華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型研究

張奇宇

【摘要】從20世紀(jì)90年代初上海證券交易所和深圳證券交易所成立以來，中國證券市場從無到有，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也隨之不斷發(fā)展。證券公司的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是客戶委托證券公司向交易所下單成交，證券公司向客戶收取通道費(fèi)用。但近年來受傭金戰(zhàn)和互聯(lián)網(wǎng)金融的影響，傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正面臨著巨大的挑戰(zhàn)，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型一度成為熱點(diǎn)話題。本文從我國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀入手，分析證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的現(xiàn)實問題，然后研究分析了國內(nèi)知名券商一華泰證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路，并在此基礎(chǔ)上，提出了補(bǔ)充性建議。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù) 證券公司 轉(zhuǎn)型

一、引言

從上個世紀(jì)90年代開始，我國的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入豐厚。所謂經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是指證券公司通過其設(shè)立的證券營業(yè)部，接收客戶委托，按照客戶的要求代理客戶買賣證券的業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一般有兩種形式，分別是柜臺代理買賣和證券交易所代理買賣。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，買賣差價與證券公司收入沒有任何關(guān)系，其收入主要來源于客戶交易產(chǎn)生的部分手續(xù)費(fèi)提成。

但隨著時代的發(fā)展和環(huán)境的變化，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)正面臨著巨大的挑戰(zhàn)。互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)起云涌和傭金率的下滑不斷沖擊著券商的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)板塊，導(dǎo)致行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤直線下降，引起券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入歷史性地下滑。

近年來，阿里的余額寶和騰訊的理財通依靠其積累的巨大用戶流量的迅猛發(fā)展也對券商發(fā)起了挑戰(zhàn)。而近日的中美貿(mào)易戰(zhàn)和敘利亞問題也加劇了國際局勢的動蕩，這勢必影響到證券公司經(jīng)紀(jì)零售業(yè)務(wù)收入。

面對著諸多挑戰(zhàn)，華泰證券積極應(yīng)對，針對經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)面臨的實際問題，通過渠道重塑推動財富管理轉(zhuǎn)型和移動端平臺打造智能化優(yōu)勢取得了良好的成績。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，今年第一季度，31家A股上市券商合計營收和凈利潤較2017年同期有所下降，但中信證券、國泰君安、華泰證券等龍頭公司則延續(xù)了去年的良好勢頭，業(yè)績表現(xiàn)再次優(yōu)于行業(yè)整體水平。凈利潤方面，華泰證券和國泰君安均超過20億元，排名前兩位，分別為29.55億元和23.6億元。百大券商成交數(shù)據(jù)顯示，今年一季度合計股票成交額為54.47億元，較去年同期的52.14億元略增4.48%。華泰證券以了49%的市場份額占有率依然保持領(lǐng)先地位。

二、國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)中國結(jié)算數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年12月22日投資者數(shù)為13375.88萬，2017年新增的投資者人數(shù)1564.84萬，新增投資者人數(shù)在2017年比上一年減少了十八個百分點(diǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股成交量在2017年為87096.42億股，成交額1117584.61億元；B股成交量在2017年為151.99億股，成交額568.34億元。滬深兩市股票、基金成交總額為126.41萬億元，和2016年相比下降了十九個百分點(diǎn)?？傮w來看，2017年券商的傭金收入較2016年有所下滑。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，川財證券推出的明傭?qū)氃俅未碳ち速Y本市場：明傭?qū)殞⑷谫Y利率定為百分之六點(diǎn)八，傭金率定為萬分之二點(diǎn)五。但是在上市券商中，光大證券、國泰君安、招商證券、國信證券的傭金率不但沒有出現(xiàn)下跌反而有所上漲，且西部證券、中信證券、的傭金率仍然不低于萬分之六。

華泰證券在2017年以7.84%的股基交易份額位列前茅。而按股票基金成交額排名的話，華泰證券位列第一，國泰君安排名第二，海通證券超過了中國銀河排在了第四位。

三、國內(nèi)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的問題

（一）傭金率下滑導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降

中國證券行業(yè)最初的傭金制度是固定傭金，但隨著我國證券市場的發(fā)展，固定傭金制度已經(jīng)不適合繼續(xù)存在。于是從2002年5月1日開始，浮動傭金制就取代了固定傭金制成為了我國證券市場的傭金制度。但是由于還有行業(yè)傭金協(xié)議等傳統(tǒng)因素，加上中國的證券市場尚未飽和，券商的傭金率并沒有出現(xiàn)大幅下滑，仍然維持在較高的水平上，券商的傭金收入也是相當(dāng)可觀。但天有不測風(fēng)云，2002年之后股市開始步入熊市，不景氣的股市行情持續(xù)了多年，交易量的縮減導(dǎo)致了券商傭金收入發(fā)生了比較大的下滑。之后的傭金下降幅度因為地方行業(yè)協(xié)會最低協(xié)議傭金的存在并不是很大。但從2012年以來，傭金市場化的趨勢越來越明顯。隨著互聯(lián)網(wǎng)的深入發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)開戶也發(fā)展的如火如茶，這自然會倒逼行業(yè)協(xié)會最低傭金的瓦解，進(jìn)而導(dǎo)致券商不得不進(jìn)行傭金戰(zhàn)捍衛(wèi)自身利益，并最終導(dǎo)致券商傭金收入的下滑。

國金證券在2014年2月20日推出了“傭金寶”。傭金寶打出了萬二點(diǎn)五傭金率的好牌，這無疑有力沖擊了當(dāng)時的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場。之后，券商傭金收入的黃金時代已經(jīng)一去不復(fù)返。

（二）業(yè)績受行情影響較大

證券行業(yè)的景氣與否與當(dāng)時的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及國家的相關(guān)政策具有較大的相關(guān)性，是強(qiáng)周期的行業(yè)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也與證券市場的成交量、價格等因素相關(guān)而出現(xiàn)較強(qiáng)的周期性特征。在股市行情好的時候大券商會有上百億的收入，但是在股市行情不好的時候券商收入會大幅下滑，一些證券公司甚至還會出現(xiàn)虧損。中國的證券業(yè)至今已發(fā)展20多年，很多公司近年來也意識到這個問題。他們也嘗試了各種方法去拔掉這顆心頭刺，但殘酷的事實就是證券行業(yè)始終無法避免股市行情對其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的巨大影響。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊

互聯(lián)網(wǎng)金融的主要含義就是金融機(jī)構(gòu)利用動態(tài)的、交互的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供更為便捷、更低成本的線上服務(wù)，用現(xiàn)代科技實現(xiàn)其傳統(tǒng)的金融功能?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將會削弱傳統(tǒng)金融的中介職能并促使傳統(tǒng)金融向互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展。它將會對券商行業(yè)價值實現(xiàn)形式和產(chǎn)業(yè)競爭格局產(chǎn)生較大的影響，同時也會從根本上促成證券行業(yè)價值實現(xiàn)形式的跨越式質(zhì)變，推動普惠金融的發(fā)展。可以說互聯(lián)網(wǎng)金融對券商來說既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。無論是螞蟻金服，還是騰訊旗下的金融服務(wù)，都擁有數(shù)額龐大的顧客群，同時其資金實力更是不容小覷，這無疑對傳統(tǒng)的證券公司發(fā)出了挑戰(zhàn)。但是，互聯(lián)網(wǎng)金融也為券商提供了更好的業(yè)務(wù)平臺和新的彎道超車的機(jī)會，促進(jìn)了一批新興券商的快速發(fā)展。

四、華泰證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路分析

（一）移動端平臺打造智能化優(yōu)勢

始自2014年初的券商互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮越來越深刻地影響證券業(yè)的競爭格局。2017年，華泰證券前瞻布局的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略取得重大突破，移動互聯(lián)網(wǎng)終端成為公司大規(guī)模吸引客戶、高效率服務(wù)客戶、多元化沉淀客戶的重要依托。根據(jù)2018年3月29日公司發(fā)布的2017年年報，2017年公司研發(fā)投入4.13億元，較去年大幅增長40.81%，占營業(yè)收入比例1.96%，信息技術(shù)人員538人，占員工總數(shù)6.61%，年內(nèi)“漲樂財富通”更新至5.0版本，基于大數(shù)據(jù)背景，以智能化為設(shè)計導(dǎo)向，全新打造四大核心模塊：漲樂智能家族、全景行情、嚴(yán)選理財、超級賬戶。2017年“漲樂財富通”平均月活數(shù)達(dá)583.96萬，月活數(shù)連續(xù)三年居證券公司類APP第一。公司也同時推出了智能金融終端MATIC和行情服務(wù)平臺INSIGHT，以客戶為中心的金融科技戰(zhàn)略得到充分踐行。

（二）渠道重塑推動財富管理轉(zhuǎn)型

近些年來華泰證券始終在堅持拓展線上線下服務(wù)渠道和整合其擁有的業(yè)務(wù)資源。公司對于互聯(lián)網(wǎng)金融有較為深刻的認(rèn)識并高度重視，其對線上、線下平臺進(jìn)行了明確的功能劃分：標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)平臺集中，高端客戶和個性化服務(wù)向線下平臺集中，定位非常清晰。公司將“向財富管理轉(zhuǎn)型”定為自己的重要戰(zhàn)略目標(biāo)，并在這一偉大戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，將其精髓深入落實到公司的實際經(jīng)營發(fā)展中。

公司近些年來持續(xù)推進(jìn)以移動互聯(lián)網(wǎng)平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，并取得了較大成功。公司也積極對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、服務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，以更低的成本和更高的效率，為其廣大客戶提供更優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，并在提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的基礎(chǔ)上整合優(yōu)勢資源重點(diǎn)針對高凈值客戶、機(jī)構(gòu)客戶等提供具有個性化的綜合性金融服務(wù)。

2017年，華泰證券結(jié)合AssetMark，借鑒國際先進(jìn)財富管理服務(wù)體系與經(jīng)驗，從團(tuán)隊、服務(wù)、流程和技術(shù)平臺等方面綜合推進(jìn)財富管理業(yè)務(wù)更新升級。

（三）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)多元化

首先是產(chǎn)品收入多元化。為減輕股市行情對證券公司業(yè)績的影響，券商應(yīng)在進(jìn)一步鞏固經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的基礎(chǔ)上，通過發(fā)展融資融券業(yè)務(wù)等借貸業(yè)務(wù)，加大基金，債券，固定收益品種等代銷金融產(chǎn)品的收入和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展，實現(xiàn)產(chǎn)品收入的多元化，改變傳統(tǒng)券商“靠天吃飯”的窘境。其次是證券公司服務(wù)多元化。證券公司服務(wù)不僅可以提供通道業(yè)務(wù)服務(wù)，還可以提供托管業(yè)務(wù)服務(wù)、資訊服務(wù)、提醒服務(wù)、調(diào)研服務(wù)等。

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