨境交易在區(qū)塊鏈中只要幾分鐘就能確定,大大地節(jié)省了人力物力。

    (三)促進(jìn)金融商業(yè)模式創(chuàng)新

    傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式基本上都是基于中心化機(jī)構(gòu)的服務(wù)模型,這種中心化的服務(wù)模型在當(dāng)今大數(shù)據(jù)的背景下遇到了服務(wù)瓶頸,而區(qū)塊鏈的去中心化的特性將徹底改變這種傳統(tǒng)的服務(wù)模式,為交易雙方提供點(diǎn)對點(diǎn)的服務(wù)模式,不需要任何的第三方中心機(jī)構(gòu)的介入,打破了傳統(tǒng)金融服務(wù)模式中中心機(jī)構(gòu)的壟斷,為其他想加入的公司提供了模式創(chuàng)新機(jī)會。

    (四)驅(qū)動共享經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

    共享經(jīng)濟(jì)是近年興起的一種新的經(jīng)濟(jì)服務(wù)模式,該模式通過把閑置資源進(jìn)行共享來創(chuàng)造社會價值,如共享單車、滴滴打車、共享汽車等。而這些共享模式都是基于中心化的共享經(jīng)濟(jì)模型,由統(tǒng)一的中心機(jī)構(gòu)提供共享資源以及資源的管理。而如何實(shí)現(xiàn)人人都是共享資源的提供者和使用者是目前共享經(jīng)濟(jì)研究的熱點(diǎn)。要做到人人都是資源的提供者,其核心一點(diǎn)就是要實(shí)現(xiàn)個人資源的數(shù)字化,并對資源的所有權(quán)進(jìn)行保護(hù),對共享交易進(jìn)行自動化處理。區(qū)塊鏈技術(shù)對這個業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)具有先天的優(yōu)勢,這將大大地拓展共享經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。

    正由于區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域存在這些天然優(yōu)勢,受到許多國家政府部門、金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。2018年5月,委內(nèi)瑞拉成立了首個數(shù)字貨幣銀行、2017年中國人民銀行成立了數(shù)字貨幣與電子支付研究項目、2017年招商銀行基于區(qū)塊鏈同業(yè)開放平臺推出了區(qū)塊鏈跨境結(jié)算業(yè)務(wù)、2017年浙江商業(yè)銀行推出業(yè)內(nèi)首個移動數(shù)字匯票平臺、2017年中國農(nóng)業(yè)銀行首次將區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用于電商供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。

    三、供應(yīng)鏈金融

    (一)基本概念

    商品從原料采購到加工為成品,最后流通到消費(fèi)者手上,中間經(jīng)過了多級供應(yīng)商、制造商、多級零售商、消費(fèi)者等實(shí)體,這些實(shí)體構(gòu)成供應(yīng)鏈體系。在供應(yīng)鏈中,核心企業(yè)(如制造商)因競爭力強(qiáng)、規(guī)模較大,地位強(qiáng)勢,對上下游的中小微企業(yè)在價格、交貨、賬期等方面要求比較苛刻,因而給上下游的中小微企業(yè)造成了巨大的資金壓力,而這些中小微企業(yè)往往因資質(zhì)不夠很難從銀行獲得融資,導(dǎo)致這些企業(yè)的資金鏈緊張,進(jìn)而導(dǎo)致整個供應(yīng)鏈的失衡。[3]

    供應(yīng)鏈金融是把供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)和上下游的供應(yīng)商、銷售商聯(lián)系在一起,以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn),交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),使用自償性貿(mào)易融資(Self-liquidating trade finance)模式,為供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)提供金融服務(wù)。[4]其核心邏輯就是解決供應(yīng)鏈中資金流梗阻問題,把資金作為鏈中的潤滑劑,增強(qiáng)供應(yīng)鏈的流動性。在供應(yīng)鏈中流動資金主要被應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、庫存所占據(jù),尤其應(yīng)收賬款占比巨大,所以供應(yīng)鏈金融服務(wù)主要分為三類融資。一是應(yīng)收賬款類融資。融資需求方把賒銷產(chǎn)生的應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓或者質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu),來獲得現(xiàn)金流。主要有應(yīng)收賬款保理融資與質(zhì)押融資。[5]二是存貨類融資。融資需求方把存貨做抵押物,向金融機(jī)構(gòu)抵押,并將抵押物交給具有合法保管存貨資格的中介進(jìn)行托管,以獲得融資。主要有倉單質(zhì)押融資、動產(chǎn)質(zhì)押融資。[5]三是預(yù)付款類融資。金融機(jī)構(gòu)依據(jù)融資需求方與上游廠商簽訂的商務(wù)合同,簽訂三方協(xié)議,為融資方提供預(yù)付款融資。主要包括訂單融資、保兌倉融資、渠道經(jīng)銷商融資。[6]

    我國供應(yīng)鏈金融推行了幾十年,發(fā)展過程主要經(jīng)歷了三個階段,[6]一是人工授信審批階段。該階段也稱為“1+N”模式,“1”是指供應(yīng)鏈中的核心企業(yè),“N”是指供應(yīng)鏈中的中小微企業(yè)。銀行依賴核心企業(yè)的信譽(yù)體系,對供應(yīng)鏈中的中小微企業(yè)進(jìn)行融資授信評估,以減少授信風(fēng)險。該模式下無法使用科技手段進(jìn)行處理,只能采用人工授信方式,一事一議。二是金融機(jī)構(gòu)和核心企業(yè)直聯(lián)階段。隨著發(fā)展,核心企業(yè)基本上都采用了ERP系統(tǒng)來管理供應(yīng)鏈,改善企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和競爭力。金融機(jī)構(gòu)為了提高服務(wù)競爭力和核心企業(yè)達(dá)成直聯(lián)協(xié)議,接入核心企業(yè)的ERP系統(tǒng),實(shí)現(xiàn)對系統(tǒng)中上下游中小微企業(yè)的授信。三是三流合一平臺階段。該階段的供應(yīng)鏈金融以商流、資金流、物流三流合一的平臺為核心,金融機(jī)構(gòu)通過該平臺能夠掌握供應(yīng)鏈中所有企業(yè)的三流信息,運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)+”的模式,管控成本和降低風(fēng)險,為供應(yīng)鏈中所有的企業(yè)提供融資服務(wù)。

    (二)存在的問題

    國內(nèi)推行供應(yīng)鏈金融已經(jīng)有幾十年了,發(fā)展也從最開始的人工授信階段到了現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)模式,通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的75%為預(yù)付類融資和存貨類融資。而在供應(yīng)鏈中占比巨大的應(yīng)收賬款類的占比僅為25%。金融機(jī)構(gòu)還是局限于抵押貸款的思想,不能回歸以具有自償性貿(mào)易進(jìn)行授信的融資方式。所以在供應(yīng)鏈金融的發(fā)展中一直存在以下問題。

    1.供應(yīng)鏈上的中小微企業(yè)融資難

    因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)只信賴核心企業(yè)的銷售調(diào)節(jié)和控貨能力,所以出于風(fēng)控的考慮,僅愿意對與核心企業(yè)有直接應(yīng)付賬款的上游一級供應(yīng)商和下游一級經(jīng)銷商提供對應(yīng)的保理業(yè)務(wù)和預(yù)付款或存貨融資。因此導(dǎo)致了核心企業(yè)上下游的二級、三級等供應(yīng)商和經(jīng)銷商的融資需求得不到解決,而這些企業(yè)正是資金流緊張的中小微企業(yè),這些企業(yè)的資金斷流會堵塞整個供應(yīng)鏈體系。

    2.資金端風(fēng)控成本高

    金融機(jī)構(gòu)在對一筆應(yīng)收賬款進(jìn)行融資前,為降低放貸風(fēng)險,需要進(jìn)行大量的調(diào)研,中間涉及到征信機(jī)構(gòu)、應(yīng)付賬款方、保理機(jī)構(gòu)等多部門,由信任機(jī)構(gòu)進(jìn)行的認(rèn)證和賬務(wù)處理工作,通常就要花費(fèi)數(shù)周時間,從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控成本高,對融資企業(yè)來說到賬時間長。

    3.融資工具流通難度大

    銀行匯票、商業(yè)匯票作為供應(yīng)鏈金融的主要融資工具,這些票據(jù)的流通難度較大。銀行匯票貼現(xiàn)的到賬周期難以確定,商業(yè)匯票依賴于發(fā)行企業(yè)的實(shí)力和信用。[7]這些票據(jù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時,金融機(jī)構(gòu)非常關(guān)心其“轉(zhuǎn)讓通知”的法律效應(yīng),有時需要核心企業(yè)的法人代表去銀行當(dāng)面簽訂,這種操作方式極為不方便。[8]

    4.供應(yīng)鏈系統(tǒng)中信息的透明度低

    金融機(jī)構(gòu)非常關(guān)心供應(yīng)鏈中企業(yè)交易信息的真實(shí)性?,F(xiàn)在核心企業(yè)的ERP系統(tǒng)記錄了和該企業(yè)相關(guān)的所有交易信息,這些信息保存在核心企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)中,對金融機(jī)構(gòu)來說透明度不高。雖然這些信息被篡改的可能性不大,但不是不可能,如果核心企業(yè)和供銷商串通修改ERP系統(tǒng)中的信息,銀行很難察覺到。

    四、區(qū)塊鏈重構(gòu)供應(yīng)鏈金融模式分析

    針對傳統(tǒng)供應(yīng)鏈上的痛點(diǎn)問題,運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù),把銀行匯票、商業(yè)匯票轉(zhuǎn)化成鏈上的數(shù)字票據(jù),利用區(qū)塊鏈多方簽名使票據(jù)在鏈上可以公開、安全地進(jìn)行交易。使供應(yīng)鏈中企業(yè)的信用變得可以傳遞,提高了票據(jù)的流通性和靈活性,為那些融資困難的中小微企業(yè)提供了機(jī)會,降低了他們的資金成本。利用區(qū)塊鏈的可溯源、透明公開、數(shù)據(jù)安全可信的特性,交易數(shù)據(jù)無法篡改,金融機(jī)構(gòu)可以方便地核實(shí)企業(yè)的交易信息,不用擔(dān)心信息被偽造的嫌疑,從而減少金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控成本,并且縮短了放貸周期。

    區(qū)塊鏈重構(gòu)供應(yīng)鏈金融模式首先需要構(gòu)建一個基于供應(yīng)鏈金融的聯(lián)盟鏈。在聯(lián)盟鏈中主要包括核心企業(yè)、各種金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)、各級供應(yīng)商和銷售商、區(qū)塊鏈服務(wù)平臺等。如圖1所示:

    區(qū)塊鏈服務(wù)平臺利用區(qū)塊鏈技術(shù)提供整個系統(tǒng)運(yùn)行的基礎(chǔ)支持。專業(yè)的金融中介機(jī)構(gòu)通過對鏈上的信息進(jìn)行分析,為有融資需求的企業(yè)推薦符合企業(yè)自身情況的金融產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提供對應(yīng)的金融產(chǎn)品服務(wù)。聯(lián)盟鏈搭建好后進(jìn)行以下操作步驟。

    1.數(shù)據(jù)上鏈。將供應(yīng)鏈里的信息數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)等存入聯(lián)盟鏈上,使鏈中的參加節(jié)點(diǎn)可以公開查詢,并對數(shù)據(jù)提供了所有權(quán),溯源服務(wù),金融機(jī)構(gòu)依據(jù)這些不可篡改的數(shù)據(jù)做授信處理,解決核心企業(yè)不愿提供信用背書的問題。

    2.資產(chǎn)數(shù)字化。把合同、庫存、銀行匯票、商業(yè)匯票等可代表融資工具的物理票據(jù)都轉(zhuǎn)變成數(shù)字資產(chǎn),且利用區(qū)塊技術(shù)使其具有唯一、不可篡改、不可復(fù)用的特性。

    3.數(shù)字資產(chǎn)的交易。利用區(qū)塊鏈多方簽名使數(shù)字資產(chǎn)可以在鏈上公開、安全地進(jìn)行交易,增加了融資工具的流通性。

    圖1 供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟鏈參與關(guān)系

    4.融資需求匹配。有融資需要的企業(yè)根據(jù)自身情況申請金融產(chǎn)品,金融機(jī)構(gòu)通過對企業(yè)提交的信息進(jìn)行審核,將符合要求的申請進(jìn)行快速匹配,并通過區(qū)塊鏈的自動合約完成資金的下發(fā)、還款和清算等。

    通過區(qū)塊鏈重構(gòu)供應(yīng)鏈金融模式,把商流、信息流、物流、資金流整合上鏈,在保障數(shù)據(jù)安全性的同時,提高供應(yīng)鏈中業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的透明性;通過資產(chǎn)的數(shù)據(jù)化與交易,增加融資工具的流通,拓展供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對象;無法篡改的交易數(shù)據(jù)避免欺詐風(fēng)險的發(fā)生,減少風(fēng)控成本,縮短融資期限;智能合約可以根據(jù)事先的約定條件自動實(shí)現(xiàn)某些業(yè)務(wù)的執(zhí)行,進(jìn)而通過區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)的新模式。

    五、總結(jié)

    國家政府部門一直鼓勵用“互聯(lián)網(wǎng)+”的技術(shù)和思維改革創(chuàng)新金融模式,發(fā)展把實(shí)惠和資源落實(shí)到中小微企業(yè)的惠普金融。供應(yīng)鏈金融的目的就是為中小微企業(yè)提供金融解決方案,雖然已經(jīng)推行了十多年,但由于傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險管控和操作成本,導(dǎo)致中小微企業(yè)的融資需求難以滿足。區(qū)塊鏈具有去中心化、透明公開、支持編程和安全可靠等特點(diǎn),對解決供應(yīng)鏈金融中的痛點(diǎn)問題具有先天優(yōu)勢,通過區(qū)塊鏈重構(gòu)供應(yīng)鏈金融模式,不僅拓展了融資服務(wù)對象,而且降低了管控風(fēng)險和操作成本,這又是互聯(lián)網(wǎng)金融的一大創(chuàng)新。

    猜你喜歡
    金融機(jī)構(gòu)區(qū)塊供應(yīng)鏈
    改革是化解中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險的重要途徑
    華人時刊(2023年15期)2023-09-27 09:05:02
    海外并購績效及供應(yīng)鏈整合案例研究
    區(qū)塊鏈:一個改變未來的幽靈
    科學(xué)(2020年5期)2020-11-26 08:19:12
    為什么美中供應(yīng)鏈脫鉤雷聲大雨點(diǎn)小
    英語文摘(2020年9期)2020-11-26 08:10:14
    區(qū)塊鏈:主要角色和衍生應(yīng)用
    科學(xué)(2020年6期)2020-02-06 08:59:56
    金融機(jī)構(gòu)共商共建“一帶一路”
    中國外匯(2019年10期)2019-08-27 01:58:06
    益邦供應(yīng)鏈酣戰(zhàn)“雙11”
    益邦供應(yīng)鏈 深耕大健康
    區(qū)塊鏈+媒體業(yè)的N種可能
    傳媒評論(2018年4期)2018-06-27 08:20:12
    讀懂區(qū)塊鏈
    久久久久久国产a免费观看| 麻豆成人av视频| 人妻少妇偷人精品九色| 亚洲精品国产成人久久av| 禁无遮挡网站| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产精品一区www在线观看| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 亚洲自偷自拍三级| 久久99精品国语久久久| 高清午夜精品一区二区三区| 久久亚洲国产成人精品v| 欧美极品一区二区三区四区| 丝袜美腿在线中文| 亚洲av男天堂| 成年女人看的毛片在线观看| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲性久久影院| 日本一本二区三区精品| 亚洲精品一区蜜桃| 久久久a久久爽久久v久久| 午夜福利成人在线免费观看| 内地一区二区视频在线| 亚洲图色成人| 午夜久久久久精精品| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲国产成人一精品久久久| 秋霞在线观看毛片| 午夜福利视频1000在线观看| 嫩草影院新地址| 我要搜黄色片| 免费观看人在逋| 午夜亚洲福利在线播放| 日韩一区二区三区影片| 亚洲精品色激情综合| 欧美精品一区二区大全| 国产成人午夜福利电影在线观看| 亚洲精品456在线播放app| 一个人观看的视频www高清免费观看| 少妇被粗大猛烈的视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | kizo精华| 少妇熟女欧美另类| 久久综合国产亚洲精品| 男人舔女人下体高潮全视频| 久久精品人妻少妇| 国产熟女欧美一区二区| 国产精品久久久久久久电影| www.av在线官网国产| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 伦理电影大哥的女人| 免费av观看视频| 内射极品少妇av片p| 亚洲,欧美,日韩| 欧美97在线视频| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 毛片女人毛片| 亚洲国产色片| 国产亚洲一区二区精品| 婷婷色av中文字幕| 久久久国产成人精品二区| 国产视频内射| 色视频www国产| 欧美3d第一页| 一本一本综合久久| 国产男人的电影天堂91| 午夜日本视频在线| 国产黄片美女视频| 日本黄大片高清| 精品不卡国产一区二区三区| 中文资源天堂在线| 欧美激情久久久久久爽电影| 1024手机看黄色片| 最近2019中文字幕mv第一页| 精品久久久久久久末码| 嫩草影院精品99| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 精品久久久久久久久亚洲| 欧美日韩综合久久久久久| 国产午夜福利久久久久久| 日韩av在线免费看完整版不卡| 日韩中字成人| 国产成人精品婷婷| 偷拍熟女少妇极品色| 六月丁香七月| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 一级av片app| 一级av片app| 级片在线观看| 成人美女网站在线观看视频| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 99热这里只有精品一区| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 久久精品国产亚洲网站| 日韩欧美精品免费久久| 免费观看人在逋| 国产黄a三级三级三级人| 美女国产视频在线观看| 日本色播在线视频| 日韩精品青青久久久久久| 欧美区成人在线视频| 日本熟妇午夜| 国产午夜精品一二区理论片| 午夜精品一区二区三区免费看| 免费黄网站久久成人精品| 免费看av在线观看网站| 免费看av在线观看网站| 99热6这里只有精品| 免费观看的影片在线观看| 性色avwww在线观看| 国产高清有码在线观看视频| 成人漫画全彩无遮挡| 舔av片在线| 嫩草影院入口| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 日韩视频在线欧美| 欧美精品一区二区大全| 精品午夜福利在线看| 男插女下体视频免费在线播放| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 十八禁国产超污无遮挡网站| 亚洲,欧美,日韩| 久久久亚洲精品成人影院| 国产成人免费观看mmmm| 日日干狠狠操夜夜爽| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 乱码一卡2卡4卡精品| 国内精品一区二区在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 亚洲自偷自拍三级| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 尾随美女入室| av福利片在线观看| 国内揄拍国产精品人妻在线| av免费在线看不卡| 国产精品人妻久久久久久| 波野结衣二区三区在线| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲成人av在线免费| 成人二区视频| 91精品国产九色| 国产91av在线免费观看| 亚洲丝袜综合中文字幕| 99久久人妻综合| 中文字幕av在线有码专区| 欧美日本视频| 老司机影院毛片| ponron亚洲| 久久99热这里只有精品18| 麻豆国产97在线/欧美| 综合色av麻豆| 我要搜黄色片| 久久精品久久精品一区二区三区| 男女视频在线观看网站免费| 嫩草影院入口| 国产成人aa在线观看| 一本久久精品| videossex国产| 日本免费a在线| 国产精品一及| 日韩欧美 国产精品| 国产伦理片在线播放av一区| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 欧美成人免费av一区二区三区| 禁无遮挡网站| 天堂√8在线中文| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 欧美丝袜亚洲另类| 日韩三级伦理在线观看| 精品人妻偷拍中文字幕| 精品国内亚洲2022精品成人| 久久精品夜色国产| 一夜夜www| 床上黄色一级片| 五月玫瑰六月丁香| 26uuu在线亚洲综合色| 国产成人精品久久久久久| 国产三级中文精品| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 在线观看一区二区三区| 五月玫瑰六月丁香| 国产高清有码在线观看视频| 97热精品久久久久久| 欧美色视频一区免费| 亚洲国产精品成人综合色| 午夜福利在线观看吧| 亚洲国产成人一精品久久久| 久久精品国产亚洲av涩爱| 男的添女的下面高潮视频| 村上凉子中文字幕在线| 日韩三级伦理在线观看| av视频在线观看入口| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 99热这里只有是精品50| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 深爱激情五月婷婷| 亚洲国产最新在线播放| 精品人妻熟女av久视频| 亚洲人与动物交配视频| 男人狂女人下面高潮的视频| 免费黄网站久久成人精品| 真实男女啪啪啪动态图| av专区在线播放| 亚洲无线观看免费| 国语自产精品视频在线第100页| 日本熟妇午夜| 国产精品一区二区性色av| 亚洲美女视频黄频| 亚洲综合色惰| 美女黄网站色视频| 国产一区二区在线av高清观看| 淫秽高清视频在线观看| 国产高清国产精品国产三级 | 免费电影在线观看免费观看| 亚洲精品色激情综合| 国产精品三级大全| 99九九线精品视频在线观看视频| 两个人视频免费观看高清| 性插视频无遮挡在线免费观看| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 精品一区二区三区视频在线| 韩国av在线不卡| 晚上一个人看的免费电影| 亚洲美女搞黄在线观看| 国产色爽女视频免费观看| 一级毛片aaaaaa免费看小| 看黄色毛片网站| 亚洲av成人精品一区久久| 国产成人aa在线观看| 久久精品久久久久久久性| 直男gayav资源| 最近最新中文字幕大全电影3| 国产色爽女视频免费观看| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 亚洲欧美精品专区久久| av在线天堂中文字幕| 欧美成人a在线观看| 精品久久久久久久末码| 长腿黑丝高跟| av国产免费在线观看| 久久热精品热| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 亚洲伊人久久精品综合 | 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 麻豆国产97在线/欧美| 乱系列少妇在线播放| 精品国内亚洲2022精品成人| 日韩人妻高清精品专区| www日本黄色视频网| 亚洲精品色激情综合| videos熟女内射| 免费搜索国产男女视频| 午夜激情福利司机影院| 赤兔流量卡办理| 国产精品一区二区性色av| 亚洲欧洲国产日韩| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 久久久成人免费电影| 亚洲欧洲日产国产| av视频在线观看入口| 午夜福利视频1000在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 男女那种视频在线观看| 欧美激情久久久久久爽电影| 国产真实伦视频高清在线观看| 97在线视频观看| 国产在视频线精品| 亚洲人成网站高清观看| 99热全是精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 午夜视频国产福利| 久久久久久久久久成人| 三级国产精品欧美在线观看| 国产成人91sexporn| 好男人视频免费观看在线| 亚洲国产成人一精品久久久| 波多野结衣巨乳人妻| 国产高清不卡午夜福利| 国产三级在线视频| 日韩大片免费观看网站 | 日本av手机在线免费观看| 好男人在线观看高清免费视频| 九九爱精品视频在线观看| 麻豆成人av视频| 日本黄大片高清| 黄片wwwwww| 一二三四中文在线观看免费高清| 国产69精品久久久久777片| 十八禁国产超污无遮挡网站| 亚洲欧美日韩东京热| 日韩人妻高清精品专区| 亚洲怡红院男人天堂| 一级毛片久久久久久久久女| 99在线视频只有这里精品首页| 成年av动漫网址| kizo精华| 我的老师免费观看完整版| 26uuu在线亚洲综合色| 91久久精品国产一区二区三区| 一区二区三区免费毛片| 一级黄片播放器| 十八禁国产超污无遮挡网站| www.av在线官网国产| 男人舔奶头视频| 亚洲精品乱久久久久久| 日韩av在线大香蕉| 国产精品一二三区在线看| 成人综合一区亚洲| 老司机影院毛片| 成人三级黄色视频| 亚州av有码| 嫩草影院入口| 极品教师在线视频| 免费av观看视频| 日日啪夜夜撸| 黑人高潮一二区| 精品久久久久久久末码| 直男gayav资源| 身体一侧抽搐| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 青春草国产在线视频| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 成年女人看的毛片在线观看| 最新中文字幕久久久久| 国产黄片视频在线免费观看| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 国产精品一区二区三区四区免费观看| 久久99热这里只有精品18| 精品久久久久久久末码| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲乱码一区二区免费版| 男女国产视频网站| 六月丁香七月| 亚洲三级黄色毛片| 人人妻人人澡欧美一区二区| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 我的女老师完整版在线观看| 最近手机中文字幕大全| 精品久久久久久成人av| 国产精品1区2区在线观看.| 22中文网久久字幕| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 日韩高清综合在线| 99热这里只有是精品50| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 最近视频中文字幕2019在线8| 男人狂女人下面高潮的视频| 白带黄色成豆腐渣| av国产免费在线观看| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产亚洲一区二区精品| h日本视频在线播放| 久久久成人免费电影| 午夜老司机福利剧场| 99久久成人亚洲精品观看| 在线a可以看的网站| 国产精品,欧美在线| 麻豆成人午夜福利视频| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 一区二区三区四区激情视频| 又爽又黄a免费视频| 久久久久久九九精品二区国产| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲人成网站在线观看播放| 夫妻性生交免费视频一级片| 色吧在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| 波多野结衣巨乳人妻| 亚洲精品成人久久久久久| 最近手机中文字幕大全| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 欧美+日韩+精品| 人人妻人人澡欧美一区二区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 国产亚洲一区二区精品| 内射极品少妇av片p| 男人舔女人下体高潮全视频| 美女cb高潮喷水在线观看| 亚洲三级黄色毛片| 神马国产精品三级电影在线观看| 免费看美女性在线毛片视频| 如何舔出高潮| 国产精品1区2区在线观看.| 国产高清视频在线观看网站| 精品一区二区三区视频在线| 麻豆一二三区av精品| 亚洲av成人精品一二三区| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 97超视频在线观看视频| 亚洲va在线va天堂va国产| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 亚洲国产高清在线一区二区三| 精品午夜福利在线看| 人妻少妇偷人精品九色| 国产伦精品一区二区三区四那| 国产三级中文精品| 激情 狠狠 欧美| 成人二区视频| 成年版毛片免费区| 国产成人91sexporn| 毛片女人毛片| 免费观看精品视频网站| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| a级毛片免费高清观看在线播放| 国产麻豆成人av免费视频| 91狼人影院| 婷婷色综合大香蕉| 欧美成人a在线观看| 国产色爽女视频免费观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 日本av手机在线免费观看| 欧美极品一区二区三区四区| 亚洲欧美精品自产自拍| 偷拍熟女少妇极品色| 免费观看精品视频网站| 精华霜和精华液先用哪个| 日韩亚洲欧美综合| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 好男人在线观看高清免费视频| 麻豆一二三区av精品| 亚洲成人中文字幕在线播放| 亚洲av免费高清在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产精品人妻久久久影院| 91精品国产九色| 久久久久久九九精品二区国产| 性色avwww在线观看| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 热99在线观看视频| 精品欧美国产一区二区三| 黄色配什么色好看| 黑人高潮一二区| 欧美成人精品欧美一级黄| 22中文网久久字幕| 一区二区三区免费毛片| 亚洲性久久影院| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片 精品乱码久久久久久99久播 | 亚洲成人久久爱视频| 国产探花极品一区二区| 亚洲av免费在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 人妻夜夜爽99麻豆av| 欧美成人a在线观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 久久99热这里只有精品18| 亚洲成人久久爱视频| 九草在线视频观看| 国产一区二区在线av高清观看| 亚洲国产精品国产精品| 欧美日本亚洲视频在线播放| 能在线免费看毛片的网站| 欧美日本视频| 婷婷六月久久综合丁香| 最近的中文字幕免费完整| 男女下面进入的视频免费午夜| 国产精品一及| 久久精品国产亚洲网站| 一个人看的www免费观看视频| 久久久久久国产a免费观看| 国产精品蜜桃在线观看| 两个人的视频大全免费| 国国产精品蜜臀av免费| 国产淫片久久久久久久久| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产亚洲91精品色在线| 内地一区二区视频在线| 精品人妻偷拍中文字幕| 国产一区二区在线av高清观看| 麻豆乱淫一区二区| 不卡视频在线观看欧美| 国产精品国产三级专区第一集| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产色爽女视频免费观看| 2021天堂中文幕一二区在线观| 一区二区三区乱码不卡18| 人人妻人人看人人澡| 午夜a级毛片| 国产麻豆成人av免费视频| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 97超视频在线观看视频| 超碰97精品在线观看| 欧美三级亚洲精品| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 真实男女啪啪啪动态图| 91aial.com中文字幕在线观看| 性色avwww在线观看| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产成人免费观看mmmm| 韩国av在线不卡| 在线天堂最新版资源| 成人漫画全彩无遮挡| av在线老鸭窝| 五月伊人婷婷丁香| 国产美女午夜福利| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 久久久精品94久久精品| 精品人妻一区二区三区麻豆| 国产三级在线视频| 久久久色成人| 99久久九九国产精品国产免费| 变态另类丝袜制服| 成人亚洲精品av一区二区| 91av网一区二区| 色视频www国产| 一级黄色大片毛片| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 成人美女网站在线观看视频| av国产免费在线观看| 日韩 亚洲 欧美在线| 国内精品一区二区在线观看| 舔av片在线| 免费人成在线观看视频色| 亚洲精品成人久久久久久| 最近2019中文字幕mv第一页| av在线蜜桃| 99久久精品国产国产毛片| 国产精品一区二区在线观看99 | 亚洲成人av在线免费| 免费大片18禁| 国产淫语在线视频| 日韩制服骚丝袜av| 国产老妇伦熟女老妇高清| 插逼视频在线观看| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 国产黄色小视频在线观看| 亚洲无线观看免费| 99九九线精品视频在线观看视频| 人人妻人人看人人澡| 有码 亚洲区| 天堂影院成人在线观看| 哪个播放器可以免费观看大片| 色视频www国产| 黄片无遮挡物在线观看| 国产精品国产三级国产专区5o | 午夜福利视频1000在线观看| 最近中文字幕2019免费版| 一区二区三区乱码不卡18| 国产av码专区亚洲av| 国产成人a∨麻豆精品| 高清视频免费观看一区二区 | 寂寞人妻少妇视频99o| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 搡老妇女老女人老熟妇| 一级毛片aaaaaa免费看小| 天堂√8在线中文| 欧美潮喷喷水| 成人特级av手机在线观看| 波多野结衣巨乳人妻| 久久久久久久午夜电影| 国产成人午夜福利电影在线观看| 我要看日韩黄色一级片| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 丰满人妻一区二区三区视频av| 又爽又黄无遮挡网站| 日本五十路高清| 久久精品夜色国产| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 老司机影院成人| 在线a可以看的网站| 一二三四中文在线观看免费高清| 亚洲最大成人中文| av在线播放精品| 黄色配什么色好看| 亚洲av熟女| 欧美不卡视频在线免费观看| 免费大片18禁| 国产又色又爽无遮挡免| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 我要看日韩黄色一级片| 中国美白少妇内射xxxbb| 久久综合国产亚洲精品| 国产精品99久久久久久久久| 69人妻影院| 少妇熟女aⅴ在线视频| 一二三四中文在线观看免费高清| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 嫩草影院新地址| 国产伦理片在线播放av一区| 一个人免费在线观看电影| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 又粗又爽又猛毛片免费看| 亚洲综合色惰| 久久久久久久久久久丰满| 黄片wwwwww| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 色噜噜av男人的天堂激情| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 亚洲怡红院男人天堂| 天堂影院成人在线观看| 国产成人91sexporn| 国产 一区 欧美 日韩| 久久久久久久久大av| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 日韩大片免费观看网站 | kizo精华| 视频中文字幕在线观看| 亚洲国产精品合色在线| 插阴视频在线观看视频| 亚洲精品aⅴ在线观看| 少妇人妻精品综合一区二区| 深夜a级毛片| 欧美极品一区二区三区四区| 久久久久精品久久久久真实原创|