信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究

王華

摘要：信托是一種特殊的財(cái)產(chǎn)管理制度和法律關(guān)系行為，同時(shí)又是一種靈活多元的金融制度，信托業(yè)與銀行、證券、保險(xiǎn)一并成為了我國(guó)現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中的四大支柱。當(dāng)前信托業(yè)的發(fā)展受到多方因素的影響而面臨著較大的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力。文章在深入研究海外發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)務(wù)分類方法和英美日的信托業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)之上，結(jié)合國(guó)內(nèi)信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展所面臨的機(jī)遇，提出了信托業(yè)應(yīng)該在持續(xù)深耕資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)之上，積極拓展包括ABS市場(chǎng)、消費(fèi)金融市場(chǎng)在內(nèi)的新興市場(chǎng)的建議，并著重強(qiáng)調(diào)了下滲信托業(yè)務(wù)服務(wù)惠及普通民眾，促成信托的觀念和文化普及，最終推動(dòng)我國(guó)信托公司個(gè)人信托業(yè)務(wù)發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：信托；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；資本市場(chǎng)；個(gè)人信托業(yè)務(wù)；

中圖分類號(hào)：F832.49 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1001-862X（2018）03-0134-006

一、引 言

信托制度演變到今天已成為一種金融制度，人們稱之為“金融信托”。我國(guó)信托業(yè)“類銀行化”特征明顯，即偏向于服務(wù)企業(yè)進(jìn)行融資，以公司業(yè)務(wù)為主，部分信托公司仍然在監(jiān)管真空的領(lǐng)域?qū)で蟆安吝吳蚴健钡臉I(yè)務(wù)運(yùn)作，這直接導(dǎo)致了信托的觀念和文化難以深入民眾心中，絕大多數(shù)的普通民眾對(duì)信托了解甚少，個(gè)人信托業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢。信托業(yè)的業(yè)務(wù)不明確是使其遭受監(jiān)管層面多次清理整頓的根本原因。

信托業(yè)在2007年重新登記以后，信托資產(chǎn)增速呈現(xiàn)出了較快的上升態(tài)勢(shì)，其中2008年至2012年的資產(chǎn)管理規(guī)模增速分別為40.58%、54.89%、47.57%、58.25%、55.27%，信托資產(chǎn)規(guī)模從2007年的9461億元上升到了2012年的74705.55億元，同年信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)了保險(xiǎn)業(yè)。近些年來(lái)，信托業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模增速逐漸放緩，2013年至2016年的資產(chǎn)管理規(guī)模增速分別為46.00%、28.14%、19.56%、25.02%，2012年至2016年信托業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為88.06%、47.83%、28.82%、16.86%、2.82%。2017年由于銀行和券商通道業(yè)務(wù)受限，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模增速不降反增達(dá)29.82%，不過(guò)對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)增速僅為6.77%，而且2016年4季度到2017年4季度的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)從545項(xiàng)持續(xù)上升到了601項(xiàng)，同時(shí)期對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模從1175.38億元上升到了1314.34億元。

總的來(lái)看，信托業(yè)在當(dāng)前的發(fā)展步入了一個(gè)“瓶頸”時(shí)期，行業(yè)的發(fā)展受到了來(lái)自多方因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量下降風(fēng)險(xiǎn)，泛資管行業(yè)興起背景下的資管機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，以及供給側(cè)改革背景之下監(jiān)管趨嚴(yán)所帶來(lái)的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這使得當(dāng)前信托業(yè)的發(fā)展總體上面臨著較大的轉(zhuǎn)型壓力。因此當(dāng)前對(duì)于信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型問(wèn)題的研究不僅與新常態(tài)背景之下供給側(cè)改革的思路是一致的，同時(shí)對(duì)于該問(wèn)題的研究也是非常具有實(shí)踐性和前瞻性的。

較于銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的研究，學(xué)界對(duì)于信托業(yè)的研究還相對(duì)較少，這是由于一方面信托投資存在著較高門檻，大部分的普通民眾難以與信托公司發(fā)生直接關(guān)系，長(zhǎng)此以往信托文化便難以深入人心。另一方面國(guó)內(nèi)信托業(yè)的發(fā)展還處于行業(yè)生命周期中的幼稚期，業(yè)務(wù)模式仍有一定的不確定性。2013年是信托業(yè)發(fā)展的重要分水嶺，此后證券投資類信托業(yè)務(wù)逐漸回升，而貸款類信托業(yè)務(wù)則逐漸回落，學(xué)界開始對(duì)跟隨國(guó)內(nèi)大類資產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)，但卻主業(yè)不清的信托公司業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究。[1]-[7]

總的來(lái)看，此前大量的研究明確了近年來(lái)信托業(yè)轉(zhuǎn)型壓力越來(lái)越大的現(xiàn)實(shí)，而學(xué)者們給出的建議也大約一致，包括從資產(chǎn)受托向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，從融資機(jī)構(gòu)（債權(quán)投資）向?qū)崢I(yè)投行（股權(quán)投資）轉(zhuǎn)變，從被動(dòng)管理向主動(dòng)管理提升。不過(guò)具體在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的選擇方向上，學(xué)者們所基于的出發(fā)點(diǎn)和角度卻并不相同，這是由于一方面各家信托公司的基礎(chǔ)條件和戰(zhàn)略目標(biāo)存在著較大的差異，另一方面也是當(dāng)前國(guó)內(nèi)信托業(yè)的業(yè)務(wù)分類標(biāo)準(zhǔn)還沒(méi)有完全統(tǒng)一。除此之外，此前對(duì)于信托業(yè)在新時(shí)期的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型研究并沒(méi)有太多關(guān)注海外信托業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，尤其是涉及個(gè)人的信托業(yè)務(wù)。本文就海外發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)務(wù)分類展開了分析，并著重對(duì)英美日信托業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了研究，寄希望于為國(guó)內(nèi)信托業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型選擇提供新的參考視角。

二、國(guó)外信托業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)及啟示

盡管世界各國(guó)在信托法律、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)范圍等方面存在著一定的差異，但信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)種類卻大體相同，國(guó)外的信托業(yè)務(wù)主要可劃分為個(gè)人信托、法人信托、公益信托、其他信托業(yè)務(wù)這四個(gè)大類。（見(jiàn)表1）

表1大致反映了海外發(fā)達(dá)國(guó)家信托業(yè)務(wù)的分類標(biāo)準(zhǔn)，每項(xiàng)大類信托業(yè)務(wù)之下又被劃分為多項(xiàng)具體的業(yè)務(wù)，而業(yè)務(wù)之后又對(duì)應(yīng)了不同類型的產(chǎn)品或服務(wù)，這種樹狀圖的分類方法使我們對(duì)信托業(yè)務(wù)的分類有了一個(gè)更加清晰和直觀的認(rèn)識(shí)。相較于國(guó)外的信托業(yè)務(wù)分類，國(guó)內(nèi)的信托機(jī)構(gòu)將其業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單劃分為兩大部分，即主營(yíng)業(yè)務(wù)和兼營(yíng)業(yè)務(wù)，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要指的是信托業(yè)務(wù)，兼營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括固有業(yè)務(wù)（固有資產(chǎn)的運(yùn)管）、代理及相關(guān)中介業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。目前我國(guó)信托業(yè)務(wù)的概念仍然較為模糊，并且在具體的業(yè)務(wù)開展過(guò)程中存在信托業(yè)務(wù)與信托機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)范圍、信托產(chǎn)品等概念的混淆。不過(guò)相對(duì)于信托的業(yè)務(wù)分類，發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)更加值得我們研究。

（一）英國(guó)信托業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

英國(guó)早期的信托業(yè)務(wù)相對(duì)較為簡(jiǎn)單，私人作為受托人主要是處理公益事務(wù)與財(cái)富管理事務(wù)，官營(yíng)受托則主要是為了軍人提供遺囑操辦服務(wù)，因此早期英國(guó)信托業(yè)務(wù)功能偏重于事務(wù)性管理。此后隨著個(gè)人營(yíng)業(yè)信托和法人營(yíng)業(yè)信托的出現(xiàn)與發(fā)展，英國(guó)信托業(yè)務(wù)的功能逐漸多元化，以個(gè)人作為受托人的信托業(yè)務(wù)成為英國(guó)信托業(yè)務(wù)中最重要的特征，即使當(dāng)前的法人受托業(yè)務(wù)獲得了極大的發(fā)展，但以個(gè)人作為受托人的民事信托業(yè)務(wù)量占到了所有信托業(yè)務(wù)中的近80%。

民事信托主要提供的是財(cái)產(chǎn)管理、遺囑執(zhí)行等服務(wù)。英國(guó)的民事信托按照委托人是個(gè)人還是法人可分為個(gè)人信托和法人信托兩大部分，其中個(gè)人信托業(yè)務(wù)以資產(chǎn)管理、遺囑執(zhí)行、遺產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)咨詢最為常見(jiàn)，法人信托業(yè)務(wù)包括代辦股份公司、代管企業(yè)年金基金、發(fā)行股份籌資。